ดัชนี S&P 500 (SPX) ปิดในวันที่ 9 ส.ค. 2562 ลดลง 3.0% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในการซื้อขายระหว่างวันในวันที่ 26 ก.ค. ในขณะที่อยู่ไกลจากการล่าถอย 20% ซึ่งถือเป็นคำจำกัดความที่ยอมรับกันอย่างกว้างขวางของหมี ตลาดมอร์แกนสแตนลีย์ยังกล่าวว่า "เรายังคงติดหล่มในตลาดหมีวัฏจักร"
พวกเขาเสนอสามเหตุผลสำหรับการประเมินนี้โดยเปรียบเทียบกับเดือนมกราคม 2018 ก่อนอื่น S&P 500 คือ "ลวก ๆ แบน" ตั้งแต่นั้นมาเนื่องจากตั้งแต่วันที่ 9 ส.ค. 2019 ใกล้น้อยกว่า 1% สูงระหว่างวันในเดือนมกราคม 26, 2018 ประการที่สอง 80% ของตลาดหุ้นทั่วโลกลดลงเกือบ 10% ประการที่สามดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐส่วนใหญ่และตลาดหุ้นสหรัฐส่วนใหญ่ก็ลดลงประมาณ 10% มอร์แกนสแตนลีย์ทำข้อสังเกตเหล่านี้ในรายงานการอุ่นเครื่องรายสัปดาห์ของสัปดาห์นี้
ประเด็นที่สำคัญ
- มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวว่าเราอยู่ในท่ามกลางตลาดหมีวัฏจักรดัชนีหุ้นโลกที่สำคัญส่วนใหญ่ลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดของพวกเขาหุ้นสหรัฐส่วนใหญ่ก็ลดลงจากระดับสูงสุดของพวกเขาเอง
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
รายงานระบุว่าในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมาดัชนีตลาดหุ้นส่วนใหญ่ทั่วโลกลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดและมีความผันผวนมากกว่าที่เคยเกิดขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมาของตลาดวัวที่แข็งแกร่ง "เกือบ 80 เปอร์เซ็นต์ของดัชนีสำคัญทั้งหมดที่เราติดตามยังไม่ได้สร้างจุดสูงสุดและต่ำกว่าระดับสูงสุดเหล่านั้นมากกว่า 10 เปอร์เซ็นต์" Morgan Stanley กล่าว "ณ จุดนี้เราจะดูการเรียกร้องของเราในเดือนมกราคม 2561 สำหรับการควบรวมกิจการเป็นเวลาหลายปีและตลาดหมีวัฏจักรที่มีการจัดตั้งและบันทึกไว้เป็นอย่างดี" พวกเขาสรุป
จากการดูหุ้นของสหรัฐรายงานระบุว่าทั้ง S & P 600 ขนาดเล็กและขนาดกลาง S&P 400 ยังไม่ถึงจุดสูงสุดใหม่ในปีพ. ศ. 2562 และลดลงมากกว่า 10% จากระดับสูงสุดก่อนหน้าของพวกเขาในปี 2018 มีเพียง 5 ใน 11 รายของ S&P 500 เท่านั้นที่กำหนดจุดสูงสุดใหม่ในปี 2562 และอีก 3 แห่งเป็นการป้องกัน: สาธารณูปโภคสิ่งอำนวยความสะดวกสำหรับผู้บริโภคและ REITs อีกสองคนเป็นเทคโนโลยีสารสนเทศและการตัดสินใจของผู้บริโภคผลการดำเนินงานของเบ้โดยการรวมของ Amazon.com Inc. (AMZN) "รบกวนเทคโนโลยีมากกว่าการอ่านที่ดีของผู้บริโภค"
ในปี 2561 ความเข้มงวดของเฟดได้สร้าง "ตลาดหมีกลิ้ง" ซึ่งเคลื่อนผ่านสินทรัพย์ที่สำคัญทุกตัวทีละตัวโดยเริ่มจาก "จุดอ่อนที่สุด" และในที่สุดก็ส่งลงมาตลอดทั้งปี "เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากในประวัติศาสตร์" การรัดกุมในรอบนี้ยังทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจของโลกช้าลงด้วย "เมื่อเศรษฐกิจที่อ่อนแอที่สุดได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุด"
ในขณะที่ผู้สังเกตการณ์บางคนเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นผลบวกต่อตลาดหุ้นสหรัฐ แต่ Morgan Stanley ไม่เห็นด้วย พวกเขามองว่านโยบายนี้เป็นการพลิกกลับเป็นหลักฐานของความเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจทั้งในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศซึ่งผูกพันกับการลดลงของผลกำไรของ บริษัท และผลกำไร ด้วยประมาณ 90% ของ S&P 500 บริษัท ที่รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2019 ณ วันที่ 9 ส.ค. รายงานพบว่าผลประกอบการแบบผสมของพวกเขาลดลง 75% ตามเกณฑ์ปีต่อปีเนื่องจากต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญ
"หลักฐานที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับผู้ที่ถามว่าเรายังอยู่ในท่ามกลางตลาดหมีวัฏจักรคือข้อเท็จจริงที่ว่าพันธบัตรระยะยาวได้เอาชนะตลาดตราสารทุนที่ดีที่สุดในโลกตลอด 18 เดือนที่ผ่านมาโดยเฉพาะตั้งแต่เดือนกันยายน "มอร์แกนสแตนลีย์ยืนยัน
มองไปข้างหน้า
มอร์แกนสแตนลีย์เชื่อว่าแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ทวีความรุนแรงขึ้นนั้นมีความอ่อนไหวกว่าแนวรับ เป็นผลให้พวกเขาชอบการป้องกันเช่นสาธารณูปโภคและลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภคและมีน้ำหนักน้อยในภาคการเจริญเติบโตเช่นเทคโนโลยีสารสนเทศและการตัดสินใจของผู้บริโภค
