บริษัท มหาชนอาจเลือกที่จะเป็นส่วนตัวด้วยเหตุผลหลายประการ มันไม่ใช่การบริหารการเคลื่อนย้ายที่สามารถใช้เวลาเล็กน้อย: ปัญหาระยะสั้นและระยะยาวที่ต้องพิจารณามีอยู่รวมถึงข้อดีและข้อเสียที่หลากหลาย นี่คือลักษณะที่ตัวแปรทั้งหมดที่ บริษัท ต้องคำนึงถึงในสมการที่เป็นส่วนตัว
สิ่งที่เป็น บริษัท มหาชนหมายถึง
การเป็น บริษัท มหาชนมีข้อดีและข้อเสีย ในด้านบวก: การซื้อและขายหุ้นของ บริษัท มหาชนนั้นทำได้ง่ายและดึงดูดนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง และมีเกียรติระดับหนึ่งในการเป็น บริษัท ที่มีการซื้อขายแก่สาธารณชนซึ่งหมายถึงระดับของการดำเนินงานและขนาดทางการเงินและความสำเร็จโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากหุ้นซื้อขายในตลาดหลักเช่นตลาดหุ้นนิวยอร์ก
อย่างไรก็ตามยังมีกฎข้อบังคับการบริหารรายงานทางการเงินและการกำกับดูแลกิจการที่ดีที่ บริษัท มหาชนต้องปฏิบัติตาม กิจกรรมเหล่านี้สามารถเปลี่ยนจุดเน้นของการจัดการออกไปจากการดำเนินงานและการเติบโตของ บริษัท และไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐบาล
ตัวอย่างเช่นพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley ของปี 2002 (SOX) กำหนดกฎระเบียบและการบริหารหลายประการสำหรับ บริษัท มหาชน ผลพลอยได้จากความล้มเหลวของ บริษัท Enron และ Worldcom ในปี 2544-2545 SOX กำหนดให้ บริษัท การค้าทุกระดับต้องดำเนินการและควบคุมภายใน ส่วนที่ถกเถียงกันมากที่สุดของ SOX คือมาตรา 404 ซึ่งต้องการการนำไปใช้งานเอกสารและการทดสอบการควบคุมภายในเกี่ยวกับการรายงานทางการเงินในทุกระดับขององค์กร
บริษัท มหาชนจะต้องดำเนินงานด้านวิศวกรรมบัญชีและการเงินเพื่อตอบสนองความคาดหวังรายรับรายไตรมาสของ Wall Street การมุ่งเน้นระยะสั้นในรายงานผลประกอบการรายไตรมาสซึ่งกำหนดโดยนักวิเคราะห์ภายนอกสามารถลดลำดับความสำคัญของฟังก์ชั่นและเป้าหมายระยะยาวเช่นการวิจัยและพัฒนาการใช้จ่ายด้านทุนและการระดมทุนของเงินบำนาญเพื่อเป็นตัวอย่าง ในความพยายามที่จะจัดการงบการเงิน บริษัท มหาชนจำนวนหนึ่งได้ปรับเปลี่ยนกองทุนบำเหน็จบำนาญของพนักงานในขณะที่คาดการณ์ผลตอบแทนที่คาดหวังไว้ในแง่ดีเกี่ยวกับการลงทุนของกองทุนบำนาญ
ทำไม บริษัท มหาชนถึงต้องเป็นส่วนตัว
มันหมายถึงอะไรไปเป็นส่วนตัว
ธุรกรรม "take-private" หมายถึงกลุ่มเอกชนขนาดใหญ่หรือกลุ่มของ บริษัท เอกชนที่ซื้อหรือซื้อหุ้นของ บริษัท ที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เนื่องจาก บริษัท มหาชนที่มีขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ซึ่งมีรายได้ปีละหลายร้อยล้านถึงหลายพันล้านดอลลาร์โดยปกติแล้วจะไม่เป็นไปได้ที่ บริษัท ที่รับเงินจะซื้อทางการเงินเพียงอย่างเดียว โดยทั่วไปกลุ่มผู้ได้มาซึ่งหุ้นเอกชนจะต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากธนาคารเพื่อการลงทุนหรือผู้ให้ยืมที่เกี่ยวข้องซึ่งสามารถให้สินเชื่อที่เพียงพอเพื่อช่วยในการจัดการทางการเงิน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของเป้าหมายที่ได้มาใหม่นั้นสามารถใช้เพื่อชำระหนี้ที่ถูกใช้เพื่อทำให้การซื้อกิจการเป็นไปได้
กลุ่มทุนยังต้องให้ผลตอบแทนที่เพียงพอสำหรับผู้ถือหุ้น การใช้ประโยชน์จาก บริษัท จะช่วยลดจำนวนทุนที่จำเป็นสำหรับการจัดหาเงินทุนและเป็นวิธีการเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุน อีกวิธีหนึ่งการใช้ประโยชน์หมายถึงกลุ่มที่ได้มาจะยืมเงินของคนอื่นเพื่อซื้อ บริษัท จ่ายดอกเบี้ยเงินกู้นั้นด้วยเงินสดที่สร้างขึ้นจาก บริษัท ที่ซื้อใหม่และในที่สุดก็ชำระยอดเงินกู้ด้วยส่วนหนึ่งของการแข็งค่าของ บริษัท ราคา. กระแสเงินสดที่เหลือและมูลค่าที่เพิ่มขึ้นสามารถคืนให้กับนักลงทุนเนื่องจากรายได้และกำไรจากการลงทุนของพวกเขา (หลังจากที่ บริษัท หลักทรัพย์เอกชนได้ลดค่าธรรมเนียมการจัดการลง)
เมื่อมีการตกลงซื้อกิจการผู้บริหารมักจะวางแผนธุรกิจให้ผู้ถือหุ้นที่คาดหวัง หนังสือชี้ชวนที่ก้าวไปข้างหน้านี้ครอบคลุมถึงแนวโน้มของ บริษัท และอุตสาหกรรมและกำหนดกลยุทธ์ที่แสดงว่า บริษัท จะให้ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนอย่างไร
เมื่อสภาพตลาดทำให้สินเชื่อมีความพร้อม บริษัท เอกชนที่มีความสามารถในการกู้ยืมเงินที่จำเป็นต้องใช้ในการซื้อ บริษัท มหาชน เมื่อตลาดสินเชื่อมีความเข้มงวดขึ้นหนี้จะมีราคาแพงขึ้นและมักจะมีการทำธุรกรรมแบบส่วนตัวน้อยลง
ตัดสินใจที่จะไปเป็นส่วนตัว
ธนาคารเพื่อการลงทุนตัวกลางทางการเงินและผู้บริหารระดับสูงมักสร้างความสัมพันธ์กับ บริษัท เอกชนในความพยายามที่จะสำรวจโอกาสในการเป็นหุ้นส่วนและธุรกรรม โดยปกติแล้วผู้ซื้อจะจ่ายเบี้ยประกันภัยอย่างน้อย 20% ถึง 40% จากราคาหุ้นในปัจจุบันพวกเขาสามารถดึงดูดซีอีโอและผู้จัดการคนอื่น ๆ ของ บริษัท มหาชนซึ่งมักได้รับการชดเชยอย่างมากเมื่อหุ้น บริษัท ของพวกเขาเห็นคุณค่าในตัวเอง นอกจากนี้ผู้ถือหุ้นโดยเฉพาะผู้ที่มีสิทธิออกเสียงมักจะกดดันคณะกรรมการและผู้บริหารระดับสูงให้ทำข้อตกลงที่ค้างอยู่เพื่อเพิ่มมูลค่าการถือหุ้น ผู้ถือหุ้นของ บริษัท มหาชนหลายแห่งนั้นเป็นนักลงทุนระยะสั้นและนักลงทุนสถาบันและการรับรู้ถึงเบี้ยประกันภัยจากการทำธุรกรรมแบบซื้อภาคเอกชนเป็นวิธีที่มีความเสี่ยงต่ำในการรักษาผลตอบแทน
ในการพิจารณาว่าจะบรรลุข้อตกลงกับนักลงทุนภาคเอกชนหรือไม่ทีมผู้บริหารระดับสูงของ บริษัท มหาชนจะต้องสร้างความสมดุลระหว่างการพิจารณาระยะสั้นกับแนวโน้มระยะยาวของ บริษัท โดยเฉพาะพวกเขาจะต้องตัดสินใจ:
- การเข้าเป็นหุ้นส่วนทางการเงินจะทำให้รู้สึกในระยะยาวหรือไม่การใช้ประโยชน์จากภาระผูกพันมากแค่ไหนกับ บริษัท หรือไม่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะสามารถรองรับการจ่ายดอกเบี้ยใหม่แนวโน้มในอนาคตของ บริษัท และอุตสาหกรรมเป็นอย่างไร มองโลกในแง่ดีเกินไปหรือว่าเป็นจริง?
ฝ่ายบริหารจำเป็นต้องกลั่นกรองบันทึกการติดตามของผู้ซื้อที่เสนอ ท่ามกลางเกณฑ์ที่จะต้องพิจารณา:
- ผู้ซื้อเป็นคนก้าวร้าวในการใช้ประโยชน์จาก บริษัท ที่เพิ่งซื้อมาใหม่หรือไม่คุ้นเคยกับอุตสาหกรรมหรือไม่ผู้ซื้อมีการคาดการณ์ที่ดีหรือไม่ประกอบด้วยผู้ลงมือปฏิบัติจริงหรือจะให้การบริหารใน บริษัท กลยุทธ์ทางออกของผู้ซื้อคืออะไร?
ข้อดีของการแปรรูป
การเป็นส่วนตัวหรือการแปรรูปทำให้เสียเวลาและความพยายามในการจัดการเพื่อมุ่งเน้นการดำเนินธุรกิจและการเติบโตของธุรกิจเนื่องจากไม่มีข้อบังคับ SOX ที่จะต้องปฏิบัติตาม ดังนั้นทีมผู้นำอาวุโสสามารถมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงตำแหน่งการแข่งขันทางธุรกิจในตลาด การประกันภายในและภายนอกผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายและผู้เชี่ยวชาญด้านการให้คำปรึกษาสามารถทำงานตามข้อกำหนดการรายงานโดยนักลงทุนเอกชน
บริษัท หลักทรัพย์เอกชนมีระยะเวลาทางออกที่แตกต่างกันสำหรับการลงทุนของพวกเขา แต่ระยะเวลาการถือครองมักจะอยู่ระหว่างสี่ถึงแปดปี ขอบฟ้านี้ทำให้การจัดลำดับความสำคัญของฝ่ายบริหารเป็นไปตามความคาดหวังของผลประกอบการทุกไตรมาสและช่วยให้พวกเขามุ่งเน้นไปที่กิจกรรมที่สามารถสร้างและสร้างความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นในระยะยาว ตัวอย่างเช่นผู้จัดการอาจเลือกฝึกอบรมพนักงานขายและกำจัดพนักงานที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า บริษัท เอกชนที่มีเวลาและเงินพิเศษเพลิดเพลินไปกับการที่พวกเขามีอิสระในการรายงานภาระผูกพันยังสามารถนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์อื่น ๆ เช่นการดำเนินโครงการริเริ่มการปรับปรุงกระบวนการทั่วทั้งองค์กร
ข้อเสียของการแปรรูป
บริษัท หุ้นเอกชนที่เพิ่มการยกระดับมากเกินไปให้กับ บริษัท มหาชนเพื่อให้เงินทุนการจัดการสามารถทำให้องค์กรเสียหายได้อย่างรุนแรงหากเกิดสภาวะที่ไม่เอื้ออำนวย ตัวอย่างเช่นเศรษฐกิจอาจดำน้ำได้อุตสาหกรรมอาจเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจากต่างประเทศหรือผู้ประกอบการของ บริษัท อาจพลาดโอกาสสำคัญด้านรายได้
หาก บริษัท เอกชนมีปัญหาในการชำระหนี้หุ้นกู้สามารถจัดประเภทใหม่ได้จากพันธบัตรเกรดการลงทุนเป็นพันธบัตรขยะ มันจะเป็นเรื่องยากสำหรับ บริษัท ที่จะระดมทุนหรือชำระหนี้เพื่อระดมทุนเพื่อการลงทุนการขยายตัวหรือการวิจัยและการพัฒนา ระดับของค่าใช้จ่ายด้านทุนและการวิจัยและพัฒนามักมีความสำคัญต่อความสำเร็จในระยะยาวของ บริษัท เนื่องจากต้องการสร้างความแตกต่างในการนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการและทำให้ตำแหน่งในตลาดมีการแข่งขันที่สูงขึ้น หนี้สินในระดับสูงสามารถป้องกันไม่ให้ บริษัท ได้รับความได้เปรียบในการแข่งขันในเรื่องนี้
เห็นได้ชัดว่าหุ้น บริษัท เอกชนไม่แลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนสาธารณะ และในความเป็นจริงสภาพคล่องของการถือครองนักลงทุนใน บริษัท เอกชนนั้นแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับตลาดส่วนใหญ่ที่ บริษัท หลักทรัพย์เอกชนต้องการทำนั่นคือการเต็มใจซื้อนักลงทุนที่ต้องการขาย ในบางกรณีนักลงทุนภาคเอกชนอาจหาผู้ซื้อได้ง่ายสำหรับสัดส่วนการถือหุ้นใน บริษัท หากข้อตกลงความเป็นส่วนตัวระบุวันที่ออกก็สามารถทำให้มันท้าทายที่จะขายการลงทุน
บรรทัดล่าง
การเป็นส่วนตัวเป็นทางเลือกที่น่าดึงดูดและเป็นไปได้สำหรับ บริษัท มหาชนหลายแห่ง การได้มานั้นสามารถสร้างผลประโยชน์ทางการเงินที่สำคัญให้กับผู้ถือหุ้นและซีอีโอในขณะที่ความต้องการด้านกฎระเบียบและการรายงานที่ลดลง บริษัท เอกชนกำลังเผชิญอยู่สามารถทำให้เสียเวลาและเงินเพื่อมุ่งไปที่เป้าหมายระยะยาว ตราบใดที่ระดับหนี้สินมีความสมเหตุสมผลและ บริษัท ยังคงรักษาหรือเติบโตของกระแสเงินสดอิสระการดำเนินงานและการดำเนินงานของ บริษัท เอกชนช่วยให้ประหยัดเวลาและพลังงานจากการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการจัดการกำไรระยะสั้นและอาจให้ผลประโยชน์ระยะยาวแก่ บริษัท และผู้ถือหุ้น
