อัตราผลตอบแทนพันธบัตรโดยทั่วไปนั้นต่ำกว่าตั้งแต่ปี 2552 และทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในสหรัฐลดลงตามอัตราดอกเบี้ยหลังจากปี 1970 เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของปลายศตวรรษที่ 20 อัตราผลตอบแทนระหว่างปี 2009 ถึงปี 2019 อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้มโดยรวมของอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงมักได้รับการสนับสนุนด้วยราคาที่สูงขึ้นในตลาดหุ้น
การเติบโตทางเศรษฐกิจยังมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อซึ่งทำให้มูลค่าของพันธบัตรลดลง
อัตราเงินเฟ้อและสภาพแวดล้อมที่ให้ผลตอบแทนต่ำอย่างต่อเนื่อง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรขึ้นอยู่กับความคาดหวังของเงินเฟ้อการเติบโตทางเศรษฐกิจความน่าจะเป็นที่ผิดนัดชำระและระยะเวลา พันธบัตรให้ผลตอบแทนจำนวนคงที่ที่จ่ายโดยไม่คำนึงถึงเงื่อนไขอื่น ๆ ดังนั้นการลดลงของอัตราเงินเฟ้อเพิ่มผลผลิตที่แท้จริงของพันธบัตร ทำให้พันธบัตรมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนดังนั้นราคาพันธบัตรจึงปรับตัวสูงขึ้น ราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นหมายถึงอัตราผลตอบแทนที่ลดลง
อัตราเงินเฟ้อและการคาดการณ์เงินเฟ้อลดลงเกือบตลอดเวลาระหว่างปี 1980 และ 2008 ส่วนการเติบโตทางเศรษฐกิจก็ลดลงหลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551
ความคาดหวังที่ต่ำกว่าสำหรับการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อหมายความว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรตั้งแต่ปี 2009 นั้นต่ำอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามการเติบโตที่สูงขึ้นนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระหว่างปี 2556 ถึงปี 2561 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ต่ำอย่างต่อเนื่องไม่ได้หมายความว่าอัตราผลตอบแทนคงที่ที่ระดับต่ำเดิม
การเติบโตและผลตอบแทนพันธบัตรของตลาดหุ้น
ในช่วงเวลาของการขยายตัวทางเศรษฐกิจราคาพันธบัตรและการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นในทิศทางตรงกันข้ามเพราะพวกเขากำลังแข่งขันกันเพื่อหาเงินทุน การขายในตลาดหุ้นจะนำไปสู่ราคาพันธบัตรที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่ลดลงเมื่อเงินเคลื่อนเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้
ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นเพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการเคลื่อนย้ายเงินจากความปลอดภัยของตลาดตราสารหนี้ไปสู่หุ้นที่มีความเสี่ยง เมื่อมองในแง่ดีเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นนักลงทุนโอนเงินเข้าสู่ตลาดหุ้นเพราะได้รับประโยชน์มากขึ้นจากการเติบโตทางเศรษฐกิจ
การเติบโตทางเศรษฐกิจยังมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อซึ่งทำให้มูลค่าของพันธบัตรลดลง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ต่ำลงหมายถึงราคาหุ้นที่สูงขึ้น
อัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการกำหนดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรและมีบทบาทสำคัญในตลาดหุ้น พันธบัตรและหุ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวไปพร้อม ๆ กันหลังจากเกิดภาวะถดถอยเมื่อแรงกดดันเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยต่ำ
ธนาคารกลางมุ่งมั่นที่จะให้อัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย สิ่งนี้จะคงอยู่จนกระทั่งเศรษฐกิจเริ่มเติบโตโดยไม่ได้รับความช่วยเหลือจากนโยบายการเงินหรือการใช้กำลังการผลิตจนถึงระดับสูงสุดที่เงินเฟ้อกลายเป็นภัยคุกคาม ราคาพันธบัตรและราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นตามการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่รุนแรงและอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรโดยทั่วไปนั้นต่ำกว่าตั้งแต่ปี 2552 และทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในช่วงระยะเวลาของการขยายตัวทางเศรษฐกิจราคาพันธบัตรและตลาดหุ้นเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามเพราะพวกเขาแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงเงิน เข้าด้วยกันทันทีหลังจากเกิดภาวะถดถอยเมื่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ
บทบาทของค่าเริ่มต้นในอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
ความน่าจะเป็นของการผิดนัดยังมีส่วนสำคัญในอัตราผลตอบแทนพันธบัตร เมื่อรัฐบาลหรือ บริษัท ไม่สามารถจ่ายพันธบัตรได้ก็จะเป็นค่าเริ่มต้นของพันธบัตร นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากองค์กรที่มีแนวโน้มที่จะผิดนัดชำระ
โดยทั่วไปแล้วพันธบัตรรัฐบาลจะถือว่าไม่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระในระบบเงิน เมื่อความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของ บริษัท เพิ่มขึ้นนักลงทุนจำนวนมากย้ายออกจาก บริษัท และเข้าสู่ความปลอดภัยของพันธบัตรรัฐบาล นั่นหมายความว่าราคาหุ้นกู้ของ บริษัท ลดลงดังนั้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรของ บริษัท จึงปรับตัวสูงขึ้น
พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือขยะมีความเสี่ยงสูงสุดในการเริ่มต้นและความคาดหวังเริ่มต้นจะมีผลต่อราคาของพวกเขามากขึ้น ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551 ความคาดหวังที่ผิดนัดสำหรับหลาย ๆ บริษัท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เป็นผลให้หุ้นกู้ภาคเอกชนให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นชั่วคราว
