เศรษฐกิจสหรัฐฯได้ถูกยิงใส่กระบอกสูบทั้งหมดขับเคลื่อนโดยการลดภาษีครั้งใหญ่ ไตรมาสที่สองของปี 2018 เห็นว่าจีดีพีของสหรัฐฯเติบโตอย่างก้าวกระโดด 4.2% ต่อปีเพิ่มขึ้นจาก 2.2% ในไตรมาสแรกของสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐ อย่างไรก็ตามการขยายตัวทางเศรษฐกิจอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ในบางจุดตามด้วยการหดตัวทางเศรษฐกิจ
Oppenheimer ผู้จัดการสินทรัพย์ระดับโลกเชื่อว่าจุดเปลี่ยนได้ผ่านไปแล้วเนื่องจากพวกเขาระบุไว้ในรายงานล่าสุดว่า: "การเติบโตทั่วโลกพุ่งสูงสุดและการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในขณะที่ไม่รุนแรงนักเป็นตัวชี้วัดชั้นนำของเรา กำลังเข้าสู่ระบบการชะลอตัวของการเข้าร่วมการชะลอตัวที่มีประสบการณ์โดยยุโรปและตลาดเกิดใหม่ (EM) " รายงานของพวกเขาแนะนำกลยุทธ์หลายประการให้กับนักลงทุนซึ่งสรุปไว้ในตารางด้านล่าง
- ตลาดหุ้นสหรัฐ: น้ำหนักต่ำกว่าเล็กน้อย แต่หมวกขนาดเล็กที่มีน้ำหนักเกินและหมวกขนาดกลางที่มีคุณภาพน้ำหนักเกินมูลค่าที่ต่ำกว่าตราสารทุนระหว่างประเทศ: หุ้นที่มีน้ำหนักน้อยในยุโรปและตลาดเกิดใหม่เป็นส่วนหนึ่งของหุ้นทั่วโลกที่มีน้ำหนักต่ำกว่าเครดิตสหรัฐฯ: มีน้ำหนักน้อยตลาดตราสารหนี้: ระยะเวลาสหรัฐฯและหนี้สาธารณะในตลาดที่พัฒนาแล้วสกุลเงิน: มีน้ำหนักเกินในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อย แต่ได้รับการป้องกันความเสี่ยง เงินยูโรที่มีน้ำหนักน้อยและสกุลเงิน EM เล็กน้อย เงินเยนที่มากเกินไปการลงทุนทางเลือก: พันธบัตรที่มีการเชื่อมโยงเหตุการณ์ที่มีน้ำหนักเกินและ MLP ที่มีน้ำหนักเกินเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐที่มีขนาดใหญ่
ความสำคัญสำหรับพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน
ผู้เชี่ยวชาญคนอื่นแบ่งปันความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจนี้ อัตราต่อรองของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2562 นั้นมีขนาดใหญ่และกำลังเติบโตตามที่นักดูตลาดมืออาชีพเสนอโดย Barron's พวกเขาเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐและความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นหลักสำหรับการชะลอตัว ในขณะเดียวกันเหตุผลของออพเพนไฮเมอร์ที่อยู่เบื้องหลังคำแนะนำบางส่วนของพวกเขาอยู่ด้านล่าง
ตราสารทุน " ตัวชี้วัดชั้นนำของเราชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีแนวโน้มชะลอตัวในอีกไม่กี่ไตรมาสถัดไปหลังจากที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งปีแรก" ออพเพนไฮเมอร์กล่าว พวกเขากล่าวเสริมว่า "เราคาดว่าหมวกขนาดเล็กและหมวกกลางจะดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ซึ่งได้รับประโยชน์จากการขยายตัวทางการคลังในประเทศตราบใดที่ตลาดสินเชื่อยังคงมีเสถียรภาพในขณะที่ฉนวนป้องกันการเติบโตที่อ่อนแอนอกสหรัฐอเมริกา"
"ตัวชี้วัดชั้นนำของเราแนะนำว่าสหรัฐฯกำลังเข้าสู่ระบบการชะลอตัว" - ออพเพนไฮเมอร์
สกุลเงิน การเติบโตที่อ่อนแอกว่านอกสหรัฐอเมริกาทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐค่อนข้างน่าสนใจสำหรับนักลงทุนในขณะนี้ การเคลื่อนไหวของเงินทุนสุทธิในตลาดสหรัฐกำลังหนุนค่าเงินดอลลาร์ หากตลาดต่างประเทศลงทะเบียนเศรษฐกิจที่น่าประหลาดใจบวกเงินทุนเคลื่อนย้ายสุทธิไปยังสหรัฐอเมริกาจะลดลงส่งเงินดอลลาร์ลง พันธบัตร ในระดับปัจจุบันของการกระจายสินเชื่อระหว่างตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงและสินเชื่อกับตราสารหนี้ระดับการลงทุน Oppenheimer มองว่า "มี upside จำกัด " ในพันธบัตร บริษัท อย่างไรก็ตามพวกเขามีน้ำหนักเกินในพันธบัตรรัฐบาลจากสหรัฐอเมริกาและประเทศที่พัฒนาอื่น ๆ โดยเฉพาะในระยะเวลาครบกำหนดอีกต่อไป พวกเขาเห็นว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทำให้โค้งอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น "ซึ่งน่าจะทำให้อัตราผลตอบแทนในระยะยาวของเส้นอัตราผลตอบแทนลดลงจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด"
การลงทุนทางเลือก เมื่อเทียบกับการกระจายสินเชื่อที่เข้มงวดในตราสารหนี้แบบธรรมดาออพเพนไฮเมอร์เห็นคุณค่าในพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเหตุการณ์ซึ่งจ่ายออกเมื่อไม่เกิดภัยพิบัติทางธรรมชาติหรือรุนแรงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ พวกเขาเห็นว่าพันธบัตรเหล่านี้ "ทำได้ดี" ตั้งแต่ไตรมาสที่สองโดยมีเพียง "การแพร่กระจายอย่างกว้างขวางรอบเฮอร์ริเคนฟลอเรนซ์"
JPMorgan ได้พัฒนาชุดคำแนะนำสำหรับนักลงทุนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการถดถอยครั้งต่อไป อย่างไรก็ตามพวกเขาเชื่อว่าภาวะถดถอยไม่น่าจะเริ่มในอีก 12 เดือนข้างหน้าและเตือนว่าการทำพอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่ล่วงหน้ามากเกินไปอาจมีค่าใช้จ่ายสูง (ดูเพิ่มเติมได้ที่: 4 วิธีในการหลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่ในการถดถอยครั้งถัดไป: JPMorgan )
มองไปข้างหน้า
ออพเพนไฮเมอร์คาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องอย่างน้อยในช่วงกลางปี 2562 อย่างไรก็ตามพวกเขาเตือนว่า "การเปลี่ยนแปลงในเชิงโวหารของเฟด" เป็นความเสี่ยงหลักต่อกลยุทธ์ของพวกเขา สัญญาณของเฟดที่ว่าพวกเขาจะชะลอหรือหยุดการดำเนินนโยบายการเงินแบบรัดกุมจะขยายวงจรตลาดในปัจจุบัน "ให้ความช่วยเหลืออย่างมากต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยเฉพาะอย่างยิ่งใน EM" และอ่อนค่าเงินดอลลาร์
