ในวันแรกของการซื้อขายปี 2559 ดัชนี CSI 300 ซึ่งเป็นดัชนีหุ้นที่ใหญ่ที่สุดของจีนร่วงลงอย่างฉับพลัน 7% ทำให้เกิดการใช้เบรกเกอร์วงจรที่จัดตั้งขึ้นใหม่ซึ่งออกแบบมาเพื่อหยุดการซื้อขายชั่วคราวจนกว่าจะสงบลง ตลาดจีนยังคงลดลงอีก 5% เมื่อตลาดเปิดอีกครั้งในเวลา 15 นาทีต่อมาทำให้เกิดเบรกเกอร์อีกตัวและหยุดการซื้อขายอย่างสมบูรณ์ทั้งวัน ตลาดทั่วโลกตอบสนองด้วยการลดลงอย่างมากของพวกเขาเองซึ่งส่งผลให้ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลงในสัปดาห์แรกที่แย่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ นักวิเคราะห์ได้อย่างรวดเร็วในการแอตทริบิวต์การติดต่อเพื่อความกลัวของเศรษฐกิจจีนที่ล้มเหลว แต่การตรวจสอบในภายหลังแสดงให้เห็นว่าการแทรกแซงอย่างรวดเร็วโดยรัฐบาลจีนจริง ๆ แล้วเลวร้ายยิ่งตื่นตระหนกโดยการสร้างความไม่แน่นอนมากขึ้น ตลาดเป็นเป้าหมายของการแทรกแซงอย่างไม่ลดละโดยรัฐบาลจีนเป็นเวลาหลายปีซึ่งดูเหมือนว่าจะสร้างและเปลี่ยนแปลงกฎโดยไม่คำนึงถึงผลที่ตามมา
ประวัติย่อเกี่ยวกับการแทรกแซงของตลาดหุ้นจีน
รัฐบาลจีนไม่ลังเลที่จะแทรกตัวเข้าไปในตลาดเมื่อพวกเขาไม่ร่วมมือกับนโยบายของตน บ่อยครั้งที่ถูกกล่าวหาว่าใช้การจัดการกับสกุลเงินมันทำให้ บริษัท ต้องยึดเงินหยวนเพื่อบังคับการลดค่าเงินเมื่อต้องการเงินทุนไหลเข้ามากขึ้น รัฐบาลได้ก้าวเข้าสู่ตลาดหุ้นหลายครั้งเพื่อวางกฎเกณฑ์และข้อ จำกัด ในการซื้อขายเพื่อป้องกันความผันผวนที่เกิดขึ้น หลังจากเตือนให้ประชาชนกระโดดเข้ามาในตลาดหุ้นตลาดหุ้นจีนก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนถึงกลางปี 2558 ฟองสบู่แตกในกลางเดือนมิถุนายนส่งตลาดไปสู่การหมุนวน 40% ซึ่งลดลงหลังจากรัฐบาลก้าวเข้ามาซื้อหุ้นจำนวนมาก ตลาดลดลงอีกครั้งในช่วงกลางเดือนสิงหาคมบังคับให้รัฐบาลออกมาตรการเพิ่มเติม รัฐบาลลดค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและลดความต้องการมาร์จิ้นเพื่อบรรเทาความกลัวของการผิดนัดชำระ จากนั้นตลาดหุ้นจีนพุ่งขึ้นอีกครั้งจนถึงเดือนธันวาคม 2559
ตลาดเซี่ยงไฮ้ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปี 2014 เป็นปี 2558 มูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า แต่แล้วก็ทรุดตัวลงและมีการซื้อขายที่ลดลงร้อยละ 45 บริษัท บางแห่งไม่สามารถรับเงินทุนและเพิ่มหนี้ได้ ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐอเมริกาและการบริหารของทรัมป์กำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นจากความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรเพิ่มเติมจากการนำเข้าของจีน เงินหยวนอ่อนค่าลงและสกุลเงินก็สูญเสียมูลค่า
รัฐบาลบูลโฆษณาชวนเชื่อ
การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นตั้งแต่กลางปี 2557 ถึงกลางปี 2558 นั้นได้รับแรงหนุนจากแคมเปญสื่อสารของรัฐบาลที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นให้ประชาชนลงทุนในตลาด เมื่อเดือนที่ผ่านมารัฐบาลสร้างความแข็งแกร่งให้กับเศรษฐกิจจีนและสัญญากับนักลงทุนว่าจะทำทุกอย่างที่จำเป็นเพื่อให้ บริษัท จีนแข็งแกร่ง เปิดบัญชีการลงทุนใหม่มากกว่า 38 ล้านบัญชีในช่วงสองเดือนที่นำไปสู่ความผิดพลาดกลางเดือนมิถุนายนและตลาดเพิ่มขึ้นอีก 80%
ฟองสบู่ในตลาดหุ้นส่วนใหญ่ได้แรงหนุนจากการไหลเข้าของเงินจำนวนมหาศาลจากนักลงทุนรายย่อยที่ซื้อหุ้นในอัตรากำไรขั้นต้นที่มาก นักลงทุนจำนวนมากที่ไม่มีประสบการณ์เหล่านี้เป็นคนสุดท้ายที่จะเข้าสู่ตลาดที่เพิ่มขึ้นและเป็นคนแรกที่ตื่นตระหนกเมื่อเกิดการล่มสลาย ต่างจากตลาดตะวันตกที่ถูกครอบงำโดยนักลงทุนสถาบันตลาดหุ้นจีนถูกครอบงำโดยผู้ค้ารายย่อยที่คิดเป็นจำนวนมากของการซื้อขาย ดังที่เกิดขึ้นตั้งแต่การเริ่มต้นของตลาดหุ้นจีนในปี 1990 การเก็งกำไรมากกว่าปัจจัยพื้นฐานเป็นแรงผลักดันหลักของตลาดที่พุ่งทะยานทำให้นักลงทุนทุกรายเสี่ยงต่อความไม่แน่นอนที่คาดเดาได้ของฝูงสัตว์
กฎการล็อค
ในช่วงฤดูร้อนปี 2558 และในช่วงที่ตลาดตกต่ำรัฐบาลทำการล็อคหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่ผู้บริหารองค์กรและกรรมการที่ถือหุ้นเกินกว่า 5% ของหุ้นของ บริษัท กฎมีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันการขายขนาดใหญ่ในตลาดที่ลดลง ด้วยคลื่นลูกแรกของหุ้นที่ถูกล็อคที่จะครบกำหนดในเดือนมกราคม 2559 เพียงสามวันหลังจากการพุ่งทะยานครั้งใหญ่ตลาดหุ้นจีนก็กลัวที่เลวร้ายที่สุด รัฐบาลจีนขยายการปิดกั้นจนสามารถสร้างกฎเพิ่มเติมได้ มีการตั้งค่าหุ้นเกือบ 4 พันล้านหุ้นเพื่อให้สามารถซื้อขายได้อีกครั้งเมื่อการล็อคหมดอายุ แม้แต่ในตลาดหุ้นที่เติบโตเต็มที่เช่นในสหรัฐอเมริกาความคาดหวังของการล็อคหุ้นที่หมดอายุได้สร้างแรงกดดันให้กับตลาดอยู่เสมอ ในกรณีนี้กับตลาดที่ยังไม่บรรลุนิติภาวะเอฟเฟกต์จะโดดเด่นกว่ามาก
ห้ามการขายสั้น
หน่วยงานกำกับดูแลสั่งห้ามการขายชอร์ตหนึ่งวันซึ่งเป็นสาเหตุหลักของความผันผวนของตลาดหุ้น แม้ว่าข้อ จำกัด นี้จะทำให้ราคาหุ้นคงที่ในระยะเวลาหนึ่ง แต่อาจนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้ขายระยะสั้นเป็นนักลงทุนเพียงรายเดียวที่ซื้อในช่วงตลาดหุ้น หากไม่มีพวกเขาแล้วก็ไม่มีอะไรที่จะชะลอความเสื่อม มีแนวโน้มว่าการขาดผู้ขายระยะสั้นจะทำให้ตลาดหุ้นซบเซา โปรดทราบว่าการล่มสลายครั้งใหญ่ที่สุดของตลาดหุ้นสหรัฐเกิดขึ้นหลังจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) สั่งห้ามการขายชอร์ต
เบรกเกอร์แผงวงจรแบบรวดเร็ว
การสาธิตล่าสุดของการแทรกแซงของรัฐบาลคือการหยุดการซื้อขายโดยเบรกเกอร์วงจรที่ติดตั้งใหม่ นอกเหนือจากสองครั้งที่เบรกเกอร์วงจรถูกเรียกใช้ในช่วงวิกฤตพวกเขาถูกเรียกใช้อีกครั้งในอีกสองวันต่อมาทำให้ผู้นำหน่วยงานกำกับดูแลระงับการใช้งานเนื่องจากพวกเขาไม่มีผลตามที่ตั้งใจไว้ หลังจากนั้นหน่วยงานกำกับดูแลยอมรับว่ากลไกอาจเพิ่มความผันผวนของตลาดได้จริง
บรรทัดล่าง
นักวิเคราะห์ตลาดบางคนชื่นชมความตั้งใจของรัฐบาลจีนที่จะเข้าไปแทรกแซงเพราะอาจทำให้เกิดความผันผวนในระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตามการทดลองใช้และข้อผิดพลาดของรัฐบาลอาจทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้นซึ่งเป็นสาเหตุของความผันผวนของตลาด การกระทำของรัฐบาลถูกนำไปเปรียบเทียบกับเจ้าของคาสิโนที่เปลี่ยนกฎเพื่อสนับสนุนบ้าน ในกรณีนี้รัฐบาลดูเหมือนจะจัดการกับกฎเพื่อสนับสนุนตลาดวัวแม้ว่ามันจะไม่ได้ทำงานและได้ทำลายความสมบูรณ์ของระบบและสงสัยในความสามารถของรัฐบาลในการจัดการด้านการเงิน
