Bernard Madoff หลอกลวงนักลงทุนของเขาประมาณ $ 50 พันล้านในระยะเวลา 20 ปี ทำไมไม่มีใครดู มีวิธีนับไม่ถ้วนในการดำเนินการเนื่องจากความขยัน แต่หลายวิธีพลาดเครื่องหมาย ในขณะที่มันเป็นเรื่องง่ายที่จะตำหนิสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) สำหรับการหายตัวไปของสัญญาณและข้อกล่าวหา แต่ก็มีกลุ่มผู้มีส่วนได้เสียจำนวนมากที่ล้มเหลวในการหลอกลวงเบาะแสของ Madoff
บทเรียนหนึ่งที่จะเรียนรู้จากเหตุการณ์นี้คือความขยันเนื่องจากมีความหมายมากกว่าเพียงแค่แวะเยี่ยมชมหรือพึ่งพาความคิดเห็นของผู้อื่น มันเป็นวิธีการที่ครอบคลุมทุกด้านขององค์กรการจัดการการลงทุนรวมถึงนโยบายการลงทุนรูปแบบการค้าและการตรวจสอบผลตอบแทนการลงทุน ในขณะที่ไม่มีคู่มือหรือรายการตรวจสอบอย่างเป็นทางการทีมงานตรวจสอบสถานะเนื่องจากความชำนาญมีประสบการณ์และความรู้ในการทำให้กระบวนการเสร็จสมบูรณ์ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดอ่าน บทแนะนำ การ ลงทุนเพื่อหลอกลวง )
กองทุนป้องกันความเสี่ยงและการฉ้อโกง
ในขณะที่มันง่ายสำหรับชุมชนกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่จะป้องกันตัวเองด้วยการใช้นิ้วชี้ไปที่ debugs ขององค์กรอเมริกาอย่าง Enron และ WorldCom การล่อลวงและการเข้าถึงเพื่อกระทำการฉ้อโกงจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงนั้นต้องการการประสานงานน้อยกว่ามาก Enron และ WorldCom ต้องการความร่วมมือจากหลายพื้นที่ใน บริษัท และเกี่ยวข้องกับ บริษัท บัญชีและธนาคารที่เข้าร่วมในความสำเร็จของ บริษัท
เนื้อเรื่องของพระราชบัญญัติ Sarbanes-Oxley ของปี 2002 ได้รับการออกแบบในส่วนที่จะขจัดความเสี่ยงของการสมรู้ร่วมคิดภายในองค์กรขนาดใหญ่และการจัดการบังคับให้รับผิดชอบส่วนบุคคลสำหรับงบการเงินและความคิดเห็น แม้ว่าจะไม่มีการรับประกันกรณีการทุจริตองค์กรขนาดใหญ่นี้จะไม่เกิดขึ้นอีก แต่ขณะนี้มีกฎหมายที่เข้มงวดกว่าเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดขึ้น
ความขยันเนื่องจากเหมาะสมทำงานได้ดีเมื่อข้อมูลทั้งหมดพร้อมกับ บริษัท การลงทุนที่มีการควบคุม ในกรณีของกองทุนป้องกันความเสี่ยงกฎแตกต่างกันมาก สถานะการเสนอขายส่วนตัวของกองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่รวมอยู่ในการลงทะเบียนจาก SEC และการรายงานบ่อย ในขณะที่ข้อกำหนดการรายงานของพวกเขาถูกกำหนดไว้อย่างหลวม ๆ ภาระหน้าที่ของพวกเขาในฐานะผู้ไว้วางใจก็เหมือนกันกับคนอื่น ๆ ในธุรกิจการจัดการการลงทุน
การขาดข้อกำหนดการรายงานของกองทุนป้องกันความเสี่ยงได้เปิดโอกาสมากมายสำหรับการละเมิดและการหลอกลวงเช่นของ Madoff เนื่องจากไม่มีข้อกำหนดอย่างเป็นทางการสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงในการยื่นงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบแล้วนักลงทุนต้องดำเนินการวิจัยของตนเองหรือพึ่งพาบุคคลที่สามเช่นกองทุนผู้ให้อาหารเพื่อปฏิบัติหน้าที่ ในกรณี Madoff ดูเหมือนว่าทุกคนกำลังมองไปทางอื่น Madoff ใช้ บริษัท บัญชีขนาดเล็กซึ่งอาจช่วย Madoff ในการปรุงอาหารหนังสือ Madoff สามารถปลอมตัวเองได้ (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมดู การดูเบื้องหลังกองทุน Hedge )
ความลับของ SEC ในกรณี Madoff
เห็นได้ชัดแล้วว่าทำไมนักลงทุนถึงพลาดสัญญาณของการหลอกลวง Madoff: พวกเขาพึ่งพาความคิดเห็นของบุคคลที่สามเกี่ยวกับการลงทุนในกองทุน Madoff บุคคลที่สามมีส่วนร่วมในผลกำไรด้วยค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียมผู้ค้นหา Madoff ตัวเองเป็นที่เคารพนับถือในชุมชนและผลตอบแทนของเขาในขณะที่ดูเหมือนว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะทำซ้ำได้ดีกว่ากองทุนส่วนใหญ่และเสนอการกระจายการลงทุนต่อสินทรัพย์ที่สำคัญ ความคิดเห็นและการสนับสนุนของบุคคลที่สามให้ระดับความปลอดภัยสำหรับนักลงทุนเพราะบุคคลที่สามเหล่านี้อ้างว่ามีความขยันเนื่องจากเป็นประจำ
สำหรับสำนักงาน ก.ล.ต. มีการเยี่ยมชมสำนักงาน Madoff เป็นจำนวนมากดำเนินการประเมินผลบางรูปแบบและแม้กระทั่งการตรวจสอบรายงานหรือการประพฤติมิชอบ น่าเสียดายที่พวกเขาขุดไม่ลึกพอ แต่พวกเขาตั้งสมมติฐานและใช้คำพูดของ Madoff หลายต่อหลายครั้ง พวกเขาล้มเหลวในการประเมินแม้แต่ข้อความรับรองพื้นฐานที่สุดที่จะเปิดเผยมูลค่าที่แท้จริงของกองทุนได้อย่างง่ายดาย แม้แต่การสุ่มตัวอย่างแบบสุ่มของประวัติศาสตร์การซื้อขายก็อาจทำให้ธงสีแดงบางส่วนมีค่าน้อยที่สุด น่าเสียดายที่มีเพียง upside ของการหลอกลวงที่สำคัญคือการดึงดูดความสนใจไปที่มาตรฐานหละหลวมและหวังว่านักลงทุนจะเป็นเชิงรุกมากขึ้นในอนาคต ในขณะที่มันเป็นเรื่องง่ายที่จะตำหนิ ก.ล.ต. คุณสามารถจินตนาการถึงงานที่ยากลำบากในการตรวจสอบและติดตาม บริษัท จำนวนมากที่มีทรัพยากร จำกัด ดังกล่าว (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูสไลด์โชว์ของเราเกี่ยวกับการ หลอกลวงหุ้นที่ใหญ่ที่สุด )
ต้นกำเนิดของความขยันหมั่นเพียร
คำว่า "ความขยันเนื่องจาก" ถูกนำมาใช้ในหลาย ๆ ด้านและมีการตีความที่คลุมเครือสำหรับหลาย ๆ คน ความขยันเนื่องจากในรูปแบบพื้นฐานจะขึ้นอยู่กับมาตรฐานการดูแลบางอย่างหรือระดับของความรอบคอบ มันสามารถเกี่ยวข้องกับการประเมินบุคคลกลุ่มหรือการกระทำเฉพาะหรือชุดของเหตุการณ์ มันถือเป็นรูปแบบเปิดสำหรับฝ่ายหรือฝ่ายภายใต้การประเมินซึ่งหมายความว่าส่วนของธุรกิจใด ๆ ที่เป็นฤดูเปิดสำหรับการตรวจสอบและการเข้าถึงที่ไม่จำเป็นต้องได้รับอนุญาต ธุรกิจต่างๆดำเนินการประเมินภายในบ่อยครั้งโดยเป็นส่วนหนึ่งของขั้นตอนการดำเนินงานตามปกติมักเรียกว่าการตรวจสอบภายในหรือการตรวจสอบการดำเนินธุรกิจภายใน
ต้นกำเนิดของความขยันเนื่องจากในด้านการลงทุนสามารถพบได้ในพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ของปี 1933 ซึ่งใช้ความขยันเนื่องจากคำในคำอธิบายของวิธีการที่ตัวแทนจำหน่ายนายหน้าจะประเมินความปลอดภัยให้กับนักลงทุน รากฐานแรก ๆ นี้เป็นมาตรฐานที่มีการทบทวนแนวทางปฏิบัติทางธุรกิจที่ทันสมัยในอุตสาหกรรมการลงทุนและวาณิชธนกิจ
ระดับการวิจัยการลงทุน
ไม่ว่าพวกเขาจะเข้าใจหรือไม่ก็ตามนักลงทุนรายย่อยจะดำเนินการตรวจสอบสถานะของตนเองเมื่อพวกเขาอ่านหนังสือชี้ชวนก่อนที่จะลงทุนในกองทุนรวม ในขณะที่รูปแบบนี้ค่อนข้างตามจริงแล้วมันอาศัยอย่างมากในหลาย ๆ มือที่เข้าร่วมในกระบวนการระหว่างทาง นั่นเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ผู้ค้าหลักทรัพย์จำเป็นต้องจัดทำหนังสือชี้ชวนให้กับนักลงทุนก่อนขายการลงทุนให้กับลูกค้า (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมดูที่ อย่าลืมอ่านหนังสือชี้ชวน! )
นายหน้าผู้ค้าหลักทรัพย์ดำเนินการในรูปแบบของความขยันเนื่องจากนักลงทุนรายย่อยที่ซื้อเข้ากองทุนโดยการประเมินความอดทนต่อความเสี่ยงและระยะเวลาการลงทุน กระบวนการนี้แสดงให้เห็นว่ามีจำนวนของกระบวนการตรวจสอบสถานะที่เกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน ด้วยผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากมายมันง่ายที่จะสันนิษฐานว่าการขยันเนื่องจากเป็นข้อตกลงที่ค่อนข้างสบาย ๆ แต่ในความเป็นจริงมันไม่ใช่ ในขณะที่มีรูปแบบต่าง ๆ สำหรับความขยันเนื่องจากการประเมินผลของ บริษัท จัดการลงทุนรวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงตามแผนทั่วไปที่ยอมรับกันทั่วไปและเป็นทางการมากขึ้น
4 ข้อกำหนดของ Madoff-Proofing
แผนขยันเนื่องจากแข็งแกร่งรวมถึงการประเมินที่ครอบคลุมมากของการดำเนินงานที่สมบูรณ์ของกองทุนป้องกันความเสี่ยงจากนโยบายการลงทุนที่ระบุไว้ในงบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว รายการเหล่านี้จะถือว่าเป็นข้อกำหนดขั้นต่ำ:
- กลยุทธ์
ต้องกำหนดกลยุทธ์การลงทุนที่เป็นลายลักษณ์อักษร โดยปกติจะเรียกว่า "คำแถลงนโยบายการลงทุน" หรือ "ข้อตกลงการจัดการการลงทุน" เมื่อมีการเขียนสำหรับลูกค้าเฉพาะ
ผลตอบแทนทางประวัติศาสตร์
ผลงานที่ผ่านมาของคุณควรได้รับการพิจารณาในรูปแบบที่ยอมรับโดยมาตรฐานการลงทุนทั่วโลก (GIPS) GIPS นั้นครอบคลุมอย่างมากเนื่องจากมีการแสดงถึงประสิทธิภาพที่ผ่านมาของลูกค้าทั้งในแบบที่สัมพันธ์กันและผลตอบแทนที่แน่นอน ความจริงที่ว่า บริษัท ได้นำมาตรฐานนี้ไปใช้ยังแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการรายงานที่ตรงไปตรงมาและความรับผิดชอบได้เพราะการทำเช่นนั้นจะทำให้ข้อมูลของ บริษัท อยู่ในบรรทัด ในขณะที่ไม่มีการรับประกันว่าประสิทธิภาพถูกต้อง 100% อย่างน้อยก็มีความโปร่งใสสำหรับผู้ประเมินที่จะค้นหาช่องว่างที่อาจเกิดขึ้น
งบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว
ต้องมีงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบหากกองทุนจดทะเบียนและถูกควบคุมโดยสำนักงาน ก.ล.ต. กฎหมายของรัฐบาลกลางกำหนดให้ บริษัท ที่ลงทะเบียนและถูกควบคุมโดยสำนักงาน ก.ล.ต. จะต้องส่งข้อความที่สมบูรณ์ถูกต้องและเป็นความจริงซึ่งจัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) นอกจากนี้ยังเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องรู้ว่าใครเป็นผู้ตรวจสอบบัญชีอิสระและทำการวิจัยเกี่ยวกับมันเช่นกันเพราะความคิดเห็นจะให้น้ำหนักที่สำคัญในการประเมินโดยรวมของความขยันเนื่องจาก
หนังสือชี้ชวนปัจจุบัน
หนังสือชี้ชวนปัจจุบัน - หรือเทียบเท่าหนึ่งในรูปแบบของ ADV - และโครงร่างที่สมบูรณ์ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารความเสี่ยงที่เกิดขึ้นชีวประวัติของผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนและสำเนางบการลงทุนจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากผู้ปกครองที่มีชื่อเสียง ในกระบวนการขยันเนื่องจาก เอกสารเหล่านี้ควรมีรายละเอียดเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าการลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนที่ไม่ได้ทำการซื้อขายอย่างแข็งขันกับมูลค่าตลาดปัจจุบัน (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการตรวจสอบสถานะดูที่ Due Diligence ใน 10 ขั้นตอนง่าย ๆ)
บรรทัดล่าง
ในรูปแบบที่บริสุทธิ์ความขยันเนื่องจากจะทำงาน การทบทวนอย่างมีระบบและมีความซับซ้อนในทุกด้านของ บริษัท จัดการลงทุนสามารถให้ข้อสรุปที่ชัดเจนและรัดกุมเกี่ยวกับข้อดีของมัน ในทางตรงกันข้ามกองทุนเฮดจ์ฟันด์นั้นจำเป็นต้องมีกระบวนการตรวจสอบสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นเนื่องจากไม่ได้อยู่ภายใต้ข้อกำหนดการรายงานเช่นเดียวกับ บริษัท จดทะเบียน ก.ล.ต. ได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพมากในการไล่ตามการสืบสวน แต่พลาดโอกาสที่จะเข้าใกล้การหลอกลวงที่เกิดขึ้นภายใต้จมูกของพวกเขาในคดี Madoff คุณสามารถมั่นใจได้ว่า ก.ล.ต. จะมองหา Bernie Madoffs มากขึ้นและน่าจะเป็นเชิงรุกมากขึ้นในอนาคต (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมในหัวข้อนี้ดูบทความที่เกี่ยวข้องกับ Hedge Fund Due Diligence )
