นักลงทุนโดยเฉพาะนักลงทุนรายย่อยซื้อขายและแลกเปลี่ยนหุ้นที่มีความมั่นคง หาก บริษัท หลอกลวงนักลงทุนจะมีช่องทางในการหาค่าตอบแทน
ไม่ใช่ทุกกรณีที่คุณจะได้รับความยุติธรรม ประวัติศาสตร์การลงทุนส่วนใหญ่เต็มไปด้วยการหลอกลวงความเขลาและความพอเพียง "ความไม่มีเหตุผล" เพื่อยับยั้งแม้แต่ผู้สนับสนุนคนสำคัญของอดัมสมิ ธ
กฎหมายของ Blue Sky ทำให้เกิดพายุในทันใด
ตลอดประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่ของการปฏิบัติของการลงทุนได้รับการเก็บไว้ในหมู่ผู้มั่งคั่งที่สามารถที่จะซื้อใน บริษัท ร่วมหุ้นและซื้อหนี้ในรูปแบบของพันธบัตรธนาคาร เชื่อว่าคนเหล่านี้สามารถรับมือกับความเสี่ยงได้เพราะฐานความมั่งคั่งที่มีอยู่แล้วไม่ว่าจะเป็นที่ดิน, อุตสาหกรรม, หรือสิทธิบัตร ระดับของการฉ้อโกงในช่วงต้นของการเงินก็เพียงพอที่จะทำให้นักลงทุนทั่วไปส่วนใหญ่ตกใจ
เมื่อความสำคัญของตลาดหุ้นเติบโตขึ้นมันก็กลายเป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจโดยรวมที่ใหญ่ขึ้นและใหญ่ขึ้นในสหรัฐฯ การลงทุนกลายเป็นกีฬาประจำชาติอย่างรวดเร็วเนื่องจากผู้คนทุกชนชั้นเริ่มเพลิดเพลินกับรายได้ที่สูงขึ้นและการหาสถานที่ใหม่ ๆ เพื่อนำเงินมาลงทุน ในทางทฤษฎีนักลงทุนรายใหม่เหล่านี้ได้รับการคุ้มครองโดยกฎหมายบลูสกาย (ตรากฎหมายครั้งแรกในแคนซัสในปี 1911)
กฎหมายของรัฐเหล่านี้มีไว้เพื่อปกป้องนักลงทุนจากหลักทรัพย์ไร้ค่าที่ออกโดย บริษัท ไร้ยางอายและถูกผลักดันโดยผู้สนับสนุน พวกเขาเป็นกฎหมายการเปิดเผยข้อมูลพื้นฐานที่กำหนดให้ บริษัท ต้องจัดทำหนังสือชี้ชวนซึ่งผู้สนับสนุน (ผู้ขาย / ผู้ออกตราสาร) ระบุว่าพวกเขาได้รับความสนใจมากน้อยเพียงใดและทำไม (กฎหมาย Blue Sky ยังคงมีผลบังคับใช้ในวันนี้) จากนั้นนักลงทุนจะต้องตัดสินใจว่าจะซื้อหรือไม่ แม้ว่าการเปิดเผยข้อมูลนี้จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน แต่ก็ไม่มีกฎหมายที่จะป้องกันผู้ออกตราสารจากการขายหลักทรัพย์ที่มีเงื่อนไขที่ไม่เป็นธรรมตราบเท่าที่พวกเขา "แจ้ง" นักลงทุนที่มีศักยภาพเกี่ยวกับเรื่องนี้
กฎหมายบลูสกายอ่อนแอทั้งในแง่และการบังคับใช้ บริษัท ที่ต้องการหลีกเลี่ยงการเปิดเผยข้อมูลเต็มรูปแบบไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตามไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตามหุ้นที่เสนอขายทางไปรษณีย์ให้กับนักลงทุนนอกรัฐ แม้แต่หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐก็ยังไม่ได้ทำการตรวจสอบความถูกต้องของการเปิดเผยข้อมูลภายใน ในช่วงทศวรรษที่ 1920 เศรษฐกิจมีการ "คำราม" ตามมาและผู้คนต่างก็ปรารถนาที่จะทำอะไรกับตลาดหุ้น นักลงทุนจำนวนมากใช้เครื่องมือใหม่เพื่อเพิ่มผลตอบแทนของพวกเขา
Black Tuesday
ด้วยนักลงทุนที่ไม่รู้ข้อมูลจำนวนมากที่กระโดดเข้าสู่ตลาดสถานการณ์จึงสุกงอมสำหรับการจัดการระดับสูง โบรกเกอร์ผู้ทำตลาดเจ้าของและแม้แต่นายธนาคารก็เริ่มทำการซื้อขายหุ้นระหว่างกันเพื่อผลักดันราคาให้สูงขึ้นและสูงขึ้นก่อนที่จะทำการขนถ่ายหุ้นในที่สาธารณะ ประชาชนชาวอเมริกันมีความยืดหยุ่นในแง่ดีอย่างน่าประหลาดใจ แต่ในที่สุดก็มีคนจับระเบิดมือจำนวนมากจนกลายเป็นตลาดและในวันที่ 29 ตุลาคม 2472 มหาเศรษฐีตกต่ำครั้งใหญ่ได้เปิดตัวแบล็กอังคารอังคาร
เมื่อตื่นขึ้นจากความตกต่ำครั้งใหญ่
หาก Black Tuesday ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นและนักลงทุนรายบุคคลเท่านั้นภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่อาจเป็นเพียง เหตุผลที่แบล็ควันอังคารมีผลกระทบที่เป็นเพราะธนาคารได้เล่นตลาดด้วยเงินฝากของลูกค้า นอกจากนี้เนื่องจากสหรัฐกำลังจะกลายเป็นเจ้าหนี้ระหว่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลกการสูญเสียทำลายทั้งในประเทศและในโลกการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐมีความชัดเจนและปฏิเสธที่จะลดอัตราดอกเบี้ยที่ทำให้ผู้ค้าหลักทรัพย์ล้มละลายหลังจากผู้ค้าหลักทรัพย์ซึ่งเป็นสถาบันและบุคคลออกจากรัฐบาลเพื่อพยายามหยุดยั้งการมีเลือดออกผ่านโครงการทางสังคมและการปฏิรูป
การกระทำของเฟดไม่พอใจรัฐบาลส่วนใหญ่เป็นเพราะฟองหุ้นได้รับการสนับสนุนโดยการเพิ่มขึ้นของเฟดในปริมาณเงินที่นำไปสู่การแข่งขัน ขณะที่ผลกระทบจากความผิดพลาดได้ยุติลงรัฐบาลได้ตัดสินว่าหากเป็นไปได้สำหรับปัญหาตลาดหุ้นเราควรพูดให้มากขึ้นในเรื่องการดำเนินการต่างๆ
Glass-Steagall และพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ปี 1933 เห็นกฎหมายสำคัญสองชิ้นผ่านสภาคองเกรส พระราชบัญญัติ Glass-Steagall ถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้ธนาคารผูกตัวเองในตลาดหุ้นและป้องกันไม่ให้พวกเขาแขวนตัวเองในกรณีที่เกิดความผิดพลาด พระราชบัญญัติหลักทรัพย์มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างเวอร์ชันที่แข็งแกร่งของกฎหมาย Blue Sky ในระดับสหพันธรัฐ เมื่อเศรษฐกิจตกต่ำและผู้คนเรียกร้องเลือดรัฐบาลก็ทำให้การกระทำเริ่มต้นขึ้นในปีต่อมาด้วยพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2477
ก.ล.ต.
พรบ. การแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ลงนามเมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 2477 และจัดตั้งคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กลต.) มันเป็นการตอบสนองของประธานาธิบดีรูสเวลต์ต่อปัญหาดั้งเดิมของกฎหมายบลูสกายซึ่งเขามองว่าขาดการบังคับใช้ ความผิดพลาดได้ทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการกระทำอีกหลายครั้งก็ถูกส่งไปสร้างใหม่ สิ่งเหล่านี้รวมถึงพระราชบัญญัติ บริษัท ยูทิลิตี้สาธารณะ (1935), พระราชบัญญัติความน่าเชื่อถือ (1939), พระราชบัญญัติที่ปรึกษาการลงทุน (1940) และพระราชบัญญัติ บริษัท การลงทุน (1940) การบังคับใช้ของการกระทำทั้งหมดเหล่านี้ถูกทิ้งให้คณะกรรมการ ก.ล.ต.
สำหรับประธานคนแรกของ ก.ล.ต. รูสเวลต์เลือกโจเซฟเคนเนดี อำนาจที่การกระทำต่างๆที่มอบให้กับคณะกรรมการ ก.ล.ต. มีความสำคัญมาก ก.ล.ต. ใช้พลังเหล่านี้เพื่อเปลี่ยนวิธีการดำเนินงานของวอลล์สตรีท อันดับแรกสำนักงาน ก.ล.ต. เรียกร้องให้มีการเปิดเผยมากขึ้นและกำหนดตารางการรายงานที่เข้มงวด บริษัท ทุกแห่งที่เสนอขายหลักทรัพย์ต่อประชาชนต้องลงทะเบียนและยื่นต่อ SEC เป็นประจำ ก.ล.ต. ยังได้เปิดเผยวิธีการฟ้องร้องทางแพ่งต่อ บริษัท และบุคคลที่พบว่ามีความผิดในการฉ้อโกงและการละเมิดความปลอดภัยอื่น ๆ นวัตกรรมทั้งสองนี้ได้รับการตอบรับอย่างดีจากนักลงทุนที่ลังเลที่จะกลับสู่ตลาดหลังจากสงครามโลกครั้งที่สองซึ่งเป็นผู้มีอิทธิพลหลักที่เริ่มต้นเศรษฐกิจใหม่
การกลับมาของนักลงทุน
การเข้าถึงทางการเงินที่ดีขึ้นและวิธีการรับมือกับการฉ้อโกงกลายเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงที่ขัดแย้งกันมากขึ้นซึ่ง จำกัด การลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงให้กับนักลงทุนที่สามารถพิสูจน์ให้เห็นว่า ก.ล.ต. กำหนดมาตรฐานสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองซึ่งบางครั้งถูกมองว่าเป็นการตัดสินคุณค่าในส่วนของ ก.ล.ต. และอาจเปลี่ยนจาก "การปกป้องนักลงทุนจากการลงทุนที่ไม่ปลอดภัย" เป็น "การปกป้องนักลงทุนด้วยตนเอง"
จากที่นี่ไป
การมีเพศสัมพันธ์อย่างต่อเนื่องพยายามที่จะทำให้ตลาดเป็นสถานที่ที่ปลอดภัยสำหรับนักลงทุนรายบุคคลโดยเพิ่มขีดความสามารถของคณะกรรมการ ก.ล.ต. และยังคงเรียนรู้จากและปรับตัวเข้ากับเรื่องอื้อฉาวและวิกฤตที่เกิดขึ้นแม้จะพยายามอย่างเต็มที่ ตัวอย่างหนึ่งของสิ่งนี้คือพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley (2002) หลังจาก Enron, Worldcom และ Tyco International ใช้การบัญชีลื่นที่ส่งผลให้เกิดความเสียหายอย่างกว้างขวางต่อพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนสำนักงาน ก.ล.ต. ได้รับมอบหมายให้รับผิดชอบในการป้องกันการเกิดซ้ำในอนาคต
แน่นอนตัวอย่างล่าสุดคือการปฏิรูปกฎระเบียบทางการเงินของ Dodd-Frank การกระทำที่ถูกกระตุ้นโดย Great Recession มีความยาวมากกว่า 22, 000 หน้าและฝ่ายตรงข้ามโต้แย้งว่ากฎระเบียบทั้งหมดจะทำให้เกิดความไร้ประสิทธิภาพและไม่สนับสนุนการลงทุน
แม้ว่า ก.ล.ต. จะเป็นเกราะป้องกันที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับการปกป้องนักลงทุน แต่ก็มีความกลัวว่าทั้งอำนาจและความรักในกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นจะเป็นอันตรายต่อตลาดในที่สุด ความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับ ก.ล.ต. ทั้งในปัจจุบันและอนาคตคือการหาสมดุลระหว่างการปกป้องนักลงทุนจากการลงทุนที่ไม่ดีด้วยการทำให้แน่ใจว่าพวกเขามีข้อมูลที่ถูกต้องและการปิดกั้นนักลงทุนทันทีจากการลงทุนในพื้นที่ต่างๆ
