ผู้ออกท่อคืออะไร
ผู้ออกท่อเป็นองค์กรที่มักจะเป็นหน่วยงานของรัฐที่ออกหลักทรัพย์เทศบาลเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการสร้างรายได้ที่กองทุนที่สร้างขึ้นจะถูกใช้โดยบุคคลที่สาม (เรียกว่า "ผู้กู้ท่อ") เพื่อชำระเงินให้กับนักลงทุน โดยทั่วไปแล้วการจัดหาเงินทุนทางท่อนั้นจะได้รับการสนับสนุนโดยเครดิตของผู้ยืมหรือเงินทุนที่ให้ไว้กับโครงการโดยนักลงทุนภายนอก หากโครงการล้มเหลวและการรักษาความปลอดภัยเริ่มต้นมันจะตกอยู่กับภาระหน้าที่ทางการเงินของผู้ยืมไม่ใช่ผู้ออกท่อ
การแตกท่อส่งผู้ออก
การจัดหาเงินทุนประเภทท่อทั่วไปรวมถึงพันธบัตรรายได้การพัฒนาอุตสาหกรรม (IDRBs) พันธบัตรกิจกรรมส่วนตัวและพันธบัตรรายได้ที่อยู่อาศัย (ทั้งสำหรับครอบครัวเดี่ยวและโครงการหลายครอบครัว) หลักทรัพย์ที่ออกท่อร้อยสายส่วนใหญ่ใช้สำหรับโครงการที่เป็นประโยชน์ต่อสาธารณชนในวงกว้าง (เช่นสนามบิน, ท่าเรือ, โรงบำบัดน้ำเสีย) หรือกลุ่มประชากรเฉพาะ (เช่นนักเรียน, ผู้ซื้อบ้านที่มีรายได้น้อย, ทหารผ่านศึก)
ภาษีค่าธรรมเนียมและรายได้ที่ผู้ออกตราสารหนี้ได้รับการจัดเก็บจากผู้กู้และจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ แต่ผู้ออกท่อจะไม่รับผิดชอบในการชำระหนี้ ค่อนข้างเป็นองค์กรยืมที่ต้องจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นในพันธบัตรเว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่นในข้อตกลงเป็นลายลักษณ์อักษร ตัวอย่างเช่นหากโรงพยาบาลไม่แสวงหาผลกำไรในท้องถิ่นต้องการสร้างศูนย์คลอดบุตรใหม่และใช้การจัดหาเงินทุนรางน้ำเพื่อกองทุนโครงการมันเป็นโรงพยาบาลไม่ใช่ผู้ออกท่อที่รับผิดชอบในการชำระหนี้
ลงทุนและวางท่อพันธบัตร
นักลงทุนในพันธบัตรแบบท่อมักได้รับประโยชน์จากผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรเทศบาลที่มีข้อผูกมัดทั่วไปในขณะที่เพลิดเพลินกับรายได้ดอกเบี้ยปลอดภาษีของรัฐบาลกลาง หากนักลงทุนอยู่ในสถานะเดียวกับที่ออกพันธบัตรผู้ลงทุนอาจได้รับการยกเว้นภาษีจากรัฐและท้องถิ่นเกี่ยวกับการจ่ายดอกเบี้ย แต่ผลประโยชน์ปลอดภาษีจากพันธบัตรเทศบาลจะใช้กับรายได้ดอกเบี้ยเท่านั้น การเพิ่มทุนจะขึ้นอยู่กับภาษีการได้รับทุน พันธบัตรเทศบาลบางแห่งอาจต้องเสียภาษีขั้นต่ำทางเลือก
ความเสี่ยงสำหรับผู้ออกท่อ
ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนั้นมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นและเนื่องจากท่อร้อยสายไม่ได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลหรือหน่วยงานผู้ออกหลักทรัพย์จึงเป็นเรื่องสำคัญที่นักลงทุนต้องเข้าใจว่าพวกเขาลงทุนในโครงการไม่ใช่ผู้ออกท่อ ดังนั้นนักลงทุนที่มีศักยภาพควรมีส่วนร่วมในการตรวจสอบสถานะอย่างเพียงพอเพื่อโน้มน้าวตัวเองว่าความพยายามนั้นมีโอกาสที่จะประสบความสำเร็จตามสมควร แม้ว่าโครงการจะมีเรื่องราวที่น่าสนใจและการวิจัยบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะประสบความสำเร็จ แต่คุณภาพสินเชื่อของพันธบัตรยังคงมีความสำคัญ การจัดอันดับการลงทุนในตราสารหนี้ในอนาคตสามารถตรวจสอบกับหน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้หลักสามแห่ง ได้แก่ Standard & Poor's, Moody's และ Fitch
