อันตรายจากการเคลื่อนไหวของสกุลเงิน

การลดค่าเงินและการประเมินค่าใหม่เป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างเป็นทางการในมูลค่าของสกุลเงินของประเทศเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น โดยทั่วไปจะใช้ข้อกำหนดเพื่ออ้างถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นทางการตามค่านิยมของสกุลเงินภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ดังนั้นการลดค่าเงินและการประเมินค่าจึงเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว - แม้ว่าชุดของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสามารถเกิดขึ้นได้เป็นครั้งคราว - โดยปกติแล้วจะได้รับคำสั่งจากรัฐบาลหรือธนาคารกลางของประเทศ

ในทางตรงกันข้ามการเปลี่ยนแปลงระดับของสกุลเงินที่ดำเนินการภายใต้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวนั้นเรียกว่าค่าเสื่อมราคาและการแข็งค่าของสกุลเงินและถูกกระตุ้นโดยกลไกตลาด ขัดแย้งแม้ว่าการลดค่าเงินและการตีราคาจะกลายเป็นปัญหาน้อยสำหรับเศรษฐกิจโลกเนื่องจากประเทศส่วนใหญ่ได้นำระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีอิทธิพลอย่างมากต่อความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจของประเทศส่วนใหญ่

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

การลดค่าเงินหมายถึงการปรับลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการของสกุลเงินในขณะที่การตีราคาหมายถึงการปรับขึ้นในอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อให้เข้าใจว่าทำไมจึงเกิดขึ้นสิ่งแรกต้องเข้าใจแนวคิดของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

ในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สกุลเงินในประเทศของประเทศจะถูกกำหนดเป็นสกุลเงินหลักเดียวเช่นดอลลาร์สหรัฐหรือยูโรหรือถูกกำหนดไว้ในตระกร้าสกุลเงิน อัตราแลกเปลี่ยนเริ่มต้นถูกกำหนดไว้ที่ระดับหนึ่งและอาจได้รับอนุญาตให้ผันผวนภายในแบนด์บางโดยทั่วไปจะมีอัตราคงที่ทั้งสองข้างของอัตราฐาน ความถี่ของการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ขึ้นอยู่กับปรัชญาของประเทศ บางประเทศมีอัตราคงที่มานานหลายปีในขณะที่บางประเทศอาจปรับเป็นครั้งคราวเพื่อสะท้อนพื้นฐานทางเศรษฐกิจ

หากอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงเบี่ยงเบนอย่างมากจากอัตราฐานและย้ายออกจากแบนด์ที่อนุญาตธนาคารกลางจะเข้าแทรกแซงเพื่อนำอัตราดังกล่าวกลับมาให้สอดคล้องกับอัตราฐานเป้าหมาย ตัวอย่างเช่นสมมติว่าสกุลเงินสมมุติที่เรียกว่า Pseudo-dollar (PSD) ได้รับการแก้ไขเป็นดอลลาร์สหรัฐที่อัตรา 5 PSD ต่อ USD โดยมีวงดนตรีที่อนุญาต 2% ที่ด้านใดด้านหนึ่งของอัตราฐานหรือ 4.90 ถึง 5.10 หาก PSD ชื่นชม (เช่นซื้อขายต่ำกว่าระดับล่างสุดของวงดนตรีที่อนุญาต) ให้บอกว่า 4.88 ธนาคารกลางจะขายสกุลเงินในประเทศ (PSD) และซื้อสกุลเงินต่างประเทศ (USD) ที่สกุลเงินในประเทศได้รับการแก้ไข ในทางกลับกันหาก PSD เสื่อมสภาพและซื้อขายใกล้เคียงหรือสูงกว่าระดับสูงสุด 5.10 ของแบนด์ที่ได้รับอนุญาตธนาคารกลางจะซื้อสกุลเงินในประเทศ (PSD) และขายสกุลเงินต่างประเทศ (USD)

สาเหตุของการลดค่าเงินและการประเมินค่าใหม่

ในขณะที่การลดค่าเงินเป็นเรื่องธรรมดามากกว่าการตีราคาทั้งสองเกิดขึ้นเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนได้รับการแก้ไขในระดับต่ำหรือสูงเกินจริง สิ่งนี้ทำให้มันยากขึ้นสำหรับธนาคารกลางในการปกป้องอัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งดึงดูดความสนใจที่ไม่พึงประสงค์ของนักเก็งกำไรสกุลเงินที่เสียเวลาเล็กน้อยในการทดสอบการแก้ไขของธนาคารกลางเพื่อปกป้องอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ธนาคารกลางต้องมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพียงพอที่จะซื้อจำนวนเงินทั้งหมดที่เสนอในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเหล่านี้ไม่เพียงพอธนาคารอาจไม่มีตัวเลือกนอกจากให้ลดค่าเงิน

หนึ่งในตัวอย่างที่มีชื่อเสียงที่สุดของการลดค่าเงินคือการที่เงินปอนด์ออกจากกลไกอัตราแลกเปลี่ยน (ERM) ในเดือนกันยายน 1992 ERM เป็นตัวตั้งต้นของการสร้างเงินยูโรและเป็นระบบสำหรับผูกค่าเงินปอนด์และ สกุลเงินอื่น ๆ ที่เป็นของเครื่องหมาย Deutsche เพื่อให้เกิดเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อต่ำ เมื่อวันที่ 16 กันยายน 1992 - วันที่ถูกขนานนามว่า“ Black Wednesday” ในสื่อมวลชนอังกฤษในวันต่อมาเงินปอนด์ได้รับผลกระทบจากการเก็งกำไรอย่างมากเนื่องจากนักเก็งกำไรสกุลเงินมองว่าสกุลเงินนั้นซื้อขายกันในระดับสูง ในการเสนอราคาเพื่อลดความตื่นเต้นเก็งกำไรธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ใช้มาตรการฉุกเฉินเช่นการอนุญาตให้ใช้เงินหลายพันล้านปอนด์เพื่อปกป้องสกุลเงินและเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจาก 10% เป็น 12% ถึง 15% ในระหว่างวัน มาตรการเหล่านี้ไม่มีประโยชน์เนื่องจากเงินปอนด์ถูกบังคับจาก ERM ทำให้ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงในตำนาน George Soros ทำกำไรได้ 1, 000, 000 ล้านดอลลาร์จากตำแหน่งเงินปอนด์ที่สั้นของเขา

ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

การลดค่าเงินมักจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจในระยะแรกแม้ว่าในที่สุดจะส่งผลให้การส่งออกเพิ่มขึ้นอย่างมากและการหดตัวไปพร้อมกันในการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดปรากฏการณ์ที่เรียกว่า J-Curve ในช่วงเริ่มต้นหลังจากการลดค่าเงินการนำเข้ามีราคาแพงกว่ามากในขณะที่การส่งออกอยู่ในภาวะนิ่งส่งผลให้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้น มูลค่าที่ต่ำกว่าของสกุลเงินในประเทศอาจส่งผลให้สินค้าที่นำเข้ามีราคาสูงขึ้นซึ่งนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่“ นำเข้า” อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปสกุลเงินในประเทศที่ลดลงทำให้การส่งออกสามารถแข่งขันในตลาดโลกได้มากขึ้นในขณะที่ผู้บริโภคอาจหลีกเลี่ยงการนำเข้าที่มีราคาแพงซึ่งนำไปสู่การปรับปรุงการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด

ในหลายกรณีการลดค่าเงินก็มีเที่ยวบินขนาดใหญ่จำนวนมากเนื่องจากนักลงทุนต่างชาติดึงเงินทุนออกจากประเทศ สิ่งนี้ยิ่งทำให้ผลกระทบทางเศรษฐกิจแย่ลงเนื่องจากการปิดตัวของอุตสาหกรรมที่พึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นอัตราการว่างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผลกระทบของภาวะถดถอยอาจถูกขยายโดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นซึ่งถูกนำมาใช้เพื่อปกป้องสกุลเงินในประเทศ การลดค่าเงินบางครั้งก็ก่อให้เกิดผลกระทบต่อการแพร่ระบาดเช่นเดียวกับวิกฤตเอเชียในปี 1997 ซึ่งวิกฤตการณ์ค่าเงินส่งผลกระทบต่อหลาย ๆ ประเทศซึ่งส่วนใหญ่เป็นประเทศที่กำลังพัฒนา - ซึ่งมีพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่สั่นคลอน

การประเมินค่าใหม่ไม่มีผลกระทบกว้างขวางเช่นเดียวกับการลดค่าเงินเนื่องจากการประเมินค่าใหม่จะเกิดการตกตะกอนโดยการปรับปรุงอย่างรวดเร็วมากกว่าการเสื่อมสภาพในปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เมื่อเวลาผ่านไปการประเมินค่าใหม่อาจส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลของประเทศลดลงบ้าง

ผลกระทบผลงาน

นักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงที่เกิดจากการลดค่าเงินเนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่สกุลเงินติดลบ

สมมติว่าคุณมี 10% ของพอร์ตการลงทุนของคุณในสกุลเงิน Pseudo-ดอลลาร์ที่อธิบายไว้ก่อนหน้านี้โดยมีอัตราผลตอบแทน 5% ตอนนี้ถ้าหลอกดอลลาร์ได้รับการลดค่า 20% ผลตอบแทนสุทธิของคุณจากพันธบัตรเหล่านี้จะเป็น -15% มากกว่า + 5% เป็นผลให้ผลตอบแทนโดยรวมของคุณจะลดลง 1.5% (เช่น 10% น้ำหนัก X -15%)

แต่สมมุติว่าคุณมีพอร์ตการลงทุนรวม 40% ในสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่และสิ่งเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากการแพร่กระจายของการลดค่าเงินดอลลาร์เทียม หากสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่เหล่านี้ลดลง 20% ผลตอบแทนโดยรวมของคุณจะลดลง 8%

สิ่งที่ต้องระวัง

• รับทราบข้อมูลเกี่ยวกับการเพิ่มค่าเงิน - หนึ่งในปัญหาสกุลเงินที่ใหญ่ที่สุดที่เผชิญกับเศรษฐกิจโลกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือการปราบปรามเงินหยวนของจีนซึ่งช่วยให้จีนได้รับส่วนแบ่งการตลาดในการส่งออกทั่วโลก จีนได้อนุญาตให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นเรื่อย ๆ ท่ามกลางเสียงเรียกร้องจากสหรัฐฯและประเทศอื่น ๆ สำหรับการประเมินค่าเงินหยวนอย่างรวดเร็ว ไม่ทางใดก็ทางหนึ่งปัญหานี้อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจโลกดังนั้นติดตามความคืบหน้าของการพัฒนาในส่วนนี้ จำกัด การเปิดเผยของคุณไปยังตลาดเกิดใหม่ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่ทวีความรุนแรงขึ้น - การแพร่กระจายของสกุลเงินเป็นภัยคุกคามที่แท้จริงสำหรับพอร์ตโฟลิโอของคุณดังนั้น จำกัด การเปิดเผยของคุณไปยังตลาดเกิดใหม่ที่มีปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจทวี โดยเฉพาะอย่างยิ่งระวังประเทศที่มีการขาดดุลบัญชีกระแสรายวันและอัตราเงินเฟ้อที่สูง สกุลเงินของประเทศต่าง ๆ เช่นอินเดียและอินโดนีเซียซึ่งมีคุณสมบัติเหล่านี้เป็นหนึ่งในนักแสดงที่เลวร้ายที่สุดในช่วงฤดูร้อนปี 2556 เนื่องจากโอกาสของธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดการซื้อพันธบัตร (ซึ่งถูกมองว่าเป็นสัญญาณของนโยบายการเงินในที่สุด) ทริกเกอร์การบินขนาดใหญ่ออกจากตลาดเกิดใหม่ พิจารณาผลกระทบของการเคลื่อนไหวของค่าเงินต่อผลตอบแทนโดยรวมของคุณ - การถือครองสินทรัพย์ในสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้นสามารถเพิ่มผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนของคุณ ในทางกลับกันดังที่แสดงไว้ในตัวอย่างก่อนหน้าการถือครองสินทรัพย์ในสกุลเงินที่อ่อนค่าลงอาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุน ดังนั้นให้พิจารณาผลกระทบของการแข็งค่าของสกุลเงินและค่าเสื่อมราคาต่อผลตอบแทนโดยรวมของคุณ

บรรทัดล่าง

การลดค่าเงินอาจเป็นแหล่งที่มาของความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากส่งผลให้เกิดการแพร่กระจาย นักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงนี้กับพอร์ตการลงทุนของพวกเขาและพิจารณาผลกระทบของการเคลื่อนไหวของค่าเงินต่อผลตอบแทนโดยรวม