ทฤษฎีการเงินสมัยใหม่คืออะไร
ทฤษฎีการเงินโมเดิร์น (MMT) เป็นกรอบเศรษฐกิจมหภาคนอกคอกที่บอกว่าประเทศที่มีอำนาจอธิปไตยเช่นสหรัฐอเมริกาสหราชอาณาจักรญี่ปุ่นและแคนาดาไม่ได้ถูก จำกัด ด้วยรายได้เมื่อมีการใช้จ่ายของรัฐบาลกลาง กล่าวอีกนัยหนึ่งรัฐบาลดังกล่าวไม่ต้องการภาษีหรือยืมเงินเพื่อใช้จ่ายเนื่องจากพวกเขาสามารถพิมพ์ได้มากเท่าที่ต้องการและเป็นผู้ออกสกุลเงินที่ผูกขาด
MMT ท้าทายความเชื่อดั้งเดิมเกี่ยวกับวิธีการที่รัฐบาลโต้ตอบกับเศรษฐกิจลักษณะของเงินการใช้ภาษีและความสำคัญของการขาดดุลงบประมาณ ผู้สนับสนุนกล่าวว่าความเชื่อเหล่านี้เป็นอาการเมาค้างจากยุคมาตรฐานทองคำและไม่แม่นยำมีประโยชน์หรือจำเป็นอีกต่อไป
MMT ถูกนำมาใช้ในการอภิปรายเชิงนโยบายเพื่อโต้แย้งกฎหมายที่มีความก้าวหน้ามากขึ้นเช่นการรักษาพยาบาลทั่วไปและโครงการสาธารณะอื่น ๆ ที่มีราคาแพงซึ่งรัฐบาลอ้างว่าไม่มีเงินเพียงพอ
หลักการสำคัญ
แนวคิดหลักของ MMT คือรัฐบาลที่มีระบบสกุลเงิน fiat สามารถและควรพิมพ์ (หรือสร้างด้วยการกดแป้นพิมพ์สองสามครั้งในยุคดิจิทัลของวันนี้) เป็นเงินมากเท่าที่พวกเขาจำเป็นต้องใช้เพราะพวกเขาไม่สามารถทำลายหรือล้มละลาย ทำเช่นนั้น
การคิดแบบดั้งเดิมกล่าวว่าการใช้จ่ายดังกล่าวจะไม่รับผิดชอบต่อ fiscally เป็นหนี้จะบอลลูนและอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น
แต่ตาม MMT หนี้ของรัฐบาลที่มีขนาดใหญ่ไม่ใช่สาเหตุสำคัญที่ทำให้เราล่มสลายเราเชื่อว่าประเทศต่าง ๆ เช่นสหรัฐฯสามารถดำรงการขาดดุลมากขึ้นโดยไม่ต้องกังวลและในความเป็นจริงการขาดดุลหรือเกินดุลเพียงเล็กน้อย เป็นอันตรายและก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเนื่องจากการใช้จ่ายที่ขาดดุลเป็นสิ่งที่สร้างการออมของผู้คน
นักทฤษฎี MMT อธิบายว่าหนี้ของประเทศเป็นเพียงเงินที่รัฐบาลนำเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจและไม่ต้องเสียภาษีคืน พวกเขายังยืนยันว่าการเปรียบเทียบงบประมาณของรัฐบาลกับของครัวเรือนโดยเฉลี่ยนั้นเป็นความผิดพลาด
ในขณะที่ผู้สนับสนุนทฤษฎียอมรับว่าเงินเฟ้อเป็นผลทางทฤษฎีที่เป็นไปได้จากการใช้จ่ายพวกเขากล่าวว่ามันไม่น่าเป็นไปได้สูงและสามารถต่อสู้กับการตัดสินใจเชิงนโยบายในอนาคตหากจำเป็น พวกเขามักอ้างถึงตัวอย่างของญี่ปุ่นที่มีหนี้สาธารณะสูงกว่าสหรัฐฯมาก
จากข้อมูลของ MMT ข้อ จำกัด เพียงอย่างเดียวที่รัฐบาลมีเมื่อใช้จ่ายคือความพร้อมของทรัพยากรจริงเช่นคนงานวัสดุก่อสร้าง ฯลฯ เมื่อการใช้จ่ายภาครัฐนั้นมากเกินไปสำหรับทรัพยากรที่มีอยู่เงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นหากผู้มีอำนาจตัดสินใจไม่ ระมัดระวัง
ภาษีสร้างความต้องการอย่างต่อเนื่องสำหรับสกุลเงินและเป็นเครื่องมือในการถอนเงินออกจากเศรษฐกิจที่เริ่มร้อนแรง MMT กล่าว สิ่งนี้ขัดกับแนวคิดดั้งเดิมที่ว่าภาษีมีไว้เพื่อให้เงินแก่รัฐบาลเพื่อใช้ในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานกองทุนสวัสดิการสังคมและอื่น ๆ
"จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณต้องไปที่สำนักงาน IRS ในพื้นที่เพื่อชำระภาษีด้วยเงินสดจริง" เขียนผู้บุกเบิก MMT Warren Mosler ในหนังสือของเขา The 7 Frauds Deadly of Policy Policy "ก่อนอื่นคุณจะมอบเงินกองของคุณให้กับคนที่ทำหน้าที่จ่ายเงินต่อไปเขาจะนับให้ใบเสร็จรับเงินและหวังว่าจะเป็นคำขอบคุณที่ช่วยจ่ายค่าประกันสังคมดอกเบี้ยของชาติ หนี้สินและสงครามอิรักจากนั้นหลังจากคุณผู้เสียภาษีออกจากห้องเขาจะใช้เงินสดที่ได้มาอย่างยากลำบากเพียงแค่คุณแยกจากกันและโยนมันลงในถังขยะ"
MMT กล่าวว่ารัฐบาลไม่จำเป็นต้องขายพันธบัตรเพื่อยืมเงินเนื่องจากเป็นเงินที่สามารถสร้างได้ด้วยตัวเอง รัฐบาลขายพันธบัตรเพื่อระบายเงินสำรองส่วนเกินและทำตามเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน ดังนั้นการดำรงอยู่ของพันธบัตรซึ่ง Mosler เรียกว่า "บัญชีออมทรัพย์ที่เฟด" ไม่ใช่ข้อกำหนดของรัฐบาล แต่เป็นตัวเลือกนโยบาย
การว่างงานเป็นผลมาจากรัฐบาลใช้จ่ายน้อยเกินไปในขณะที่เก็บภาษีตาม MMT กล่าวว่าผู้ที่มองหางานและไม่สามารถหางานในภาคเอกชนควรได้รับค่าแรงขั้นต่ำงานเปลี่ยนผ่านซึ่งได้รับทุนจากรัฐบาลและบริหารโดยชุมชนท้องถิ่น แรงงานนี้จะทำหน้าที่เป็นสต็อกบัฟเฟอร์เพื่อช่วยรัฐบาลควบคุมเงินเฟ้อในทางเศรษฐกิจ
ต้นกำเนิดของ MMT
MMT ได้รับการพัฒนาโดย Warren Mosler นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันและมีความคล้ายคลึงกับโรงเรียนเก่าแห่งความคิดเช่น Functional Finance และ Chartalism Mosler เริ่มคิดเกี่ยวกับแนวคิดบางอย่างที่ก่อให้เกิดทฤษฎีในปี 1970 เมื่อเขาทำงานเป็นพ่อค้าวู้ดสตรีต ในที่สุดเขาก็ใช้ความคิดของเขาเพื่อวางเดิมพันอัจฉริยะในกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เขาก่อตั้งขึ้น
ในช่วงต้นทศวรรษ 1990 เมื่อนักลงทุนกลัวว่าอิตาลีจะผิดนัด Mosler เข้าใจว่านี่ไม่ใช่ความเป็นไปได้ บริษัท และลูกค้าของเขากลายเป็นผู้ถือครองพันธบัตรอิตาลีที่ใหญ่ที่สุดนอกอิตาลี อิตาลีไม่ได้ผิดนัดและพวกเขาทำกำไรได้ $ 100 ล้าน
Mosler ซึ่งสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยคอนเนตทิคัตส่วนใหญ่ไม่ได้รับความสนใจจากโลกวิชาการเมื่อเขาพยายามสื่อสารทฤษฎีของเขา 2536 ในเขาตีพิมพ์เรียงความเรียกว่า "เศรษฐศาสตร์สกุลเงินอ่อน" และใช้ร่วมกันในรายการ - เคนส์ listservian ซึ่งเป็นที่ที่เขาพบคนอื่น ๆ เช่นนักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรเลียบิลมิตเชลล์ที่เห็นด้วยกับเขา
การสนับสนุน MMT เติบโตขึ้นเป็นส่วนใหญ่เนื่องจากอินเทอร์เน็ตซึ่งนักเศรษฐศาสตร์อธิบายทฤษฎีเกี่ยวกับบล็อกส่วนบุคคลและบล็อกกลุ่มยอดนิยมความคิดของเหรียญล้านล้านดอลล่าร์ถูกกล่าวถึงกันอย่างกว้างขวางและผู้สนับสนุนแบ่งปันคลิปของอลันกรีนสแปนอดีตประธานเฟด ผลประโยชน์ที่คุณไปไม่ได้ปลอดภัยเพราะ "ไม่มีอะไรที่จะป้องกันไม่ให้รัฐบาลสร้างเงินได้มากเท่าที่ต้องการและจ่ายให้ใครบางคน"
ผู้นำทางการเมืองอย่าง Alexandria Ocasio-Cortez และ Bernie Sanders ได้ดำเนินการ MMT และนักเศรษฐศาสตร์ Stephanie Kelton ซึ่งเป็นคนแรกที่ค้นพบแนวคิดของ Mosler ในรายการและตอนนี้เนื้อหาของทฤษฎีทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาเศรษฐกิจอาวุโสของ Sanders
ความสนใจการค้นหาทั่วโลกของ Google ในระยะเวลาสูงสุดในเดือนมีนาคม 2562 ธนาคารดอยซ์แบงก์ในรายงานกันยายน 2552 เกี่ยวกับตราสารหนี้ทั่วโลกเขียนว่า "เงินประเภทเฮลิคอปเตอร์ / MMT- ประเภทนโยบาย" และ "การขยายการคลัง" เป็นสิ่งที่จำเป็นในยุโรป หลังจากหัวหน้ามาริโอ Draghi ประธาน ECB กล่าวว่าสภาปกครองของธนาคารกลางควรมองความคิดที่ยังไม่ทดลองเช่น MMT แต่ยืนยันว่าเป็นการตัดสินใจของรัฐบาลและ "โดยทั่วไปแล้วเป็นงานด้านการเงิน"
คำติชมของ MMT
MMT ถูกเรียกว่าไร้เดียงสาและไม่รับผิดชอบโดยนักวิจารณ์ โทมัส Palley นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันกล่าวว่าการอุทธรณ์อยู่ในนั้นว่าเป็น เขาได้วิพากษ์วิจารณ์องค์ประกอบต่าง ๆ ของทฤษฎีเช่นข้อเสนอแนะที่ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์และบอกว่ามันไม่ได้ให้คำแนะนำแก่ประเทศเช่นเม็กซิโกและบราซิลและไม่คำนึงถึงปัญหาทางการเมืองที่เกิดจากผลประโยชน์
มุมมองของ Paul Krugman นักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับรางวัลโนเบลเกี่ยวกับตราสารหนี้ของสหรัฐฯนั้นคล้ายคลึงกับนักทฤษฎี MMT หลายคน แต่ Krugman ได้ต่อต้านทฤษฎีนี้อย่างมาก ในนิวยอร์กไทม์ส op-ed ในปี 2011 เขาเตือนสหรัฐจะเห็น hyperinflation ถ้ามันถูกนำไปใช้ในทางปฏิบัติและนักลงทุนปฏิเสธที่จะซื้อพันธบัตรสหรัฐ
“ ทำคณิตศาสตร์และเห็นได้ชัดว่าความพยายามใด ๆ ที่จะดึงออกมาจาก seigniorage มากเกินไป - มากกว่าสองสามเปอร์เซ็นต์ของจีดีพี - อาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในวงก้นอนันต์” เขาเขียน“ ผลก็คือสกุลเงินจะถูกทำลาย. สิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นแม้จะมีการขาดดุลเท่ากันหากรัฐบาลยังคงสามารถขายพันธบัตรได้"
Michael R. Strain นักวิชาการประจำของ American Enterprise Institute ได้แย้งว่าข้อเสนอของ MMT ที่สามารถนำภาษีมาใช้เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อได้ก็มีข้อบกพร่องเช่นกัน "การเพิ่มภาษีจะทำให้การชะลอตัวแย่ลงเพิ่มการว่างงานและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ" เขากล่าวในคอลัมน์บลูมเบิร์ก
