หนึ่งในคุณสมบัติที่สำคัญของอีทีเอฟได้รับความโปร่งใสโดยมีการเปิดเผยการถือครองของพวกเขาทุกวัน แม้ว่าสิ่งนี้จะดีสำหรับ ETF แบบพาสซีฟที่ติดตามดัชนีตลาด แต่ก็ทำให้โครงสร้าง ETF น้อยกว่าอุดมคติสำหรับพอร์ตการลงทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน ตอนนี้กฎใหม่ของ ก.ล.ต. อนุญาตให้สร้าง ETF ที่เปิดเผยการถือครองของพวกเขาเป็นรายไตรมาสปรับระดับการเล่นด้วยกองทุนรวมที่จัดการอย่างแข็งขัน
“ นี่เป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับอุตสาหกรรม” ขณะที่ Jim Tambone หัวหน้าเจ้าหน้าที่จัดจำหน่ายของ บริษัท การลงทุน Fred Alger & Co. กล่าวกับ The Wall Street Journal ในเรื่องล่าสุดโครงสร้าง ETF ใหม่ที่ชื่อว่า ActiveShares ได้รับการออกแบบและจดสิทธิบัตรโดย การลงทุนใน Precidian ประมาณ 7.2 ล้านล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ของกองทุนรวมที่มีการจัดการอย่างแข็งขันในที่สุดสามารถโยกย้ายไปยังกองทุน ETF ที่สร้างขึ้นภายใต้รูปแบบ ActiveShares นักวิเคราะห์ JPMorgan Chase ประเมินโดย Bloomberg
ประเด็นที่สำคัญ
- ก.ล.ต. ได้อนุมัติโครงสร้าง ETF ใหม่ที่เรียกว่า ActiveShares กองทุนเหล่านี้จะเปิดเผยการถือครองของพวกเขาเป็นรายไตรมาสไม่ใช่ทุกวัน ActiveShares ได้รับการออกแบบสำหรับการจัดการกองทุนอย่างแข็งขันพวกเขานำเสนอความท้าทายในการแข่งขันสำหรับกองทุนรวมที่ใช้งานอยู่
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ผู้ได้รับใบอนุญาตในช่วงต้นของ ActiveShares ได้แก่ BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), ทุนวิจัย, ทั่วประเทศ, การลงทุนในศตวรรษของอเมริกาและ Legg Mason Inc. (LM) ต่อ Precidian Legg Mason ซื้อหุ้นส่วนน้อยใน Precidian ในปี 2559 และ บริษัท ในเครือ ClearBridge และ Royce ก็เป็นหนึ่งในผู้ได้รับใบอนุญาต
ปีก่อนหน้านี้การศึกษาโดย บริษัท วิจัย Morningstar Inc. ได้รวบรวมกองทุนรวมที่อยู่ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) มูลค่า 2, 010 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ลงทุนในกองทุนภายใต้การจัดการ (AUM) ที่มีมูลค่ารวม 4.4 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ด้วยความนิยมที่เพิ่มขึ้นของรูปแบบอีทีเอฟซึ่งช่วยให้สามารถทำการซื้อขายได้อย่างต่อเนื่องตลอดทั้งวันการถือกำเนิดของ ActiveShares และโครงสร้างอีทีเอฟที่ไม่เป็นโปร่งใสอื่น ๆ อาจเป็นภัยคุกคามที่สำคัญต่อกองทุนรวมเหล่านี้
จนถึงตอนนี้ข้อกำหนดด้านความโปร่งใสรายวันสำหรับ ETF ทั้งหมดได้ จำกัด การอุทธรณ์ต่อผู้จัดการกองทุนและลูกค้าของพวกเขา โดยการรายงานพอร์ตการลงทุนทุกวันผู้จัดการส่วนใหญ่จะสูญเสียการควบคุมทรัพย์สินทางปัญญา ผลของการวิจัยและความเชี่ยวชาญของพวกเขาจะถูกจัดแสดงทุกวันโดยคัดลอกโดยกองทุนแข่งขันและนักลงทุนรายย่อยเหมือนกัน ในทางตรงกันข้ามการเปิดเผยพอร์ตโฟลิโอของกองทุนรวมอาจล่าช้าได้ถึง 60 วันหลังจากปิดไตรมาส
“ โดยธรรมชาติของผลิตภัณฑ์จะมีการแพร่กระจายที่กว้างขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนเพิ่มเติม - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงแรก” Craig Messinger ซีอีโอของ Virtu Americas บริษัท ตัวแทนนายหน้าตัวแทนจำหน่ายของ Virtu Financial กล่าวกับ Bloomberg. “ แต่เรามีความคิดที่ดีเกี่ยวกับวิธีกำหนดราคานี้ คุณจะมีจักรวาลที่ดีของผู้สร้างตลาด” เขากล่าวเสริม
ข้อเสนอต่าง ๆ สำหรับอีทีเอฟที่ไม่โปร่งใสได้อยู่ภายใต้การพิจารณาของคณะกรรมการ ก.ล.ต. เป็นเวลาหลายปีตามวารสาร ในปี 2548 Gary Gastineau และทอดด์บรอมส์ผู้บุกเบิกอีทีเอฟมากับการออกแบบที่ได้รับการอนุมัติในที่สุดและถูกใช้โดย Eaton Vance Corp. (EV) กองทุนรวมยักษ์ใหญ่ Fidelity Investments ได้ส่งเอกสารลับในการออกแบบของตัวเองในปี 2550 และยังคงรอการอนุมัติ
มองไปข้างหน้า
นักสังเกตการณ์บางคนสงสัยเกี่ยวกับประโยชน์ของการลงทุน “ ฉันจะไม่มีวันได้รับความกระตือรือร้นอย่างมากเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อจุดประสงค์ในการรวบรวมสินทรัพย์เท่านั้น” ในฐานะ Leo Kelly III ซีอีโอของ บริษัท บริหารความมั่งคั่ง Verdence Capital Advisors บอกกับวารสาร
