นิยามผลกระทบความมั่งคั่ง

The Wealth Effect คืออะไร

ผลกระทบความมั่งคั่งเป็นเศรษฐกิจเชิงพฤติกรรม ทฤษฎีที่แนะนำว่า ผู้คนใช้จ่ายมากขึ้นเมื่อสินทรัพย์มีมูลค่าสูงขึ้น แนวคิดคือผู้บริโภครู้สึกปลอดภัยทางการเงินมากขึ้นและมั่นใจในความมั่งคั่งของพวกเขาเมื่อบ้านของพวกเขา หรือพอร์ตการลงทุนเพิ่มมูลค่า พวกเขารู้สึกดีขึ้นแม้ว่ารายได้และต้นทุนคงที่จะเหมือนเดิม

ประเด็นที่สำคัญ

• ผลกระทบความมั่งคั่งวางตัวว่า ผู้บริโภครู้สึกปลอดภัยทางการเงินมากขึ้นและมีความมั่นใจเกี่ยวกับความมั่งคั่งของพวกเขาเมื่อบ้านของพวกเขา หรือพอร์ตการลงทุนเพิ่มมูลค่าพวกเขาจะรู้สึกดีขึ้นแม้ว่ารายได้และค่าใช้จ่ายคงที่ของพวกเขาเหมือนก่อนหน้านี้นักวิจารณ์ยืนยันว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การแข็งค่าของสินทรัพย์ไม่ใช่วิธีอื่น ๆ อาจเชื่อมโยงกับการใช้จ่ายที่สูงขึ้น

ผลความมั่งคั่ง

ลักษณะพิเศษของความมั่งคั่งทำงานอย่างไร

ผลกระทบความมั่งคั่งสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบทางจิตวิทยาที่มูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นเช่นที่เกิดขึ้นในช่วงตลาดกระทิงมีพฤติกรรมการใช้จ่ายของผู้บริโภค แนวคิดดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกของความปลอดภัยที่เรียกว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้นจากการเพิ่มมูลค่าพอร์ตการลงทุน ความมั่นใจเป็นพิเศษช่วยให้การใช้จ่ายในระดับที่สูงขึ้นและการออมในระดับที่ต่ำลง

ทฤษฎีนี้ยังสามารถนำไปใช้กับธุรกิจ บริษัท มีแนวโน้มที่จะเพิ่มระดับการจ้างงานและค่าใช้จ่ายด้านทุน (CapEx) เพื่อตอบสนองต่อมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในลักษณะเดียวกันกับที่พบในฝั่งผู้บริโภค

สิ่งนี้หมายความว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจควรเพิ่มความแข็งแกร่งในช่วงตลาดกระทิง - และกัดเซาะในตลาดหมี

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

เมื่อมองแวบแรกความคิดที่ว่าเอฟเฟ็กต์ความมั่งคั่งนั้นกระตุ้นให้เกิดการบริโภคส่วนบุคคลนั้นสมเหตุสมผล มีเหตุผลที่จะสมมติว่าใครก็ตามที่ได้รับผลกำไรมหาศาลจากบ้านหรือหุ้นจะมีแนวโน้มที่จะกระฉับกระเฉงในช่วงวันหยุดที่มีราคาแพงรถยนต์ใหม่หรือสิ่งของอื่น ๆ

อย่างไรก็ตามนักวิจารณ์อ้างว่าการเพิ่มความมั่งคั่งของสินทรัพย์ควรมีผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคน้อยกว่าปัจจัยอื่น ๆ เช่นภาษีค่าใช้จ่ายในครัวเรือนและแนวโน้มการจ้างงาน ทำไม? เพราะกำไรจากมูลค่าของพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนไม่ได้เท่ากับรายรับที่สูงขึ้น

ในขั้นต้นการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นจะต้องได้รับการพิจารณาว่ายังไม่เกิดขึ้นจริง กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเป็นกำไรที่มีอยู่บนกระดาษ แต่ยังไม่ได้ขายเพื่อเป็นการแลกเปลี่ยนเป็นเงินสด เช่นเดียวกับราคาทรัพย์สินที่พุ่งสูงขึ้น

ตัวอย่างของ The Wealth Effect

ผู้เสนอผลความมั่งคั่งสามารถชี้ไปหลายครั้งเมื่อ อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและการเพิ่มภาษีในช่วงที่ตลาดกระทิงไม่สามารถควบคุมการใช้จ่ายของผู้บริโภค เหตุการณ์ในปี 1968 เป็นตัวอย่างที่ดี

ภาษีเพิ่มขึ้น 10% แต่ผู้คนยังคงใช้จ่ายต่อไป แม้ว่ารายได้ทิ้งจะลดลงเนื่องจากภาระภาษีที่เพิ่มขึ้น แต่ความมั่งคั่งยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องเนื่องจากตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คำติชมของ The Wealth Effect

ถึงกระนั้นก็ตามมีการถกเถียงกันอย่างมากในบรรดาผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดว่ามีผลกระทบต่อความมั่งคั่งหรือไม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของตลาดหุ้น บางคนเชื่อว่าผลกระทบเกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์มากกว่าและไม่ใช่สาเหตุโดยเสนอว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การแข็งค่าของสินทรัพย์ไม่ใช่วิธีอื่น

ผลกระทบความมั่งคั่งของตลาดที่อยู่อาศัยและตลาดหุ้น

ในขณะที่มันยังไม่ได้เชื่อมต่ออย่างชัดเจนมีหลักฐานที่แข็งแกร่งมากขึ้นเชื่อมโยงการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นกับค่าบ้านที่สูงขึ้น

ผู้ทรงคุณวุฒิทางเศรษฐกิจ Karl Case และ Robert Shiller ผู้พัฒนาดัชนีราคาบ้านของ Case-Shiller พร้อมกับ John Quigley เริ่มต้นเพื่อศึกษาทฤษฎีเอฟเฟ็กต์ความมั่งคั่งโดยการรวบรวมข้อมูลจากปี 1982 ถึงปี 1999 ผลลัพธ์นำเสนอในบทความ ผลกระทบ: ตลาดหุ้นเมื่อเทียบกับตลาดที่อยู่อาศัย "พบว่า" หลักฐานที่อ่อนแอที่สุด "ของผลกระทบความมั่งคั่งของตลาดหุ้น แต่หลักฐานที่ชัดเจนว่าความมั่งคั่งในตลาดที่อยู่อาศัยมีผลกระทบสำคัญต่อการบริโภค

ผู้เขียนได้ขยายการศึกษาของพวกเขาจากความมั่งคั่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคในแผงรัฐของสหรัฐอเมริกาเพื่อขยายระยะเวลา 37 ปีจาก 1975 ถึงไตรมาสที่สองของปี 2012 ผลการปล่อยตัวในเดือนมกราคม 2013 เปิดเผยว่าการเพิ่มขึ้นของความมั่งคั่งที่อยู่อาศัย เช่นเดียวกับการเพิ่มขึ้นระหว่างปี 2544 ถึง 2548 จะช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายภาคครัวเรือนได้ประมาณ 4.3% ตลอดระยะเวลาสี่ปี ในทางตรงกันข้ามการลดลงของความมั่งคั่งในที่อยู่อาศัยเทียบกับความผิดพลาดระหว่างปี 2005 และ 2009 จะทำให้การใช้จ่ายลดลงประมาณ 3.5%

นักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ หลายคนสนับสนุนการอ้างว่าการเพิ่มขึ้นของความมั่งคั่งด้านที่อยู่อาศัยกระตุ้นการใช้จ่ายเพิ่มเติม อย่างไรก็ตามคนอื่น ๆ โต้แย้งทฤษฎีเหล่านี้และอ้างว่างานวิจัยก่อนหน้านี้ในหัวข้อได้รับการพูดเกินจริง