ราคาทองคำเคลื่อนไหวตามอุปสงค์อุปทานและพฤติกรรมของนักลงทุน นั่นดูง่ายพอ แต่วิธีการที่ปัจจัยเหล่านั้นทำงานร่วมกันนั้นบางครั้งก็ขัดกัน ตัวอย่างเช่นนักลงทุนหลายคนคิดว่าทองคำเป็นตัวป้องกันเงินเฟ้อ นั่นมีความเป็นไปได้ในแง่สามัญสำนึกเนื่องจากเงินกระดาษสูญเสียมูลค่าเมื่อมีการพิมพ์มากขึ้นในขณะที่ปริมาณทองคำค่อนข้างคงที่ เมื่อมันเกิดขึ้นการขุดไม่เพิ่มมากขึ้นทุกปี
สหสัมพันธ์กับเงินเฟ้อ
นักเศรษฐศาสตร์สองคนคือ Claude B. Erb จากสำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติและ Campbell Harvey ศาสตราจารย์แห่งโรงเรียนธุรกิจ Fuqua School ของ Duke ได้ศึกษาราคาทองคำที่เกี่ยวข้องกับปัจจัยหลายประการ ปรากฎว่าทองคำมีความสัมพันธ์ไม่ดีกับอัตราเงินเฟ้อ นั่นคือเมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นก็ไม่ได้หมายความว่าทองคำเป็นเดิมพันที่ดี
ดังนั้นหากเงินเฟ้อไม่ได้ผลักดันราคากลัวหรือไม่? แน่นอนในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจนักลงทุนแห่กันมาที่ทองคำ เมื่อเกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ราคาทองคำก็พุ่งสูงขึ้น แต่ราคาทองคำก็เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ จนถึงต้นปี 2551 ใกล้กับ $ 1, 000 ต่อออนซ์ก่อนที่จะตกลงต่ำกว่า 800 เหรียญและจากนั้นก็เด้งกลับมาและปรับตัวสูงขึ้นเมื่อตลาดหุ้นทะลุจุดต่ำสุด ราคาทองคำยังคงเติบโตแม้ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว ราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดในปี 2554 ที่ระดับ 1, 921 เหรียญสหรัฐและนับตั้งแต่เปิดตัว ตอนนี้ซื้อขายประมาณ $ 1, 300 (ณ สิ้นเดือนเมษายน 2018)
ในกระดาษชื่อ The Golden Dilemma , Erb และ Harvey โปรดทราบว่าทองคำมีความยืดหยุ่นราคาเป็นบวก นั่นหมายความว่าเมื่อผู้คนซื้อทองคำมากขึ้นราคาก็สูงขึ้นตามความต้องการ นอกจากนี้ยังหมายความว่าไม่มี 'พื้นฐาน' พื้นฐานสำหรับราคาทองคำ หากนักลงทุนเริ่มพุ่งขึ้นสู่ทองคำราคาจะสูงขึ้นไม่ว่านโยบายการเงินจะเป็นเช่นไร ไม่ได้หมายความว่านี่เป็นการสุ่มอย่างสมบูรณ์หรือเป็นผลมาจากพฤติกรรมฝูง แรงบางอย่างส่งผลกระทบต่ออุปทานของทองคำในตลาดที่กว้างขึ้นและทองคำเป็นตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกเช่นน้ำมันหรือกาแฟ (ดูเพิ่มเติมที่: ฉันจะลงทุนทองคำได้อย่างไร )
จัดหา
อย่างไรก็ตามไม่เหมือนกับน้ำมันหรือกาแฟ แต่จะไม่มีการบริโภคทองคำ ทองคำเกือบทั้งหมดที่ขุดได้ยังคงอยู่ มีการใช้งานในภาคอุตสาหกรรมสำหรับทองคำ แต่ก็ไม่ได้เพิ่มความต้องการมากเท่าเครื่องประดับหรือการลงทุน ตัวเลขของสภาทองคำโลกปี 2017 แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์รวมอยู่ที่ 4, 071 ตันโดยมีเพียง 332.8 ตันเท่านั้นที่เข้าสู่กลุ่มเทคโนโลยี ส่วนที่เหลือเป็นการลงทุนที่ 371.4 ตันเครื่องประดับที่ 2, 135.5 ตันความต้องการบาร์และเหรียญ 1, 029.2 ตันและ ETFs et al. ที่ 202.8 ตัน ย้อนกลับไปในปี 2544 เมื่อราคาทองคำใกล้ระดับต่ำสุดตลอดเวลา (อย่างน้อยก็ตั้งแต่การถือครองทองคำแท่งถูกรับรองในยุค 70) เครื่องประดับคิดเป็น 3, 009 ตันในขณะที่การลงทุนอยู่ที่ 357 ตันและเทคโนโลยีจำเป็นต้องใช้ทองคำ 363 ตัน
หากมีสิ่งใดที่เราคาดหวังว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลงตามกาลเวลาเนื่องจากมีจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ดังนั้นทำไมไม่ นอกเหนือจากจำนวนคนที่อาจต้องการซื้ออย่างต่อเนื่องที่เพิ่มขึ้นความต้องการเครื่องประดับและการลงทุนเสนอเบาะแสบางอย่าง ดังที่ Peter Hug ผู้อำนวยการฝ่ายการค้าระดับโลกของ Kitco กล่าวว่า "มันกลายเป็นลิ้นชักไปซักที่" เครื่องประดับถูกถอดออกจากตลาดเป็นเวลาหลายปี
แม้ว่าในประเทศเช่นอินเดียและทองคำของจีนสามารถทำหน้าที่เป็นร้านค้าที่มีค่าได้ แต่คนที่ซื้อทองคำมีไม่ค้าขายเป็นประจำ จ่ายเพียงเล็กน้อยสำหรับเครื่องซักผ้าโดยส่งสร้อยข้อมือทองคำ ความต้องการเครื่องประดับนั้นมีแนวโน้มสูงขึ้นและลดลงตามราคาทองคำ เมื่อราคาสูงความต้องการเครื่องประดับจะลดลงเมื่อเทียบกับความต้องการของนักลงทุน
ธนาคารกลาง
Hug พูดว่าผู้ย้ายตลาดใหญ่มักจะเป็นธนาคารกลาง ในช่วงเวลาที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมีขนาดใหญ่และเศรษฐกิจกำลังเฟื่องฟูธนาคารกลางจะต้องการลดปริมาณของทองคำที่ถืออยู่ นั่นเป็นเพราะทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ตายแล้วไม่เหมือนพันธบัตรหรือแม้กระทั่งเงินในบัญชีเงินฝากมันไม่ได้สร้างผลตอบแทน
ปัญหาของธนาคารกลางคือการที่นักลงทุนรายอื่นไม่สนใจทองคำ ดังนั้นธนาคารกลางจึงมักผิดด้านของการค้าแม้ว่าการขายทองคำนั้นจะเป็นสิ่งที่ควรจะทำ เป็นผลให้ราคาทองคำตก
ธนาคารกลางได้พยายามบริหารจัดการการขายทองคำของพวกเขาในรูปแบบของการตกลงเพื่อหลีกเลี่ยงการรบกวนตลาดมากเกินไป บางสิ่งที่เรียกว่าข้อตกลงวอชิงตันระบุว่าธนาคารจะไม่ขายมากกว่า 400 เมตริกตันในหนึ่งปี มันไม่มีผลผูกพันเนื่องจากไม่ใช่สนธิสัญญา ค่อนข้างเป็นข้อตกลงของสุภาพบุรุษมากกว่า - แต่เป็นเรื่องที่อยู่ในความสนใจของธนาคารกลางเนื่องจากการขนถ่ายทองคำมากเกินไปในตลาดทันทีจะส่งผลเสียต่อพอร์ตการลงทุนของพวกเขา
หนึ่งข้อยกเว้นคือจีน ธนาคารกลางจีนเป็นผู้ซื้อทองคำซึ่งอาจเป็นแรงกดดันต่อราคา แม้ว่าราคาทองคำจะยังคงลดลงดังนั้นแม้กระทั่งการซื้อของจีนก็ชะลอตัวลงอย่างมาก
ETFs
นอกเหนือจากธนาคารกลางแล้วกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) เช่น SPDR Gold Shares (GLD) และ iShares Gold Trust (IAU) ซึ่งอนุญาตให้นักลงทุนซื้อทองคำโดยไม่ต้องซื้อหุ้นเหมืองแร่ตอนนี้เป็นผู้ซื้อและผู้ขายทองคำรายใหญ่ ทั้งคู่เสนอหุ้นเป็นทองคำแท่งและวัดการถือครองเป็นทองคำ ปัจจุบัน SPDR ETF ถือครองประมาณ 9, 600 ออนซ์ในขณะที่ ETSh iShares มีประมาณ 5, 300 อย่างไรก็ตาม ETF เหล่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อสะท้อนราคาทองคำไม่ใช่เคลื่อนย้าย (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูที่: ETF ทองคำคุณควรเป็นเจ้าของ? )
การพิจารณาพอร์ตโฟลิโอ
การพูดถึงพอร์ตการลงทุนกอดกล่าวว่าคำถามที่ดีสำหรับนักลงทุนคือเหตุผลในการซื้อทองคำคืออะไร เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อมันไม่ได้ผลดีนัก แต่ถูกมองว่าเป็นผลงานชิ้นหนึ่งมันเป็นนักลงทุนที่สมเหตุสมผล มันสำคัญมากที่จะต้องรู้ว่าอะไรที่ทำได้และไม่สามารถทำได้
ตามความเป็นจริงราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในปี 1980 เมื่อราคาโลหะพุ่งแตะระดับเกือบ $ 2, 000 ต่อออนซ์ (ในปี 2014 ดอลลาร์) ใครก็ตามที่ซื้อทองคำก็สูญเสียเงินไปตั้งแต่นั้น ในทางกลับกันนักลงทุนที่ซื้อในปี 1983 หรือ 2005 จะมีความสุขในการขายในขณะนี้แม้จะมีการลดราคาล่าสุด นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่า 'กฎ' ของการจัดการพอร์ตโฟลิโอนำไปใช้กับทองคำได้เช่นกัน จำนวนทองคำทั้งหมดที่ถืออยู่หนึ่งออนซ์ควรผันผวนตามราคา ถ้าใครอยากได้ทองคำ 2% ก็จำเป็นต้องขายเมื่อราคาขึ้นและซื้อเมื่อตก
รักษามูลค่า
สิ่งหนึ่งที่ดีเกี่ยวกับทองคำ: มันรักษาคุณค่าไว้ เออร์บและฮาร์วีย์เปรียบเทียบเงินเดือนของทหารโรมันเมื่อ 2, 000 ปีที่แล้วกับสิ่งที่ทหารสมัยใหม่จะได้รับโดยขึ้นอยู่กับว่าเงินเดือนเหล่านั้นจะเป็นทองคำ ทหารโรมันได้รับทองคำ 2.31 ออนซ์ต่อปีในขณะที่นายร้อยได้ 35.58 ออนซ์
สมมติว่า $ 1, 600 ต่อออนซ์ทหารโรมันมีรายได้เท่ากับ $ 3, 704 ต่อปีในขณะที่กองทัพสหรัฐในปี 2011 ได้รับ $ 17, 611 ดังนั้นกองทัพสหรัฐฯได้รับทองคำประมาณ 11 ออนซ์ (ตามราคาปัจจุบัน) นั่นคืออัตราการเติบโตของการลงทุนประมาณ 0.08% ในระยะเวลาประมาณ 2, 000 ปี
นายร้อย (เทียบเท่ากับกัปตัน) ได้รับ $ 61, 730 ต่อปีในขณะที่กัปตันกองทัพสหรัฐได้รับ $ 44, 543 - 27.84 ออนซ์ที่ราคา $ 1, 600 หรือ 37.11 ออนซ์ที่ $ 1, 200 อัตราผลตอบแทนอยู่ที่ -0.02% ต่อปี - เป็นศูนย์
ข้อสรุปของ Erb และ Harvey มาถึงแล้วคือกำลังซื้อทองคำค่อนข้างคงที่และไม่เกี่ยวข้องกับราคาปัจจุบันมากนัก
บรรทัดล่าง
หากคุณกำลังดูราคาทองคำมันเป็นความคิดที่ดีที่จะดูว่าเศรษฐกิจของบางประเทศกำลังดีเพียงใด เมื่อสภาพเศรษฐกิจเลวร้ายลงราคาจะเพิ่มสูงขึ้น ทองคำเป็นสินค้าที่ไม่เชื่อมโยงกับสิ่งอื่น ในขนาดเล็กมันทำให้องค์ประกอบที่หลากหลายที่ดีสำหรับผลงาน
