P / E 10 Ratio คืออะไร?
อัตราส่วน P / E 10 เป็นการวัดมูลค่าซึ่งโดยทั่วไปจะใช้กับดัชนีหุ้นทั่วไปที่ใช้กำไรต่อหุ้นจริงในช่วงระยะเวลา 10 ปี อัตราส่วน P / E 10 ใช้กำไรจริงที่ราบรื่นเพื่อขจัดความผันผวนของรายได้สุทธิที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตรากำไรในวงจรธุรกิจทั่วไป
อัตราส่วน P / E 10 ยังเป็นที่รู้จักกันในนามอัตราส่วนรายได้จากการปรับ Cyclically (CAPE) หรืออัตราส่วน PE Shiller
ทำความเข้าใจกับอัตราส่วน P / E 10
อัตราส่วนดังกล่าวได้รับความนิยมโดยศาสตราจารย์ Robert Shiller จากมหาวิทยาลัยเยลผู้แต่งหนังสือขายดี "Irrational Exuberance" ซึ่งได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ศาสตร์ในปี 2013 Shiller ดึงดูดความสนใจอย่างมากหลังจากที่เขาเตือนว่าการชุมนุมที่รุนแรงของตลาดหุ้นสหรัฐ ปลายปี 1990 จะกลายเป็นฟองสบู่ อัตราส่วน P / E 10 นั้นขึ้นอยู่กับผลงานของนักลงทุนชื่อดังอย่าง Benjamin Graham และ David Dodd ในการลงทุนในปี 1934 ซึ่งเป็นตำนานของพวกเขา "Security Analysis" พวกเขาแสดงถึงอัตราส่วน P / E ที่ไร้เหตุผลต่อความผันผวนชั่วคราวและบางครั้งในวงจรธุรกิจ เพื่อทำให้กำไรของ บริษัท ราบรื่นในช่วงระยะเวลาหนึ่ง Graham และ Dodd แนะนำให้ใช้ค่าเฉลี่ยกำไรหลายปีต่อหุ้น (EPS) เช่นห้า, เจ็ดหรือ 10 ปีเมื่อคำนวณอัตราส่วน P / E
การคำนวณอัตราส่วน P / E 10
มีการคำนวณอัตราส่วน P / E 10 ดังต่อไปนี้: ใช้ EPS ต่อปีของดัชนีหุ้นเช่น S&P 500 ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ปรับรายได้เหล่านี้สำหรับอัตราเงินเฟ้อโดยใช้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) นั่นคือปรับรายได้ที่ผ่านมาเป็นดอลลาร์ของวันนี้ ใช้ค่าเฉลี่ยของตัวเลข EPS จริงเหล่านี้ตลอดระยะเวลา 10 ปี แบ่งระดับปัจจุบันของ S&P 500 ด้วยจำนวน EPS เฉลี่ย 10 ปีเพื่อรับอัตราส่วน P / E 10 หรืออัตราส่วน CAPE
อัตราส่วน P / E 10 แตกต่างกันอย่างมากในช่วงเวลา ตามข้อมูลที่นำเสนอครั้งแรกใน "ไม่มีเหตุผล Exuberance" (ซึ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคม 2000 ประจวบกับจุดสูงสุดของดอทคอมบูม) การปรับปรุงเพื่อให้ครอบคลุมระยะเวลา 1881 ถึงพฤศจิกายน 2013 อัตราส่วนมีความหลากหลายจากต่ำของ 4.78 ในธันวาคม 2463 แตะระดับสูงสุดที่ 44.20 ในเดือนธันวาคม 1999 ณ ปี 2017 ค่าเฉลี่ย P / E 10 ประวัติศาสตร์เท่ากับ 16.7
การใช้ข้อมูลการตลาดจากทั้งประมาณการ (1881–1956) และรายงานผลประกอบการที่เกิดขึ้นจริง (1957 เป็นต้นไป) จากดัชนี S&P ทำให้ Shiller และ John Campbell พบว่า CAPE ที่ต่ำกว่ายิ่งมีโอกาสได้รับผลตอบแทนจากหุ้นในระยะเวลา 20 ปีถัดไป
Shortfalls ของอัตราส่วน P / E 10
คำวิจารณ์ของอัตราส่วน P / E 10 คือว่ามันไม่ถูกต้องเสมอในการส่งสัญญาณท็อปส์ซูตลาดหรือพื้น ตัวอย่างเช่นบทความในวารสาร American Association of Individual Investors Journal ฉบับเดือนกันยายน 2554 ระบุว่าอัตราส่วน CAPE สำหรับ S&P 500 เท่ากับ 23.35 ในเดือนกรกฎาคม 2554 การเปรียบเทียบอัตราส่วนนี้กับค่าเฉลี่ย CAPE ระยะยาวที่ 16.41 จะแนะนำว่าดัชนี มากกว่า 40% ที่จุดนั้น บทความแนะนำว่าอัตราส่วน CAPE ให้มุมมองที่เป็นลบต่อตลาดเนื่องจากมาตรการการประเมินแบบดั้งเดิมเช่น P / E แสดงให้เห็นว่าการซื้อขาย S&P 500 ที่ระดับ 16.17 (อิงจากผลประกอบการที่รายงาน) หรือ 14.84 (อิงจากกำไรจากการดำเนินงาน) แม้ว่า S&P 500 จะลดลง 16% ในช่วงหนึ่งเดือนตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคมถึงกลางเดือนสิงหาคม 2554 ดัชนีก็ปรับตัวสูงขึ้นกว่า 35% จากเดือนกรกฎาคม 2554 เป็นสูงสุดใหม่ในเดือนพฤศจิกายน 2556
