การอพยพครั้งใหญ่ออกมาจากกองทุนป้องกันความเสี่ยง

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มุ่งเน้นการลงทุนได้ชะลอตลาดโดยการลงทุนในระยะยาวในช่วงระยะยาวกว่าสิบปีทำให้นักลงทุนถอนเงินสุทธิ 3 ปีติดต่อกันซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2533 ตามข้อมูลจาก บริษัท วิจัย HFR รายงานรายละเอียดโดย The Wall Street Journal เป็นผลให้เงินทุนเหล่านี้จำนวนมากรวมถึงชื่อเสียงที่เป็นตัวเอกและผู้จัดการดาวก่อนหน้านี้บางส่วนถูกบังคับให้ปิดตัว

จากปี 1990 ถึง 2009 กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มุ่งเน้นตราสารทุนสร้างผลตอบแทนรวมเฉลี่ยต่อปีซึ่งสูงกว่าดัชนี S&P 500 มากกว่า 5 คะแนนร้อยละ อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2010 เป็นต้นไปพวกเขาได้ติดตามดัชนีโดยเฉลี่ยมากกว่า 9 เปอร์เซ็นต์ต่อปีโดยเฉลี่ย “ นักลงทุนผิดหวัง” Greg Greg Dowling จากกลุ่มกองทุนการประเมินผล บริษัท ที่ปรึกษาด้านการลงทุนกล่าวกับวารสาร “ ลูกค้าคาดหวังว่าพวกเขาจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดกระทิงที่บ้าคลั่ง

ประเด็นที่สำคัญ

• กองทุนเฮดจ์ฟันด์มีขนาดใหญ่มากในช่วงตลาดกระทิงนักลงทุนกำลังถอนเงินและกองทุนปิดจำนวนกองทุนป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างมากค่าธรรมเนียมอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2562 กองทุนป้องกันความเสี่ยงยังคงล้าหลัง ในขณะที่ S&P 500 กลับมา 18.5% กองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยเฉลี่ยมีผลตอบแทนสุทธิเพียง 7.2% ตามข้อมูลจาก BarclayHedge ที่อ้างถึงในรายงานวารสารอื่น สิ่งที่เรียกว่า "กองทุนตราสารทุนแบบอคติยาว" ซึ่งให้ความเสี่ยงกับหุ้นที่ไม่มีการป้องกันส่วนใหญ่นั้นทำได้ดีที่สุดแม้ว่าพวกเขาจะได้ผลตอบแทนเฉลี่ยเพียง 10.6% เท่านั้น

ผู้บาดเจ็บล้มตายล่าสุดคือ Jeff Vinik ซึ่งประสบความสำเร็จในตำนาน Peter Lynch ในฐานะผู้จัดการกองทุน Fidelity Magellan ในปี 1990 Vinik ต่อมากลายเป็นผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงปิดกองทุนของเขาในปี 2013 แต่เปิดใหม่ในปี 2019 สองเดือน แต่ดึงดูดเพียง 465 ล้านเหรียญ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเขาตัดสินใจลาออกอีกครั้ง

“ สิ่งที่ฉันได้เรียนรู้หลังจากการประชุม 75 ครั้งอาจเป็นเพราะอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์ปี 2562 นั้นแตกต่างจากอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์เมื่อฉันเริ่มต้นในปี 2539 และมันก็แตกต่างจากอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์ การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นปัญหาหนึ่ง จำนวนกองทุนป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจาก 530 ในปี 1990 เป็น 8, 200 ในปัจจุบันโดยมีสินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการ (AUM) พุ่งสูงขึ้นจาก 39 พันล้านดอลลาร์เป็น 3.2 ล้านล้านดอลลาร์

ค่าธรรมเนียมอยู่ภายใต้ความกดดัน ประเพณีเหล่านี้มี 2% ของ AUM ต่อปีบวก 20% ของกำไรจากการลงทุนใด ๆ จำนวนกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เพิ่มขึ้นในตอนนี้รู้สึกว่าถูกบังคับให้คิดเงินน้อยลง ในทางตรงกันข้าม ETF ที่ใหญ่ที่สุดสามแห่งที่ติดตาม S&P 500 มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายประจำปีตั้งแต่ 0.03% ถึง 0.09%

อีกประเด็นคือการเติบโตอย่างรวดเร็วของการลงทุนเชิงปริมาณและการลงทุนเชิงรับ อดีตเคยใช้ประโยชน์จากความผิดปกติด้านราคาอย่างรวดเร็วก่อนผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงของมนุษย์ หลังได้ช่วยในการสร้างตลาดที่มีความสัมพันธ์หุ้นมากขึ้น สัดส่วนของการซื้อขายหุ้นที่ดำเนินการโดยตัวเลือกหุ้นมนุษย์ลดลงจากประมาณ 45% ในช่วงปลายปี 1990 เหลือเพียง 15% ในวันนี้ต่อการวิจัยโดย JPMorgan Chase & Co.

มองไปข้างหน้า

แม้จะมีการไถ่ถอนสุทธิจำนวน 23 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2562 สินทรัพย์กองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยรวมเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.25 ล้านล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นจากระดับ 3.1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี ในขณะที่ประสิทธิภาพการทำงานต่ำกว่าระดับที่เพียงพอที่จะชดเชยการถอนเงินทุนสุทธิ อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดนั้นยังคงส่งนักลงทุนเข้าสู่ทางออก