Warren Buffett เคยกล่าวไว้ว่าในฐานะนักลงทุนก็ควรที่จะ "กลัวเมื่อคนอื่นมีความโลภและโลภเมื่อคนอื่นกลัว" คำแถลงนี้เป็นมุมมองที่ขัดแย้งกับตลาดหุ้นและเกี่ยวข้องโดยตรงกับราคาของสินทรัพย์: เมื่อ คนอื่นมักจะโลภราคามักจะเดือดร้อนและควรระวังให้ดีเพราะพวกเขาจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับสินทรัพย์ที่นำไปสู่ผลตอบแทนโลหิตจาง เมื่อคนอื่นกลัวก็อาจนำเสนอโอกาสในการซื้อที่คุ้มค่า
โปรดทราบว่าราคาคือสิ่งที่คุณจ่ายและคุณค่าคือสิ่งที่คุณได้รับ - จ่ายราคาและผลตอบแทนที่สูงเกินไปจะถูกทำลาย เพื่ออธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับสิ่งนี้มูลค่าของหุ้นจะสัมพันธ์กับจำนวนของรายได้ที่จะสร้างตลอดชีวิตของธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่านี้จะถูกกำหนดโดยการคิดลดกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมดกลับเป็นมูลค่าปัจจุบันซึ่งเป็นมูลค่าที่แท้จริง ชำระราคาที่สูงเกินไปและผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจากการที่หุ้นกลับไปสู่มูลค่าที่แท้จริงเมื่อเวลาผ่านไปจะกัดกร่อน กระทำการโลภเมื่อผู้อื่นมีความหวาดกลัวและรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่เหมาะสม: ต้องสามารถคาดการณ์ได้และเหตุการณ์ระยะสั้นที่สร้างการปรับลดรุ่นที่ตามมาจะต้องไม่เป็นการทำลายคูเมือง
ของก้นซิการ์และ Coca-Cola
Warren Buffett ไม่ได้เป็นเพียงนักลงทุนที่แตก เขาอาจเป็นสิ่งที่คุณอาจเรียกว่า "นักลงทุนที่มุ่งเน้นคุณค่าทางธุรกิจ" หมายความว่าเขาไม่ได้ซื้อทุกอย่างเพียงเพราะมันลดราคา นั่นคือสไตล์ของ Ben Graham (และเริ่มแรกของ Buffett) มันถูกเรียกว่ารูปแบบ "ซิการ์ก้น" ของการลงทุนที่หนึ่งหยิบก้นซิการ์ธุรกิจทิ้งวางอยู่ข้างถนนขายพวกเขาด้วยส่วนลดลึกเพื่อมูลค่าทางบัญชีกับผัดที่ดีหนึ่งที่เหลืออยู่ในพวกเขา Ben Graham ค้นหา“ net-net” หรือธุรกิจที่มีราคาต่ำกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนสุทธิหรือสินทรัพย์หมุนเวียนลบด้วยหนี้สินทั้งหมด
แม้ว่า Warren Buffett จะเริ่มต้นอาชีพการลงทุนของเขาด้วยวิธีนี้เมื่อเผชิญกับโอกาสเครือข่ายโลหิตจางเขาก็พัฒนา ด้วยความช่วยเหลือของ Charlie Munger เขาได้ค้นพบดินแดนแห่งธุรกิจที่โดดเด่นบ้านของ See's Candy และ Coca-Cola (KO) ธุรกิจที่มีความทนทานเศรษฐกิจการแข่งขัน - คูเมืองและการจัดการที่สมเหตุสมผล จากนั้นเขามองหาราคาที่ดีและใช้ประโยชน์จากโอกาสเมื่อคนอื่นกลัว ดังที่เขาเคยพูดไว้ในอดีตมันเป็นการดีกว่าที่จะซื้อธุรกิจที่ยอดเยี่ยมในราคาที่ดีกว่าธุรกิจที่ดีในราคาที่ยอดเยี่ยม
น้ำมันสลัด: อย่าออกจากบ้านหากไม่มี
เหตุการณ์ที่ทำให้เกิดความหวาดกลัวซึ่งนำไปสู่โอกาสในการลงทุนที่เหนือกว่าอาจรวมถึงคลื่นกระแทกระยะสั้นที่เกิดจากเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคเช่นการถดถอยสงครามการไม่แยแสต่อภาคธุรกิจหรือผลประกอบการในระยะสั้นที่ไม่ใช่คูเมือง
ในช่วงปี 1960 มูลค่าของ American Express (AXP) ลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อพบว่าหลักประกันที่เคยใช้เพื่อรักษาความปลอดภัยของใบเสร็จรับเงินคลังสินค้านับล้านไม่ได้มีอยู่ คำถามที่น่าสงสัยก็คือน้ำมันสลัดและปรากฎว่าผู้ค้าสินค้าแอนโทนี่เดอแองเจลิสแกล้งทำระดับสินค้าคงคลังด้วยการเติมน้ำลงไปในขณะที่ทิ้งน้ำมันสลัดหลอดเล็ก ๆ ไว้ในถังเพื่อให้ผู้ตรวจสอบพบ มีการประเมินว่าเหตุการณ์นั้นมีค่าใช้จ่าย AXP มากกว่าขาดทุน 50 ล้านดอลลาร์
หลังจากตรวจสอบรูปแบบธุรกิจของ บริษัท แล้วบัฟเฟตต์ตัดสินใจว่าคูเมืองของ บริษัท จะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากเหตุการณ์และต่อมาเขาลงทุน 40% ของเงินหุ้นส่วนของเขาในหุ้น ตลอดระยะเวลาห้าปีที่ผ่านมา AXP เพิ่มขึ้นห้าเท่า
ตุ๊กแก
ในปี พ.ศ. 2519 GEICO ได้เริ่มทำการล้มละลายเนื่องจากส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจซึ่งได้ขยายนโยบายการประกันภัยรถยนต์ไปสู่ผู้ขับขี่ที่มีความเสี่ยง ด้วยการรับรองจาก John J. Byrne ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ในขณะนั้นว่า บริษัท จะเปลี่ยนกลับไปใช้รูปแบบธุรกิจดั้งเดิมบัฟเฟตต์ลงทุนจำนวนเริ่มต้นที่ 4.1 ล้านดอลลาร์ใน บริษัท ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านดอลลาร์ในห้าปี ปัจจุบัน GEICO เป็น บริษัท ในเครือของ Berkshire Hathaway (BRKB)
คลื่นความสั่นสะเทือนเช่นเรื่องอื้อฉาวน้ำมันสลัดและโมเดลธุรกิจสร้างมูลค่าและได้รับอนุญาตให้ Warren Buffett เก็บเกี่ยวผลตอบแทนมากมายในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การโลภเมื่อผู้อื่นมีความกลัวเป็นความคิดที่มีค่าที่สามารถเก็บเกี่ยวผลตอบแทนมากมายสำหรับนักลงทุน
บรรทัดล่าง
เมื่อเด็กชายรองเท้าเริ่มแจกเคล็ดลับการสต็อกแล้วก็ถึงเวลาออกจากงานปาร์ตี้ Charlie Munger ครั้งหนึ่งเคยเปรียบเทียบตลาดหุ้นที่เป็นฟองกับงานปาร์ตี้วันส่งท้ายปีเก่าที่หายไปนานพอ ฟองกำลังไหลทุกคนสนุกกับตัวเองนาฬิกาไม่มีแขนอยู่ ไม่มีใครมีเงื่อนงำว่าถึงเวลาที่ต้องจากไปหรือไม่ต้องการ ดื่มอีกแค่ประมาณหนึ่งอย่าง? ในฐานะนักลงทุนที่มีมูลค่าทางธุรกิจจำเป็นที่จะต้องรู้ว่าเมื่อไหร่ถึงเวลาที่จะต้องออกเดินทางและเตรียมพร้อมสำหรับโอกาสที่สมบูรณ์แบบนั้นจะโลภเมื่อคนอื่นกลัว แต่ยังโลภสำหรับการลงทุนที่มีความทนทานในระยะยาว การจัดการที่ซื่อสัตย์
