เหตุใด 'เกจความกังวล' ใกล้ถึงจุดสูงสุดจะส่งสัญญาณว่าหุ้นใหญ่จะได้กำไร

contrarians ตลาดหุ้นเชื่อว่าการต่อต้านฝูงเป็นสูตรสำหรับการให้คะแนนผลกำไรที่ยิ่งใหญ่และการมองโลกในแง่ร้ายระดับสูงของนักลงทุนเป็นสัญญาณรั้น เป็นที่น่าสังเกตว่าในกรณีที่ดัชนี S&P 500 (SPY) ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งในสัปดาห์นี้ “ ไม่เหมือนในช่วง 50 ปีที่ผ่านมาตลาดวัวร่วมสมัยได้ร่วมมือกับ Wall of Worry ที่สูงและต่อเนื่อง” Jim Paulsen หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ The Leuthold Group เขียนไว้ในบันทึกล่าสุดให้กับลูกค้า

“ เครื่องวัดความกังวลแสดงให้เห็นว่านักลงทุนส่วนใหญ่คาดหวังไว้แล้วและเตรียมพร้อมสำหรับอนาคตที่ยากลำบาก” Paulsen กล่าวเสริมเครื่องวัดความกังวลที่พัฒนาโดยกลุ่ม Leuthold วัดความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยการเปรียบเทียบราคาทองคำเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ และราคา หุ้นขนาดเล็กถึงหมวกขนาดใหญ่

ตารางด้านล่างแสดงให้เห็นว่าหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อ Worry Gauge ใกล้ระดับสูงสุดโดยอิงจากประวัติศาสตร์ในช่วงปี 1970 ถึงปัจจุบัน

มาตรวัดความกังวลของ Jim Paulsen บ่งบอกอะไร

• มาตรวัดอยู่ในสองกลุ่มแรก (กังวลสูง) ในช่วง 75% ของตลาดวัวในปัจจุบันยอดขายรวมตลอด 4 ปีที่ผ่านมายกเว้นที่จุดสูงสุดของตลาดในเดือนก. ย. 2018 เมื่อกลุ่มที่มีอันดับสูงสุด S&P 500 ได้รับเฉลี่ย 4.33% ใน 3 เดือนถัดไป S&P 500 ตกเพียง 25% ของเวลาใน 3 เดือนถัดไป

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

Worry Gauge เป็นดัชนีพฤติกรรม Paulsen แบ่งราคาทองคำเป็นครั้งแรกโดย Goldman Sachs Commodity Index หากตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนที่มีความกังวลใจอาจกำลังหนีไปหาทองคำในฐานะที่ปลอดภัย จากนั้นเขาก็หารค่าของดัชนีรัสเซล 2000 ที่มีขนาดเล็กด้วยดัชนีขนาดใหญ่ S&P 500 ตัวเลขนี้ยิ่งสูงขึ้นเท่าใดนักลงทุนที่มีความมั่นใจและก้าวร้าวมากขึ้นก็จะปรากฏขึ้น รูปแรกหารด้วยอันที่สองคือ Worry Gauge ยิ่งมีความกังวลมากก็จะยิ่งมีมากขึ้นในตลาดตามข้อมูลของพอลเซ่น

มีความกังวลมากมาย ในบรรดา บริษัท วอลล์สตรีทมอร์แกนสแตนลีย์เป็นคนกังวลมากที่สุดคาดการณ์ผลประกอบการของ บริษัท ที่ลดลงการเติบโตของ GDP ที่ลดลงและหุ้นที่ซบเซาด้วย S&P 500 ลดลงสู่ 2, 750 ภายในสิ้นปี 2019 และ 6.1% ต่ำกว่าวันที่ 25 เมษายน เมื่อเร็ว ๆ นี้มอร์แกนสแตนลีย์เตือนเรื่องการตายของหุ้นเติบโตผู้นำตลาดวัว

ทั้ง S&P 500 และ Nasdaq Composite ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันที่ 23 เมษายน แต่ก็ไม่น่าตื่นเต้นเท่าไหร่ “ โดยทั่วไปความเชื่อมั่นจะไม่รั้น” Scott Redler ผู้ประกอบการค้าและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ T3 Live กล่าวกับ CNBC “ ทุกคนกังวลเกี่ยวกับ… สงครามการค้าในขณะที่เงินเข้ามาเรื่อย ๆ และตลาดเดินขบวนขึ้น” เขากล่าวเสริม

“ เราเพิ่งกลับไปถึงเดือนกันยายน ผู้คนมองดูการเคลื่อนไหวในปีนี้ 17% และบอกว่าดูเหมือนว่าแนวโน้มที่ไม่ยั่งยืน” Jack Ablin เจ้าหน้าที่การลงทุนหัวหน้า (CIO) ของ Cresset Wealth Advisors ต่อ CNBC กล่าว “ นี่เป็นเพียงการนำการแก้ไขกลับมา ในบริบทนั้นฉันจะบอกว่าฉันไม่ได้กังวลเกี่ยวกับตลาดในฐานะผู้คนจำนวนมาก ในรายงานรายได้มีความประหลาดใจมากมายจากบล็อกบัสเตอร์” เขากล่าวเสริม

มองไปข้างหน้า

“ ฉันคิดว่ามันช้าและมั่นคง ฉันเดาว่าเราจะไม่สร้างความมั่งคั่งที่นี่ แต่ดูเหมือนว่าด้านล่างจะหลุดออกไป "Ablin กล่าว" เรามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 10% ก่อนที่จะตกลงไปอีกครั้ง 5% ขึ้นไป” Sam Stovall หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ CFRA กล่าวกับ CNBC แม้ว่า Stovall คาดการณ์ว่าหุ้นจะมีการปรับฐานในเดือนหน้าเขาจะเห็นตลาดกระทิงกลับมาเป็นเส้นทางขาขึ้นในปลายปีนี้