รายละเอียดของตัวเลือกการขาย

ในโลกของการซื้อและขายออปชั่นสต็อกตัวเลือกจะถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงกลยุทธ์ที่ดีที่สุดเมื่อพิจารณาการค้า หากนักลงทุนรั้นเธอสามารถซื้อสายหรือขายแบบวางในขณะที่ถ้าเธอเป็นหยาบคายเธอสามารถซื้อแบบวางหรือขายสาย มีหลายเหตุผลในการเลือกกลยุทธ์ที่แตกต่างกัน แต่ก็มักจะกล่าวว่า "ตัวเลือกที่จะขาย" บทความนี้จะอธิบายว่าทำไมตัวเลือกมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนผู้ขายตัวเลือกวิธีการรับรู้ถึงความน่าจะเป็นของความสำเร็จในการขายตัวเลือกและความเสี่ยงที่มาพร้อมกับตัวเลือกการขาย

มูลค่าที่แท้จริง, มูลค่าที่แท้จริง, และ Theta

ตัวเลือกการขายเป็นการค้าขายในเชิงบวก บวก theta หมายถึงมูลค่าเวลาในหุ้นจะละลายในความโปรดปรานของคุณ ตัวเลือกประกอบด้วยค่าที่แท้จริงและค่าภายนอก มูลค่าที่แท้จริงขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของสต็อกและทำหน้าที่เหมือนหุ้นบ้าน หากตัวเลือกลึกลงไปในเงิน (ITM) ก็มีมูลค่าที่แท้จริงมากขึ้น หากตัวเลือกย้ายออกจากเงิน (OTM) ค่าภายนอกจะเพิ่มขึ้น ค่าภายนอกยังเป็นที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นค่าเวลา

ในระหว่างการทำธุรกรรมตัวเลือกผู้ซื้อคาดว่าหุ้นจะเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวและหวังว่าจะได้กำไรจากมัน อย่างไรก็ตามบุคคลนี้จ่ายทั้งมูลค่าที่แท้จริงและภายนอกและจะต้องสร้างมูลค่าที่แท้จริงในการทำกำไร เนื่องจาก theta เป็นค่าลบผู้ซื้อออปชั่นอาจสูญเสียเงินหากหุ้นยังคงอยู่หรืออาจจะน่าผิดหวังมากขึ้นหากหุ้นเคลื่อนไหวช้าลงในทิศทางที่ถูกต้อง แต่การเคลื่อนไหวถูกชดเชยด้วยการสลายตัวของเวลา การสลายตัวของเวลาทำงานได้ดีในความโปรดปรานของผู้ขายตัวเลือกเพราะมันจะสลายตัวเพียงเล็กน้อยในแต่ละวันทำการ แต่ยังใช้งานได้ในวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุด มันเป็นเงิน moneymaker ที่เคลื่อนไหวช้าสำหรับนักลงทุนผู้ป่วย

ความเสี่ยงจากความผันผวนและผลตอบแทน

เห็นได้ชัดว่าการมีราคาหุ้นอยู่ในพื้นที่เดียวกันหรือมีการเคลื่อนไหวในความโปรดปรานของคุณจะเป็นส่วนสำคัญของความสำเร็จของคุณในฐานะผู้ขายตัวเลือก แต่การใส่ใจกับการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยก็มีความสำคัญต่อความสำเร็จของคุณ ความผันผวนโดยนัยหรือที่เรียกว่า vega เลื่อนขึ้นและลงขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานสำหรับสัญญาออปชั่น การไหลเวียนของการซื้อออปชั่นจะทำให้พรีเมี่ยมของสัญญาขยายตัวเพื่อดึงดูดผู้ขายออปชั่นให้ใช้ด้านตรงข้ามของการซื้อขายแต่ละครั้ง เวก้าเป็นส่วนหนึ่งของค่าที่อยู่ภายนอกและสามารถขยายหรือยุบพรีเมี่ยมได้อย่างรวดเร็ว

รูปที่ 1: กราฟความผันผวนโดยนัย

ผู้ขายตัวเลือกอาจสั้นในสัญญาและจากนั้นพบความต้องการสัญญาที่เพิ่มขึ้นซึ่งในทางกลับกันทำให้ราคาของพรีเมี่ยมสูงขึ้นและอาจทำให้เกิดการสูญเสียแม้ว่าหุ้นจะไม่เคลื่อนไหว รูปที่ 1 เป็นตัวอย่างของกราฟความผันผวนโดยนัยและแสดงให้เห็นว่า vega สามารถขยายและยุบได้ในหลาย ๆ ครั้ง ในกรณีส่วนใหญ่ในหุ้นเดียวอัตราเงินเฟ้อจะเกิดขึ้นเมื่อมีการประกาศรายได้ การตรวจสอบความผันผวนโดยนัยให้ผู้ขายตัวเลือกที่มีขอบโดยการขายเมื่อมันสูงเพราะมันจะกลับไปเป็นค่าเฉลี่ย

ในเวลาเดียวกันการสลายตัวของเวลาจะทำงานในความโปรดปรานของผู้ขายด้วย เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าราคาที่ใช้สิทธิใกล้เคียงกับราคาหุ้นยิ่งมีความอ่อนไหวมากขึ้นตัวเลือกจะมีการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนโดยนัย ดังนั้นยิ่งเงินออกมามากหรือลึกมากขึ้นในสัญญาก็ยิ่งไวต่อความผันผวนน้อยลง

ความน่าจะเป็นของความสำเร็จ

ผู้ซื้อออปชั่นใช้เดลต้าของสัญญาเพื่อกำหนดมูลค่าของสัญญาออปชั่นที่จะเพิ่มมูลค่าหากหุ้นอ้างอิงเคลื่อนไหวตามสัญญา อย่างไรก็ตามผู้ขายตัวเลือกใช้เดลต้าเพื่อกำหนดความน่าจะเป็นของความสำเร็จ เดลต้าที่ 1.0 หมายถึงตัวเลือกที่มีแนวโน้มว่าจะย้ายดอลลาร์ต่อดอลลาร์กับหุ้นอ้างอิงในขณะที่เดลต้าของ 0.50 หมายถึงตัวเลือกที่จะย้าย 50 เซนต์กับดอลลาร์ที่มีหุ้นอ้างอิง ผู้ขายออปชั่นจะบอกว่าเดลต้าเท่ากับ 1.0 หมายความว่าคุณมีความน่าจะเป็น 100% ตัวเลือกจะมีอย่างน้อย 1 เซ็นต์ของเงินโดยการหมดอายุและเดลต้า. 50 มีโอกาส 50% ตัวเลือกจะเท่ากับ 1 เซ็นต์โดยการหมดอายุ. อีกทางเลือกหนึ่งของเงินคือความน่าจะเป็นของความสำเร็จที่สูงขึ้นคือเมื่อขายตัวเลือกโดยไม่มีการคุกคามของการกำหนดถ้าสัญญามีการใช้สิทธิ

รูปที่ 2: ความน่าจะเป็นของการเปรียบเทียบที่หมดอายุและเดลต้า

ในบางจุดผู้ขายออปชั่นต้องกำหนดความน่าจะเป็นของความสำเร็จที่สำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับพรีเมี่ยมที่พวกเขาจะได้รับจากการขายออปชั่น รูปที่ 2 แสดงการเสนอราคาและถามราคาสำหรับสัญญาออปชั่น สังเกตว่าพื้นที่สามเหลี่ยมปากแม่น้ำที่มาพร้อมกับราคานัดหยุดงานยิ่งต่ำ นี่หมายความว่าจำเป็นต้องกำหนดขอบบางชนิด ตัวอย่างเช่นตัวอย่างในรูปที่ 2 ยังรวมถึงความน่าจะเป็นที่แตกต่างกันของเครื่องคิดเลขที่หมดอายุ มีการใช้เครื่องคิดเลขหลายแบบนอกเหนือจากเดลต้า แต่เครื่องคิดเลขนี้ขึ้นอยู่กับความผันผวนโดยนัยและอาจทำให้นักลงทุนมีความต้องการมาก อย่างไรก็ตามการใช้การประเมินขั้นพื้นฐานหรือการวิเคราะห์ทางเทคนิคสามารถช่วยผู้ขายตัวเลือก

สถานการณ์เลวร้ายที่สุดกรณี

นักลงทุนหลายคนปฏิเสธที่จะขายตัวเลือกเพราะพวกเขากลัวสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ความเป็นไปได้ของเหตุการณ์ประเภทนี้ที่เกิดขึ้นอาจมีขนาดเล็กมาก แต่ก็ยังเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องรู้ว่ามีอยู่จริง ก่อนอื่นการขายตัวเลือกการโทรมีความเสี่ยงทางทฤษฎีของการปีนขึ้นไปบนดวงจันทร์ แม้ว่าสิ่งนี้อาจไม่น่าเป็นไปได้ แต่ก็ไม่มีการป้องกันที่จะหยุดการขาดทุนหากราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้นผู้ขายโทรจะต้องกำหนดจุดที่พวกเขาจะเลือกที่จะซื้อกลับสัญญาตัวเลือกถ้าการชุมนุมหุ้นหรือพวกเขาอาจใช้กลยุทธ์การแพร่กระจายตัวเลือกหลายขาจำนวนใด ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อป้องกันความสูญเสีย

อย่างไรก็ตามการขายทำให้โดยทั่วไปแล้วเทียบเท่ากับการโทรแบบมีสาย เมื่อขายตัวโปรดจำไว้ว่าความเสี่ยงนั้นมาจากการที่หุ้นตกลงมา แต่หุ้นสามารถตีได้แค่ศูนย์เท่านั้น มันก็เหมือนกันในการเป็นเจ้าของการโทรที่ครอบคลุม - หุ้นสามารถลดลงถึงศูนย์และคุณสูญเสียเงินทั้งหมดในสต็อกที่มีเพียงพรีเมี่ยมโทรที่เหลือ เช่นเดียวกับการขายของสายการขายจะได้รับการคุ้มครองโดยการกำหนดราคาที่คุณอาจเลือกที่จะซื้อคืนถ้าหุ้นตกหรือป้องกันตำแหน่งที่มีการกระจายตัวเลือกหลายขา

บรรทัดล่าง

ตัวเลือกการขายอาจไม่มีความตื่นเต้นแบบเดียวกับตัวเลือกการซื้อและไม่น่าจะเป็นกลยุทธ์ "วิ่งกลับบ้าน" ในความเป็นจริงมันคล้ายกับการกดปุ่มทีละครั้ง เพียงจำไว้ว่าซิงเกิ้ลพอจะยังคงพาคุณไปรอบ ๆ ฐานและคะแนนก็เท่าเดิม