คำจำกัดความของการรับผลผลิต
Yield pickup คืออัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมที่นักลงทุนได้รับจากการขายพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าและซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า การรับผลผลิตทำเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพที่ปรับความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ
ทำลายลงกระบะผลผลิต
ตัวเลือกอัตราผลตอบแทนเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าสำหรับพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในขณะที่การเพิ่มอัตราผลตอบแทนเพิ่มเติมช่วยให้ได้รับผลตอบแทนมากขึ้น แต่กลยุทธ์ก็มีความเสี่ยงสูงกว่าเช่นกัน พันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนต่ำโดยทั่วไปจะมีระยะเวลาที่สั้นกว่าในขณะที่พันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนสูงจะมีระยะเวลาครบกำหนดที่นานขึ้น พันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดระยะยาวจะอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในตลาด ดังนั้นนักลงทุนจึงมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่มีระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนที่นานขึ้น
นอกจากนี้ยังมีความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างผลผลิตและความเสี่ยง ยิ่งมีความเสี่ยงในการรับรู้ของพันธบัตรมากเท่าไหร่ก็ยิ่งให้ผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการเพื่อจูงใจให้ซื้อพันธบัตร พันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงจะมีคุณภาพเครดิตต่ำกว่าพันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำ ด้วยการเลือกรับผลผลิตจึงมีความเสี่ยงในระดับหนึ่งเนื่องจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่ามักจะมีคุณภาพสินเชื่อที่ต่ำกว่า
ตัวอย่างเช่นนักลงทุนเป็นเจ้าของพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ABC ซึ่งให้ผลตอบแทน 4% นักลงทุนสามารถขายพันธบัตรนี้เพื่อแลกเปลี่ยนกับพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท XYZ ที่ให้ผลตอบแทน 6% รับผลตอบแทนของนักลงทุนคือ 2% (6% - 4% = 2%) กลยุทธ์นี้สามารถทำกำไรจากคูปองที่สูงขึ้นหรือให้ผลตอบแทนสูงกว่า (YTM) หรือทั้งสองอย่าง พันธบัตรที่มีความเสี่ยงเริ่มต้นสูงมักจะมีอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าทำให้การเล่นรับผลตอบแทนมีความเสี่ยง โดยหลักการแล้วการรับผลตอบแทนจะเกี่ยวข้องกับพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือหรือความเสี่ยงด้านเครดิตเหมือนกันแม้ว่าจะไม่ได้เป็นเช่นนั้นเสมอไป
กลยุทธ์การรับผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนอัตราผลตอบแทนที่บริสุทธิ์ซึ่งใช้ประโยชน์จากพันธบัตรที่ได้รับการ mispriced ชั่วคราวการซื้อพันธบัตรที่มีราคาต่ำกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรประเภทเดียวกันที่มีอยู่ในพอร์ตจึงจ่ายผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในพอร์ตโฟลิโอที่มีราคาสูงเกินไปซึ่งทำให้จ่ายผลตอบแทนต่ำ การแลกเปลี่ยนนั้นเกี่ยวข้องกับการซื้อขายพันธบัตรที่ต่ำกว่าสำหรับตราสารหนี้ที่สูงขึ้นซึ่งเป็นการเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ที่นักลงทุนต้องเผชิญเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่ผู้ออกตราสารหนี้จะเรียกว่า นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงเช่นกันหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ตัวอย่างเช่นหากอัตราแลกเปลี่ยนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นในขณะที่การทำธุรกรรมอยู่ในระหว่างดำเนินการหรือในช่วงระยะเวลาการถือครองพันธบัตรนักลงทุนอาจได้รับความเสียหาย
กลยุทธ์การรับผลตอบแทนจะถูกป้อนเข้าเพียงเพื่อสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้น นักลงทุนไม่จำเป็นต้องคาดเดาหรือทำนายการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย กลยุทธ์นี้ส่งผลให้เกิดผลกำไรที่คุ้มค่าหากดำเนินการอย่างเหมาะสมและในเวลาที่เหมาะสม
