โครงการใหม่จะทำให้เกิดความรู้สึกเชิงเศรษฐกิจเฉพาะเมื่อมูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ที่คิดส่วนลดสูงกว่าต้นทุนทางการเงินที่คาดหวัง ก่อนการจัดทำงบประมาณสำหรับโครงการใหม่ บริษัท จะต้องประเมินระดับความเสี่ยงโดยรวมของโครงการที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินธุรกิจตามปกติ โครงการที่มีความเสี่ยงสูงนั้นต้องการอัตราคิดลดที่สูงกว่าต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท (WACC) ที่ผ่านมา ตรงข้ามเป็นจริงกับโครงการที่มีความเสี่ยงต่ำซึ่ง บริษัท ต้องทำงานต่อโครงการที่มีแนวโน้มที่จะเพิ่มมูลค่ามากพอที่จะชดเชยความเสี่ยงและที่เกี่ยวข้องกับการทำกำไร
ผลกำไรฉาย
มีวิธีการทั่วไปสามวิธีในการคาดการณ์ผลกำไรสำหรับการดำเนินการใหม่: มูลค่าปัจจุบันสุทธิอัตราผลตอบแทนภายในและระยะเวลาคืนทุน บริษัท มักจะดำเนินการทั้งสามสิ่งเหล่านี้ก่อนที่จะตัดสินใจแม้ว่าการตัดสินใจมักจะทำตามตัวเลขที่เหมาะสมที่สุดกับเกณฑ์การคัดเลือก ตัวอย่างเช่นระยะเวลาคืนทุนมีแนวโน้มที่จะมีประโยชน์มากขึ้นในช่วงเวลาที่สภาพคล่องไม่แน่นอน NPV น่าจะเป็นที่ยอมรับมากที่สุดในบรรดาเทคนิคการประเมินค่าทั้งสามนี้
เพื่อให้โครงการมีความสมเหตุสมผลกำไรที่คาดการณ์ไว้ต้องสูงกว่าต้นทุนทางการเงินที่คาดหวัง ตัวเลขเหล่านี้มีความสำคัญในการประมาณอย่างถูกต้อง หาก บริษัท ประเมินค่าเงินทุนของตนโดยไม่ตั้งใจต่ำเกินไปแม้จะมีกำไรเพียงเล็กน้อยโครงการก็สามารถแสดง NPV ที่สูงขึ้นและดูเหมือนเป็นความคิดที่ดี การประเมินค่าใช้จ่ายเงินทุนที่สูงเกินไปอาจทำให้เกิดการสูญเสียและ บริษัท อาจมีโอกาสที่ดี
ฝ่ายบริหารควรมีความคิดที่ดีเกี่ยวกับต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท ควรคำนึงถึงแหล่งเงินทุนทั้งหมดรวมถึงการออกหุ้นพันธบัตรและตราสารหนี้ในรูปแบบอื่น ๆ ผู้ประกอบการที่มีความเสี่ยงต่ำมีแนวโน้มที่จะได้รับเงินทุนในอัตราที่ถูกกว่าไม่ว่าจะเป็นสินเชื่อที่มาพร้อมกับการจ่ายดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหรือนักลงทุนที่มีผลตอบแทนต่ำกว่า
การประมาณต้นทุนหนี้
การประมาณค่าใช้จ่ายหนี้เป็นเรื่องง่าย - คาดการณ์อัตราการออกตราสารหนี้ใหม่ มักจะแตกต่างจากอัตราเฉลี่ยปัจจุบันของหนี้คงค้างหรืออัตราเฉลี่ยในอดีตของ บริษัท ของเงินกู้ยืม; ต้นทุนการกู้ยืมเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาและการพึ่งพาค่าเฉลี่ยในปัจจุบันอาจนำไปสู่การคำนวณต้นทุนที่ไม่ถูกต้อง ต้องรวมภาษีไว้ด้วยและผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่พิจารณาว่าเหมาะสมที่จะใช้อัตราภาษีส่วนเพิ่มมากกว่าอัตราภาษีที่แท้จริง
การระบุต้นทุนของผู้ถือหุ้นนั้นยากขึ้น แม้ว่าเกือบทุก บริษัท จะเริ่มต้นด้วยผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงโดยขึ้นอยู่กับอัตราอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ - ไม่มีความเห็นพ้องกันว่าจะใช้อัตราใด บางคนชอบตั๋วเงินคลังสามเดือน (T- ตั๋วเงิน) ในขณะที่คนอื่นใช้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร 10 ปี การลงทุนทั้งสองนี้มักแยกจากกันเป็นร้อย ๆ คะแนนและสามารถสร้างความแตกต่างอย่างแท้จริงต่อการประเมินราคาทุน
ความเสี่ยงพรีเมี่ยม
เมื่ออัตราปลอดความเสี่ยงได้รับการตัดสิน บริษัท จะต้องหาค่าความเสี่ยงสำหรับการลงทุนในตลาดตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงกว่าอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง ตัวเลขนี้ควรได้รับการปรับปรุงอย่างสม่ำเสมอโดย บริษัท เพื่อพิจารณาความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบัน ขั้นตอนสุดท้ายในการหาต้นทุนหุ้นคือการหาเบต้า อีกครั้งไม่มีมติเป็นเอกฉันท์ในกรอบเวลาที่ถูกต้องสำหรับเรื่องนี้
ขั้นตอนสุดท้ายคือการหาอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนและต้นทุนเงินทุนที่มีน้ำหนักตามนั้น เมื่อคำนวณ WACC แล้วให้ปรับความเสี่ยงสัมพัทธ์และเปรียบเทียบกับมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการ
