วัดศักยภาพในการทำกำไรด้วยกราฟความเสี่ยงทางเลือก

ตัวเลือกการซื้อขายอาจดูซับซ้อน แต่มีเครื่องมือที่สามารถทำให้งานง่ายขึ้น ตัวอย่างเช่นฮาร์ดแวร์ที่ทันสมัยสามารถดูแลคณิตศาสตร์ที่ค่อนข้างซับซ้อนที่จำเป็นในการคำนวณมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือก ผู้ค้าจะต้องมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้ถึงผลกำไรและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการค้าใด ๆ ที่พวกเขากำลังพิจารณาอยู่ สำหรับสิ่งนี้ผู้ค้าเครื่องมือตัวเลือกหลักใช้เรียกว่ากราฟความเสี่ยง

กราฟความเสี่ยงมักเรียกว่า "กำไร / ขาดทุนแผนภาพ" เป็นวิธีที่ง่ายต่อการเข้าใจผลกระทบของสิ่งที่อาจเกิดขึ้นกับตัวเลือกหรือตำแหน่งตัวเลือกที่ซับซ้อนในอนาคต กราฟความเสี่ยงช่วยให้คุณเห็นภาพเดียวที่มีศักยภาพในการทำกำไรสูงสุดรวมถึงพื้นที่ที่มีความเสี่ยงมากที่สุด ความสามารถในการอ่านและทำความเข้าใจกราฟความเสี่ยงเป็นทักษะที่สำคัญสำหรับทุกคนที่ต้องการแลกเปลี่ยนทางเลือก

การสร้างกราฟความเสี่ยงสองมิติ

เริ่มต้นด้วยการแสดงวิธีสร้างกราฟความเสี่ยงแบบง่าย ๆ ของตำแหน่งยาวในหุ้นอ้างอิง - พูดหุ้น 100 หุ้นราคา $ 50 ต่อหุ้น ด้วยตำแหน่งนี้คุณจะทำกำไรได้ $ 100 สำหรับการเพิ่มขึ้นหนึ่งดอลลาร์ทุกครั้งที่ราคาหุ้นขึ้นไปตามต้นทุนของคุณ สำหรับทุกหนึ่งดอลลาร์ลดลงต่ำกว่าค่าใช้จ่ายของคุณคุณจะสูญเสีย $ 100 โปรไฟล์ความเสี่ยง / รางวัลนี้แสดงให้เห็นได้ง่ายในตาราง:

ในการแสดงโปรไฟล์นี้ด้วยการมองเห็นคุณเพียงแค่นำตัวเลขจากตารางและพล็อตพวกมันในกราฟ แกนนอน (แกน x) แสดงราคาหุ้นที่มีการกำกับในลำดับจากน้อยไปมาก แกนตั้ง (แกน y) แสดงถึงกำไร (และขาดทุน) ที่เป็นไปได้สำหรับตำแหน่งนี้ นี่คือภาพสองมิติที่สร้างขึ้น:

หากต้องการอ่านแผนภูมิคุณเพียงแค่ดูราคาหุ้นใด ๆ ในแนวแกนนอนพูดว่า $ 55 จากนั้นเลื่อนขึ้นไปเรื่อย ๆ จนกว่าคุณจะตีเส้นกำไร / ขาดทุนสีน้ำเงิน ในกรณีนี้จุดจะอยู่ที่ $ 500 บนแกนแนวตั้งทางด้านซ้ายซึ่งแสดงให้เห็นว่าในราคาหุ้นที่ $ 55 คุณจะได้กำไร $ 500

กราฟความเสี่ยงช่วยให้คุณเข้าใจข้อมูลจำนวนมากโดยดูจากภาพง่าย ๆ ตัวอย่างเช่นเรารู้ได้อย่างรวดเร็วว่าจุดคุ้มทุนอยู่ที่ $ 50 - จุดที่บรรทัดกำไร / ขาดทุนข้ามศูนย์ ภาพยังแสดงให้เห็นทันทีว่าเมื่อราคาหุ้นลดลงการสูญเสียของคุณจะมากขึ้นเรื่อย ๆ จนกว่าราคาหุ้นจะพุ่งเข้าหาศูนย์ซึ่งคุณจะเสียเงินทั้งหมด กลับหัวกลับหางขณะที่ราคาหุ้นขึ้นไปกำไรของคุณยังคงเพิ่มขึ้นด้วยศักยภาพในการทำกำไรที่ไม่ จำกัด ในทางทฤษฎี (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมดู ที่ความเป็นตัวเลือกคืออะไร )

ตัวเลือกและความเสี่ยงตามเวลา

การสร้างกราฟความเสี่ยงสำหรับการซื้อขายออปชั่นมีหลักการเดียวกันทั้งหมดที่เราเพิ่งกล่าวถึง แกนแนวตั้งคือกำไร / ขาดทุนในขณะที่แกนแนวนอนแสดงราคาของหุ้นอ้างอิง คุณเพียงแค่ต้องคำนวณกำไรหรือขาดทุนในแต่ละราคาวางจุดที่เหมาะสมในกราฟแล้ววาดเส้นเพื่อเชื่อมต่อจุดต่างๆ

น่าเสียดายที่เมื่อวิเคราะห์ตัวเลือกมันเป็นเรื่องง่ายหากคุณป้อนตำแหน่งตัวเลือกในวันที่ตัวเลือกหมดอายุเมื่อกำหนดกำไรหรือขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นของคุณเป็นเพียงเรื่องของการเปรียบเทียบราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือก ราคาหุ้น แต่ในเวลาอื่น ๆ ระหว่างวันที่เข้าสู่ตำแหน่งและวันหมดอายุมีปัจจัยอื่นนอกเหนือจากราคาของหุ้นที่สามารถมีผลกระทบอย่างมากต่อมูลค่าของตัวเลือก

ปัจจัยหนึ่งที่สำคัญคือเวลา ในตัวอย่างหุ้นด้านบนมันไม่ต่างอะไรเลยว่าหุ้นจะขึ้นไปถึง $ 55 ในวันพรุ่งนี้หรือปีต่อจากนี้ - ไม่ว่าเวลาใดกำไรของคุณจะอยู่ที่ $ 500 แต่ตัวเลือกเป็นสินทรัพย์ที่สูญเปล่า สำหรับทุกวันที่ผ่านไปตัวเลือกมีค่าน้อยกว่าเล็กน้อย (ทุกอย่างเท่าเทียมกัน) นั่นหมายถึงองค์ประกอบของเวลาทำให้กราฟความเสี่ยงสำหรับตำแหน่งตัวเลือกใด ๆ ที่ซับซ้อนมากขึ้น

ในกราฟสองมิติที่แสดงตำแหน่งตัวเลือกโดยทั่วไปจะมีหลายบรรทัดที่ต่างกันซึ่งแต่ละเส้นจะแสดงถึงประสิทธิภาพของตำแหน่งของคุณ ณ วันที่ฉายที่แตกต่างกัน นี่คือกราฟความเสี่ยงสำหรับตำแหน่งตัวเลือกที่เรียบง่ายการโทรที่ยาวนานเพื่อแสดงให้เห็นว่ามันแตกต่างจากกราฟความเสี่ยงที่เราดึงเข้ามาสำหรับหุ้นอย่างไร

การซื้อการโทร 50 กุมภาพันธ์ครั้งนี้ของ ABC Corp ให้สิทธิ์แก่คุณ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดที่จะซื้อหุ้นอ้างอิงในราคา $ 50 ภายในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ซึ่งเป็นวันหมดอายุซึ่งเราจะพูดกันว่า 60 วันนับจากนี้ ตัวเลือกการโทรช่วยให้คุณควบคุม 100 หุ้นเดียวกันได้น้อยกว่าค่าใช้จ่ายในการซื้อหุ้นทันที ในกรณีนี้คุณจ่าย $ 2.30 ต่อหุ้นสำหรับสิทธิ์นั้น ดังนั้นไม่ว่าราคาหุ้นจะตกลงมาเท่าใดการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นสูงสุดคือแค่ $ 230

กราฟนี้มีสามบรรทัดที่แตกต่างกันแสดงกำไร / ขาดทุนในสามวันที่แตกต่างกัน คำอธิบายบรรทัดด้านขวาแสดงจำนวนวันที่แต่ละบรรทัดแสดงถึง เส้นทึบแสดงผลกำไร / ขาดทุนสำหรับตำแหน่งนี้เมื่อครบกำหนด 60 วันนับจากนี้ (T + 60) เส้นประที่อยู่ตรงกลางแสดงให้เห็นถึงกำไร / ขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นสำหรับตำแหน่งใน 30 วัน (T + 30) กึ่งกลางระหว่างวันนี้ถึงวันหมดอายุ เส้นประที่ด้านบนแสดงกำไรหรือขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นของตำแหน่งในวันนี้ (T + 0)

สังเกตเห็นผลกระทบของเวลาที่มีต่อตำแหน่ง เมื่อเวลาผ่านไปค่าของตัวเลือกจะค่อยๆสลายตัว โปรดสังเกตด้วยว่าเอฟเฟกต์นี้ไม่ได้เป็นเส้นตรง เมื่อยังมีเวลาอีกมากจนกระทั่งหมดอายุเพียงเล็กน้อยจะหายไปในแต่ละวันเนื่องจากผลของการสลายตัวของเวลา เมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุเอฟเฟกต์นี้จะเริ่มเร่งขึ้น (แต่ในอัตราที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละราคา)

ลองมาดูเวลานี้กันว่า สมมติว่าราคาหุ้นยังคงอยู่ที่ $ 50 ในอีก 60 วันข้างหน้า เมื่อคุณซื้อตัวเลือกครั้งแรกคุณจะเริ่มต้นเท่ากัน (ที่เส้นศูนย์โดยไม่มีกำไรหรือขาดทุน) หลังจาก 30 วันไปครึ่งวันถึงวันหมดอายุคุณจะเสียเงิน $ 55 ในวันหมดอายุหากหุ้นยังคงอยู่ที่ $ 50 ตัวเลือกไม่มีค่าและคุณจะเสียเงินทั้งหมด $ 230 สังเกตการเร่งความเร็วของการสลายตัวของเวลา: คุณสูญเสีย $ 55 ในช่วง 30 วันแรก แต่ $ 175 ใน 30 วันถัดไป การรวมกันของหลาย ๆ สายแสดงให้เห็นถึงการสลายตัวของเวลาเร่งตัวนี้แบบกราฟิก (เรียนรู้เพิ่มเติมใน ความสำคัญของมูลค่าเวลาในการซื้อขายตัวเลือก )

ตัวเลือกและความเสี่ยงจากความผันผวน

สำหรับวันอื่น ๆ ระหว่างนี้และวันหมดอายุเราสามารถฉายราคาที่เป็นไปได้หรือทางทฤษฎีสำหรับตัวเลือกเท่านั้น ประมาณการนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยรวมของราคาหุ้นและเวลาในการหมดอายุ แต่ยังรวมถึงความผันผวน และความแตกต่างระหว่างพื้นฐานต้นทุนในตัวเลือกและราคาตามทฤษฎีนั้นคือกำไรหรือขาดทุนที่เป็นไปได้ พึงระลึกไว้เสมอว่ากำไรหรือขาดทุนที่แสดงในกราฟความเสี่ยงของสถานะออปชั่นขึ้นอยู่กับราคาตามทฤษฎีและปัจจัยการผลิตที่ใช้

เมื่อประเมินความเสี่ยงของการซื้อขายออปชั่นเทรดเดอร์หลายคนโดยเฉพาะผู้ที่เพิ่งเริ่มเทรดออปชั่นมักจะเน้นที่ราคาของหุ้นอ้างอิงและเวลาที่เหลืออยู่ในออปชั่น แต่ตัวเลือกการซื้อขายทุกคนควรตระหนักถึงสถานการณ์ความผันผวนในปัจจุบันก่อนที่จะเข้าสู่การค้าใด ๆ ในการวัดว่าตัวเลือกปัจจุบันมีราคาถูกหรือแพงให้ดูที่ความผันผวนโดยนัยปัจจุบันที่สัมพันธ์กับการอ่านประวัติและความคาดหวังของคุณสำหรับความผันผวนโดยนัยในอนาคต

เมื่อเราสาธิตวิธีแสดงผลของเวลาในตัวอย่างก่อนหน้านี้เราคิดว่าระดับความผันผวนโดยนัยในปัจจุบันจะไม่เปลี่ยนแปลงในอนาคต แม้ว่านี่อาจเป็นข้อสมมติที่สมเหตุสมผลสำหรับบางหุ้น แต่การเพิกเฉยความเป็นไปได้ที่ระดับความผันผวนอาจเปลี่ยนไปอาจทำให้คุณประเมินความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการค้าขาย แต่คุณจะเพิ่มมิติที่สี่ลงในกราฟสองมิติได้อย่างไร

คำตอบสั้น ๆ คือคุณทำไม่ได้ มีวิธีการสร้างกราฟที่ซับซ้อนมากขึ้นด้วยแกนสามแกนขึ้นไป แต่กราฟสองมิติมีข้อดีหลายประการไม่น้อยไปกว่านี้คือพวกมันจำได้ง่ายและมองเห็นได้ในภายหลัง ดังนั้นจึงเหมาะสมที่จะใช้กราฟสองมิติแบบดั้งเดิมและมีสองวิธีในการจัดการกับปัญหาในการเพิ่มมิติที่สี่

วิธีที่ง่ายที่สุดคือเพียงป้อนตัวเลขเดียวสำหรับสิ่งที่คุณคาดหวังว่าความผันผวนจะเกิดขึ้นในอนาคตจากนั้นดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับตำแหน่งหากการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนโดยนัยเกิดขึ้น โซลูชันนี้ช่วยให้คุณมีความยืดหยุ่นมากขึ้น แต่กราฟผลลัพธ์จะมีความแม่นยำเท่ากับการคาดเดาความผันผวนในอนาคตของคุณ หากความผันผวนโดยนัยแตกต่างจากการคาดเดาเริ่มต้นของคุณกำไรหรือขาดทุนที่คาดการณ์ไว้สำหรับตำแหน่งนั้นก็จะถูกปิดด้วยเช่นกัน

ความผันผวนและการประสานเวลา

ข้อเสียเปรียบอื่น ๆ ในการประมาณค่าและป้อนค่าคือความผันผวนยังคงอยู่ในระดับคงที่ เป็นการดีกว่าที่จะเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นของความผันผวนมีผลต่อตำแหน่งอย่างไร นั่นคือเราต้องการการแสดงภาพกราฟิกของตำแหน่งความไวต่อการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนคล้ายกับกราฟแสดงผลของเวลากับค่าของตัวเลือก ในการทำเช่นนี้เราใช้เคล็ดลับเดียวกับที่เราเคยใช้ - เก็บค่าคงที่ของตัวแปรตัวหนึ่งในกรณีนี้แทนที่จะเป็นความผันผวน (สำหรับการอ่านพื้นหลังให้ดูที่ บทแนะนำตัวเลือกความผันผวน )

จนถึงตอนนี้เราได้ใช้กลยุทธ์ง่าย ๆ เพื่อแสดงกราฟความเสี่ยง แต่ตอนนี้เรามาดู straddle ยาวที่ซับซ้อนมากขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อการโทรและการวางทั้งในหุ้นเดียวกันและทั้งคู่ด้วยการนัดหยุดงานและเดือนหมดอายุ กลยุทธ์ตัวเลือกนี้มีความได้เปรียบอย่างน้อยก็เพื่อจุดประสงค์ของเราที่นี่ซึ่งมีความอ่อนไหวมากต่อการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน

อีกครั้งบอกว่าหมดอายุคือ 60 วันนับจากนี้ นี่เป็นภาพของการค้าจะมีลักษณะเหมือน 30 วันนับจากนี้ครึ่งทางระหว่างวันนี้ถึงวันหมดอายุเดือนกุมภาพันธ์ แต่ละบรรทัดแสดงการซื้อขายในระดับที่แตกต่างกันของความผันผวนโดยนัยและมีความผันผวนเพิ่มขึ้น 2.5% ระหว่างแต่ละบรรทัด เส้นทึบคือกำไร / ขาดทุนสำหรับตำแหน่งนี้ที่ V + 0 หรือไม่มีการเปลี่ยนแปลงจากระดับความผันผวนในปัจจุบัน บรรทัดถัดไปแสดงผลกำไร / ขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นหากความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น 2.5% ภายใน 30 วันนับจากนี้ คำอธิบายบรรทัดทางด้านขวาแสดงถึงความหมายของแต่ละบรรทัด

วิธีนี้แสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่แยกจากการเปลี่ยนแปลงในความผันผวนโดยนัย เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้นกำไรของคุณจะเพิ่มขึ้น (หรือขึ้นอยู่กับราคาหุ้นการสูญเสียของคุณจะลดลง) การย้อนกลับของเรื่องนี้ก็เป็นจริงเช่นกัน การลดลงของความผันผวนโดยนัยทำให้ตำแหน่งนี้แย่ลงและลดผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นได้ - ผู้ซื้อขายออปชั่นควรเข้าใจผลกระทบเหล่านี้ก่อนเข้าร่วมตำแหน่ง

เรากล่าวถึงก่อนหน้านี้ว่าเพื่อแสดงผลของการเปลี่ยนแปลงความผันผวนเราจะต้องหยุดเวลาให้คงที่ แต่ในขณะที่กราฟกำไร / ขาดทุนข้างต้นแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายมีลักษณะอย่างไรในวันใดวันหนึ่งผลของเวลาจะไม่ถูกแยกออกโดยสิ้นเชิง โปรดสังเกตว่าในราคาหุ้น $ 50 บรรทัด V + 0 แสดงว่าจะมีการสูญเสีย $ 150 การสูญเสียนั้น (สำหรับการโทรที่ยาวนานและรวมกัน) เป็นเพราะการสลายตัวของเวลา 30 วันเท่านั้น

เมื่อคุณได้รับประสบการณ์และรับความรู้สึกที่ดีขึ้นสำหรับวิธีการทำงานของตัวเลือกมันจะกลายเป็นเรื่องง่ายขึ้นที่จะเห็นว่ากราฟความเสี่ยงจากความผันผวนจะมีลักษณะอย่างไรก่อนและหลังวันที่ที่ถูกกราฟ

บรรทัดล่าง

ไม่น่าเป็นไปได้ที่คุณจะสามารถคาดเดาได้จากหัวของคุณว่าตัวเลือกการค้ามีแนวโน้มที่จะทำ แม้ว่าคุณจะรู้ว่าเทรดเดอร์ซื้อ 15 จาก 50 กุมภาพันธ์โทรที่ $ 2.70 และขาย 10 ของ 55 มกราคมเรียกสำหรับ $ 1.20 มันจะยากที่จะทำกำไรและขาดทุนของโครงการ แสดงให้เห็นว่าการค้าได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของเวลาความผันผวนและราคาหุ้นได้ยากขึ้น

แต่นั่นเป็นกราฟความเสี่ยง มันช่วยให้คุณสามารถแยกพฤติกรรมที่เป็นไปได้ของตำแหน่งตัวเลือกไม่ว่าจะซับซ้อนเพียงใดในภาพเดียวที่จำได้ง่าย ต่อมาแม้ว่ารูปภาพของกราฟจะไม่อยู่ตรงหน้าคุณเพียงแค่เห็นราคาปัจจุบันของหุ้นอ้างอิงจะช่วยให้คุณมีความคิดที่ดีว่าการค้าขายทำได้ดีเพียงใด นั่นคือเหตุผลที่การทำความเข้าใจวิธีใช้ไดอะแกรมกำไร / ขาดทุนเป็นทักษะที่ขาดไม่ได้สำหรับนักลงทุนทุกตัวเลือก