ระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) คืออะไร?
ระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) เป็นระบบที่ไม่ได้ถูกควบคุมเป็นการแลกเปลี่ยน แต่เป็นสถานที่เพื่อให้ตรงกับคำสั่งซื้อและขายของสมาชิก
พื้นฐานของระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS)
บัญชี ATS สำหรับสภาพคล่องส่วนใหญ่ที่พบในปัญหาการซื้อขายสาธารณะทั่วโลก พวกเขาเป็นที่รู้จักกันในชื่อการค้าพหุภาคีในยุโรปเครือข่ายการสื่อสารอิเล็กทรอนิกส์ (ECNs) ข้ามเครือข่ายและเครือข่ายการโทร ATS ส่วนใหญ่มีการลงทะเบียนเป็นตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์มากกว่าการแลกเปลี่ยนและมุ่งเน้นไปที่การหาคู่ค้าสำหรับการทำธุรกรรม
ซึ่งแตกต่างจากการแลกเปลี่ยนระดับชาติบางส่วน ATS ไม่ได้ตั้งกฎระเบียบว่าด้วยการปฏิบัติของสมาชิกหรือสมาชิกที่มีระเบียบวินัยอื่น ๆ กว่าโดยไม่รวมพวกเขาจากการซื้อขาย สิ่งเหล่านี้มีความสำคัญในการจัดหาทางเลือกในการเข้าถึงสภาพคล่อง
นักลงทุนสถาบันสามารถใช้ ATS เพื่อค้นหาคู่ค้าเพื่อทำธุรกรรมแทนการซื้อขายหุ้นจำนวนมากในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ การกระทำเหล่านี้อาจได้รับการออกแบบมาเพื่อปกปิดการซื้อขายจากมุมมองสาธารณะเนื่องจากการทำธุรกรรม ATS ไม่ปรากฏในหนังสือคำสั่งการแลกเปลี่ยนระดับชาติ ประโยชน์ของการใช้ ATS ในการดำเนินการคำสั่งดังกล่าวคือช่วยลดผลกระทบโดมิโนที่การซื้อขายขนาดใหญ่อาจมีต่อราคาของตราสารทุน
ตัวอย่างเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่สนใจในการสร้างสถานะขนาดใหญ่ในส่วนของผู้ถือหุ้นอาจใช้ ATS เพื่อป้องกันไม่ให้นักลงทุนรายอื่นซื้อล่วงหน้า ATS ที่ใช้เพื่อจุดประสงค์เหล่านี้อาจเรียกได้ว่าเป็นสระมืด
ระบบการซื้อขายทางเลือกได้กลายเป็นสถานที่ยอดนิยมสำหรับการซื้อขาย ในปี 2558 ATS คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 18% ของการซื้อขายหุ้นทั้งหมดตั้งแต่ปี 2556 ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่าจากปี 2548
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะต้องอนุมัติระบบการซื้อขายทางเลือก ในปีที่ผ่านมาหน่วยงานกำกับดูแลได้ดำเนินการบังคับใช้กับระบบการซื้อขายทางเลือกสำหรับการละเมิดเช่นการค้ากับการไหลของคำสั่งซื้อของลูกค้าหรือการใช้ข้อมูลการซื้อขายของลูกค้าที่เป็นความลับ การละเมิดเหล่านี้อาจพบได้บ่อยใน ATS มากกว่าการแลกเปลี่ยนระดับชาติเนื่องจาก ATS ต้องเผชิญกับกฎระเบียบที่น้อยลง
ประเด็นที่สำคัญ
- ระบบการซื้อขายทางเลือกเป็นสถานที่สำหรับจับคู่ธุรกรรมการซื้อและขายขนาดใหญ่ พวกเขาไม่ได้ถูกควบคุมเป็นการแลกเปลี่ยน ระเบียบ ATS กำหนดกรอบการกำกับดูแลสำหรับ ATS
ระเบียบ ATS อธิบาย
ระเบียบ ATS จัดตั้งกรอบการกำกับดูแลสำหรับ ATS ATS เป็นไปตามคำจำกัดความของการแลกเปลี่ยนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง แต่ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนเป็นการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์แห่งชาติหาก ATS ดำเนินงานภายใต้การยกเว้นที่มีให้ภายใต้พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนกฎ 3a1-1 (a) ในการดำเนินการภายใต้การยกเว้นนี้ ATS จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดในกฎข้อ 300-303 ของ ATS เพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบ ATS ATS จะต้องลงทะเบียนในฐานะนายหน้า - ตัวแทนจำหน่ายและยื่นรายงานการดำเนินงานเบื้องต้นกับคณะกรรมาธิการในแบบฟอร์ม ATS ก่อนเริ่มดำเนินการ ATS จะต้องยื่นการแก้ไขแบบฟอร์ม ATS เพื่อแจ้งการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ต่อการดำเนินงานของ ATS และต้องยื่นรายงานการหยุดปฏิบัติงานในแบบฟอร์ม ATS หากปิด ข้อกำหนดสำหรับการยื่นรายงานโดยใช้แบบฟอร์ม ATS อยู่ในกฎ 301 (b) (2) ของระเบียบ ATS ข้อกำหนดเหล่านี้รวมถึงการรายงานหนังสือและบันทึกที่ได้รับคำสั่ง
ในช่วงไม่กี่ครั้งที่ผ่านมามีการเคลื่อนไหวเพื่อให้ ATS โปร่งใสมากขึ้น ตัวอย่างเช่น ก.ล.ต. ได้แก้ไขกฎ ATS เพื่อเพิ่ม "ความโปร่งใสในการปฏิบัติงาน" สำหรับระบบดังกล่าวในปี 2561 เหนือสิ่งอื่นใดสิ่งนี้ส่งผลให้มีการเปิดเผยข้อมูลสาธารณะอย่างละเอียดเพื่อแจ้งให้สาธารณชนทั่วไปทราบเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์และความเสี่ยง พวกเขาจะต้องมีการป้องกันเป็นลายลักษณ์อักษรและขั้นตอนในการปกป้องข้อมูลการซื้อขายของสมาชิก
