สูง

หุ้นปันผลที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดของ S&P 500 กำลังขายลดราคาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบ 40 ปีเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกกำลังลดลง แม้จะมีความกลัวเกี่ยวกับการค้าโลก แต่ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอนั้นมาจากแหล่งพลังงานทางเศรษฐกิจอย่างจีนและเยอรมนีและการผกผันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Goldman Sachs แนะนำหุ้นปันผลที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง ราคา

ตะกร้าดังกล่าวประกอบด้วยหุ้นจากกลุ่มต่างๆโดยเสนออัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (DY) ที่น่าประทับใจสำหรับปีนี้และอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่คาดการณ์ไว้ (P / E) รวมถึง AT&T Inc. (T) ด้วย อัตราส่วน 5.9% DY และ 9x P / E; Kohl's Corp. (KSS) 6.1% และ 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4.8% และ 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG) 4.3% และ 8x; AbbVie Inc. (ABBV) 6.8% และ 7x; และ Seagate Technology PLC (STX) 5.7% และ 10x

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

หุ้นกลางในตะกร้าการเติบโตของเงินปันผลของโกลด์แมนชนะหุ้นกลางใน S&P 500 จากตัวเลขหลัก ๆ: ค่าประมาณ 3.8% DY สำหรับปี 2019 เทียบกับ 2.1% สำหรับ S&P 500; เงินปันผลรวมอัตราการเติบโตประจำปี (CAGR) ระหว่างปี 2018 ถึง 2563 จาก 9% เทียบกับ S & P's 6%; และอัตราส่วน PE ประมาณการณ์ในอีกสิบสองเดือนข้างหน้าเป็น 11x เทียบกับ 16x สำหรับดัชนีตลาดในวงกว้าง

เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดที่มีการกำหนดราคาการคาดการณ์การเติบโตของเงินปันผลของโกลด์แมนนั้นค่อนข้างดี ราคาตลาดของ Swap แนะนำให้เงินปันผลคาดว่าจะเติบโตในอัตราปีละ 0.7% ในทศวรรษหน้าในขณะที่นักวิเคราะห์ของวาณิชธนกิจเรียกร้องให้มีการเติบโต 3.5% ต่อปีในช่วงเวลาเดียวกัน ความแตกต่างของความคาดหวังรวมกับส่วนลดการประเมินมูลค่าต่ำในอดีตสำหรับหุ้นปันผลทำให้ง่ายต่อการเข้าใจว่าทำไมนักวิเคราะห์ของโกลด์แมนคิดว่ามีการต่อรองราคาที่ดี

Janus Henderson บริษัท บริหารสินทรัพย์ที่มองโลกในแง่ดีน้อยลงเล็กน้อยเมื่อเร็ว ๆ นี้รายงานว่าการเติบโตของเงินปันผลเมื่อเทียบเป็นรายปีชะลอตัวลงเหลือ 1.1% แต่สำหรับหุ้นทั่วโลกไม่เพียง แต่ในสหรัฐอเมริกาและแม้แต่การเติบโตเล็กน้อยก็ช่วยผลักดันเงินปันผลให้อยู่ในระดับสูงสุด Janus Henderson คาดการณ์การจ่ายเงินปันผลทั่วโลกเพื่อโพสต์เพิ่มขึ้น 4.2% ภายในสิ้นปีตามที่ผู้พิทักษ์

เงินปันผลที่ยิ่งใหญ่เหล่านี้ดูน่าดึงดูดเป็นพิเศษในโลกที่ขุมคลัง 10 ปีของสหรัฐฯให้ผลผลิตน้อยกว่า 1.6% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกกำลังพุ่งพรวด ในขณะที่นักลงทุนเคยชินกับผลตอบแทนติดลบของพันธบัตรภาครัฐมานานหลายปีแล้ว แต่ตอนนี้พวกเขาเริ่มได้รับรสชาติของหนี้ภาคธุรกิจที่ให้ผลลบเช่นกัน บลูมเบิร์กรายงานว่าจำนวนพันธบัตรที่ให้ผลลบทั่วโลกมีมูลค่าสูงถึงเกือบ 17 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

การปรับตัวของอัตราผลตอบแทนเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนเข้าสู่พันธบัตรและกองทุนพันธบัตรท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับสุขภาพของเศรษฐกิจโลก ความคาดหวังของแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดหมายถึงแม้หนี้ที่มีผลตอบแทนติดลบในนามอาจได้รับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในเชิงบวกและความคาดหวังของอัตราผลตอบแทนจะลดลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากธนาคารกลางใช้นโยบายการเงินที่ง่ายขึ้น ในอนาคตและกระเป๋ากำไร

อันที่จริงความคาดหวังของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐช่วยผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีซึ่งเป็นการพลิกกลับของเส้นอัตราผลตอบแทนที่ไม่ได้เห็นมาก่อนหน้าวิกฤติการเงิน การผกผันของส่วนที่ 2s10 ของกราฟอัตราผลตอบแทนในอดีตเป็นตัวทำนายที่น่าเชื่อถือพอสมควรสำหรับการถดถอยที่กำลังจะมาถึง

มองไปข้างหน้า

แม้จะมีสัญญาณเตือนเป็นลางไม่ดีที่เกิดจากการผกผันของอัตราผลตอบแทน แต่นักลงทุนในตลาดหุ้นก็ไม่จำเป็นต้องกังวลมากนัก Goldman ตั้งข้อสังเกตว่าเวลาเฉลี่ยจนกระทั่งภาวะถดถอยหลังจากการรุกรานห้าครั้งล่าสุดนั้นเป็นเวลา 22 เดือน ในขณะเดียวกัน S&P 500 ได้กำไรเฉลี่ย 12% ในช่วง 12 เดือนแรกหลังจากการผกผันเกิดขึ้น