การลงทุนใน บริษัท ที่สร้างผลกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าคู่แข่งสามารถทำกำไรได้มากสำหรับพอร์ตการลงทุน Return on equity (ROE) สามารถช่วยให้นักลงทุนแยกแยะความแตกต่างระหว่าง บริษัท ที่เป็นผู้สร้างผลกำไรและผู้ที่ทำกำไรได้ ในทางกลับกัน ROE อาจไม่จำเป็นต้องบอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดเกี่ยวกับ บริษัท และต้องใช้อย่างระมัดระวัง
ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นคืออะไร?
ด้วยการวัดผลกำไรที่ บริษัท สามารถสร้างจากสินทรัพย์ได้ ROE นำเสนอมาตรวัดประสิทธิภาพการสร้างกำไร ROE ช่วยนักลงทุนในการพิจารณาว่า บริษัท นั้นเป็น บริษัท ที่มีกำไรน้อยหรือมีผลกำไรหรือไม่
บริษัท ที่ทำงานได้ดีในการรีดนมกำไรจากการดำเนินงานของพวกเขามักจะมีข้อได้เปรียบในการแข่งขัน - คุณลักษณะที่โดยทั่วไปแปลเป็นผลตอบแทนที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุน ความสัมพันธ์ระหว่างกำไรของ บริษัท กับผลตอบแทนของนักลงทุนทำให้ ROE เป็นตัวชี้วัดที่มีค่าอย่างยิ่งในการตรวจสอบ
ในการค้นหา บริษัท ที่มีความได้เปรียบในการแข่งขันนักลงทุนสามารถใช้ค่าเฉลี่ยห้าปีของ ROE ของ บริษัท ในอุตสาหกรรมเดียวกัน
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) คำนวณโดยการหารกำไรสุทธิของ บริษัท ด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งมาถึงการวัดประสิทธิภาพของ บริษัท ในการสร้างผลกำไร ROE สามารถบิดเบือนได้จากปัจจัยหลายประการเช่น บริษัท ที่รับ การลดขนาดใหญ่หรือจัดโครงการซื้อคืนหุ้นอีกข้อเสียเปรียบอีกประการหนึ่งของการใช้ ROE ในการประเมินหุ้นก็คือมันไม่รวมสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนของ บริษัท - เช่นทรัพย์สินทางปัญญาและการรับรู้แบรนด์ - จากการคำนวณขณะ ROE สามารถช่วยนักลงทุน สต็อกที่อาจสร้างกำไร แต่ก็มีข้อเสียและไม่ใช่ตัวชี้วัดเดียวที่นักลงทุนควรพิจารณาเมื่อทำการประเมินหุ้น
การคำนวณ ROE
อัตราส่วน ROE ของ บริษัท คำนวณโดยการหารกำไรสุทธิของ บริษัท ด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นหรือมูลค่าตามบัญชี สูตรคือ:
อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น = ส่วนของผู้ถือหุ้นรายได้สุทธิ
คุณสามารถหารายได้สุทธิในงบกำไรขาดทุน แต่คุณสามารถรับผลรวมของรายได้สี่ไตรมาสล่าสุด ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในงบดุลและเป็นเพียงความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์รวมและหนี้สินรวม ส่วนของผู้ถือหุ้นหมายถึงสินทรัพย์ที่มีตัวตนที่ผลิตโดยธุรกิจ ทั้งรายได้สุทธิและส่วนของผู้ถือหุ้นควรครอบคลุมช่วงเวลาเดียวกัน
ROE ควรตีความอย่างไร
ROE เสนอสัญญาณที่เป็นประโยชน์ของความสำเร็จทางการเงินเนื่องจากอาจบ่งชี้ว่า บริษัท มีกำไรโดยไม่ต้องเทหุ้นทุนใหม่เข้าสู่ธุรกิจ ROE ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นคำใบ้ว่าฝ่ายบริหารกำลังให้เงินแก่ผู้ถือหุ้นมากขึ้นซึ่งแสดงด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น เพียงแค่ใส่ ROE ระบุว่าการจัดการที่ดีใช้เงินทุนของนักลงทุนอย่างไร
อย่างไรก็ตามปรากฎว่า บริษัท ไม่สามารถสร้างรายได้เร็วกว่า ROE ปัจจุบันโดยไม่ต้องเพิ่มเงินสดเพิ่มเติม นั่นคือ บริษัท ที่มี ROE 15% ไม่สามารถเพิ่มรายได้เร็วกว่า 15% ต่อปีโดยไม่ต้องกู้ยืมเงินหรือขายหุ้นเพิ่มเติม อย่างไรก็ตามการระดมทุนมีค่าใช้จ่าย การให้บริการการตัดหนี้เพิ่มเติมลงในรายได้สุทธิและการขายหุ้นเพิ่มขึ้นจะทำให้กำไรต่อหุ้นลดลง (EPS) โดยการเพิ่มจำนวนหุ้นที่คงเหลือทั้งหมด
ดังนั้น ROE จึง จำกัด ความเร็วในอัตราการเติบโตของ บริษัท ซึ่งเป็นสาเหตุที่ผู้จัดการเงินพึ่งพาเพื่อวัดศักยภาพการเติบโต ในความเป็นจริงหลายคนระบุ 15% เป็น ROE ขั้นต่ำที่ยอมรับได้เมื่อประเมินผู้สมัครลงทุน
ROE ไม่สมบูรณ์
ROE ไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่แน่นอนของมูลค่าการลงทุน หลังจากนั้นอัตราส่วนจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อใดก็ตามที่มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นตัวส่วนลดลง
ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ใช้การลดขนาดใหญ่การลดลงของรายได้ (ตัวเศษของ ROE) จะเกิดขึ้นเฉพาะในปีที่มีการเรียกเก็บค่าใช้จ่าย ดังนั้นการลดมูลค่าดังกล่าวจึงทำให้ บริษัท มีความสำคัญยิ่งขึ้นในส่วนของผู้ถือหุ้น (ตัวส่วน) ในปีต่อ ๆ มาทำให้ ROE โดยรวมเพิ่มขึ้นโดยไม่มีการปรับปรุงการดำเนินงานของ บริษัท
การมีผลกระทบคล้ายกันคือการลดทุนการซื้อคืนหุ้นโดยปกติก็กดดันส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่าที่พวกเขากดดันรายได้ เป็นผลให้การซื้อคืนยังให้การส่งเสริม ROE ด้วยเช่นกัน
นักลงทุนที่มองหาหุ้นที่มีกำไรควรทบทวนตัวชี้วัดที่สำคัญอื่น ๆ เช่นผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) กำไรต่อหุ้น (EPS) และผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม (ROTA)
ยิ่งไปกว่านั้น ROE ที่สูงไม่ได้บอกคุณว่า บริษัท มีหนี้สินมากเกินไปและกำลังระดมทุนมากขึ้นผ่านการยืมมากกว่าการออกหุ้น โปรดจำไว้ว่าส่วนของผู้ถือหุ้นคือสินทรัพย์น้อยกว่าหนี้สินซึ่งแสดงถึงสิ่งที่ บริษัท เป็นหนี้รวมถึงหนี้สินระยะยาวและระยะสั้น ดังนั้นยิ่ง บริษัท มีหนี้สินมากเท่าไหร่ และยิ่ง บริษัท มีส่วนทุนน้อยเท่าไหร่อัตราส่วน ROE ก็จะยิ่งสูงขึ้น
ตัวอย่าง ROE
สมมติว่า บริษัท ทั้งสองมีสินทรัพย์จำนวนเท่ากัน ($ 1, 000) และกำไรสุทธิเท่ากัน ($ 120) แต่มีระดับหนี้สินที่แตกต่างกัน: บริษัท A มีหนี้ $ 500 และดังนั้น $ 500 ในส่วนของผู้ถือหุ้น ($ 1, 000 - $ 500) ในขณะที่ บริษัท B $ 200 ในตราสารหนี้และ $ 800 ในส่วนของผู้ถือหุ้น ($ 1, 000 - $ 200) บริษัท A แสดง ROE ที่ 24% ($ 120 / $ 500) ในขณะที่ บริษัท B ที่มีหนี้น้อยลงจะแสดง ROE ที่ 15% ($ 120 / $ 800) เนื่องจาก ROE เท่ากับกำไรสุทธิหารด้วยตัวเลขส่วนผู้ถือหุ้น บริษัท A ซึ่งเป็น บริษัท ที่มีหนี้สินสูงกว่าแสดงผลตอบแทนสูงสุดต่อผู้ถือหุ้น
บริษัท A ดูเหมือนว่าจะมีผลกำไรที่สูงขึ้นเมื่อมีภาระผูกพันกับเจ้าหนี้ที่เรียกร้องมากขึ้น ดังนั้น ROE ที่สูงขึ้นอาจเป็นเพียงหน้ากากของปัญหาในอนาคต สำหรับมุมมองที่โปร่งใสมากขึ้นที่ช่วยให้คุณเห็นผ่านหน้ากากนี้ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณได้ตรวจสอบผลตอบแทนจากการลงทุนของ บริษัท (ROIC) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการชำระคืนหนี้นั้นเป็นอย่างไร
ROE และ Intangibles
ข้อผิดพลาดอีกประการของ ROE เกี่ยวข้องกับวิธีการที่สินทรัพย์ไม่มีตัวตนถูกแยกออกจากส่วนของผู้ถือหุ้น เพื่อความเป็นอนุรักษ์นิยมโดยทั่วไปวิชาชีพบัญชีจะไม่ได้รับความครอบครองของ บริษัท เช่นเครื่องหมายการค้าชื่อตราสินค้าและสิทธิบัตรจากการคำนวณตามสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้น เป็นผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมักจะได้รับการเข้าใจเกี่ยวกับมูลค่าของมันและในทางกลับกันการคำนวณ ROE สามารถทำให้เข้าใจผิด
บริษัท ที่ไม่มีสินทรัพย์ใด ๆ นอกจากเครื่องหมายการค้าเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของสถานการณ์ที่การยกเว้นการจับต้องไม่ได้ของบัญชีจะบิดเบือน ROE หลังจากที่ปรับตัวเข้ากับสิ่งที่จับต้องไม่ได้ บริษัท จะไม่มีสินทรัพย์และอาจไม่มีฐานผู้ถือหุ้น ROE ที่วัดในลักษณะนี้จะเป็นดาราศาสตร์ แต่จะให้คำแนะนำเล็กน้อยสำหรับนักลงทุนที่ต้องการวัดประสิทธิภาพของกำไร
บรรทัดล่าง
ลองดูสิไม่มีการวัดใดที่จะเป็นเครื่องมือที่สมบูรณ์แบบสำหรับการตรวจสอบพื้นฐาน แต่การเปรียบเทียบ ROE เฉลี่ยห้าปีในภาคอุตสาหกรรมเฉพาะนั้นจะเน้นให้ บริษัท ต่าง ๆ มีความได้เปรียบในการแข่งขันและความสามารถพิเศษในการส่งมอบคุณค่าแก่ผู้ถือหุ้น
คิดว่า ROE เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการระบุผู้นำในอุตสาหกรรม ROE ที่สูงสามารถส่งสัญญาณค่าศักยภาพที่ไม่รู้จักได้ตราบใดที่คุณรู้ว่าตัวเลขมาจากไหน
