เมื่อพูดถึงกองทุนพันธบัตรการรู้ว่าข้อมูลใดที่สำคัญที่สุดอาจสร้างความสับสนโดยไม่คำนึงว่าคุณกำลังมองหาบริการวิจัยเช่น Morningstar หรือเว็บไซต์ของ บริษัท กองทุนรวมหรือหนังสือชี้ชวน
ตัวอย่างเช่นเราจะใช้ปัจจัยเหล่านี้เพื่อเปรียบเทียบกองทุนรวมพันธบัตรที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งในอุตสาหกรรม: PIMCO Total Return Fund (PTTRX) และกองทุนดัชนีตลาดพันธบัตรรวมแนวหน้า (VBMFX) อันแรกแสดงถึงการจัดการที่กระฉับกระเฉงอย่างมากในขณะที่หลังหมายถึงการจัดการที่รุนแรงที่สุด Barclays Capital Aggregate Bond Index เป็นมาตรฐานสำหรับทั้งสองกองทุน
ทำความเข้าใจกับความเสี่ยงของกองทุนตราสารหนี้
การทำความเข้าใจความเสี่ยงของกองทุนตราสารหนี้ควรเป็นเรื่องที่มีความสำคัญสูงในการวิเคราะห์ของคุณ ความเสี่ยงมีหลายประเภทที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตร ยกตัวอย่างเช่นนี่คือความเสี่ยงที่หนังสือชี้ชวนสำหรับรายการ PTTRX ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อตลาดสภาพคล่องการลงทุนในต่างประเทศ (หรือประเทศ) ความเสี่ยงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนการใช้ประโยชน์และความเสี่ยงด้านการจัดการ แต่ก่อนที่คุณจะสรุปว่าพันธบัตรนั้นไม่ใช่การลงทุนที่ปลอดภัยอีกต่อไปโปรดจำไว้ว่ากองทุนพันธบัตรที่มีระดับการลงทุนภายในประเทศส่วนใหญ่มีการกระจายความเสี่ยงเหล่านี้อย่างเพียงพอโดยมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเป็นข้อยกเว้นหลัก
ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย
ผลตอบแทนกองทุนตราสารหนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยทั่วไป นั่นคือเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมูลค่าของพันธบัตรจะลดลงซึ่งส่งผลต่อผลตอบแทนของกองทุนพันธบัตร เพื่อทำความเข้าใจความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยคุณต้องเข้าใจระยะเวลา
ระยะเวลาในเงื่อนไขที่ง่ายที่สุดคือการวัดความไวของกองทุนตราสารหนี้ต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ยิ่งระยะเวลาสูงกองทุนยิ่งอ่อนไหว ตัวอย่างเช่นระยะเวลา 4.0 หมายถึงการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย 1% ทำให้กองทุนลดลง 4% ระยะเวลานั้นซับซ้อนกว่าคำอธิบายนี้มาก แต่เมื่อเปรียบเทียบความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยของกองทุนหนึ่งกับกองทุนอื่นระยะเวลาให้จุดเริ่มต้นที่ดี
เป็นทางเลือกให้กับระยะเวลาการกำหนดค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAM) หรือที่รู้จักกันในชื่อ "ค่าเฉลี่ยวุฒิภาวะที่มีประสิทธิภาพ" เป็นเมตริกที่ง่ายต่อการเข้าใจ WAM เป็นระยะเวลาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในการครบกำหนดไถ่ถอนพันธบัตรในพอร์ตโฟลิโอที่แสดงในปี ยิ่ง WAM ยิ่งมีความละเอียดอ่อนมากขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม WAM นั้นไม่ได้มีประโยชน์เท่าระยะเวลาซึ่งให้การวัดความไวของดอกเบี้ยที่แม่นยำในขณะที่ WAM ให้การประมาณเท่านั้น
ความเสี่ยงด้านเครดิต
เมื่อพิจารณาจากจำนวนสมบัติของสหรัฐฯและหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนองในดัชนี Barclays Capital Aggregate Bond Fund กองทุนพันธบัตรส่วนใหญ่ที่เปรียบเทียบกับดัชนีนี้จะมีอันดับความน่าเชื่อถือสูงสุดของ AAA
แม้ว่ากองทุนตราสารหนี้ส่วนใหญ่กระจายความเสี่ยงด้านเครดิตได้ดี แต่อันดับความน่าเชื่อถือของกองทุนตราสารหนี้ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจะมีอิทธิพลต่อความผันผวน ในขณะที่พันธบัตรที่มีคุณภาพสินเชื่อต่ำจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า
พันธบัตรที่ไม่ใช่เกรดการลงทุนหรือที่เรียกว่าพันธบัตรขยะไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของดัชนีพันธบัตร Lehman Aggregate หรือกองทุนตราสารหนี้เกรดการลงทุนส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตามเนื่องจาก PTTRX ได้รับอนุญาตให้มีพอร์ตการลงทุนในพันธบัตรที่ไม่ใช่การลงทุนสูงถึง 10% จึงอาจมีความผันผวนมากกว่ากองทุนตราสารหนี้เฉลี่ยของคุณ
ความผันผวนเพิ่มเติมไม่เพียงพบในพันธบัตรขยะเท่านั้น พันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือเป็นระดับการลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนได้เหมือนพันธบัตรขยะ เนื่องจากหน่วยงานจัดอันดับเช่น Standard & Poor's (S&P) และ Moody's สามารถชะลอการปรับลด บริษัท ผู้ออกเนื่องจากความขัดแย้งของหน่วยงานของพวกเขา (รายได้ของหน่วยงานจัดอันดับมาจากผู้ออกที่จัดอันดับ
บริการวิจัยและกองทุนรวมหลายแห่งใช้สไตล์กล่องเพื่อช่วยให้คุณเห็นอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิตของกองทุนในระยะแรก เงินทุนที่นำมาเปรียบเทียบ - PTTRX และ VBMFX ทั้งสองแบบมีกล่องลักษณะเดียวกันดังที่แสดงด้านล่าง
ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
สาเหตุของความผันผวนในกองทุนตราสารหนี้คือความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน สิ่งนี้ใช้ได้เมื่อกองทุนลงทุนในพันธบัตรที่ไม่ได้เป็นสกุลเงินในประเทศ เนื่องจากสกุลเงินมีความผันผวนมากกว่าพันธบัตรผลตอบแทนของสกุลเงินสำหรับพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศจึงอาจสิ้นสุดลงด้วยการส่งคืนรายได้คงที่ ยกตัวอย่างเช่น PTTRX อนุญาตให้มีสกุลเงินต่างประเทศสูงถึง 30% ในพอร์ตโฟลิโอของมัน เพื่อลดความเสี่ยงนี้กองทุนมีการป้องกันความเสี่ยงอย่างน้อย 75% ของความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เช่นเดียวกับการเปิดเผยที่ไม่ใช่การลงทุนระดับความเสี่ยงจากเงินตราต่างประเทศเป็นข้อยกเว้นไม่ใช่กฎสำหรับกองทุนตราสารหนี้เปรียบเทียบกับดัชนี Barclays Capital Aggregate Bond Index
กลับ
ซึ่งแตกต่างจากกองทุนหุ้นผลการดำเนินงานที่แน่นอนในอดีตสำหรับกองทุนตราสารหนี้อาจให้ผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยในอนาคตเนื่องจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยมีการเปลี่ยนแปลงตลอดไป แทนที่จะดูที่ผลตอบแทนในอดีตคุณจะดีกว่าการวิเคราะห์ผลตอบแทนของกองทุนตราสารหนี้ (YTM) ซึ่งจะให้การประมาณผลตอบแทนกองทุนที่คาดการณ์ไว้ของกองทุนตราสารหนี้ประจำปี
เมื่อวิเคราะห์ผลตอบแทนของกองทุนตราสารหนี้คุณควรดูที่การลงทุนในตราสารหนี้ต่าง ๆ ที่กองทุนมีอยู่ มอร์นิ่งสตาร์แบ่งกองทุนพันธบัตรออกเป็น 12 ประเภทแต่ละประเภทมีเกณฑ์ผลตอบแทนความเสี่ยงของตนเอง แทนที่จะพยายามทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่างหมวดหมู่เหล่านี้ให้มองหากองทุนพันธบัตรที่มีส่วนสำคัญในหมวดรายได้คงที่ทั้งห้านี้:
- หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล
เนื่องจากประเภทพันธบัตรเหล่านี้มีอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิตที่แตกต่างกันพวกเขาจึงเสริมซึ่งกันและกันดังนั้นส่วนผสมของพวกเขาจึงช่วยให้ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงของกองทุนตราสารหนี้
ตัวอย่างเช่นดัชนี Barclays Capital Aggregate Bond ไม่ได้ถ่วงน้ำหนักวัสดุในหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อและหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง ดังนั้นโปรไฟล์ความเสี่ยงผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจึงอาจพบได้โดยการเพิ่มเข้าไปในกองทุนตราสารหนี้ น่าเสียดายที่ดัชนีพันธบัตรส่วนใหญ่เลียนแบบมูลค่าตลาดของพวกเขามากกว่ามุ่งเน้นที่ผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงที่เหมาะสม
การทำความเข้าใจการแต่งหน้าเกณฑ์มาตรฐานรายได้คงที่ของคุณสามารถทำให้การประเมินกองทุนพันธบัตรง่ายขึ้นเนื่องจากมาตรฐานและกองทุนจะมีลักษณะความเสี่ยงที่คล้ายกัน สำหรับนักลงทุนรายย่อยลักษณะของดัชนีสามารถหาได้ยาก อย่างไรก็ตามหากมีกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนพันธบัตร (ETF) ที่สอดคล้องกันคุณควรจะสามารถค้นหาข้อมูลดัชนีที่ใช้งานได้ผ่านเว็บไซต์ของ ETF เนื่องจากเป้าหมายของอีทีเอฟคือการลดข้อผิดพลาดในการติดตามเทียบกับมาตรฐานของมันการแต่งหน้าจึงควรเป็นตัวแทนของมาตรฐาน
ค่าใช้จ่าย
ในขณะที่การวิเคราะห์ข้างต้นช่วยให้คุณรู้สึกถึงผลตอบแทนที่แน่นอนของกองทุนพันธบัตรค่าใช้จ่ายจะมีผลกระทบอย่างมากต่อผลการดำเนินงานโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ การเพิ่มมูลค่าให้สูงกว่าเปอร์เซ็นต์อัตราส่วนค่าใช้จ่ายอาจเป็นอุปสรรคที่ยากสำหรับผู้จัดการพันธบัตรที่มีความสามารถที่จะเอาชนะ แต่กองทุนพันธบัตรที่มีการจัดการแบบพาสซีฟสามารถเพิ่มมูลค่าได้ที่นี่เพราะค่าใช้จ่ายลดลง ตัวอย่างเช่น VBMFX นั้นมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายเพียง 0.2% ซึ่งจะทำให้คุณได้รับผลตอบแทนที่น้อยลง นอกจากนี้ให้ระวังโหลดด้านหน้าและแบ็คเอนด์ซึ่งสำหรับกองทุนพันธบัตรบางแห่งสามารถทำลายล้างเพื่อผลตอบแทน
เนื่องจากกองทุนตราสารหนี้มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องและถูกเรียกและซื้อขายอย่างตั้งใจกองทุนตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะมีการหมุนเวียนสูงกว่ากองทุนหุ้น อย่างไรก็ตามกองทุนพันธบัตรที่มีการจัดการแบบพาสซีฟมักจะมีมูลค่าการซื้อขายต่ำกว่ากองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันดังนั้นจึงอาจให้มูลค่าที่ดีกว่า
บรรทัดล่าง
การประเมินกองทุนพันธบัตรไม่จำเป็นต้องมีความซับซ้อน คุณต้องมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยสองสามอย่างที่ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความเสี่ยงและผลตอบแทนซึ่งจะทำให้คุณรู้สึกถึงความผันผวนและผลตอบแทนในอนาคตของกองทุน
ต่างจากหุ้นพันธบัตรมีสีดำและสีขาว: คุณถือพันธบัตรถึงกำหนดและคุณรู้ว่าสิ่งที่คุณได้รับ (ยกเว้นค่าเริ่มต้น) กองทุนตราสารหนี้นั้นไม่ง่ายนักเนื่องจากไม่มีวันครบกำหนดที่แน่นอน แต่คุณยังสามารถรับผลตอบแทนได้โดยการดู YTM และ WAM
ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างกองทุนทั้งสองนั้นเกิดจากค่าธรรมเนียม ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำความแตกต่างนี้จะถูกเน้นมากยิ่งขึ้น การเพิ่มพันธบัตรที่ไม่ใช่การลงทุนเกรดและสกุลเงินที่ไม่ได้รับการป้องกันใน PTTRX มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความผันผวนในขณะที่ผลประกอบการที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการซื้อขายเมื่อเปรียบเทียบกับ VBMFX
ด้วยความเข้าใจในตัวชี้วัดเหล่านี้การประเมินกองทุนตราสารหนี้น่าจะน้อยกว่าการข่มขู่
