ผลงาน Zero-Beta คืออะไร?
พอร์ตโฟลิโอ zero-beta เป็นพอร์ตโฟลิโอที่สร้างขึ้นให้มีความเสี่ยงเป็นศูนย์หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือเบต้าที่เป็นศูนย์ พอร์ทการลงทุนแบบ zero-beta จะให้ผลตอบแทนที่คาดหวังเช่นเดียวกับอัตราความเสี่ยง ผลงานดังกล่าวจะไม่มีความสัมพันธ์กับการเคลื่อนไหวของตลาดเนื่องจากผลตอบแทนที่คาดหวังจะเท่ากับอัตราความเสี่ยงหรืออัตราผลตอบแทนที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับพอร์ตการลงทุนที่สูงกว่าเบต้า
การทำความเข้าใจเบต้า
ทำความเข้าใจกับผลงาน Zero-Beta
พอร์ต zero-beta ค่อนข้างไม่น่าดึงดูดความสนใจของนักลงทุนในตลาดกระทิงเนื่องจากพอร์ตดังกล่าวไม่มีความเสี่ยงในตลาด มันอาจดึงดูดความสนใจในตลาดหมี แต่นักลงทุนมีคำถามว่าการลงทุนในตราสารหนี้ที่ไม่มีความเสี่ยงระยะสั้นนั้นเป็นทางเลือกที่ดีกว่าและถูกกว่าสำหรับพอร์ตการลงทุนที่ไม่มีต้นทุน
เบต้าและสูตร
เบต้าวัดความไวของหุ้น (หรือความปลอดภัยอื่น ๆ) ต่อการเคลื่อนไหวของราคาของดัชนีตลาดอ้างอิงโดยเฉพาะ สถิตินี้วัดว่าการลงทุนมีความผันผวนมากหรือน้อยเมื่อเทียบกับดัชนีตลาดที่วัดกับ เบต้ามากกว่าหนึ่งบ่งชี้ว่าการลงทุนมีความผันผวนมากกว่าตลาดในขณะที่เบต้าน้อยกว่าหนึ่งบ่งชี้ว่าการลงทุนมีความผันผวนน้อยกว่าตลาด เป็นไปได้ในเชิงลบและบ่งชี้ว่าการลงทุนย้ายไปในทิศทางตรงกันข้ามกว่ามาตรการตลาดเฉพาะ
ตัวอย่างเช่นลองนึกภาพหุ้นที่มีขนาดใหญ่ เป็นไปได้ว่าหุ้นนี้อาจมีเบต้า 0.97 เมื่อเทียบกับดัชนี Standard และ Poor's (S&P) 500 ดัชนี (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่สูงสุด) ขณะที่มีเบต้า 0.7 เทียบกับดัชนี Russell 2000 (ดัชนีหุ้นขนาดเล็ก). ในขณะเดียวกันก็เป็นไปได้ที่ บริษัท จะมีค่าติดลบเบต้าต่อดัชนีที่ไม่เกี่ยวข้องเช่นดัชนีหนี้ตลาดเกิดใหม่
สูตรสำหรับเบต้าคือ:
Beta = ความแปรปรวนของผลตอบแทนของตลาดพร้อมผลตอบแทนของหุ้น / ผลต่างของผลตอบแทนของตลาด
ตัวอย่าง Zero-Beta แบบง่าย
ตัวอย่างง่ายๆของพอร์ทโฟลิโอ zero-beta ให้พิจารณาสิ่งต่อไปนี้ ผู้จัดการผลงานต้องการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เป็นเบต้าเมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 ผู้จัดการมีเงินลงทุน 5 ล้านดอลลาร์และกำลังพิจารณาทางเลือกการลงทุนดังต่อไปนี้:
สต็อก 1: มีเบต้า 0.95
สต็อก 2: มีเบต้า 0.55
บอนด์ 1: มีค่าเบต้า 0.2
บอนด์ 2: มีเบต้า -0.5
สินค้า 1: มีเบต้า -0.8
หากผู้จัดการการลงทุนจัดสรรเงินทุนด้วยวิธีต่อไปนี้เขาจะสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีค่าเบต้าประมาณศูนย์:
สต็อก 1: $ 700, 000 (14% ของพอร์ตโฟลิโอ - เบต้า 0.133)
สต็อก 2: $ 1, 400, 000 (28% ของพอร์ตโฟลิโอที่มีน้ำหนักเบต้า 0.182)
บอนด์ 1: $ 400, 000 (8% ของพอร์ตโฟลิโอ - น้ำหนัก 0.016)
พันธบัตร 2: 1 ล้านดอลลาร์ (20% ของพอร์ต; - ถ่วงน้ำหนักรุ่น -0.1)
Commodity 1: $ 1.5 ล้าน (ผลงาน 20%; น้ำหนัก - เบต้า -0.24)
ผลงานนี้จะมีเบต้า -0.009 ซึ่งถือว่าเป็นผลงานเบต้าใกล้ศูนย์
