ทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาด (MST) ระบุว่าไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างตลาดสำหรับพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดแตกต่างกันและอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานของพันธบัตร MST ถือได้ว่านักลงทุนและผู้กู้มีความต้องการอัตราผลตอบแทนที่แน่นอนเมื่อพวกเขาลงทุนในตราสารหนี้ การตั้งค่าเหล่านี้นำไปสู่ตลาดขนาดเล็กแต่ละแห่งซึ่งขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานซึ่งมีลักษณะเฉพาะสำหรับแต่ละตลาด MST พยายามที่จะอธิบายรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่มีมูลค่าเครดิตเท่ากันและพันธบัตรรัฐที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกันจะไม่สามารถใช้แทนกันได้ กราฟอัตราผลตอบแทนจะถูกกำหนดโดยปัจจัยของอุปสงค์และอุปทานในแต่ละระยะเวลาครบกำหนด
เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
กราฟอัตราผลตอบแทนคือความสัมพันธ์ของการครบกําหนดกับผลตอบแทนพันธบัตรที่แมปตามความยาวครบกําหนดที่แตกต่างกัน ตลาดตราสารหนี้ให้ความสำคัญกับรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนมีสามรูปแบบ: ปกติกลับหัวและโคก อัตราผลตอบแทนปกติสูงขึ้นเล็กน้อยโดยอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนปกติแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะเติบโตต่อไป เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดหวังว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงเนื่องจากธนาคารกลางกระชับอุปทานทางการเงิน กราฟอัตราผลตอบแทน humped แสดงความคาดหวังที่หลากหลายเกี่ยวกับอนาคตและอาจเปลี่ยนจากเส้นอัตราผลตอบแทนปกติเป็นกลับหัว (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "ผลกระทบของกราฟอัตราผลตอบแทน Inverted")
การแบ่งส่วนตลาดตราสารหนี้
ตาม MST ความต้องการและอุปทานของพันธบัตรในแต่ละระดับที่ครบกำหนดจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันและการคาดการณ์ในอนาคตสำหรับอัตราดอกเบี้ย ตลาดตราสารหนี้โดยทั่วไปแบ่งออกเป็นสามกลุ่มหลักตามระยะเวลาครบกำหนด: ระยะสั้นระยะกลางและระยะยาว การแบ่งส่วนตลาดตราสารหนี้เกิดจากนักลงทุนและผู้กู้ป้องกันความเสี่ยงของสินทรัพย์และหนี้สินที่ครบกำหนดไถ่ถอนด้วยพันธบัตรที่มีระยะเวลาใกล้เคียงกัน
ตัวอย่างเช่นอุปสงค์และอุปทานของรัฐบาลระยะสั้นและหุ้นกู้ขึ้นอยู่กับความต้องการทางธุรกิจสำหรับสินทรัพย์ระยะสั้นเช่นลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือ อุปสงค์และอุปทานสำหรับพันธบัตรระยะปานกลางและระยะยาวขึ้นอยู่กับ บริษัท ที่ให้เงินทุนในการปรับปรุงทุนที่มากขึ้น นักลงทุนและผู้กู้พยายามที่จะป้องกันความเสี่ยงในแต่ละช่วงระยะเวลาที่ครบกำหนดดังนั้นตลาดตราสารหนี้จึงดำเนินงานแยกจากกัน
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการ
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการเป็นทฤษฎีที่เกี่ยวข้องที่พยายามอธิบายรูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน ทฤษฎีนี้ระบุว่านักลงทุนพันธบัตรนั้นต้องการระยะเวลาครบกำหนดที่ต้องการ นักลงทุนจะมองออกไปนอกตลาดที่ต้องการหากมีผลตอบแทนเพียงพอที่จะชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นหรือความไม่สะดวกในการซื้อพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกัน หากผลตอบแทนที่คาดหวังจากพันธบัตรระยะยาวเกินความคาดหมายของพันธบัตรระยะสั้นนักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรระยะสั้นเท่านั้นจะเปลี่ยนเป็นระยะเวลาครบกำหนดเพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มขึ้น
