อัตราเงินเฟ้อส่งผลต่อการตายตัวอย่างไร

อัตราเงินเฟ้ออาจส่งผลกระทบในทางลบต่อสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ธนาคารกลางเช่นธนาคารกลางสหรัฐมักมีเป้าหมายเงินเฟ้อและเมื่อเงินเฟ้อเริ่มเกินเกณฑ์ที่กำหนดเจ้าหน้าที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยจากสินทรัพย์ตราสารหนี้ที่มีอยู่มีการแข่งขันน้อยลงเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นใหม่ราคาของสินทรัพย์ที่มีอยู่เดิมจะลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่งมีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาสินทรัพย์ตราสารหนี้ อัตราเงินเฟ้อที่สูงสามารถบั่นทอนผลตอบแทนจากกลยุทธ์ที่ต้องพึ่งพาการชำระเงินคงที่

อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย

โดยทั่วไปเงินเฟ้อหมายถึงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของระดับราคาของสินค้าและบริการทั่วระบบเศรษฐกิจ ไม่มีความเห็นพ้องกันอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับสาเหตุหลักของภาวะเงินเฟ้อ แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นพ้องต้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อมักเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจแข็งแกร่งเมื่ออัตราการว่างงานลดลง บริษัท จะต้องเริ่มจ่ายค่าแรงที่สูงขึ้นในขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ สูงกว่า

ประเด็นที่สำคัญ

• อัตราเงินเฟ้ออาจมีผลกระทบทางลบต่อสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่เมื่อมันส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นตราสารที่มีรายได้คงที่ ได้แก่ พันธบัตรและบัตรเงินฝากราคาของสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่เคลื่อนไหวตรงกันข้ามกับอัตราผลตอบแทน และเมื่อราคาค่าจ้างสินค้าและสินค้าเริ่มเพิ่มขึ้น CPI และ PPI เป็นตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่ใช้กันทั่วไปในการวัดอัตราเงินเฟ้อ

สินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่เป็นตราสารหนี้ที่ให้การชำระเงินปกติซึ่งบางครั้งเรียกว่าคูปองให้กับผู้ถือจนครบกำหนด ตัวอย่างเช่นหุ้นกู้ภาครัฐพันธบัตรรัฐบาลพันธบัตรเทศบาลและบัตรเงินฝาก ตัวอย่างเช่น บริษัท ออกพันธบัตร บริษัท 5% ด้วยมูลค่า 1, 000 ดอลลาร์ซึ่งครบกำหนดในห้าปี พันธบัตรจ่าย $ 50 (5% ของ $ 1, 000) ต่อปีเป็นเวลาห้าปีแล้วส่งคืน $ 1, 000 เมื่อพันธบัตรครบกำหนด

ตอนนี้สมมติว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงกำลังผลักดันอัตราดอกเบี้ยและเพื่อแข่งขันกับผู้ออกตราสารหนี้รายอื่น บริษัท เดียวกันต้องออกพันธบัตรห้าปีที่ 6% หากนักลงทุนที่ถือพันธบัตร 5% ต้องการขายของพวกเขาในตลาดตอนนี้พวกเขาจะต้องแข่งขันกับพันธบัตร 6% ที่ใหม่กว่า ดังนั้นจึงไม่น่าที่พวกเขาจะพบผู้ซื้อสำหรับพันธบัตรของพวกเขาสำหรับมูลค่าเต็ม $ 1, 000 แต่พันธบัตรอาจมีมูลค่าประมาณ $ 850 ซึ่งแปลเป็นอัตราผลตอบแทนรายปี 6% จากการจ่ายดอกเบี้ยรายปี $ 50 ต่อปี

ในขณะที่ผู้ถือหุ้นกู้สามารถถือพันธบัตรได้เสมอจนกว่าจะถึงกำหนดและรับมูลค่าเต็ม 1, 000 เหรียญเมื่อครบกำหนดตัวอย่างสมมุติแสดงให้เห็นว่าราคาพันธบัตรสามารถลดลงได้อย่างไรบังคับให้ผลตอบแทนสูงขึ้นเนื่องจากการแข่งขันจากพันธบัตรใหม่ที่คล้ายกัน ผลกระทบที่แท้จริงขึ้นอยู่กับประเภทของตราสารหนี้ที่จัดขึ้นอัตราการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอัตรา (ระยะสั้นหรือระยะยาว) เคลื่อนไหวสูงขึ้นไปตามเส้นอัตราผลตอบแทน

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

การทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและที่แท้จริงสามารถช่วยให้เข้าใจได้ดียิ่งขึ้นว่าเงินเฟ้อมีผลกระทบอย่างไรต่อสินทรัพย์ที่มีรายได้ประจำ อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดของพันธบัตรไม่ได้คำนึงถึงเงินเฟ้อและนักลงทุนจะได้รับเงินจำนวนนั้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อเป็นศูนย์ ในทางตรงกันข้ามอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรแสดงถึงผลตอบแทนที่แท้จริงของนักลงทุนโดยการลบอัตราเงินเฟ้อจากอัตราดอกเบี้ยที่กำหนด

ตัวอย่างเช่นหากอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยคือ 4% และอัตราเงินเฟ้อเท่ากับ 3% อัตราดอกเบี้ยแท้จริงคือ 1% หากอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นกู้จะไม่สอดคล้องกับค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากพึ่งพาพันธบัตรเป็นแหล่งรายได้ที่คาดการณ์ได้ช่วงเวลาของภาวะเงินเฟ้อที่สูงจะบั่นทอนผลตอบแทนของพวกเขา สิ่งนี้เรียกว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

CPI เทียบกับ PPI

หนึ่งในปัญหาที่เป็นปัญหามากที่สุดของเงินเฟ้อคือผลกระทบของการลงทุนไม่ได้ระบุอย่างชัดเจน แต่นักลงทุนมักตรวจสอบตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเช่นดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพื่อให้เข้าใจถึงแนวโน้มเงินเฟ้อทั่วไป

เมื่อนักเศรษฐศาสตร์พูดถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นพวกเขามักจะอ้างถึงการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคซึ่งติดตามราคาโดยรวมในระดับค้าปลีก ในทางตรงกันข้ามดัชนีราคาผู้ผลิตประกอบด้วยราคาสินค้าอุปโภคบริโภคและสินค้าทุนที่จ่ายให้กับผู้ผลิต (ส่วนใหญ่เป็นร้านค้าปลีก) และแนวโน้มเงินเฟ้อสะท้อนให้เห็นก่อนหน้านี้ใน PPI กว่าพวกเขาอยู่ในดัชนีราคาผู้บริโภค ดังนั้น PPI จึงเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนในฐานะสัญญาณเริ่มต้นของเงินเฟ้อที่ใกล้เข้ามา