ตัวเลือกการค้าของแต่ละบุคคลด้วยเหตุผลหลายประการ บางคนค้าขายพวกเขาเพื่อเก็งกำไรในความคาดหวังของช่วงเวลาที่กำหนดในขณะที่คนอื่นใช้ตัวเลือกเพื่อป้องกันตำแหน่งที่มีอยู่ คนอื่นใช้กลยุทธ์ขั้นสูงมากขึ้นโดยหวังว่าจะสร้างรายได้เสริมเป็นประจำ ทั้งหมดเหล่านี้เป็นวัตถุประสงค์ที่ถูกต้องและสามารถประสบความสำเร็จหากทำอย่างถูกต้อง ยังคงมีกลยุทธ์ที่ไม่ซ้ำกันทั้งหมดตามสเปกตรัมกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่ให้โอกาสในการเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่โดดเด่นสำหรับผู้ที่ยินดีพิจารณาความเป็นไปได้ หนึ่งในกลยุทธ์ดังกล่าวคือการแพร่กระจายของผีเสื้อนอกกรอบเงิน (ก่อนหน้านี้จะเรียกว่าผีเสื้อ OTM) (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมว่าทำไมผู้คนถึงซื้อขายตัวเลือกดูที่ บทแนะนำพื้นฐานตัวเลือก ของเรา)
คำจำกัดความของการแพร่กระจายของผีเสื้อ
ก่อนที่จะเจาะเข้าไปในผีเสื้อ OTM ก่อนอื่นให้กำหนดว่าผีเสื้อพื้นฐานคืออะไร; การแพร่กระจายผีเสื้อแสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ที่ไม่ซ้ำกันโดยสิ้นเชิงกับการซื้อขายตัวเลือก รูปแบบพื้นฐานที่สุดของการแพร่กระจายของผีเสื้อเกี่ยวข้องกับการซื้อหนึ่งตัวเลือกการโทรในราคาที่ใช้สิทธิพิเศษพร้อมกับขายสองตัวเลือกการโทรในราคาที่สูงกว่าและการซื้ออีกทางเลือกหนึ่งในราคาที่สูง เมื่อใช้ตัวเลือกการพัตกระบวนการจะซื้อตัวเลือกการพัตหนึ่งตัวที่ราคาการนัดหยุดงานโดยเฉพาะในขณะที่การขายตัวเลือกการวางแบบสองทางพร้อมกันในราคาที่ถูกลงต่ำกว่า
ผลกระทบสุทธิของการกระทำนี้คือการสร้าง "ช่วงกำไร" ซึ่งเป็นช่วงราคาที่การค้าจะได้รับผลกำไรเมื่อเวลาผ่านไป การแพร่กระจายของผีเสื้อมักใช้เป็นกลยุทธ์ "เป็นกลาง" ในรูปที่ 1 คุณจะเห็นเส้นโค้งความเสี่ยงสำหรับการกระจายตัวของผีเสื้อกลางแบบ at-the-money โดยใช้ตัวเลือกบน First Solar (Nasdaq: FSLR)
รูปที่ 1 - FSLR 110-130-150 Call Butterfly
การซื้อขายที่แสดงในรูปที่ 1 เกี่ยวข้องกับการซื้อหนึ่งสาย 110 ขายสองสาย 130 สายและซื้อหนึ่งสาย 150 สาย อย่างที่คุณเห็นการค้านี้มีความเสี่ยง จำกัด ทั้งในขากลับและขาลง ความเสี่ยงนั้น จำกัด อยู่ที่จำนวนเงินสุทธิที่จ่ายเพื่อเข้าสู่การซื้อขาย (ในตัวอย่างนี้: $ 580)
การค้ายังมีศักยภาพในการทำกำไรที่ จำกัด ด้วยกำไรสูงสุดที่ $ 1, 420 สิ่งนี้จะเกิดขึ้นหาก FSLR ปิดอย่างแน่นอนที่ $ 130 ในวันที่หมดอายุตัวเลือก ในขณะที่สิ่งนี้ไม่น่าเป็นไปได้จุดสำคัญคือการค้าขายนี้จะแสดงผลกำไรตราบเท่าที่ FSLR ยังคงอยู่ระหว่างประมาณ 115 และ 145 ถึงช่วงเวลาที่หมดอายุตัวเลือก (อย่าลืมตรวจสอบ ส่วนตัวเลือกการซื้อ ของ คู่มือการใช้งาน Simulator ของเราเพื่อเรียนรู้วิธีการซื้อตัวเลือกเช่นนี้)
คำจำกัดความของ OTM Butterfly Spread
การค้าที่แสดงในรูปที่ 1 เรียกว่าการแพร่กระจายของผีเสื้อ "เป็นกลาง" เนื่องจากราคาของตัวเลือกที่ขายนั้นเป็นเงิน ตัวเลือกที่ขายจะใกล้เคียงกับราคาปัจจุบันของหุ้นอ้างอิง ดังนั้นตราบใดที่หุ้นไม่เคลื่อนไหวมากเกินไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งการค้าก็สามารถทำกำไรได้ ผีเสื้อ OTM ถูกสร้างขึ้นเช่นเดียวกับผีเสื้อกลางโดยซื้อหนึ่งสายขายสองสายในราคาที่มีการนัดหยุดงานที่สูงขึ้นและซื้ออีกทางเลือกหนึ่งในราคาที่สูงกว่า
ความแตกต่างที่สำคัญคือด้วยผีเสื้อ OTM ตัวเลือกที่ขายไม่ใช่ตัวเลือกแบบจ่ายเงิน แต่เป็นตัวเลือกที่ไม่คุ้มเงิน หากต้องการกล่าวอีกวิธีหนึ่งผีเสื้อ OTM คือการแลกเปลี่ยน "ทิศทาง" นี่หมายความว่าหุ้นอ้างอิงจะต้องเคลื่อนไหวในทิศทางที่คาดการณ์ไว้เพื่อให้การค้าเพื่อแสดงผลกำไรในที่สุด หากมีการป้อนผีเสื้อ OTM ด้วยการโทรออกนอกกรอบหุ้นอ้างอิงจะต้องเคลื่อนไหวสูงขึ้นเพื่อให้การซื้อขายแสดงผลกำไร ในทางกลับกันหากมีการป้อน OTM butterfly โดยใช้ออปชั่นการใส่เงินนอกหุ้นพื้นฐานจะต้องเคลื่อนไหวต่ำกว่าเพื่อให้การซื้อขายแสดงผลกำไร
รูปที่ 2 แสดงเส้นโค้งความเสี่ยงสำหรับผีเสื้อเรียก OTM
รูปที่ 2 - FSLR 135-160-185 OTM Call Butterfly
ด้วยการซื้อขาย FSLR ที่ประมาณ $ 130 การซื้อขายที่แสดงในรูปที่ 2 เกี่ยวข้องกับการซื้อหนึ่งสาย 135 ขายสองสาย 160 และซื้อ 185 สาย การค้านี้มีความเสี่ยงสูงสุดที่ $ 493 และโอกาสในการทำกำไรสูงสุดที่ $ 2, 007 เมื่อหมดอายุหุ้นจะต้องสูงกว่าราคาคุ้มทุนที่ $ 140 ต่อหุ้นเพื่อให้การค้านี้แสดงผลกำไร อย่างไรก็ตามการดูที่กราฟความเสี่ยงบ่งชี้ว่ากำไรต้น 100% หรือมากกว่านั้นอาจพร้อมสำหรับการรับหากหุ้นเคลื่อนไหวสูงขึ้นก่อนที่จะหมดอายุ กล่าวอีกนัยหนึ่งความคิดนั้นไม่จำเป็นต้องรอจนกว่าจะถึงเวลาหมดอายุและหวังว่าจะมีบางสิ่งที่ใกล้ถึงศักยภาพสูงสุด แต่ควรหาโอกาสทำกำไรที่ดีไปพร้อมกัน
เมื่อใดจึงควรใช้ OTM Butterfly Spread
ผีเสื้อ OTM นั้นถูกป้อนเข้าที่ดีที่สุดเมื่อผู้ค้าคาดว่าหุ้นอ้างอิงจะเคลื่อนไหวค่อนข้างสูง แต่ไม่มีการคาดการณ์ที่เฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับขนาดของการเคลื่อนไหว ตัวอย่างเช่นหากผู้ค้าคาดหวังว่าหุ้นจะขยับสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเขาหรือเธอน่าจะดีกว่าที่จะซื้อตัวเลือกการโทรซึ่งจะทำให้เขาหรือเธอมีศักยภาพในการทำกำไรได้ไม่ จำกัด อย่างไรก็ตามหากผู้ค้าต้องการที่จะคาดเดาว่าหุ้นจะเคลื่อนไหวค่อนข้างสูงกลยุทธ์ OTM Butterfly สามารถเสนอการค้าที่มีความเสี่ยงต่ำโดยมีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่น่าดึงดูดและมีโอกาสสูงที่จะทำกำไรหากหุ้นทำ ย้ายสูงขึ้น (เมื่อใช้สาย)
บ่อยครั้งที่ผู้ค้าจะดีกว่าในการสร้าง OTM butterfly เมื่อความผันผวนของตัวเลือกโดยนัยอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากการค้านี้ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการเข้ามานัยของความผันผวนโดยนัยต่ำคือมีเวลาพรีเมี่ยมค่อนข้างน้อยที่สร้างขึ้นในราคาของตัวเลือกการซื้อขายและทำให้ความผันผวนโดยนัยต่ำลงทำให้ต้นทุนรวมของการค้าลดลง (ดู รายละเอียดความผันผวนของตัวเลือก เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับความผันผวนโดยนัย)
สรุป
ข้อเสียเปรียบหลักของ OTM Butterfly Spread คือในที่สุดผู้ค้าจะต้องแก้ไขทิศทางตลาดให้ถูกต้อง หากมีใครเข้าสู่ OTM call butterfly spread และการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานนั้นต่ำลงโดยไม่ย้ายไปยังที่สูง ๆ ณ จุดใด ๆ ก่อนที่จะหมดอายุตัวเลือกการสูญเสียจะเกิดขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย
อย่างไรก็ตามการแพร่กระจายของผีเสื้อ OTM ให้ผู้ค้าตัวเลือกอย่างน้อยสามข้อได้เปรียบที่ไม่ซ้ำกัน ก่อนอื่นการแพร่กระจายของ OTM Butterfly สามารถป้อนได้เกือบทุกครั้งที่ค่าใช้จ่ายน้อยกว่าที่จะต้องซื้อ 100 หุ้นของหุ้นอ้างอิง ประการที่สองหากผู้ประกอบการค้าให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับสิ่งที่เขาหรือเธอจ่ายเพื่อเข้าสู่การค้าเขาหรือเธอสามารถได้รับอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ดีมาก ในที่สุดด้วยสเปรดบัตเตอร์ OTM ที่อยู่ในตำแหน่งที่ดีผู้ประกอบการสามารถเพลิดเพลินกับความน่าจะเป็นกำไรสูงโดยอาศัยช่วงกำไรที่ค่อนข้างกว้างระหว่างราคาทั้งจุดบนและล่าง ในช่วงกว้างของกลยุทธ์การซื้อขายมีไม่มากให้ทั้งสามข้อได้เปรียบเหล่านี้ (สำหรับข้อมูลเกี่ยวกับกลยุทธ์การซื้อขายขั้นสูงโปรดอ่าน บทแนะนำการแปลง Arbitrage )
