ผลิตภัณฑ์ Securitized คืออะไร?
ผลิตภัณฑ์ Securitized เป็นแหล่งรวมของสินทรัพย์ทางการเงินที่รวมตัวกันเพื่อสร้างความปลอดภัยใหม่ซึ่งจะถูกแบ่งและจำหน่ายให้กับนักลงทุน เนื่องจากมูลค่าและกระแสเงินสดของสินทรัพย์ใหม่ขึ้นอยู่กับหลักทรัพย์อ้างอิงการลงทุนเหล่านี้อาจวิเคราะห์ได้ยาก แต่มีประโยชน์
ประเด็นที่สำคัญ
- ผลิตภัณฑ์ Securitized เป็นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนโดยกลุ่มของสินทรัพย์ทางการเงิน; กลุ่มเหล่านี้ประกอบไปด้วยความปลอดภัยใหม่ซึ่งแบ่งออกและขายให้กับนักลงทุนผลิตภัณฑ์ที่มีการรับรองมีมูลค่าตามกระแสเงินสดของสินทรัพย์อ้างอิงการจำนอง (ที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์) ลูกหนี้บัตรเครดิตสินเชื่อรถยนต์สินเชื่อนักศึกษา ฯลฯ สามารถรวมรวมกันเพื่อสร้างการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ชุดพื้นฐานการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์มักจะวางไว้ในยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ซึ่งเป็นหน่วยงานแยกต่างหาก (สำหรับวัตถุประสงค์ทางกฎหมาย) ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการรับรองมักจะแยกและขายใน แต่ละคราวมีลักษณะแตกต่างกันและดึงดูดนักลงทุนประเภทต่างๆ
วิธีที่ Securitized ผลิตภัณฑ์ทำงาน
การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์อธิบายกระบวนการรวบรวมสินทรัพย์ทางการเงินและเปลี่ยนเป็นหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้ ผลิตภัณฑ์แรกที่จะแปลงเป็นหลักทรัพย์จำนองบ้าน ตามด้วยสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ลูกหนี้บัตรเครดิตสินเชื่อรถยนต์และสินเชื่อนักศึกษาเป็นต้น
พันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนโดยการจำนองบ้านมักเรียกว่าหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนอง (MBS) และพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ทางการเงินที่ไม่เกี่ยวข้องกับการจำนองจะเรียกว่าหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง (ABS) หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อมีบทบาทสำคัญในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เริ่มขึ้นในปี 2550
การสร้างพันธบัตรที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมีลักษณะดังนี้: สถาบันการเงิน ("บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์") ที่มีสินทรัพย์ที่ประสงค์จะขายสินทรัพย์ให้เป็นหลักทรัพย์เพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) เพื่อวัตถุประสงค์ทางกฎหมาย SPV เป็นนิติบุคคลแยกต่างหากจากสถาบันการเงิน แต่ SPV มีอยู่เพื่อซื้อสินทรัพย์ของสถาบันการเงินเท่านั้น โดยการขายสินทรัพย์ให้กับ SPV ผู้ออกจะได้รับเงินสดและนำสินทรัพย์ออกจากงบดุลของ บริษัท เพื่อให้ผู้ออกตราสารมีความยืดหยุ่นทางการเงินมากขึ้น SPV ออกพันธบัตรเพื่อสนับสนุนการซื้อสินทรัพย์ พันธบัตรเหล่านี้สามารถซื้อขายในตลาดและเรียกว่าเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน
คุณลักษณะสำคัญอย่างหนึ่งของผลิตภัณฑ์ที่มีการแปลงเป็นหลักทรัพย์ก็คือมักจะออกเป็นชุด ซึ่งหมายความว่าดีลที่ใหญ่กว่านั้นจะถูกแบ่งย่อยเป็นชิ้นเล็ก ๆ ซึ่งแต่ละอันก็มีลักษณะการลงทุนที่แตกต่างกัน การมีอยู่ของชุดต่าง ๆ ทำให้ผลิตภัณฑ์ securitized ที่ดึงดูดนักลงทุนที่หลากหลายเนื่องจากนักลงทุนแต่ละคนสามารถเลือกชุดที่รวมความปรารถนาผลตอบแทนกระแสเงินสดและความปลอดภัยที่ดีที่สุด
หลักทรัพย์จำนองรับการสนับสนุนโดยการจำนองสระ หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนสินทรัพย์ (บัตรเครดิต ABS, สินเชื่ออัตโนมัติ ABS, สินเชื่อนักศึกษา ABS ฯลฯ) ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์อื่น ๆ
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
การปรับปรุงเครดิตภายในสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัยหมายถึงการป้องกันที่สร้างไว้ในโครงสร้างของผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัยนั้นเอง รูปแบบทั่วไปของการปรับปรุงสินเชื่อภายในรวมถึงการอยู่ใต้บังคับบัญชา - ที่ tranches ที่ได้รับคะแนนสูงจะได้รับลำดับความสำคัญของกระแสเงินสดมากกว่า tranches ที่มีอันดับต่ำกว่าและ overcollateralization
ผลกระทบที่ตั้งใจไว้ของการปรับปรุงสินเชื่อภายในประเภทใดก็คือกระแสเงินสดขาดหายไปเนื่องจากการสูญเสียในมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงไม่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าของงวดที่ปลอดภัยที่สุดของพันธบัตร วิธีนี้ใช้งานได้ดีเนื่องจากมีระดับการสูญเสียค่อนข้างต่ำ แต่มูลค่าของการป้องกันนั้นมีความแน่นอนน้อยกว่าหากการสูญเสียในสินทรัพย์อ้างอิงมีความสำคัญ
การปรับปรุงเครดิตภายนอกเกิดขึ้นเมื่อบุคคลที่สามให้การรับประกันการชำระเงินเพิ่มเติมสำหรับผู้ถือหุ้นกู้ รูปแบบทั่วไปของการปรับปรุงสินเชื่อภายนอก ได้แก่ การประกันพันธบัตรบุคคลที่สามเลตเตอร์ออฟเครดิตและการค้ำประกันองค์กร ข้อเสียเปรียบหลักในการปรับปรุงเครดิตภายนอกคือการคุ้มครองเพิ่มเติมนั้นดีเท่ากับฝ่ายที่ให้บริการเท่านั้น หากผู้ค้ำประกันบุคคลที่สามประสบปัญหาทางการเงินมูลค่าของการค้ำประกันอาจน้อยมากทำให้ความปลอดภัยของพันธบัตรขึ้นอยู่กับพื้นฐานพื้นฐานของพันธบัตร
ประโยชน์ของผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัย
เช่นเดียวกับด้านอื่น ๆ ของตลาดตราสารหนี้ผู้เข้าร่วมหลักในตลาดที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันคือนักลงทุนสถาบัน แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้หลายคนลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัย เจ้าของกองทุนรวมที่มีรายได้คงที่หรือกองทุนที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนมักจะถือผลิตภัณฑ์ทางอ้อมผ่านการถือครองกองทุนของพวกเขา บุคคลบางคนเลือกที่จะลงทุนโดยตรงในผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัย มีประโยชน์สำคัญหลายประการที่การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ให้กับผู้เข้าร่วมตลาดและเศรษฐกิจในวงกว้าง
ปลดปล่อยทุนลดอัตราดอกเบี้ย
การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ให้สถาบันการเงินมีกลไกในการลบสินทรัพย์ออกจากงบดุลซึ่งจะเป็นการเพิ่มแหล่งเงินทุนที่มีอยู่ซึ่งสามารถยืมออกได้ ข้อพิสูจน์ถึงความอุดมสมบูรณ์ของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นคืออัตราที่ต้องใช้ในการให้สินเชื่อลดลง อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าจะช่วยส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น
เพิ่มสภาพคล่องลดความเสี่ยง
การกระทำนี้จะเพิ่มสภาพคล่องในผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีสภาพคล่องต่ำ การรวมและกระจายสินทรัพย์ทางการเงินช่วยให้สามารถกระจายความเสี่ยงได้มากขึ้นและให้ทางเลือกแก่นักลงทุนในการลงทุนในพอร์ตการลงทุนของพวกเขา
ให้ผลกำไร
คนกลางได้รับประโยชน์จากการรักษาผลกำไรจากสเปรดหรือผลต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์อ้างอิงและอัตราที่จ่ายสำหรับหลักทรัพย์ที่ออก ผู้ซื้อผลิตภัณฑ์ securitized ได้รับประโยชน์จากความจริงที่ว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้มักจะปรับแต่งได้สูงและสามารถให้ผลตอบแทนที่หลากหลาย
อัตราผลตอบแทนสูง
ผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัยจำนวนมากนั้นให้อัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจ ผลตอบแทนสูงเหล่านี้ไม่ได้มาฟรีแม้ว่า; เมื่อเทียบกับพันธบัตรประเภทอื่น ๆ ระยะเวลาของกระแสเงินสดจากการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์นั้นค่อนข้างไม่แน่นอน ความไม่แน่นอนนี้เป็นสาเหตุที่นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น
การกระจายการลงทุนและความปลอดภัย
ในฐานะหนึ่งในประเภทการรักษาความปลอดภัยตราสารหนี้ที่ใหญ่ที่สุดผลิตภัณฑ์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันนำเสนอนักลงทุนที่มีรายได้คงที่พร้อมทางเลือกสำหรับพันธบัตรรัฐบาลองค์กรหรือเทศบาล มีหลายวิธีที่ตัวกลางทางการเงินใช้ในการออกพันธบัตรที่ปลอดภัยกว่าสินทรัพย์ที่สำรองไว้ ผลิตภัณฑ์ที่มีความปลอดภัยส่วนใหญ่มีการจัดอันดับคะแนนการลงทุน
