การลงทุนด้านเภสัชกรรมกับเทคโนโลยีชีวภาพ: ความเสี่ยงนั้นคุ้มค่าหรือไม่

การตัดสินใจลงทุนในธุรกิจเวชภัณฑ์ (ฟาร์มา) หรือหุ้นไบโอเทคนั้นเป็นสิ่งที่ทำให้เกิดความสับสนเว้นแต่ว่าคุณมีความรู้ความชำนาญในการดำเนินงานขั้นพื้นฐานและผลิตภัณฑ์ของ บริษัท และวิธีการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาด

บริษัท ยามีตั้งแต่ขนาดใหญ่ไปจนถึงขนาดเล็กพวกเขามีส่วนร่วมในกิจกรรมที่หลากหลายตั้งแต่การวิจัยและพัฒนา (R&D) จนถึงการผลิตและการตลาดยา สารที่ บริษัท ผลิตยาเป็นโมเลกุลขนาดเล็กขึ้นอยู่กับการสังเคราะห์ทางเคมีหรือพืช

ในทางกลับกัน บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพยกเว้นบางแห่งเป็น บริษัท ขนาดเล็กที่มีส่วนร่วมในการวิจัยและพัฒนาของยา บริษัท เหล่านี้ใช้เทคโนโลยีชีวภาพเพื่อสร้างการทำงานของเซลล์ใหม่ พวกเขาใช้จุลินทรีย์และเอนไซม์เพื่อพัฒนายาโมเลกุลขนาดใหญ่ที่ใช้สำหรับวัตถุประสงค์เฉพาะ เนื่องจากเทคโนโลยีชีวภาพเลียนแบบกระบวนการเซลลูลาร์ระยะเวลาในการวิจัยและพัฒนาจึงยาวนานมากเฉลี่ย 10-15 ปี

กระบวนการ R & D สำหรับทั้งสองเกี่ยวข้องกับการทดสอบทดสอบทางคลินิกจำนวนมากที่ให้ข้อมูลเฉพาะ การทดลองเหล่านี้เป็น "ตาบอด" ดังนั้นทั้ง บริษัท และผู้ลงทุนไม่มีความรู้เกี่ยวกับผลลัพธ์

R & D และผลกระทบต่อสต็อก

บริษัท ไบโอเทคมีแนวโน้มที่จะมีขนาดเล็กโดยมีการพัฒนาเพียงไม่กี่รายเท่านั้น บริษัท เหล่านี้ส่วนใหญ่ทำงานด้วยความสูญเสียเนื่องจากเวลาในการพัฒนานั้นยาวนานและกระบวนการ R&D นั้นมีค่าใช้จ่ายสูงมาก เนื่องจาก บริษัท ไบโอเทคที่มีพลวัตนี้มีแนวโน้มที่จะหาพันธมิตรเพื่อรับการสนับสนุนทางการเงินโดยปกติจะผ่านทางการร่วมทุนมหาวิทยาลัย บริษัท ยาหรือรัฐบาล

แม้จะมีสิ่งนี้เมื่อสารประกอบของ บริษัท อยู่ในการทดลองทางคลินิกหากไม่พบ“ จุดสิ้นสุด” (ข้อมูลที่คาดหวัง) หุ้นก็สามารถดิ่งลงได้ แต่ถ้าเกินจุดสิ้นสุดหุ้นสามารถทะยานขึ้นได้หลายเท่า เป็นผลให้นักลงทุนใน บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพจำเป็นต้องยอมทนต่อความผันผวนอย่างมาก

ในขณะที่ บริษัท ยาต่างก็ประสบกับกระบวนการ R&D ที่มีค่าใช้จ่ายสูงและยาวรวมถึงการขึ้นและลงระหว่างการทดลองทางคลินิก แต่พวกเขาก็สามารถทนต่อความผันผวนได้ดีกว่าเพราะ บริษัท เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีสายผลิตภัณฑ์จำนวนมาก ดังนั้นหุ้นของพวกเขาค่อนข้างมีเสถียรภาพมากขึ้นและถือว่าเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยกว่า

เมื่อ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพมียาที่สามารถทำการตลาดได้ในที่สุดก็ต้องได้รับการตลาดและการขาย นี่คือความสำเร็จโดยการสร้างหนึ่งหรือในหลายกรณีร่วมมือกับ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพหรือยาขนาดใหญ่ บริษัท ยาหลายแห่งมีพันธมิตรกับ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพเพิ่มรายได้จากการขายยาชีวภาพโดยไม่มีค่าใช้จ่ายหรือเวลาที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนา

การแข่งขัน

การแข่งขันเป็นส่วนหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อ บริษัท ยาในระดับที่สูงกว่า บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพเนื่องจากเวชภัณฑ์เป็นกระบวนการทางเคมีที่คิดว่าจะทำซ้ำได้ง่ายขึ้น โดยทั่วไปการแข่งขันจะอยู่ในรูปแบบของยาสามัญซึ่งสามารถนำเข้าสู่ตลาดได้หลังจากสิทธิบัตรหมดอายุแล้ว ความยาวของสิทธิบัตรแต่ละฉบับนั้นแตกต่างกันไป แต่โดยทั่วไปแล้วมันจะยาวพอที่ บริษัท ยาจะชดใช้ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาและสร้างผลกำไรที่ดี เมื่อมีการเปิดตัวยาสามัญสู่ตลาดการกำหนดราคายาในแบรนด์จะหายไป 100% ราคายาทั่วไปอาจต่ำกว่าราคาตราสินค้าถึง 90%

“ Me เกินไป” ยาเสพติดผลิตภัณฑ์การแข่งขันที่ทำงานในลักษณะที่แตกต่างกันสำหรับโรคเดียวกันสามารถกัดเซาะส่วนแบ่งการตลาดและการกำหนดราคาเช่นกัน บริษัท ไบโอเทคไม่เคยเผชิญหน้ากับการแข่งขัน“ ทางชีวภาพ” หรือทั่วไป แต่เนื่องจากการออกกฎหมายในปี 2010 ไบโอซิมิลาร์สามารถกลายเป็นภัยคุกคามที่เพิ่มมากขึ้นต่อ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพ มีปัญหามากมายในแง่ของการกำหนดแนวทางการพัฒนาสำหรับคู่แข่งทางชีวภาพ ดังนั้น บริษัท ไบโอเทคเพราะพวกเขาต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายที่สูงมากและกระบวนการที่มีความยาวที่เกี่ยวข้องกับการวิจัยและพัฒนาหวังว่าไบโอซิมิลาร์จะไม่เป็นภัยคุกคามการแข่งขันในระยะสั้น

วิทยานิพนธ์การลงทุน

มีสองวิทยานิพนธ์การลงทุนขั้นพื้นฐานตามระยะเวลาและการยอมรับความเสี่ยง:

1. การลงทุนด้านเภสัชกรรม: หากคุณมีความเสี่ยงน้อยกว่าและไม่เต็มใจที่จะรอการพัฒนายาในระยะยาวการลงทุนใน บริษัท ยาจะสมเหตุสมผลมากกว่า ไดรเวอร์ของหุ้นยารวมถึงข้อมูลใบสั่งยา, ท่อยาใหม่, พันธมิตรเชิงกลยุทธ์และกิจกรรม M & A, การแข่งขันและการเปลี่ยนแปลงการชำระเงินคืน หุ้นเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมีเสถียรภาพมากขึ้นเพราะไดรเวอร์เหล่านี้สามารถคาดการณ์ได้ นอกจากนี้ บริษัท ยามีแนวโน้มที่จะมีฐานรายได้ที่ใหญ่กว่าด้วยสายผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายดังนั้นพวกเขาจึงซื้อขายโดยอิงกำไร ภัยคุกคามระยะสั้นที่ไม่คาดคิดรวมถึงการเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคา Medicare ซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาสำหรับผู้บริโภคจำนวนมาก ภัยคุกคามระยะยาวที่ไม่คาดคิดรวมถึงผลกระทบด้านลบจากการใช้ยา (เช่นการตาย / การฟ้องร้อง) รวมถึงการสูญเสียสิทธิบัตร (ทำให้คู่แข่งเข้าสู่ตลาดได้เร็วขึ้น) การลงทุนด้านเทคโนโลยีชีวภาพ: หากคุณเป็นผู้รับความเสี่ยงและเต็มใจที่จะรอการพัฒนายาในขณะที่ทนต่อความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นโดยทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับหุ้นเทคโนโลยีชีวภาพการลงทุนใน บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพอาจเหมาะกับสไตล์ของคุณ โดยทั่วไปแล้วหุ้นไบโอเทคจะทำการซื้อขายโดยอ้างอิงข้อมูลยารวมถึงความล้มเหลวของการทดลองทางคลินิกการแข่งขันหรืออุปสรรคด้านกฎระเบียบ หากข้อมูลยาพลาดจุดสิ้นสุดที่คาดการณ์ไว้หุ้นของเทคโนโลยีชีวภาพอาจสูญเสียมูลค่าส่วนใหญ่ในหนึ่งวัน ในทางกลับกันหากยาตรงตามที่คาดหวังสต็อกสามารถทะยานด้วยตัวเลขสองหลักและสามเท่าในวันนั้น บริษัท บางแห่งที่มีพันธมิตรที่แข็งแกร่งหรือมั่นคงทางการเงินอาจทนต่อความพ่ายแพ้ได้ แต่หลาย บริษัท อาจไม่สามารถและการลงทุนอาจหยุดชะงัก

การประเมินค่า

โดยทั่วไปแล้วหุ้นเวชภัณฑ์จะลดราคาให้กับหุ้นเทคโนโลยีชีวภาพ ค่าเฉลี่ย P / E ในอดีตที่ผ่านมาอยู่ที่ 16x จาก 1976 ถึงมีนาคม 2013 สำหรับเภสัชภัณฑ์เมื่อเทียบกับ 20x ถึง 30 เท่าหรือมากกว่าสำหรับเทคโนโลยีชีวภาพ

เนื่องจากเทคโนโลยีชีวภาพจำนวนมากมีขนาดเล็กและมีการสูญเสียการดำเนินงานจึงมีมูลค่าโดยใช้อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (PSR) หรือมูลค่าต่อยอดขายขององค์กร (EV / Sales) อย่างไรก็ตามตามที่นักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทหนึ่งคนกล่าวว่า“ ไม่มีความสัมพันธ์ที่มีความหมายและไม่มีตลาดหรือรายได้” (ที่มา: Merrill Lynch นำเสนอกลับไปสู่พื้นฐาน) ดังนั้นการประเมินมูลค่าจึงค่อนข้างน่าเชื่อถือและไม่มีความหมายกับหุ้นเหล่านี้

บรรทัดล่าง

ทั้งหุ้นยาและเทคโนโลยีชีวภาพเผชิญกับกระบวนการที่มีต้นทุนสูงซึ่งเมื่อประสบความสำเร็จจะสามารถผลิตผลิตภัณฑ์ที่ทำกำไรได้มาก อย่างไรก็ตามกระบวนการไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างมากซึ่งสำหรับ บริษัท เทคโนโลยีชีวภาพขนาดเล็กสามารถพิสูจน์ได้ว่าเป็นอันตรายและไม่สามารถกู้คืนได้ทั้งหมด บริษัท ยาเนื่องจากขนาดที่ใหญ่ขึ้นและฐานรายได้ที่หลากหลายนั้นสามารถทนต่อความพ่ายแพ้และความล้มเหลวได้ การแข่งขันมีความเกี่ยวข้องและมีค่าใช้จ่ายมากขึ้นสำหรับ บริษัท ยาสร้างความต้องการท่อที่แข็งแกร่งและรายได้ที่ไม่ใช่เกษตรอินทรีย์ (เช่นผ่านการควบรวมกิจการหรือพันธมิตร) การพิจารณาประเด็นสำคัญเหล่านี้สามารถเป็นพื้นฐานสำหรับการลงทุนอย่างรอบคอบ