อัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ของ บริษัท วัดความสามารถในการชำระหนี้ที่เกิดขึ้นซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับพันธบัตรขยะ เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่พยายามประเมินความเป็นไปได้ที่ผู้ออกตราสารจะปฏิบัติตามภาระผูกพัน EBITDA หมายถึงกำไรก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายดังนั้นอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA สามารถให้ภาพที่แตกต่างจากรายได้เพียงอย่างเดียว
ตรงกันข้ามกับความเข้าใจผิดที่พบบ่อย EBITDA ไม่ได้เป็นตัวแทนของรายได้เงินสด
อัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA และอันดับความน่าเชื่อถือ
หนี้ / EBITDA เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดทางการเงินชั้นนำที่ใช้โดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเพื่อกำหนดความเสี่ยงเริ่มต้นของผู้ออกตราสาร หน่วยงานจัดอันดับเครดิตที่มีอิทธิพลมากที่สุด ได้แก่ Standard & Poor's, Moody's และ Fitch Ratings เมื่ออัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ของผู้ออกตราสารสูงหน่วยงานมักจะปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท เนื่องจากเป็นสัญญาณที่แสดงถึงความยากในการชำระหนี้ ในทางตรงกันข้ามอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ที่ต่ำแสดงถึงสิ่งที่ตรงกันข้าม บริษัท ที่มีอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ต่ำจะสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีได้อย่างง่ายดายดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะได้รับอันดับเครดิตที่สูงขึ้น
อัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ช่วยแสดงให้เห็นว่าการเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างภาระหนี้ของผู้ออกตราสารกับอันดับความน่าเชื่อถือ พันธบัตรขยะเป็นตราสารหนี้จากผู้ออกตราสารที่มีอันดับความน่าเชื่อถือเป็น“ BB” หรือต่ำกว่าจาก S&P หรือ“ Ba” หรือต่ำกว่าจาก Moody's พันธบัตรเหล่านี้เรียกว่าขยะอย่างแม่นยำเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงกว่าและมีการจัดอันดับเครดิตที่ต่ำกว่า ความเสี่ยงเริ่มต้นที่สูงขึ้นนี้มีความสัมพันธ์โดยตรงกับระดับของหนี้สินเมื่อเทียบกับรายได้ของ บริษัท ก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย
พันธบัตรเกรดการลงทุน
ยิ่งอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ของ บริษัท สูงขึ้นเท่าใดก็ยิ่งเป็นหนี้มากขึ้นเท่านั้น โดยทั่วไปหน่วยงานมักจะให้คะแนนพันธบัตรของ บริษัท เป็นระดับการลงทุนหากอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA น้อยกว่าสองเท่า บริษัท อื่น ๆ จะต้องชดเชยอัตราส่วนที่สูงขึ้นของพวกเขาด้วยผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อจ่ายนักลงทุนเพื่อรับความเสี่ยงเพิ่มเติม โปรดทราบว่าอัตราส่วนวิกฤตจะแตกต่างกันอย่างมากระหว่างอุตสาหกรรม ตัวอย่างเช่นพันธบัตร บริษัท ยูทิลิตี้อาจได้รับการจัดอันดับให้เป็นระดับการลงทุนที่มีอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ที่สูงขึ้นเนื่องจากความมั่นคงของอุตสาหกรรม
พันธบัตรขยะ
อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและภาษีและค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) นั้นถือว่ามีความสำคัญยิ่งสำหรับนักลงทุนในหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูง มาตรการหนี้สุทธิใช้ประโยชน์จากการคำนวณซึ่งเป็นหนี้สินของผู้ออกลบสินทรัพย์สภาพคล่อง อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ / EBITDA ระบุจำนวนปีที่ผู้ออกตราสารหนี้จะต้องชำระหนี้ทั้งหมด การตีความนั้นสันนิษฐานว่า EBITDA ของ บริษัท ยังคงที่ เมื่อ บริษัท มีเงินสดในมือมากกว่าภาระหนี้อัตราส่วนอาจเป็นลบ
อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ / EBITDA ยังเป็นวิธีที่ได้รับความนิยมจากนักวิเคราะห์การลงทุนที่ต้องการตรวจสอบว่า บริษัท สามารถเพิ่มหนี้ได้อย่างปลอดภัยหรือไม่ นักลงทุนมักจะหลีกเลี่ยงสิ่งที่มีอัตราส่วนสูงกว่าสี่หรือห้า อัตราส่วนที่สูงดังกล่าวบ่งชี้ว่าผู้ออกตราสารไม่น่าจะสามารถรับมือกับภาระหนี้เพิ่มเติมได้ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ / EBITDA ที่สูงมากหมายความว่า บริษัท ไม่สามารถเข้าถึงตลาดสินเชื่อได้อีกต่อไปแม้ในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูง
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ของ บริษัท วัดความสามารถในการชำระหนี้ที่เกิดขึ้นซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับพันธบัตรขยะ EBITDA หมายถึงกำไรก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายดังนั้นอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA สามารถให้ภาพที่แตกต่างจากกำไร เพียงอย่างเดียวเมื่ออัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ของผู้ออกตราสารอยู่ในระดับสูงหน่วยงานมักจะปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท เนื่องจากเป็นสัญญาณที่บ่งชี้ถึงความยากลำบากในการชำระหนี้โดยปกติหน่วยงานมักจะจัดอันดับพันธบัตรของ บริษัท. ในอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ / EBITDA ที่สูงมากหมายความว่า บริษัท ไม่สามารถเข้าถึงตลาดสินเชื่อได้อีกต่อไปแม้ว่าจะอยู่ในระดับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูง
ข้อ จำกัด ของอัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA
อัตราส่วนหนี้สิน / EBITDA ทั้งสองที่กล่าวถึงข้างต้นมีความสำคัญสำหรับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ในตลาดตราสารหนี้ขยะ แต่มีข้อ จำกัด บางประการ ตรงกันข้ามกับความเข้าใจผิดที่พบบ่อย EBITDA ไม่ได้เป็นตัวแทนของรายได้เงินสด มันเป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมสำหรับการประเมินผลกำไร แต่มันไม่เหมือนกับกระแสเงินสดของ บริษัท เหตุผลหนึ่งคือ EBITDA ดึงต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นออกมาอย่างมีนัยสำคัญ ต้นทุนเหล่านี้รวมถึงเงินทุนหมุนเวียนและการแทนที่สินทรัพย์ที่มีตัวตนที่ชำรุดหรือล้าสมัย เนื่องจากไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยเหล่านี้ EBITDA จึงถูกใช้ในทางที่ผิดเพื่อให้แนวโน้มผลประกอบการของ บริษัท ดีขึ้น ดังนั้นนักลงทุนควรใช้ EBITDA ควบคู่ไปกับการวัดผลการดำเนินงานอื่น ๆ เพื่อสร้างภาพที่แม่นยำของสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท
