ในโลกที่ไม่มีการลงทุนความผิดปกติเป็นเหตุการณ์ที่แปลกหรือผิดปกติ ในตลาดการเงินความผิดปกติหมายถึงสถานการณ์เมื่อหลักทรัพย์หรือกลุ่มหลักทรัพย์ดำเนินการตรงกันข้ามกับแนวคิดของตลาดที่มีประสิทธิภาพซึ่งราคาความปลอดภัยได้รับการกล่าวเพื่อสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาใด ๆ
ด้วยการเปิดตัวอย่างต่อเนื่องและการเผยแพร่ข้อมูลใหม่อย่างรวดเร็วบางครั้งตลาดที่มีประสิทธิภาพนั้นยากที่จะบรรลุและยากที่จะรักษามากขึ้น มีความผิดปกติของตลาดมากมาย บางอย่างเกิดขึ้นครั้งเดียวและหายไปในขณะที่คนอื่นจะสังเกตอย่างต่อเนื่อง (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับตลาดที่มีประสิทธิภาพให้ดู ที่ประสิทธิภาพของตลาดคืออะไร )
ใครสามารถได้กำไรจากพฤติกรรมแปลก ๆ เช่นนี้หรือไม่? เราจะดูความผิดปกติที่เกิดขึ้นประจำที่ได้รับความนิยมและตรวจสอบว่าความพยายามใด ๆ ในการใช้ประโยชน์จากสิ่งเหล่านั้นอาจคุ้มค่าหรือไม่
ผลกระทบปฏิทิน
ความผิดปกติที่เชื่อมโยงกับเวลาใดเวลาหนึ่งเรียกว่าลักษณะพิเศษของปฏิทิน เอฟเฟกต์ปฏิทินยอดนิยมบางส่วน ได้แก่ เอฟเฟกต์วันหยุดสุดสัปดาห์เอฟเฟกต์แบบวันต่อเดือนเอฟเฟกต์ช่วงเปลี่ยนปีและเอฟเฟกต์เดือนมกราคม
- เอฟเฟกต์สุดสัปดาห์ : เอฟเฟกต์ สุดสัปดาห์อธิบายแนวโน้มของราคาหุ้นที่จะลดลงในวันจันทร์ซึ่งหมายความว่าราคาปิดในวันจันทร์ต่ำกว่าราคาปิดของวันศุกร์ก่อนหน้า ด้วยเหตุผลที่ไม่ทราบสาเหตุผลตอบแทนในวันจันทร์ต่ำกว่าทุกวันในสัปดาห์อย่างสม่ำเสมอ ในความเป็นจริงวันจันทร์เป็นวันทำงานเพียงวันเดียวซึ่งมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยติดลบ
ปีวันจันทร์วันอังคารวันพฤหัสบดีวันพฤหัสบดีวันศุกร์ 1950-2004-0.072% 0.032% 0.089% 0.041% 0.080% แหล่งที่มา: ความรู้พื้นฐานของการลงทุน McGraw Hill, 2006 Turn-of-the-month Effect: ผลการรายงานประจำเดือน เพิ่มขึ้นในวันซื้อขายสุดท้ายของเดือนและสามวันแรกของเดือนถัดไป
จำนวนปีที่เหลือของเดือน 1962-20040.138 % 0.024% ที่มา: ความรู้พื้นฐานของการลงทุน , McGraw Hill, 2549 ผล เทิร์น - ออฟ - ปี: ผล เทิร์น - ออฟ - ปีอธิบายรูปแบบของปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นและหุ้นที่สูงขึ้น ราคาในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนธันวาคมและสองสัปดาห์แรกของเดือนมกราคม
YearsTurn of YearRest of Days 1950-20040.144% 0.039% ที่มา: ความรู้พื้นฐานของการลงทุน , McGraw Hill, 2006 มกราคมผล: ท่ามกลางการมองโลกในแง่ดีของตลาดในช่วงปีที่ผ่านมา หุ้น บริษัท ขนาดเล็กดีกว่าตลาดและสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ในช่วงสองถึงสามสัปดาห์แรกของเดือนมกราคม ปรากฏการณ์นี้เรียกว่าเอฟเฟกต์เดือนมกราคม (อ่านต่อเกี่ยวกับผลกระทบนี้ใน เดือนมกราคม Effect Revives หุ้นที่ถูกทำลาย ) ในบางครั้งผลที่เกิดขึ้นในรอบปีและผลของเดือนมกราคมอาจได้รับการแก้ไขเป็นแนวโน้มเดียวกันเนื่องจากผลมกราคมส่วนใหญ่อาจมาจากผลตอบแทน หุ้น บริษัท ขนาดเล็ก
เหตุใดปฏิทินจึงเกิดขึ้น
ดังนั้นกับวันจันทร์คืออะไร ทำไมการเปลี่ยนวันจึงดีกว่าวันอื่น? มีคนแนะนำว่าติดตลกว่าผู้คนมีความสุขมากขึ้นในวันหยุดสุดสัปดาห์และไม่มีความสุขมากนักที่จะกลับไปทำงานในวันจันทร์ แต่ไม่มีเหตุผลที่ยอมรับกันโดยทั่วไปสำหรับผลตอบแทนที่เป็นลบในวันจันทร์
น่าเสียดายที่นี่เป็นกรณีของความผิดปกติของปฏิทินจำนวนมาก ผลมกราคมอาจมีคำอธิบายที่ถูกต้องที่สุด มันมักจะเกิดจากการเปลี่ยนปฏิทินภาษี; นักลงทุนขายหุ้น ณ สิ้นปีเป็นเงินสดในกำไรและขายหุ้นที่สูญเสียเพื่อชดเชยกำไรของพวกเขาเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี เมื่อปีใหม่เริ่มต้นขึ้นมีการรีบกลับเข้าสู่ตลาดและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ้นขนาดเล็ก
ประกาศและความผิดปกติ
ไม่ใช่ความผิดปกติทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับเวลาของสัปดาห์เดือนหรือปี บางส่วนเชื่อมโยงกับการประกาศข้อมูลเกี่ยวกับการแตกหุ้นรายได้และการควบรวมและซื้อกิจการ
- ผลกระทบจากการ แตกหุ้น : การ แตกหุ้นเพิ่มจำนวนหุ้นที่โดดเด่นและลดมูลค่าของหุ้นที่ค้างชำระแต่ละครั้งโดยมีผลกระทบสุทธิเป็นศูนย์ในมูลค่าตลาดของ บริษัท อย่างไรก็ตามก่อนและหลัง บริษัท ประกาศแยกหุ้นราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นตามปกติ การเพิ่มขึ้นของราคาเป็นที่รู้จักกันในชื่อผลกระทบแยกหุ้น M
บริษัท ใด ๆ ที่ออกหุ้นแยกเมื่อหุ้นของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นราคาที่อาจแพงเกินไปสำหรับนักลงทุนโดยเฉลี่ย ดังนั้นนักลงทุนจึงมองว่าการแยกหุ้นเป็นสัญญาณว่าหุ้นของ บริษัท จะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป หลักฐานเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าสัญญาณถูกต้อง (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูการ ทำความเข้าใจการแตกหุ้น ) การดริฟท์ราคาระยะสั้น: หลังจากประกาศราคาหุ้นตอบสนองและมักจะดำเนินต่อไปในทิศทางเดียวกัน ตัวอย่างเช่นหากมีการประกาศรายได้ที่น่าประหลาดใจราคาหุ้นอาจขยับสูงขึ้นทันที การเปลี่ยนแปลงราคาในระยะสั้นเกิดขึ้นเมื่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประกาศดำเนินต่อไปหลังจากประกาศ การดริฟท์ราคาระยะสั้นเกิดขึ้นเนื่องจากข้อมูลอาจไม่สะท้อนในราคาหุ้นทันที การควบรวมกิจการ Arbitrage: เมื่อ บริษัท ประกาศการควบรวมกิจการหรือซื้อกิจการมูลค่าของ บริษัท ที่ได้รับมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในขณะที่มูลค่าของ บริษัท ประมูลมีแนวโน้มลดลง การเก็งกำไรของการควบรวมกิจการมีแนวโน้มที่จะเกิดข้อผิดพลาดหลังจากการประกาศการควบรวมกิจการ การเสนอราคาที่เสนอเพื่อซื้อกิจการอาจไม่ได้สะท้อนถึงมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท เป้าหมาย สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความผิดปกติของตลาดที่อนุญาโตตุลาการมุ่งที่จะใช้ประโยชน์ อนุญาโตตุลาการมุ่งมั่นที่จะใช้ประโยชน์จากรูปแบบที่ผู้ประมูลมักจะเสนออัตราพิเศษเพื่อซื้อ บริษัท เป้าหมาย (เกี่ยวกับ การควบรวมกิจการ โปรดดู การควบรวมกิจการ - สิ่งที่ต้องทำเมื่อ บริษัท บรรจบ และ การควบรวมกิจการที่ใหญ่ที่สุดและภัยพิบัติจากการเข้าซื้อกิจการ )
ตัวบ่งชี้ที่เชื่อโชคลาง
นอกเหนือจากความผิดปกติมีสัญญาณบางอย่างที่ไม่ใช่ตลาดที่บางคนเชื่อว่าจะระบุทิศทางของตลาดได้อย่างถูกต้อง นี่คือรายการย่อของตัวบ่งชี้ตลาดเชื่อโชคลาง:
- ตัวบ่งชี้ Super Bowl: เมื่อทีมจาก American Football League ชนะการแข่งขันตลาดจะปิดตัวลงในปีนี้ เมื่อทีมฟุตบอลลีกแห่งชาติเก่าชนะตลาดจะสิ้นสุดในปีนี้ให้สูงขึ้น โง่อย่างที่เห็นตัวบ่งชี้ Super Bowl นั้นถูกต้องมากกว่า 80% ของช่วงเวลา 40 ปีซึ่งสิ้นสุดในปี 2551 อย่างไรก็ตามตัวบ่งชี้มีข้อ จำกัด หนึ่งข้อ: มันไม่มีค่าเผื่อสำหรับชัยชนะของทีมการขยายตัว The Hemline Indicator: ตลาดเพิ่มขึ้นและลดลงตามความยาวของกระโปรง บางครั้งตัวบ่งชี้นี้เรียกว่าทฤษฎี "หัวเข่าเปลือย, ตลาดวัว" เพื่อประโยชน์ของมันตัวบ่งชี้ hemline นั้นถูกต้องในปี 1987 เมื่อนักออกแบบเปลี่ยนจากกระโปรงสั้นเป็นกระโปรงยาวระดับพื้นก่อนที่ตลาดจะตก การเปลี่ยนแปลงที่คล้ายกันเกิดขึ้นในปีพ. ศ. 2472 แต่หลายคนแย้งว่าสิ่งใดเกิดขึ้นก่อนการชนหรือการเลื่อนของชายกระโปรง ตัวบ่งชี้แอสไพริน: ราคาหุ้นและการผลิตแอสไพรินมีความสัมพันธ์แบบผกผัน ตัวบ่งชี้นี้ชี้ให้เห็นว่าเมื่อตลาดกำลังเพิ่มขึ้นคนจำนวนน้อยต้องการแอสไพรินเพื่อรักษาอาการปวดหัวที่เกิดจากตลาด ยอดขายแอสไพรินที่ลดลงน่าจะบ่งชี้ว่า (ดูความผิดปกติทางไสยศาสตร์เพิ่มเติมได้ที่ ตัวชี้วัดหุ้นที่แปลกประหลาดที่สุด ใน โลก )
ทำไมความผิดปกติจึงยังคงมีอยู่?
ผลกระทบเหล่านี้เรียกว่าความผิดปกติด้วยเหตุผล: พวกเขาไม่ควรเกิดขึ้นและแน่นอนว่าพวกเขาไม่ควรยืนกราน ไม่มีใครรู้ว่าทำไมความผิดปกติจึงเกิดขึ้น ผู้คนได้เสนอความคิดเห็นที่แตกต่างกันหลายอย่าง แต่ความผิดปกติจำนวนมากไม่มีคำอธิบายที่ชัดเจน ดูเหมือนจะมีสถานการณ์ไก่หรือไข่ด้วยเช่นกันซึ่งมาก่อนเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก
กำไรจากความผิดปกติ
ไม่น่าเป็นไปได้สูงที่ทุกคนจะได้กำไรอย่างสม่ำเสมอจากการใช้ประโยชน์จากความผิดปกติ ปัญหาแรกนั้นอยู่ในความต้องการของประวัติศาสตร์ในการทำซ้ำตัวเอง ประการที่สองแม้ว่าความผิดปกติจะเกิดซ้ำเช่นเครื่องจักรเมื่อค่าใช้จ่ายในการซื้อขายและภาษีถูกนำเข้าบัญชีผลกำไรอาจลดลงหรือหายไป ในที่สุดผลตอบแทนใด ๆ จะต้องมีการปรับความเสี่ยงเพื่อตรวจสอบว่าการซื้อขายในความผิดปกติได้รับอนุญาตให้นักลงทุนที่จะเอาชนะตลาด (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับตลาดที่มีประสิทธิภาพอ่าน การทำงานผ่านสมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ )
ข้อสรุป
ความผิดปกติสะท้อนถึงความไร้ประสิทธิภาพภายในตลาด ความผิดปกติบางอย่างเกิดขึ้นครั้งเดียวและหายไปในขณะที่คนอื่นเกิดขึ้นซ้ำ ๆ ประวัติไม่ได้เป็นตัวทำนายประสิทธิภาพในอนาคตดังนั้นคุณไม่ควรคาดหวังว่าทุกวันจันทร์จะหายนะและทุก ๆ เดือนมกราคมจะยิ่งใหญ่ แต่ก็จะมีวันที่ "พิสูจน์" ความผิดปกติเหล่านี้เป็นจริง!