การประเมินค่าญาติ: วิธีมูลค่าหุ้นอื่น

การประเมินค่าเชิงสัมพันธ์หรือที่เรียกว่าการประเมินราคาที่เปรียบเทียบได้นั้นเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์และมีประสิทธิภาพในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ การประเมินค่าญาติเกี่ยวข้องกับการใช้สินทรัพย์ที่คล้ายกันและเทียบเคียงได้ในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์อื่น (ในที่สุดคุณก็ตัดสินใจที่จะเริ่มลงทุน แต่สิ่งที่คุณควรใส่ในพอร์ตการลงทุนของคุณค้นหาที่นี่ตรวจสอบ วิธีการเลือกหุ้น )

ในตลาดอสังหาริมทรัพย์การประเมินค่าแบบสัมพันธ์เป็นกรอบสำหรับการประเมินมูลค่าชิ้นส่วนของอสังหาริมทรัพย์ ทุกคนที่เคยซื้อขายหรือมีการประเมินผลใหม่ได้เห็นกระบวนการนี้ในที่ทำงาน ทุกครั้งที่มีการประเมินมูลค่าอสังหาริมทรัพย์กระบวนการประเมินราคาจะรวมมูลค่าของอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ใกล้เคียงอื่น ๆ ที่ขายออกไปเสมอ จากจุดเริ่มต้นนั้นคุณสมบัติหัวเรื่องถูกปรับแต่งเพื่อพิจารณาความแตกต่างก่อนที่จะถึงการประเมินค่าครั้งสุดท้าย

มีสุภาษิตธุรกิจเก่าที่กล่าวว่าทรัพย์สินมีค่าเพียงสิ่งที่ผู้ชายคนต่อไปเต็มใจที่จะจ่ายสำหรับมัน ความจริงที่เจ็บปวดของความเป็นจริงนั้นกระทบบ้านในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจเมื่อผู้ขายอสังหาริมทรัพย์ได้รับข้อเสนอที่ต่ำกว่าสิ่งที่บ้านของพวกเขาได้รับการให้ความสำคัญ ประสิทธิผลของการประเมินค่าที่เปรียบเทียบได้คือกระบวนการนี้อาศัยมูลค่าของสินทรัพย์อื่น ๆ ที่มีการซื้อหรือขายเป็นพิเศษ

หุ้นเป็นสินทรัพย์ด้วย

วิธีการที่คล้ายกันและมีประสิทธิภาพสามารถใช้กับหุ้น หุ้นคือส่วนแบ่งในธุรกิจและพื้นฐานของธุรกิจพื้นฐานสามารถใช้เพื่อกำหนดมูลค่าของหุ้นที่คล้ายกัน

ตัวชี้วัดที่พบบ่อยและเป็นประโยชน์ที่สุดที่จะใช้ในการประเมินค่าแบบสัมพันธ์ประกอบด้วย:

• อัตราส่วนราคาต่อกำไรการดำเนินการมาร์จิ้นราคาเพื่อกระแสเงินสดอิสระ

เนื่องจากไม่มีสองสินทรัพย์ที่เหมือนกันทุกประการความพยายามในการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันควรรวมความแตกต่างให้สอดคล้องกัน แต่ก่อนอื่นคุณไม่สามารถเริ่มใช้การประเมินค่าแบบสัมพันธ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพหากคุณกำลังจัดการกับแอปเปิ้ลและส้ม ตัวอย่างเช่นการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันอาจไม่ควรใช้ระหว่าง McDonald's (NYSE: MCD) และ Darden (NYSE: DRI) ในขณะที่ทั้งสองเป็น บริษัท ร้านอาหารแมคโดนัลด์เป็นแนวคิดอาหารจานด่วนในขณะที่ Darden ดำเนินการกับแนวคิดการนั่งที่เป็นทางการมากขึ้น ทั้งสองมีส่วนร่วมในธุรกิจอาหาร แต่พวกเขาเสนอแนวคิดที่แตกต่างกันในราคาที่แตกต่างกัน ดังนั้นการเปรียบเทียบระยะขอบหรืออัตราส่วนอื่นจะไม่ได้ผลเนื่องจากรูปแบบธุรกิจแตกต่างกัน

ขั้นตอนแรกในการสร้างความมั่นใจว่าการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันอย่างมีประสิทธิภาพคือการทำให้แน่ใจว่าธุรกิจทั้งสองมีความคล้ายคลึงกันมากที่สุด (เราดูที่วิธีการประเมินค่าที่ใช้กันอย่างแพร่หลายสามวิธีและหาวิธีที่ บริษัท ใช้จ่ายให้เหมาะสมดู วิธีการประเมินมูลค่าเบื้องต้นของ บริษัท )

เทียบกับ Visa มาสเตอร์การ์ด

Visa (NYSE: V) และ MasterCard (NYSE: MA) เป็นชื่อที่รู้จักกันดีที่สุดในโลก เนื่องจากทั้งคู่ดำเนินการโมเดลธุรกิจที่คล้ายคลึงกันการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันสำหรับทั้งสองจะเป็นการออกกำลังกายที่มีประสิทธิภาพ

เมื่อมองดูทั้งสอง บริษัท ในช่วงฤดูร้อนปี 2554 วีซ่ามีการแลกเปลี่ยนหุ้นอยู่ที่ $ 85 ในขณะที่มาสเตอร์การ์ดมีหุ้นอยู่ที่ $ 304 วีซ่ามีมูลค่าตลาดมากกว่า $ 60 พันล้านในขณะที่มาสเตอร์การ์ดมีมูลค่าตลาดของ $ 38 พันล้าน ด้วยตนเองตัวเลขเหล่านั้นไม่ได้บอกอะไรเรามากนักยกเว้นว่า Visa นั้นเป็น บริษัท ที่ใหญ่กว่า MasterCard นี่คือตัวชี้วัดการประเมินค่าสัมพัทธ์ต่อไปนี้:

-	วีซ่า	MC
อัตราส่วน P / E	18	20
ROE	13%	43%
แย้มยิ้ม ขอบ	58%	51%
มูลค่าองค์กร	$ 58B	$ 35B
Price / FCF	30	20

ตัวเลขถูกปัดเศษเพื่อความง่ายและข้อมูลทั้งหมดจะถูกดึงจากหมายเลขปีบัญชีล่าสุด บางคนที่เปรียบเทียบอัตราส่วน P / E ของ Visa และ MasterCard อาจสรุปได้ว่า Visa เป็นค่าที่ดีกว่าเนื่องจากค่า P / E ที่ต่ำกว่า อย่างไรก็ตามการเปรียบเทียบตัวชี้วัดอื่น ๆ ที่ค่อนข้างหลากหลายอาจแนะนำเป็นอย่างอื่น แม้ว่าจะมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ต่ำลง แต่มาสเตอร์การ์ดมีผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในงบดุลที่ไม่มีหลักประกัน นอกจากนี้เมื่อเทียบกับความสามารถในการทำตลาด MA ก็มีกระแสเงินสดต่อหุ้นมากกว่าวีซ่า หาก MasterCard สามารถดึงกระแสเงินสดอิสระต่อในระดับที่ใกล้เคียงกันได้แสดงว่าเป็นการสร้างมูลค่าเพิ่มจากผู้ถือหุ้นอย่างชัดเจน

ในขณะที่นักลงทุนมักใช้ความสามารถทางการตลาดในการกำหนดอัตราส่วนมูลค่าองค์กรอาจเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพมากกว่า

กำหนดอย่างง่าย: มูลค่าองค์กร = ราคาตลาดและหนี้สิน - เงินสด

บริษัท ที่มีภาระหนี้ที่เกี่ยวข้องกับเงินสดจะมี EV ที่สูงกว่ามูลค่าตลาดอย่างมีนัยสำคัญ นั่นเป็นสิ่งสำคัญเนื่องจาก บริษัท ที่มีมูลค่าตลาด $ 1, 000 และกำไร $ 100 จะมี P / E 10 ถ้า บริษัท นั้นมีหนี้สินสุทธิ $ 500 ในงบดุล EV คือ $ 1, 500 และ P / หนี้ที่ปรับแล้ว E หรือ EV / E คือ 15 เรากำลังมองหาคุณค่าขององค์กรเพื่อสร้างรายได้ที่นี่เพื่อความเรียบง่าย โดยปกติมูลค่าขององค์กรควรจะเปรียบเทียบกับ EBITDA

ตัวชี้วัดที่มีประโยชน์อีกประการหนึ่งในการประเมินค่าญาติผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเนื่องจาก บริษัท ต้องใช้หนี้มากขึ้น นักลงทุนอาจสรุปได้ว่า บริษัท A ที่มี ROE ที่ 30% นั้นน่าดึงดูดกว่า บริษัท B ที่มี ROE ที่ 20% แต่ถ้า บริษัท A มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสองส่วนในขณะที่ บริษัท A ปลอดภาระหนี้ผลตอบแทนต่อหุ้นที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลง 20% นั้นน่าดึงดูดมากกว่า

สิ่งที่กระบวนการประเมินมูลค่าโดยรวมที่ครอบคลุมในท้ายที่สุดคือช่วยป้องกันไม่ให้นักลงทุนยึดการตัดสินใจตามตัวแปรหนึ่งหรือสองตัว ในขณะที่นักลงทุนมูลค่าชอบซื้อหุ้นที่มีอัตราส่วน P / E ต่ำ แต่เพียงอย่างเดียวอาจไม่ได้ผล พิจารณา Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) แม้ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำหุ้นก็ซื้อขายกันประมาณ 25 เท่าของกำไรเมื่อภัตตาคารอื่น ๆ ซื้อขายกันที่ 10-15 เท่าของกำไร แต่การเปรียบเทียบเพิ่มเติมให้เหตุผลสำหรับอัตราส่วน P / E ของ Chipotle: อัตรากำไรของมันสูงขึ้นและมันก็เพิ่มผลกำไรโดย leaps และขอบเขตในขณะที่งบดุลยังคงแข็งแรง หุ้น Chipotle เพิ่มสูงขึ้นเกือบ 200% ในสองปีหลังจากการถดถอยครั้งใหญ่

ข้อ จำกัด

เช่นเดียวกับเครื่องมือประเมินค่าใด ๆ การประเมินค่าแบบสัมพันธ์มีข้อ จำกัด ข้อ จำกัด ที่ใหญ่ที่สุดคือการสันนิษฐานว่าตลาดให้ความสำคัญกับธุรกิจอย่างถูกต้อง หากทั้ง Visa และ MasterCard ทำการซื้อขายที่ระดับจมูกมันอาจไม่สำคัญว่าจะมี P / E ที่ต่ำกว่าหรือให้ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีกว่า ในช่วงฟองอินเทอร์เน็ตการลงทุนในดอทคอมเพราะค่า P / E อยู่ที่ 60 เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม 90 กลายเป็นข้อผิดพลาดที่เจ็บปวด

ประการที่สองตัวชี้วัดการประเมินทั้งหมดขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพที่ผ่านมา ผลการดำเนินงานในอนาคตผลักดันราคาหุ้นและการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันไม่ได้หมายถึงการเติบโต

ในที่สุดและที่สำคัญที่สุดการประเมินค่าแบบสัมพัทธ์ไม่รับประกันว่า บริษัท "ถูกกว่า" จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าคู่แข่ง

บรรทัดล่าง

เช่นเดียวกับเทคนิคการประเมินค่าอื่น ๆ การประเมินค่าแบบสัมพันธ์มีข้อดีและข้อ จำกัด กุญแจสำคัญคือการมุ่งเน้นไปที่การวัดที่สำคัญที่สุดและเข้าใจสิ่งที่พวกเขาถ่ายทอด แต่แม้จะมีข้อ จำกัด เหล่านี้การประเมินค่าแบบสัมพันธ์เป็นเครื่องมือที่สำคัญมากที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดและนักวิเคราะห์ใช้กัน (มาตรการเชิงคุณภาพทั้งห้านี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถสรุปเกี่ยวกับ บริษัท ที่ไม่ปรากฏในงบดุลโปรดดูที่ การใช้กองกำลัง 5 Porter เพื่อวิเคราะห์หุ้น )

เปรียบเทียบบัญชีการลงทุน×ข้อเสนอที่ปรากฏในตารางนี้มาจากพันธมิตรที่ Investopedia ได้รับการชดเชย ชื่อผู้ให้บริการคำอธิบาย

บทความที่เกี่ยวข้อง

กลยุทธ์การซื้อขายหุ้นและการศึกษา

การเปรียบเทียบแบบเพียร์จะเผยสต็อคที่ตีราคาต่ำเกินไป

กองทุนส่วนบุคคลและการร่วมลงทุน

วิธีการประเมินค่า บริษัท เอกชน

เครื่องมือสำหรับการวิเคราะห์พื้นฐาน

การประเมินมูลค่าตราสารทุน: วิธีการเปรียบเทียบ

กลยุทธ์การซื้อขายหุ้นและการศึกษา

ทำลายการซื้อคืนหุ้น

กลยุทธ์การซื้อขายหุ้นและการศึกษา

วิธีการระบุหุ้นที่มีความผิดปกติ

การวิเคราะห์ทางการเงิน

การประเมินมูลค่า บริษัท ด้วยผลกำไรติดลบ

ลิงค์พันธมิตร

คำศัพท์ที่เกี่ยวข้อง

อัตราส่วนราคาต่อกำไร - อัตราส่วน P / E อัตราส่วนราคาต่อกำไร (อัตราส่วน P / E) ถูกกำหนดเป็นอัตราส่วนสำหรับการประเมินมูลค่า บริษัท ที่วัดราคาหุ้นปัจจุบันเทียบกับกำไรต่อหุ้น อ่านเพิ่มเติมอัตราส่วนราคาต่อสมุดบัญชี - อัตราส่วน P / B บอกอะไรคุณ บริษัท ต่างๆใช้อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B ratio) เพื่อเปรียบเทียบตลาดของ บริษัท กับมูลค่าทางบัญชีและถูกกำหนดโดยการหารราคาต่อหุ้นด้วยมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น การประเมินมูลค่าสินทรัพย์การประเมินมูลค่าสินทรัพย์เป็นกระบวนการในการกำหนดมูลค่าตลาดยุติธรรมของสินทรัพย์ เพิ่มเติมกระบวนการประเมินราคาทำงานอย่างไรการประเมินค่าถูกกำหนดให้เป็นกระบวนการกำหนดมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์หรือ บริษัท more คำจำกัดความของกองทุนรวมกองทุนรวมคือประเภทของยานพาหนะเพื่อการลงทุนซึ่งประกอบด้วยพอร์ตหุ้นพันธบัตรหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ ซึ่งดูแลโดยผู้จัดการเงินมืออาชีพ การลงทุนที่คุ้มค่ามากขึ้น: วิธีลงทุนเช่น Warren Buffett นักลงทุนที่มีมูลค่าอย่าง Warren Buffett เลือกหุ้นที่ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีที่แท้จริงซึ่งมีศักยภาพในระยะยาว มากกว่า