ดัชนีคอมโพสิต Nasdaq เคลื่อนตัวเข้าสู่แดนทางเทคนิคการแก้ไขในวันจันทร์ที่มีการสูญเสียมากกว่า 10% จากระดับสูงสุดในวันที่ 29 เมษายน 2019 นอกจากความอ่อนแอของตลาดทั่วไปแล้วการสูญเสียส่วนใหญ่ของวันจันทร์สามารถนำมาประกอบ, ตัวอักษร Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) และ Apple Inc. (AAPL)
นักลงทุนได้เรียนรู้ว่า Federal Trade Commission (FTC) จะสอบสวน Facebook และ Amazon สำหรับพฤติกรรมต่อต้านการผูกขาดในขณะที่กระทรวงยุติธรรมจะจัดการกับโพรบคล้ายตัวอักษรและ Apple หุ้นทั้งสี่หุ้นปรับตัวลงเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา: แอปเปิ้ลดีที่สุดโดยขาดทุนเพียง 1% ในขณะที่ราคาหุ้นของ Facebook ลดลง 7.5%
คำถามสำคัญสำหรับรัฐบาลคือ บริษัท เหล่านี้ใช้ตำแหน่งทางการตลาดที่โดดเด่นเพื่อแข่งขันกับ บริษัท ขนาดเล็กอย่างไม่เป็นธรรมหรือไม่ ปัญหานี้ได้รับความนิยมอย่างน่าประหลาดใจในหมู่นักการเมืองพรรครีพับลิกันและประชาธิปัตย์รวมถึงวุฒิสมาชิกอลิซาเบ ธ วอร์เรนผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีซึ่งเรียกร้องให้บาง บริษัท เหล่านี้แยก บริษัท ลาสแตนดาร์ดออยล์ จำกัด หรือ AT&T Inc. (T)
บางทีนี่อาจไม่น่าประหลาดใจนักสำหรับการพิจารณาของประธาน FTC Joe Simmons ประกาศการจัดตั้งกองกำลังต่อต้านการผูกขาดเมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ขณะนั้นไม่มีใครสังเกตเห็นได้มากและราคาหุ้นของเป้าหมายที่เป็นไปได้ทั้งหมดของมัน วันนั้น taskforce
มีแนวโน้มที่จะมีการละเมิดการต่อต้านการผูกขาดในกลุ่มนี้บ้างเล็กน้อยซึ่งรวมถึงการควบรวมกิจการก่อนหน้านี้และ บริษัท เหล่านี้ใช้สถานะทางการตลาดของพวกเขาในการทำอันตรายคู่แข่งที่พึ่งพาบริการของพวกเขาหรือไม่
ตัวอย่างเช่น บริษัท เหล่านี้ใช้ตำแหน่งทางการตลาดเพื่อหาคู่แข่งที่อาจเกิดขึ้นอย่างไม่ยุติธรรมหรือขัดขวางการเข้ามาของ บริษัท ใหม่หรือไม่? ข้อตกลงอาจถูกพิจารณาว่าเป็นปัญหาการต่อต้านการผูกขาดทั้งนี้ขึ้นอยู่กับข้อกำหนดและขนาดของการควบรวมกิจการ รัฐบาลอาจพิจารณาว่าเมื่อ Facebook ได้รับ Instagram และ WhatsApp นั้นเป็นการปิดคู่แข่งที่มีศักยภาพและทำร้ายผู้บริโภคโดยให้ทางเลือกน้อยลง
ปัญหาที่เกี่ยวข้องคือ บริษัท ขนาดใหญ่เหล่านี้ปฏิบัติต่อคู่แข่งที่มีศักยภาพซึ่งต้องพึ่งพาบริการเหล่านั้นด้วยเช่นกัน ผู้ตรวจสอบการค้าของสหภาพยุโรปกำลังตรวจสอบอเมซอนสำหรับการใช้ข้อมูลเกี่ยวกับผู้ขายอิสระเพื่อทำการตลาดผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น
ตัวอักษรควบคุมอัลกอริธึมการค้นหาโฆษณาและเครือข่ายโฆษณา DoubleClick ที่วางโฆษณาแบนเนอร์นอก Google ที่ทำให้ผู้โฆษณามีทางเลือกน้อยหรือไม่มีเลย รัฐบาลอาจพบว่าพฤติกรรมของตัวอักษรเพิ่มต้นทุนการโฆษณาการแข่งขันทางเลือกอื่น (เช่น Yahoo!) และทำร้ายผู้บริโภคในตลาดที่มีทางเลือกน้อยลง
การสืบสวนรอบใหม่นี้นอกเหนือไปจากการพิจารณาว่า บริษัท เหล่านี้บางแห่งกำลังเผชิญกับเขตอำนาจศาลอื่น ๆ เช่นสหภาพยุโรปและการสอบสวนที่ไม่เกี่ยวข้องกับวิธีการที่ บริษัท เช่น Facebook ใช้ข้อมูลผู้ใช้ส่วนตัวในทางที่ผิด เมื่อรวมเข้าด้วยกันปัญหาเหล่านี้อาจทำให้เหยี่ยวต่อต้านการผูกขาดในสภาคองเกรสมีกระสุนมากขึ้นเพื่อใช้กับความมั่งคั่งและอำนาจที่เพิ่มขึ้นของ บริษัท เหล่านี้
อะไรคือผลกระทบต่อราคาหุ้น?
ในความเห็นของฉันคำถามที่สำคัญที่สุดคืออะไรจะมีวิธีแก้ไขหากเกิดขึ้นได้จากการสืบสวนเหล่านี้ นักการเมืองและนักกิจกรรมองค์กรบางคนแนะนำให้ บริษัท เหล่านี้ได้รับการปฏิบัติเหมือนเป็นสาธารณูปโภคและป้องกันไม่ให้แข่งขันกับ บริษัท ที่ขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์มของพวกเขา หากเกิดขึ้นเราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงเช่นธุรกิจการค้นหาของ Google แยกออกจากธุรกิจโฆษณา
ในระยะสั้นนี้จะเป็นเรื่องยากมากที่จะรวมอยู่ในราคาหุ้นเหล่านี้ ที่กล่าวว่าการกระทำต่อต้านการผูกขาดขนาดใหญ่ได้กลายเป็นเรื่องของอดีตและการกระทำใด ๆ ที่อาจเกิดขึ้นจาก FTC และกระทรวงยุติธรรมไม่น่าจะนำไปสู่การล่มสลายของ บริษัท เหล่านี้หรือการควบรวมกิจการของพวกเขาเมื่อเร็ว ๆ นี้ เมื่อพิจารณาถึงอำนาจที่ บริษัท เหล่านี้สามารถใช้เพื่อมีอิทธิพลต่อความคิดเห็นของสาธารณชนฉันจะไม่คาดหวังว่าการแก้ไขทางการเมืองสำหรับการเลิกราจะยาวนานกว่า บริษัท ที่สามารถฟ้องร้องรัฐบาลได้
อย่างไรก็ตามนั่นก็ไม่ได้หมายความว่าการลดราคาหุ้นบางตัวในแต่ละครั้งนั้นไม่เหมาะสม สิ่งที่ฉันคาดหวังคือเราจะเห็นชุดการชำระเงินสดจาก บริษัท เหล่านี้และการเปลี่ยนแปลงสัญญาระหว่าง บริษัท และลูกค้าและพันธมิตรอย่างละเอียด นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในสหภาพยุโรป: พวกเขาได้รับเงินจำนวนหลายพันล้านยูโรจากค่าปรับสำหรับพฤติกรรมต่อต้านการผูกขาดจากตัวอักษร
เมื่อวันที่ 20 มีนาคมคณะกรรมาธิการยุโรปประกาศว่าจะต้องจ่ายค่าปรับอีก 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการใช้เงื่อนไขพิเศษในการทำสัญญากับพันธมิตรโฆษณาซึ่งจะนำค่าปรับทั้งหมดที่จ่ายโดยอัลฟ่าไปให้กับคณะกรรมาธิการยุโรป วิธีปฏิบัติในการต่อต้านการผูกขาดนี้ใช้มา 10 ปีและในขณะที่เสียงดีนั้นมีขนาดใหญ่และน่าจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นมันก็ไม่มีนัยสำคัญต่อผลกำไรที่ บริษัท เก็บเกี่ยวได้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
สิ่งที่ฉันคาดหวังก็คือรัฐบาลจะเดินไปตามเส้นทางที่คล้ายกับคณะกรรมาธิการยุโรปและทำงานร่วมกับ บริษัท เหล่านี้เพื่อเปลี่ยนนโยบายและจ่ายค่าปรับ ในขณะที่การรับประกันลดราคาหุ้นขนาดเล็กอย่างแน่นอนฉันคิดว่าผลกระทบที่สำคัญที่สุดจะเป็นผลกระทบที่หนาวเหน็บในการซื้อกิจการและการควบรวมกิจการในอนาคต
แม้ว่า บริษัท เหล่านี้ส่วนใหญ่จะอยู่ในตำแหน่งที่โดดเด่นของอุตสาหกรรมผ่านการเติบโตแบบอินทรีย์ แต่การเข้าซื้อกิจการมีบทบาทสำคัญในการทำกำไรมากขึ้นเมื่อพวกเขาเติบโตเต็มที่ ตัวอย่างเช่นเราไม่มีรายละเอียดการแบ่งรายละเอียดจากแต่ละสถานที่ แต่นักวิเคราะห์ที่ติดตามอุตสาหกรรมคาดว่ารายได้หนึ่งในสี่ของ Facebook อาจมาจาก Instagram ในปี 2020
ทีนี้ลองคิดดูว่า Facebook หรือตัวอักษรต้องเผชิญกับ FTC ที่เข้มงวดและไม่น่าไว้วางใจและกระทรวงยุติธรรมมากขึ้นหรือไม่เมื่อต้องการอนุมัติการซื้อกิจการครั้งใหญ่ครั้งต่อไป หาก บริษัท เทคโนโลยีถูก จำกัด จากการใช้เงินทุนเพื่อแสวงหาการเข้าซื้อกิจการพวกเขามีแนวโน้มที่จะเติบโตได้ช้ากว่าและสมควรได้รับพรีเมี่ยมที่ต่ำกว่าในราคาหุ้นของพวกเขาเพราะกระแสเงินสดในอนาคตจะมีขนาดเล็กลง
เราไม่ทราบว่าปฏิกิริยาของวันจันทร์เป็นอย่างไรเนื่องจากข่าวการบังคับใช้ระยะสั้นหรือการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมในระยะยาว ฉันสงสัยว่าการขายวันจันทร์บางส่วนเกิดจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยรวมที่แย่ มันง่ายที่จะหาข้อแก้ตัวในการขายหุ้นตอนนี้ขณะที่ความเครียดจากสงครามการค้ากำลังเพิ่มสูงขึ้นและข้อมูลเศรษฐกิจกำลังตกต่ำ อย่างไรก็ตามสิ่งที่สำคัญที่สุดคือนักลงทุนเกลียดความไม่แน่นอนและการที่รัฐบาลมีกากบาทต่อต้านการผูกขาดในภาคอุตสาหกรรมดูเหมือนว่าจะนำไปสู่ผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าในระยะสั้น
