การเปิดเผยข้อมูลแบบเต็มรูปแบบหมายถึงอะไรสำหรับตลาด

การเรียกร้องให้มีการเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มรูปแบบเติบโตขึ้นด้วยเรื่องอื้อฉาวทางบัญชี ขบวนโดมิโนเหมือนของ Worldcom, Enron และ Tyco กลับมาในช่วงต้นยุค 2000 นำการบัญชีที่ยักยอกไปแถวหน้าเป็นครั้งแรกและกระตุ้นให้มีการเรียกร้องให้มีการออกกฎหมายและการปฏิรูปบัญชีทั้งหมดเพื่อบังคับให้ บริษัท เปิดเผยอย่างเปิดเผย ตั้งแต่นั้นมาเรื่องอื้อฉาวการบัญชีที่มีชื่อเสียงสูงกับ AIG, Lehman Brothers และโครงการ Ponzi ขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ Bernie Madoff ได้นำไปสู่การสืบสวนที่ยาวนาน

คำถามคือการเปิดเผยข้อมูลทั้งหมดเป็นคำตอบของปัญหาที่มีอยู่หรือไม่และจะส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไร

ข้อ จำกัด ในการเปิดเผยข้อมูลทั้งหมด

มีข้อ จำกัด "เป็นธรรมชาติ" ของคำว่า "การเปิดเผยแบบเต็ม" ข้อ จำกัด หลักคือการเปิดเผยข้อมูลทั้งหมดจะถูกกำหนดและบังคับใช้ตามกฎหมาย ไม่ว่าเอกสารจะถูกร่างออกมาอย่างระมัดระวังจะมีที่ว่างสำหรับ บริษัท ที่จะทำขั้นต่ำเปล่า มี บริษัท ที่เต็มใจเปิดเผยมากกว่าที่กฎหมายกำหนด โดยปกติ บริษัท เหล่านี้เป็น บริษัท ที่มีผู้บริหารที่แข็งแกร่งซึ่งถือครองตำแหน่งส่วนใหญ่จึงไม่เสี่ยงอะไรเลยโดยการบอกความจริง

นำจดหมาย 2551 ของ Warren Buffett ไปให้ผู้ถือหุ้นที่เขายอมรับว่าเสียเงินนับล้านโดยทำหน้าที่ปิดการซื้อขายอย่างช้าๆของ Gen Re ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยของ Berkshire Hathaway ในขณะที่บัฟเฟตต์เป็นคนซื่อสัตย์เขาไม่น่าจะถูกไล่ออกเพราะเขาควบคุมหุ้นส่วนใหญ่ของเบิร์กเชียร์

ในทางกลับกันการจัดการที่ไม่มีส่วนได้ส่วนเสียอย่างมีนัยสำคัญใน บริษัท - นั่นคือการจัดการที่ทำงานเพื่อค่าจ้าง - จะยังคงมีแรงจูงใจที่จะหาวิธีที่จะปิดเสียงผลลัพธ์ที่ไม่ดีใด ๆ เท่าที่กฎหมายอนุญาต

ในขณะที่มันจะสดชื่นสำหรับ บริษัท ที่จะระบุสิ่งที่ท้าทายและสิ่งที่มันกังวล - เพียงแค่นำเสนอเทพนิยายมันวาวให้กับนักลงทุนที่เต็มไปด้วยความกระตือรือร้น - การเปิดเผยแบบนี้จะเป็นทางเลือกส่วนบุคคลของการจัดการ คุณไม่สามารถออกกฎหมายความซื่อสัตย์

(อย่าหลงกลโดยการเปิดตัวเหล่านี้เต็มไปด้วย ruses ของ บริษัท อ่าน ห้าเคล็ดลับ บริษัท ใช้ในช่วงฤดูราย ได้)

เชิงอรรถหลอกลวง

สิ่งที่ดีที่สุดที่สามารถหวังได้จากการเปิดเผยอย่างสมบูรณ์คือการยุติการใช้เชิงอรรถหลอกลวงเพื่อซ่อนข้อมูลที่สำคัญและเพื่อให้มั่นใจในการประเมินเชิงลึกของต้นทุนความเสี่ยงการลงทุนและอื่น ๆ ไม่น่าเป็นไปได้ที่ บริษัท จะออกกฎหมายเพื่อเปิดเผยความวิตกกังวลอย่างไม่มีเงื่อนไขเช่นปัญหาแรงงานที่ปรากฏขึ้นหรือการขาดพื้นที่ใหม่สำหรับการเติบโต ยังคงมีข้อมูลเพิ่มเติมช่วย

คำอธิบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับวิธีที่ บริษัท ต่างๆคำนวณความเสี่ยงของการลงทุนไปในทางที่ไกลไปยังสินทรัพย์จำนองที่เป็นพิษซึ่ง บริษัท ต่างๆได้รับผลกระทบจากการประเมินที่มีแดดจัด กล่าวโดยย่อการเปิดเผยอย่างสมบูรณ์จะหมายถึงจำนวนที่มากขึ้นในการทำงานกับ

(สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ดู เชิงอรรถ: เริ่มอ่าน Fine Print )

เพิ่มแรงกดดันต่อนักวิเคราะห์

หนึ่งในผลกระทบที่เห็นได้ชัดเจนของการเปิดเผยแบบเต็มคือความกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อนักวิเคราะห์ ด้วยข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะมากขึ้นการดึงดูดตัวเลขเสียงกระซิบจะหายไป การเปิดเผยข้อมูลสู่สาธารณะพร้อมกันภายใต้ระเบียบการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นธรรม (Reg FD) ทำให้งานของนักวิเคราะห์ยากขึ้น ภายใต้กฎของ ก.ล.ต. นี้ บริษัท จะต้องเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญให้กับนักลงทุนรายย่อยในเวลาเดียวกันพวกเขาให้บริการแก่ลูกค้ารายใหญ่เช่นสถาบันนายหน้านักวิเคราะห์วอลล์สตรีทและผู้ถือหุ้นรายใหญ่

กระแทกแดกดันบางคนเชื่อว่า Reg FD อาจ จำกัด การเปิดเผยข้อมูลในแง่ที่ว่าธุรกิจอาจพูดได้อย่างอิสระน้อยลงกับนักวิเคราะห์เพราะกลัวว่าจะละเมิดกฎ แทนที่จะเอานักวิเคราะห์ออกเป็นนายหน้าข้อมูลและปรับระดับสนามแข่งขัน Reg Reg อาจสำลักแหล่งข้อมูลที่สำคัญออกไป ในตลาดที่มีข้อมูลน้อยกว่าผลประกอบการที่น่าประหลาดใจและความผันผวนรายไตรมาสอาจเพิ่มขึ้น

ผลของการควบคุม FD ได้รับการเสริมความแข็งแกร่งด้วยเนื้อเรื่องของกฎหมาย Sarbanes-Oxley ของปี 2002 พระราชบัญญัติ "SOX" ซึ่งเกิดขึ้นจากการล่มสลายของ Enron และ Worldcom ทำให้ บริษัท ต้องเปิดเผยปัญหาการบัญชีที่สำคัญเช่นงบดุล การทำธุรกรรม กฎทั้งสองนี้รวมกันบังคับให้ บริษัท ต่างๆต้องเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่จำเป็นต้องรู้แก่ทุกฝ่ายพร้อมกัน

อย่างไรก็ตามถึงแม้จะมีการเปิดเผยข้อมูลอย่างครบถ้วน แต่นักวิเคราะห์การรูตข้อเท็จจริงจำเป็น เพื่อให้อยู่ในธุรกิจภายใต้การเปิดเผยอย่างเต็มที่นักวิเคราะห์จะต้องจัดทำรายงานที่มีความหมายมากกว่าการพึ่งพาข้อมูลที่ล่าช้าระหว่าง Wall Street และนักลงทุนทั่วไป

ในอดีตนักวิเคราะห์ได้รับประโยชน์จากการประชุมทางโทรศัพท์หรือสามารถแตะแหล่งข้อมูลทางการอื่น ๆ จะยังคงมีบทบาทสำคัญสำหรับนักวิเคราะห์ที่ดีซึ่งก็คือผู้ที่มีความเข้าใจในอุตสาหกรรมจะช่วยให้พวกเขารวมข้อมูลสำคัญลงในรายงานที่ช่วยประหยัดเวลาและแม่นยำสำหรับนักลงทุน การเปิดเผยแบบเต็มรูปแบบนั้นจะเป็นการคัดเลือกที่เป็นธรรมชาติสำหรับนักวิเคราะห์ที่เปิดเผยข้อมูลอยู่ทุกวันนี้

(คิดถึงการพึ่งพาคำแนะนำของนักวิเคราะห์สำหรับการซื้อขายครั้งต่อไปก่อนอื่นตรวจสอบ สิ่งที่ควรรู้เกี่ยวกับนักวิเคราะห์ทางการเงิน )

ลดต้นทุนเงินทุน

หนึ่งในผลกระทบเชิงบวกที่เป็นไปได้ของการเปิดเผยข้อมูลของ บริษัท อย่างสมบูรณ์คือต้นทุนเงินทุนที่ลดลงเพื่อเป็นรางวัลสำหรับความซื่อสัตย์ ด้วย บริษัท ที่วางงบดุลของพวกเขาเปลือยเปล่าผู้ให้กู้จะสามารถประเมินความเสี่ยงได้อย่างแม่นยำมากขึ้นและปรับอัตราดอกเบี้ยให้ตรงกัน ผู้ให้กู้มักจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อความปลอดภัยจากความเสี่ยงที่ไม่เปิดเผย

ขนาดของมาร์จิ้นนี้แตกต่างกันตามธรรมชาติจากอุตสาหกรรมสู่อุตสาหกรรม แต่การเปิดเผยที่สมบูรณ์มากขึ้นโดย บริษัท ต่างๆจะทำให้พวกเขาสร้างความแตกต่างจาก บริษัท อื่น ๆ บริษัท ที่มีงบดุลที่แข็งแกร่งจะมีต้นทุนเงินทุนที่ถูกกว่าและ บริษัท ที่มีงบดุลที่อ่อนแอจะต้องจ่ายมากขึ้น บริษัท พยายามที่จะทำสิ่งนี้ด้วยตัวเอง แต่ธนาคารต่างก็สงสัยจากประสบการณ์ แน่นอนว่าธนาคารอาจยังคงเรียกเก็บเบี้ยประกันภัยเพียงเพราะกฎหมายที่เข้มงวดที่สุดจะทำให้ บริษัท ที่อ่อนแอต้องปิดบัง

(หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับงบดุลของ บริษัท โปรดดูที่การ ทำลายงบดุล )

ช่วยเหลือสำหรับนักลงทุนโดยเฉลี่ย

หนึ่งในคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลอย่างครบถ้วนคือการช่วยเหลือนักลงทุนโดยเฉลี่ยหรือไม่ ผลกระทบของการเปิดเผยอย่างเต็มที่ขึ้นอยู่กับประเภทของนักลงทุน ผู้ค้าโมเมนตัมใส่ใจเพียงเล็กน้อยกับข้อมูลที่ลึกซึ้งขณะที่นักลงทุนให้ความสำคัญกับการค้นหาตัวเลขที่มีความหมายมากขึ้น น่าแปลกใจที่เบ็นเกรแฮมเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่มีคุณค่ามากเพราะเขาเชื่อว่ามันทำให้การหา บริษัท ที่ไม่คุ้มค่ามาก่อนตลาดทั่วไป การเปิดเผยที่เปิดเผยจะเป็นการทำลายการลงทุนที่คุ้มค่าหรือไม่

นี่เป็นเรื่องที่ไม่น่าเป็นไปได้อย่างมากด้วยเหตุผลเดียวกันกับที่การเปิดเผยข้อมูลแบบเต็มรูปแบบจะไม่ส่งผลต่อการซื้อขายหุ้น แม้จะมีการเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มรูปแบบ แต่ตลาดก็จะถูกเคลื่อนย้ายไปสู่สุดขั้วโดยกองทุนผู้ไล่ล่าเทรนด์ / เทรดเดอร์ หากมีสิ่งใดการเปิดเผยข้อมูลแบบสมบูรณ์จะทำให้นักลงทุนสามารถมั่นใจได้ว่าสิ่งที่ดูเหมือนว่าเป็นการเล่นที่มีคุณค่าเป็นสิ่งที่แท้จริง การทำงานกับตัวเลขที่มีรายละเอียดมากขึ้นนักลงทุนจะสามารถสร้างตัวชี้วัดที่กำหนดเองได้มากกว่าขึ้นอยู่กับเครื่องมือทื่อเช่นอัตราส่วน P / E และ P / B สำหรับนักลงทุนที่มีความรอบรู้ทางคณิตศาสตร์การเปิดเผยอย่างเต็มรูปแบบจะเป็นพร

มันเป็นนักลงทุนทางอารมณ์ที่จะจ่ายราคาสำหรับการเปิดเผยอย่างเต็มรูปแบบและนักลงทุนทุกคนมีความรู้สึกในบางครั้ง สำหรับข้อมูลจำนวนมากนั้นมีข้อได้เปรียบน้อยกว่าเนื่องจากข้อมูลจำนวนมากมักนำไปสู่การโอเวอร์โหลด ตัวเลขที่มากขึ้นและการรายงาน / แถลงข่าวบ่อยครั้งมากขึ้นจะทำให้นักลงทุนบางคนคาดเดาการลงทุนและการขายของพวกเขาต่อปฏิกิริยาของตลาดมากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน นักลงทุนเหล่านี้จะต้องเรียนรู้ที่จะพึ่งพารายงานทางการเงินเท่านั้นไม่ใช่การเพิ่มข่าวการปล่อยข่าวการเงิน

บรรทัดล่าง

การเปิดเผยแบบเต็มรูปแบบมีความเป็นไปได้มากมายรวมถึงต้นทุนเงินทุนที่ลดลงแรงกดดันต่อนักวิเคราะห์และการเงินที่สมจริงยิ่งขึ้น แต่อาจไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาสำหรับนักลงทุนทั้งหมด แม้จะมีการเปิดเผยข้อมูลบางส่วนนักลงทุนสามารถจมน้ำตายในข้อมูลได้อย่างง่ายดาย เพื่อให้การเปิดเผยข้อมูลเป็นไปอย่างเต็มประสิทธิภาพนักลงทุนจำเป็นต้องได้รับการศึกษาในทฤษฎีการลงทุนเพื่อให้ทราบว่าข้อมูลใดที่พวกเขาควรจะเรียกร้องให้เหมาะสมกับเทคนิคที่กำหนด

คุณอาจพบว่าข้อมูลนั้นมีอยู่แล้วสำหรับการถามกับ บริษัท ส่วนใหญ่และถ้าไม่เช่นนั้น บริษัท อาจไม่ใช่การลงทุนที่คุณต้องการ โดยการให้รางวัลแก่ บริษัท ที่จงใจเปิดเผยมากกว่าที่จำเป็นและไม่ใช่ใน บริษัท ที่ทำสิ่งเล็กน้อยขั้นต่ำคุณจะต้องลงคะแนนเสียงเล็กน้อย แต่สำคัญสำหรับการเปิดเผยอย่างเต็มที่ แรงกดดันจากนักลงทุนสำหรับการเปิดเผยที่เปิดเผยจะช่วยส่งเสริมความซื่อสัตย์ในตลาดหุ้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงกฎหมายใด ๆ

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมให้ดูการ เปิดเผยข้อมูล: ดี, ไม่ดีและน่าเกลียด )