คุณควรคำนึงถึงแนวโน้มใด

ระหว่างความไม่แน่นอนของยุโรปการเพิ่มความผันผวนของตลาดและการฟื้นตัวของการจัดการที่ใช้งานอยู่มีแนวโน้มที่เชื่อมต่อระหว่างกันจำนวนหนึ่ง แต่การตัดสินใจลงทุนทั้งหมดเริ่มต้นด้วยอัตราดอกเบี้ย และดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของอัตราใด ๆ ก็เป็นสิ่งที่นักลงทุนควรคำนึงถึง

ประวัติโดยย่อ

เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อน: ระหว่าง 0.0% ถึง 0.25% และคงไว้ที่นั่นจนถึงสิ้นปี 2558 การเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ เพื่อค้นหาผลตอบแทน

ตั้งแต่ปี 2008 S&P 500 มีความสุขกับตลาดวัวที่ยาวที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีมากกว่า 15% อย่างไรก็ตามการดำเนินการล่าสุดของ Federal Reserve ทำให้อนาคตของการดำเนินการที่เป็นปัญหา

ต้นปี 2558 เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย มันทำมาหกครั้งแล้วตั้งแต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ในเดือนมีนาคมและระบุว่าจะเพิ่มอีกสองครั้งก่อนสิ้นปี ถึงตอนนี้ตลาดได้ดูดซับการเพิ่มขึ้นเหล่านี้ได้อย่างง่ายดายส่วนใหญ่เป็นเพราะพวกเขามีขนาดเล็กและโทรเลขอย่างดี สิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงไปตามอัตราที่สูงขึ้น

อัตราสำคัญที่นักลงทุนมองหาคือคลังสหรัฐ 10 ปี อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของ 10 ปีอยู่ที่ราว 2.8% แม้ว่าจะพุ่งมากกว่า 3.1% เมื่อต้นเดือนนี้ สมมติว่าเราเห็นการเพิ่มขึ้นอีกสองอัตราในปีนี้อัตรา 10 ปีน่าจะเพิ่มขึ้นเป็นราว 4.0%

ในอดีต 10 ปีได้กลับมาประมาณ 5% หากผลตอบแทนกลับสู่ระดับเหล่านั้นพันธบัตรจะเป็นการลงทุนที่น่าดึงดูดยิ่งกว่าที่เคยสาย เป็นผลให้นักลงทุนอาจเลือกที่จะกลับไปที่พันธบัตรเพิ่มการไหลออกที่เพิ่มขึ้นจากหุ้นที่ได้รับผลตอบแทนตลาดหุ้นตกต่ำ

ความหมายที่กว้างกว่า

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อการกู้ยืมของผู้บริโภค อัตราดอกเบี้ยต่ำในอดีตได้รับอนุญาตสำหรับอัตราการจำนองต่ำในอดีตซึ่งรองรับตลาดที่อยู่อาศัย ด้วยอัตราการจำนองที่ต่ำลงตลาดที่อยู่อาศัยกำลังประสบปัญหาการขาดแคลนสินค้าคงคลังโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ซื้อครั้งแรก ความต้องการสูงและอุปทานที่ จำกัด ได้ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น แต่การเติบโตของค่าจ้างล่าช้าและผลักดันให้บางตลาดเข้าสู่ดินแดนที่มีราคาสูงเกินไป

ราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องบวกกับอัตราการจำนองที่สูงขึ้นอาจส่งผลให้การเพิ่มขึ้นของราคาบ้านที่ชะลอตัวลงซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐเนื่องจากตลาดที่อยู่อาศัยเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ นอกจากนี้การซื้อที่อยู่อาศัยมักจะตามมาด้วยชุดของการซื้ออื่น ๆ เพื่อให้เหมาะกับบ้านดังนั้นการชะลอตัวของยอดขายที่อยู่อาศัยอาจส่งผลให้การซื้อของผู้บริโภคน้อยลงซึ่งจะส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลง การซื้อของผู้บริโภคคิดเป็นประมาณ 70% ของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐ

Malaise ในโลกที่พัฒนาแล้ว

ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นที่บ้านสถานการณ์ทางการเมืองในยุโรปได้เริ่มที่จะเปรี้ยว หลังเหตุการณ์ความไม่สงบที่เพิ่มขึ้นในสหภาพยุโรปดำเนินการโดย Brexit สถานะเดิมได้รับการจัดการอีกครั้งจากการเลือกตั้งระดับชาติล่าสุดของอิตาลี

การเลือกตั้งในเดือนมีนาคมนั้นไม่ชนะอย่างชัดเจน แต่นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของสององค์กรต่อต้านการก่อการร้าย แม้ว่าทั้งสองพรรคจะไม่ถอนตัวออกจากอียู แต่ก็มีความกังวลว่ารัฐบาลใหม่อาจผ่านการออกกฎหมายที่ทำหน้าที่ถอนตัวโดยพฤตินัย ในขณะที่การออกกฎหมายดังกล่าวยังไม่เป็นรูปธรรม แต่เศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสามในยูโรโซนน่าจะทำให้ตลาดมีเสถียรภาพในอนาคตอันใกล้

อิตาลีไม่ใช่ประเทศในยุโรปเพียงประเทศเดียวที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบ ในฮังการีและโปแลนด์ฝ่ายปกครองได้ใช้นโยบายตอบโต้กับเอกสารของสหภาพยุโรปอย่างแข็งขันแม้ว่าพวกเขาจะได้รับเงินอุดหนุนจำนวนมากจากสหภาพยุโรป ฮังการีซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นรูปแบบของประชาธิปไตยในยุโรปหลังโซเวียตตอนนี้มีลักษณะคล้ายกับระบอบเผด็จการ โปแลนด์เพิ่งเลือกตั้งรัฐบาลขวาสุดที่ซ้อนตุลาการอิสระก่อนหน้านี้กับผู้ได้รับการแต่งตั้งทางการเมือง เนื่องจากพรรคการเมืองที่อยู่ทางขวาสุดยังคงเพิ่มขึ้นทั่วยุโรปความมีชีวิตของสหภาพยุโรปในรูปแบบปัจจุบันอาจกลายเป็นคำถามเปิด

ผลกระทบของตลาดที่ผันผวน

ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์อัตราการเพิ่มขึ้นและเหตุการณ์อื่น ๆ ทำให้เกิดความผันผวนของตลาดมากขึ้นทุกปี ไม่ได้หมายความว่าสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันผิดปกติ ตลาดวัวสิบปีหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่เกิดจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องและความผันผวนต่ำ ที่กล่าวว่าการกลับมาของระดับความผันผวนตามปกติเป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับนักลงทุนที่เคยชินกับความสงบที่ผิดปกติในปีก่อน ๆ ตัวอย่างเช่นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมานักลงทุนได้รับรางวัลสำหรับการซื้อ dips ตลาด แต่การแก้ไขที่ตามมาอาจไม่นำเสนอโอกาสที่ชัดเจนดังกล่าว

แนวโน้มหนึ่งที่อาจทำให้ตัวเองเล่นคือบทบาทที่ Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) และตัวอักษร (GOOGL) หรือที่รู้จักกันในชื่อ FAANG มีบทบาทในการผลักดันตลาดให้สูงขึ้น ในปี 2560 กลุ่มคิดเป็น 4.3% ของผลตอบแทนของ S&P 500 21% อย่างไรก็ตามแม้จะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องจากหุ้นในกลุ่ม แต่การประเมินราคาก็สูงถึงยืดมากและกลุ่มอาจมีปัญหาในการผลักดันตลาดให้สูงขึ้นในอนาคต

ไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้เห็นการเพิ่มจำนวนเงินย้ายเข้าสู่กลยุทธ์แบบพาสซีฟโดยมีเงินไหลเข้า 692 พันล้านดอลลาร์ในปี 2560 เพียงอย่างเดียว กลยุทธ์เหล่านี้ทำงานได้ดีมากในตลาดวัวเมื่อไม่นานมานี้ แต่อาจนำเสนอผลลัพธ์ที่ไม่แน่นอนในตลาดที่มีความผันผวน แม้ว่ากลยุทธ์ที่ใช้งานไม่ได้มีประสิทธิภาพสูงกว่า passive เสมอไปนักลงทุนอาจถูกล่อลวงเพื่อเพิ่มโอกาสในการทำกำไรได้มากกว่าด้วยกลยุทธ์ที่ใช้งานมากกว่าการชำระเพื่อรับผลตอบแทนจากตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดเหล่านั้นกลับมาไม่น่าเชื่อถือ

ซึ่งหมายความว่ากลยุทธ์การจัดการที่แข็งขันอาจได้รับการยอมรับจากนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่ดีกว่าและเพื่อป้องกันตัวเองจากข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันถูกทำเครื่องหมายด้วยความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น จำนวนแนวโน้มที่เล่นมานานหลายปีดูเหมือนจะสิ้นสุดและไม่ชัดเจนว่าจะเกิดอะไรขึ้น สิ่งหนึ่งที่ดูเหมือนจะแน่นอนคือความผันผวนจะยังคงเป็นปัญหาอยู่ การเพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมืองจะทำให้นักลงทุนกังวลและกระวนกระวายใจ และอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นจะกระตุ้นให้นักลงทุนยอมรับการเปลี่ยนแปลงเนื่องจากกลยุทธ์การลงทุนที่ทำงานได้ดีในอดีตที่ผ่านมาจะต้องมีการแก้ไข แนวทางการซื้อและถือแบบพาสซีฟจะทำให้สูญเสียการอุทธรณ์ และผู้นำตลาดรายใหม่จะเข้ามาก่อน ทั้งหมดนี้หมายถึงช่วงครึ่งหลังของปีจะเป็นช่วงเวลาที่น่าสนใจและการพิจาณา