คำจำกัดความการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์คืออะไร?

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นกระบวนการที่ผู้ออกตราสารทางการเงินสามารถทำการตลาดได้โดยการรวมหรือรวมสินทรัพย์ทางการเงินต่าง ๆ เข้าเป็นกลุ่มเดียวกัน จากนั้นผู้ออกจะขายสินทรัพย์ที่จัดทำชุดใหม่ให้กับนักลงทุน การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ให้โอกาสสำหรับนักลงทุนและเพิ่มทุนสำหรับผู้ริเริ่มซึ่งทั้งสองอย่างนี้ส่งเสริมสภาพคล่องในตลาด

ในทางทฤษฎีสินทรัพย์ทางการเงินใด ๆ สามารถแปลงเป็นหลักทรัพย์ได้ - นั่นคือกลายเป็นรายการที่มีมูลค่าทางการเงินที่แลกเปลี่ยนได้ ในสาระสำคัญนี่คือสิ่งที่หลักทรัพย์ทั้งหมด

อย่างไรก็ตามการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นกับสินเชื่อและสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ก่อให้เกิดลูกหนี้เช่นผู้บริโภคประเภทต่าง ๆ หรือหนี้สินเพื่อการพาณิชย์ สามารถเกี่ยวข้องกับการรวมหนี้ตามสัญญาเช่นสินเชื่อรถยนต์และภาระหนี้บัตรเครดิต

แปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์

Securitization ทำงานอย่างไร

ในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ บริษัท มีสินทรัพย์ที่เรียกว่าผู้ริเริ่มรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ต้องการลบออกจากงบดุลที่เกี่ยวข้อง ตัวอย่างเช่นหากเป็นธนาคารก็อาจทำเช่นนี้กับการจำนองและสินเชื่อส่วนบุคคลที่หลากหลายซึ่งไม่ต้องการให้บริการอีกต่อไป กลุ่มของสินทรัพย์ที่รวบรวมมานี้ถือเป็นพอร์ตอ้างอิง ผู้ริเริ่มจะขายพอร์ตโฟลิโอให้กับผู้ออกหลักทรัพย์ซึ่งจะสร้างหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้ หลักทรัพย์ที่สร้างขึ้นเป็นตัวแทนเดิมพันในสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอ นักลงทุนจะซื้อหลักทรัพย์ที่สร้างขึ้นตามอัตราผลตอบแทนที่กำหนด

บ่อยครั้งที่เอกสารอ้างอิงซึ่งเป็นเครื่องมือทางการเงินใหม่ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันนั้นแบ่งออกเป็นส่วนต่าง ๆ เรียกว่า tranches งวดประกอบด้วยสินทรัพย์ส่วนบุคคลที่จัดกลุ่มตามปัจจัยต่าง ๆ เช่นประเภทของสินเชื่อวันครบกำหนดอัตราดอกเบี้ยและจำนวนเงินต้นที่เหลือ เป็นผลให้แต่ละชุดมีระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันและให้ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน ระดับความเสี่ยงที่สูงขึ้นนั้นสัมพันธ์กับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นผู้กู้ที่มีคุณสมบัติด้อยกว่าของสินเชื่ออ้างอิงจะถูกเรียกเก็บเงินและยิ่งมีความเสี่ยงมากเท่าใดก็จะยิ่งมีอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

การรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจากจำนอง (MBS) เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ หลังจากการรวมการจำนองไว้ในพอร์ทการลงทุนขนาดใหญ่หนึ่งชุดผู้ออกสามารถแบ่งเงินกองกลางออกเป็นชิ้นเล็ก ๆ ตามความเสี่ยงโดยปริยายของการจำนอง ส่วนเล็ก ๆ เหล่านี้จะขายให้กับนักลงทุนโดยแต่ละชุดเป็นพันธบัตรชนิดหนึ่ง

นักลงทุนเข้ามาดำรงตำแหน่งของผู้ให้กู้อย่างมีประสิทธิภาพ การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ช่วยให้ผู้ให้กู้หรือเจ้าหนี้ดั้งเดิมสามารถลบสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องออกจากงบดุลได้ ด้วยความรับผิดน้อยลงในงบดุลของพวกเขาพวกเขาสามารถจัดจำหน่ายสินเชื่อเพิ่มเติม นักลงทุนกำไรเมื่อพวกเขาได้รับอัตราผลตอบแทนตามเงินต้นและดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องที่เกิดขึ้นกับเงินให้สินเชื่อและภาระผูกพันโดยลูกหนี้หรือผู้กู้

ประเด็นที่สำคัญ

• ในการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ผู้เริ่มต้นหรือกลุ่มหนี้เป็นพอร์ตการลงทุนที่พวกเขาขายให้กับผู้ออกตราสารผู้ออกตราสารทางการเงินที่สร้างความต้องการของตลาดโดยการรวมสินทรัพย์ทางการเงินต่างๆลงใน tranches นักลงทุนซื้อผลิตภัณฑ์ securitized สินทรัพย์อ้างอิงที่มีความเสี่ยงจะจ่ายอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า

ประโยชน์ของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์

กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์จะสร้างสภาพคล่องด้วยการให้นักลงทุนรายย่อยซื้อหุ้นในตราสารที่ปกติไม่สามารถใช้งานได้ ตัวอย่างเช่นด้วย MBS นักลงทุนสามารถซื้อส่วนของการจำนองและรับผลตอบแทนเป็นดอกเบี้ยและเงินต้น หากไม่มีการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นประกันนักลงทุนรายย่อยอาจไม่สามารถที่จะซื้อในการจำนองขนาดใหญ่

ไม่เหมือนกับยานพาหนะเพื่อการลงทุนอื่น ๆ หลักทรัพย์ที่ใช้เงินกู้จำนวนมากได้รับการสนับสนุนด้วยสินค้าที่จับต้องได้ หากลูกหนี้หยุดการชำระคืนเงินกู้กล่าวว่ารถยนต์หรือบ้านของเขาสามารถถูกยึดและชำระบัญชีเพื่อชดเชยผู้ที่ถือดอกเบี้ยในหนี้

นอกจากนี้ในขณะที่ผู้ริเริ่มย้ายหนี้ไปสู่หลักทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันจะช่วยลดจำนวนหนี้สินที่มีอยู่ในงบดุล ด้วยความรับผิดที่ลดลงพวกเขาจึงสามารถจัดจำหน่ายสินเชื่อเพิ่มเติม

ข้อดี

• เปลี่ยนสินทรัพย์สภาพคล่องให้กลายเป็นของเหลว

• เพิ่มทุนสำหรับผู้ริเริ่ม

• ให้รายได้สำหรับนักลงทุน

• ให้นักลงทุนรายย่อยเล่น

จุดด้อย

• นักลงทุนถือว่าบทบาทของเจ้าหนี้

• ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระเงินกู้ยืมอ้างอิง

• ขาดความโปร่งใสเกี่ยวกับสินทรัพย์

• การชำระคืนก่อนกำหนดสร้างความเสียหายแก่ผลตอบแทนของนักลงทุน

ข้อเสียที่ต้องพิจารณา

แน่นอนแม้ว่าหลักทรัพย์จะกลับมาด้วยสินทรัพย์ที่มีตัวตน แต่ก็ไม่รับประกันว่าสินทรัพย์จะรักษามูลค่าของพวกเขาหากลูกหนี้หยุดจ่าย การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ให้กลไกแก่เจ้าหนี้ในการลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องผ่านการแบ่งกรรมสิทธิ์ในภาระหนี้ แต่นั่นก็ไม่ได้ช่วยอะไรมากนักหากการผิดนัดชำระของผู้ถือสินเชื่อและน้อยสามารถทำได้ผ่านการขายสินทรัพย์ของพวกเขา

หลักทรัพย์ที่แตกต่างกันและงวดของหลักทรัพย์เหล่านี้สามารถมีระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันและเสนอผลตอบแทนที่หลากหลายแก่นักลงทุน ผู้ลงทุนจะต้องระมัดระวังในการทำความเข้าใจกับหนี้ที่อ้างอิงจากผลิตภัณฑ์ที่พวกเขาซื้อ

อย่างไรก็ตามอาจมีความไม่โปร่งใสเกี่ยวกับสินทรัพย์อ้างอิง MBS มีบทบาทที่เป็นพิษและตกตะกอนในวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550 ถึง 2552 ซึ่งนำไปสู่วิกฤตคุณภาพของสินเชื่อที่อ้างอิงผลิตภัณฑ์ที่ขายนั้นผิด นอกจากนี้ยังมีบรรจุภัณฑ์ที่ทำให้เข้าใจผิด - ในหลาย ๆ กรณีการบรรจุหีบห่อใหม่ - ของหนี้สินในผลิตภัณฑ์ที่แปลงเป็นหลักทรัพย์ต่อไป กฎที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับหลักทรัพย์เหล่านี้ได้ถูกนำมาใช้ ยัง - ข้อแม้ emptor - หรือระวังผู้ซื้อ

ความเสี่ยงเพิ่มเติมสำหรับนักลงทุนคือผู้กู้อาจชำระหนี้ก่อนกำหนด ในกรณีของการจำนองบ้านหากอัตราดอกเบี้ยลดลงพวกเขาอาจรีไฟแนนซ์หนี้ การชำระคืนก่อนกำหนดจะลดผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากดอกเบี้ยในตั๋วเงินที่อ้างอิง

ตัวอย่างการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ในโลกแห่งความจริง

Charles Schwab ให้บริการนักลงทุนหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนองสามประเภทเรียกว่าผลิตภัณฑ์พิเศษ การจำนองทั้งหมดที่อยู่ภายใต้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจากสถานประกอบการที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSE) การสำรองข้อมูลที่ปลอดภัยนี้ทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นเครื่องมือที่มีคุณภาพดีกว่าในประเภทเดียวกัน MBS รวมถึงสิ่งที่เสนอโดย:

• สมาคมสินเชื่อที่อยู่อาศัยแห่งชาติของรัฐบาล (GNMA): รัฐบาลสหรัฐฯสนับสนุนพันธบัตรที่ค้ำประกันโดย Ginnie Mae GNMA ไม่ได้ซื้อบรรจุภัณฑ์หรือขายจำนอง แต่รับประกันการชำระเงินต้นและดอกเบี้ย สมาคมสินเชื่อที่อยู่อาศัยแห่งชาติของรัฐบาลกลาง (FNMA): แฟนนี่แมซื้อการจำนองจากผู้ให้กู้แล้วบรรจุลงในพันธบัตรและขายให้นักลงทุน พันธบัตรเหล่านี้ค้ำประกันโดย Fannie Mae เท่านั้นและไม่ใช่ข้อผูกพันโดยตรงของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา ผลิตภัณฑ์ FNMA มีความเสี่ยงด้านเครดิต บรรษัทสินเชื่อบ้านกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (FHLMC): Freddie Mac ซื้อการจำนองจากผู้ให้กู้แล้วบรรจุลงในพันธบัตรและขายให้นักลงทุน พันธบัตรเหล่านี้ค้ำประกัน แต่เพียงผู้เดียวโดย Freddie Mac และไม่ใช่ข้อผูกมัดโดยตรงของรัฐบาลสหรัฐฯ ผลิตภัณฑ์ FHLMC มีความเสี่ยงด้านเครดิต