เมื่อสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนเริ่มรุนแรงนักลงทุนอาจพบการต่อรองราคาในตลาดหุ้นจีน “ จีนเป็นประเทศที่เราชอบเพราะการประเมินมูลค่าและเนื่องจากความคาดหวังว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนสามารถสร้างรายได้ให้สูงขึ้น” โทมัสโปลเลาอูคหัวหน้าแผนกโซลูชั่นสินทรัพย์อเนกประสงค์แห่งเอเชียแปซิฟิกของ T. Rowe ราคาซึ่งเป็นกองทุนรวมยักษ์มีสำนักงานใหญ่ในบัลติมอร์ที่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) มากกว่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์
T. Rowe Price มองว่าการเติบโตของกำไรชะลอตัวลงในตลาดหุ้นสหรัฐฯทำให้มีราคาสูงขึ้น ในขณะเดียวกันดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตเพิ่มขึ้นประมาณ 9% ในช่วงเดือนที่ผ่านมาซึ่งเป็นผู้นำกลุ่มบลูมเบิร์กของโลก ในทางตรงกันข้ามดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 2% และนักยุทธศาสตร์การลงทุนหลายรายกำลังลดการจัดสรรหุ้นที่แนะนำไปสู่หุ้นสหรัฐ
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
“ ผลประกอบการที่ดีของเราคือตลาดหุ้นจีนที่ดี” จัสตินทอมสันหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของหุ้นที่ T. Rowe Price ในบัลติมอร์กล่าวกับ South China Morning Post “ นักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่ บริษัท ในประเทศของจีนที่มีความเสี่ยงต่อการเกิดสงครามการค้าน้อยลงและการเปิดรับผู้บริโภคชาวจีนมากขึ้นเนื่องจากรัฐบาลมีแนวโน้มที่จะใช้นโยบายเป็นเครื่องมือในการรักษาเสถียรภาพและกระตุ้นความต้องการของผู้บริโภค” - เน้นการจัดการสินทรัพย์ของ Cedar Street บอก Barron's
ผู้บริโภคชาวจีนกำลังซื้อจาก บริษัท ในประเทศมากกว่า บริษัท สหรัฐเพื่อตอบสนองต่อความตึงเครียดทางการค้า หุ้นผู้บริโภคจีนที่จดทะเบียนในสหรัฐฯเหล่านี้มีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ได้รับการแนะนำใน Barron's ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม: iQiyi Inc. (IQ) เพิ่มขึ้น 9% Weibo Corp. (WB) เพิ่มขึ้นประมาณ 35% และ Pinduoduo Inc. (PDD) ขึ้นประมาณ 60% นอกจากนี้ Xtrackers Harvest CSI 300 หุ้น ETF (ASHR) ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่เพิ่มขึ้นประมาณ 9% ในช่วงเวลาเดียวกันเมื่อเทียบกับกำไร 5% สำหรับ S&P 500
ในขณะเดียวกันจีนได้สร้างตลาด STAR ที่ออกแบบมาเพื่อแข่งขันกับ Nasdaq กลยุทธ์นี้คือการเสนอขายหุ้น IPO จาก บริษัท ที่เพิ่งก่อตั้งใหม่ของจีนซึ่งจดทะเบียนในสหรัฐฯหรือฮ่องกง
“ การขายเมื่อเร็ว ๆ นี้ทั้งหุ้นในตลาดหุ้นจีนและสหรัฐฯนั้นเจ็บปวด แต่เราเห็นว่ามันอาจสร้างจุดเริ่มต้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว” เคทมัวร์และลูซี่หลิวนักวิเคราะห์ของแบล็กร็อคเขียนโดย SCMP เชื่อว่าการประเมินมูลค่าอาจใกล้จุดต่ำสุดสำหรับผู้ที่มีความคิดระยะยาวและท้องสำหรับความผันผวนในระยะสั้นเราเชื่อว่าอาจเป็นเวลาที่เหมาะสมในการก้าวเข้ามา” พวกเขากล่าวเสริม
ในขณะที่ S&P 500 ได้พุ่งขึ้นประมาณ 340% จากตลาดหมีล่าสุดในเดือนมีนาคม 2552 คอมโพสิตเซี่ยงไฮ้ได้รับกำไรเล็กน้อยในแง่สกุลเงินท้องถิ่นเพียง 39% ในช่วงเวลาเดียวกันต่อ Yahoo Finance. ในช่วงเวลานี้เงินหยวนของจีนอ่อนค่าลงประมาณ 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ต่อ Macrotrends.net คอมโพสิตเซี่ยงไฮ้มีค่าเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 34% อัตราส่วน P / E ปัจจุบันอยู่ที่ 19.5 สำหรับ S&P 500 และ 14.6 สำหรับ Shanghai Composite ต่อ Bloomberg
มองไปข้างหน้า
"ผลกำไร S&P ไม่น่าจะเติบโตในอีก 12 เดือนข้างหน้า" Morgan Stanley เตือนในรายงานปัจจุบัน การเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวส่วนใหญ่มาจากสินค้าคงเหลือที่มากเกินไปความตึงเครียดทางการค้าอย่างต่อเนื่องและต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นโดยเฉพาะต้นทุนค่าแรง พวกเขาเห็น S&P 500 ติดอยู่ที่ว่าวันนี้อยู่ที่ 3, 000 จนถึงตลอดปี 2019
เกี่ยวกับหุ้นจีนก็มีเหตุผลที่ต้องระมัดระวัง ในเดือนสิงหาคมการส่งออกของจีนลดลง 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YOY) และการนำเข้าลดลง 5.6% ตามรายงานของ Barron ดัชนีราคาผู้ผลิตของจีน (PPI) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดของผลกำไรทางธุรกิจลดลง 0.8% YOY ซึ่งลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2559
สินค้าคงคลังของสินค้าอุตสาหกรรมมีการสะสมเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯและเศรษฐกิจที่อ่อนแอในยุโรปทำให้การส่งออกของจีนลดลง ในทางกลับกันนี่เป็นการบังคับให้ลดราคาซึ่งจะลดผลกำไรและทำให้ บริษัท จีนจ่ายหนี้ได้ยากขึ้นซึ่งอาจเป็นการเพิ่มค่าเริ่มต้นของ บริษัท จำนวนมากขึ้นเป็นประวัติการณ์ Rory Green นักเศรษฐศาสตร์ของ TS Lombard ตั้งข้อสังเกตของ Barron
ในขณะเดียวกันอุตสาหกรรมบริการในประเทศจีนซึ่งคิดเป็นประมาณ 60% ของ GDP และงานใหม่ส่วนใหญ่ก็ชะลอตัวเช่นกัน การเติบโตของค่าจ้างยังชะลอตัวและ บริษัท จีนหลีกเลี่ยงการปลดพนักงานด้วยการลดชั่วโมงการทำงานและผลประโยชน์ สิ่งนี้เป็นลางร้ายสำหรับการใช้จ่ายของผู้บริโภคในประเทศจีนและทำให้หุ้นของผู้บริโภครวมทั้งเศรษฐกิจทั่วไประบุว่าการบริโภคภาคเอกชนอย่างที่จีนเรียกว่ามันคือ 39.4% ของ GDP ในปี 2561 ต่อ บริษัท วิจัยเศรษฐกิจโลก CEIC
