นักลงทุนหุ้นจ่ายราคาที่สูงขึ้นสำหรับสวรรค์ที่ปลอดภัยเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

นักลงทุนกำลังดำเนินการเพื่อให้ครอบคลุมท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกและความกลัวที่เพิ่มขึ้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่หุ้นที่ปลอดภัยได้รับความนิยมในตลาดสินค้าอุปโภคบริโภคสาธารณูปโภคและอสังหาริมทรัพย์เริ่มมีราคาแพง ภาคการตลาดเหล่านี้รู้จักกันดีในการรักษาผลกำไรที่มั่นคงแม้ในยามที่มีปัญหากำลังซื้อขายที่ราคาอย่างน้อย 19 เท่าของรายรับล่วงหน้าเมื่อเทียบกับเพียง 16.7 เท่าสำหรับ S&P 500 ทั้งหมดตามรายงานของ Wall Street Journal

นอกเหนือจากการประเมินมูลค่าที่หลากหลายแล้วความกังวลที่สำคัญเกี่ยวกับหุ้นที่ปลอดภัยนั้นคือความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในการเติบโตของกำไร “ ความมั่นคงในการทำกำไรของพวกเขาลดลงอย่างรวดเร็ว” ไบรอันเบลสกี้หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Capital Markets กล่าว

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาการเติบโตของผลกำไรของ บริษัท ผู้บริโภคหลักเช่น Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) และ Mondelez International Inc. (MDLZ) มีความผันผวนเพิ่มมากขึ้น แรงกดดันด้านราคาได้รับการชั่งน้ำหนักจากส่วนต่างกำไรและความต้องการผลิตภัณฑ์บางประเภทได้หยุดชะงักลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

แม้จะมีรายงานผลประกอบการที่ไม่สดใส แต่หุ้นของ บริษัท เหล่านี้กำลังทำกำไรเป็นตัวเลขสองหลักซึ่งบางแห่งก็ก้าวล้ำกว่าตลาดที่กว้างขึ้นด้วยอัตรากำไรที่สูง ยกตัวอย่างเช่น General Mills พลาดการคาดการณ์รายได้ส่วนหนึ่งเนื่องจากยอดขายที่ลดลงสำหรับสแน็คบาร์และซีเรียล ในขณะเดียวกันหุ้นของ บริษัท เพิ่มขึ้น 40% ตั้งแต่ต้นปี

กองทุนหุ้นที่มีความผันผวนต่ำซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเป็นสาธารณูปโภคที่มีน้ำหนักเกิน, อสังหาริมทรัพย์และลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภคมียอดเงินไหลเข้า 8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไตรมาสแรกของปีนี้ แต่เมื่อกระแสเงินสดไหลเข้าการประเมินมูลค่าก็เริ่มยืดเยื้อ เมื่อต้นปีนี้อีทีเอฟ iShares Edge MSCI ขั้นต่ำต่ำสุดในสหรัฐอเมริกาในปีนี้ซื้อขายที่ 17% พรีเมียมสำหรับ iShares Core S&P 500 ETF (IVV) เมื่อเทียบกับผลประกอบการ

Scott Opsal ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและหุ้นของ Leuthold กล่าวว่าความผันผวนต่ำหุ้นสไตล์ปลอดภัยนั้นมีราคาแพงกว่าหุ้นโดยเฉลี่ยตั้งแต่ปี 2533 “ มันเป็นการค้าที่น่ากลัวเพราะการประเมินราคา” เขาบอกกับบาร์รอนในบทความแยกต่างหาก “ แต่ผู้คนในปัจจุบันต้องการถือหุ้นเพราะพันธบัตรไม่น่าสนใจดังนั้นพวกเขาจึงซื้อการเดิมพันไก่ซึ่งเป็นหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ”

สิ่งที่เขาหมายถึงเมื่อกล่าวว่าพันธะที่ไม่น่าสนใจคือพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนทั่วโลกต่างตกต่ำจำนวนมากไปสู่ดินแดนด้านลบ มันเป็นสัญญาณของการบินทั่วไปอีกครั้งเพื่อความปลอดภัยเป็นความกลัวของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทอผ้า การแพร่กระจายระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสองปีและของธนบัตร 10 ปีกลับเป็นครั้งแรกในวันพุธทำให้นักลงทุนหนึ่งในคำเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2550

มองไปข้างหน้า

แม้จะมีการประเมินมูลค่าที่สูงส่งผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงและความกลัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้กระตุ้นให้เกิดการบินเพื่อความปลอดภัยและตามล่าเพื่อรับเงินปันผลมากมาย แต่คำถามใหญ่ก็คือว่าราคาที่สูงขึ้นของสวรรค์ที่ปลอดภัยเหล่านี้ทำให้พวกเขาเสี่ยงเกินไปหรือไม่