การสะท้อนกลับคืออะไร?
Reflexivity in economics คือทฤษฎีที่ว่าห่วงการป้อนกลับมีอยู่ซึ่งการรับรู้ของนักลงทุนส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจซึ่งจะเปลี่ยนการรับรู้ของนักลงทุน ทฤษฎีการสะท้อนกลับมีรากฐานมาจากสังคมวิทยา แต่ในโลกของเศรษฐศาสตร์และการเงินผู้แสดงหลักคือจอร์จโซรอส โซรอสเชื่อว่าการไตร่ตรองหักล้างทฤษฎีเศรษฐศาสตร์กระแสหลักจำนวนมากและควรกลายเป็นจุดสนใจหลักของการวิจัยทางเศรษฐกิจและทำให้ยิ่งใหญ่อ้างว่ามัน "ก่อให้เกิดคุณธรรมใหม่เช่นเดียวกับญาณวิทยาใหม่"
ประเด็นที่สำคัญ
- Reflexivity เป็นทฤษฎีที่ลูปตอบรับเชิงบวกระหว่างความคาดหวังและปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจสามารถทำให้เกิดแนวโน้มราคาที่เบี่ยงเบนไปจากราคาดุลยภาพอย่างมากและต่อเนื่อง ผู้สนับสนุนหลักของ Reflexivity คือ George Soros ซึ่งให้เครดิตกับความสำเร็จของเขาในฐานะนักลงทุน โซรอสเชื่อว่าการสะท้อนแสงนั้นขัดแย้งกับทฤษฎีเศรษฐศาสตร์กระแสหลักส่วนใหญ่
ทำความเข้าใจกับการสะท้อนกลับ
ทฤษฎีการสะท้อนกลับระบุว่านักลงทุนไม่ได้ตัดสินใจเรื่องความเป็นจริง แต่เป็นการรับรู้ถึงความเป็นจริงแทน การกระทำที่เป็นผลมาจากการรับรู้เหล่านี้มีผลกระทบต่อความเป็นจริงหรือปัจจัยพื้นฐานซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการรับรู้ของนักลงทุนและราคา กระบวนการนี้เป็นการเสริมกำลังตนเองและมีแนวโน้มที่จะเกิดความไม่สมดุลทำให้ราคาหลุดออกจากความเป็นจริงมากขึ้น โซรอสมองว่าวิกฤติการเงินโลกเป็นตัวอย่างของทฤษฎี ในมุมมองของเขาการเพิ่มขึ้นของราคาบ้านทำให้ธนาคารเพิ่มการปล่อยสินเชื่อบ้านและในทางกลับกันการปล่อยสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นช่วยผลักดันราคาบ้าน หากไม่มีการตรวจสอบราคาที่เพิ่มสูงขึ้นสิ่งนี้จะส่งผลให้เกิดฟองสบู่ราคาซึ่งในที่สุดก็ทรุดตัวลงส่งผลให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินและภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่
ทฤษฎีการสะท้อนแสงของโซรอสขัดกับแนวคิดของดุลยภาพทางเศรษฐกิจการคาดการณ์อย่างมีเหตุผลและสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ ในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์กระแสหลักราคาดุลยภาพมีการอ้างอิงโดยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แท้จริงซึ่งกำหนดอุปสงค์และอุปทาน การเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจเช่นความต้องการของผู้บริโภคและการขาดแคลนทรัพยากรจริงจะกระตุ้นให้ผู้เข้าร่วมการตลาดเสนอราคาขึ้นหรือลงตามความคาดหวังที่มีเหตุผลมากขึ้นหรือน้อยลงของสิ่งที่พื้นฐานทางเศรษฐกิจมีความหมายเกี่ยวกับราคาในอนาคต กระบวนการนี้รวมถึงการตอบรับทั้งเชิงบวกและเชิงลบระหว่างราคาและความคาดหวังเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจซึ่งสร้างความสมดุลซึ่งกันและกันในราคาดุลยภาพใหม่ ในกรณีที่ไม่มีอุปสรรคสำคัญในการสื่อสารข้อมูลเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและการมีส่วนร่วมในการทำธุรกรรมในราคาที่ตกลงร่วมกันกระบวนการราคานี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ตลาดเคลื่อนที่อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพสู่ความสมดุล
โซรอสเชื่อว่าการสะท้อนแสงนั้นท้าทายความคิดเรื่องดุลยภาพทางเศรษฐกิจเพราะมันหมายความว่าราคาอาจเบี่ยงเบนจากค่าดุลยภาพตามจำนวนที่มีนัยสำคัญตลอดเวลา ในความเห็นของโซรอสนี่เป็นเพราะกระบวนการสร้างราคาสะท้อนกลับและครอบงำโดยความคิดเห็นเชิงบวกระหว่างราคาและความคาดหวัง เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นลูปตอบรับเชิงบวกเหล่านี้ทำให้ราคาต่ำกว่าหรือมากเกินไปดุลยภาพใหม่ ในทางใดทางหนึ่งการตอบรับเชิงลบปกติระหว่างราคาและความคาดหวังเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ในที่สุดแนวโน้มกลับตัวเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดรับรู้ว่าราคาถูกแยกออกจากความเป็นจริงและแก้ไขความคาดหวังของพวกเขา (แม้ว่าโซรอสจะไม่ยอมรับสิ่งนี้ว่าเป็นข้อเสนอแนะเชิงลบ)
โซรอสชี้ไปที่วัฏจักรเฟื่องฟูและฟองสบู่ราคาหลายตอนตามด้วยการล่มราคาเมื่อเชื่อกันอย่างแพร่หลายว่าราคาเบี่ยงเบนอย่างมากจากค่าดุลยภาพที่แสดงโดยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เขามักจะอ้างอิงถึงการใช้ประโยชน์และความพร้อมของเครดิตในการเริ่มต้นกระบวนการและบทบาทของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราลอยตัวในตอนเหล่านี้
