การดำเนินการในตลาดเปิดกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

การดำเนินการในตลาดเปิดกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ: ภาพรวม

ธนาคารกลางสหรัฐถูกสร้างขึ้นโดยพระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐในปี 2456 นับตั้งแต่ก่อตั้ง บริษัท ได้มีหน้าที่รับผิดชอบในการมอบอำนาจสามส่วนซึ่งรวมถึงการเพิ่มการจ้างงานการเพิ่มความมั่นคงของราคาและการติดตามอัตราดอกเบี้ย ความรับผิดชอบทั้งสามของเฟดสามารถวิเคราะห์แยกเป็นรายบุคคลและแบบองค์รวม การติดตามความเคลื่อนไหวของระดับราคาเป็นหัวใจสำคัญในการทำความเข้าใจเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตั้งแต่ปี 2555 เฟดได้กำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% ซึ่งใช้เป็นแนวทางในการเคลื่อนไหวของราคา เฟดติดตามความสามารถในการจ้างงานของตลาดแรงงานและวิเคราะห์การว่างงานพร้อมกับการเติบโตของค่าจ้างที่สัมพันธ์กับอัตราเงินเฟ้อ เฟดยังมีความสามารถในการมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อในระบบเศรษฐกิจซึ่งสามารถส่งผลโดยตรงต่อการใช้จ่ายทางธุรกิจและส่วนตัว

ด้วยความรับผิดชอบและอำนาจหน้าที่ในการดำเนินการเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของพื้นที่สำคัญทั้งสามนี้ทำให้เฟดสามารถปรับใช้กลยุทธ์หลายอย่าง ที่นี่เราจะหารือเกี่ยวกับอำนาจหน้าที่ของคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐในการดำเนินการเชิงนโยบายและกลยุทธ์ที่ใช้โดยดูที่การดำเนินการของตลาดเปิดและการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

การดำเนินการเปิดตลาด

Federal Open Market Committee มีเครื่องมือหลักสามอย่างที่ใช้ในการดำเนินการเพื่อให้บรรลุภารกิจสามส่วน การกระทำเหล่านั้นรวมถึง: การดำเนินการในตลาดเปิด (OMO) การกำหนดอัตราเงินของรัฐบาลกลางและการระบุข้อกำหนดสำรองสำหรับธนาคาร

การดำเนินการในตลาดเปิดเป็นเครื่องมือที่ช่วยให้เฟดสามารถซื้อและขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิดซึ่งมีผลต่อราคาในตลาดเปิดและอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ระบุ ส่วนใหญ่เฟดจะใช้หลักทรัพย์ธนารักษ์เพื่อการดำเนินการในตลาดเปิด แต่ก็สามารถใช้หลักทรัพย์ประเภทอื่นได้เช่นกัน หลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 เฟดใช้หลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านการจำนองเป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินการในตลาดเปิด

โดยทั่วไปแล้วการซื้อตราสารหนี้ในตลาดเปิดจะเพิ่มราคาและลดผลตอบแทน การขายตราสารหนี้ลดราคาและเพิ่มผลตอบแทน เฟดมักใช้หลักทรัพย์ในตลาดเปิดควบคู่กับการกำหนดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นเมื่อมีการแสวงหาเพื่อเพิ่มอัตรามันจะต้องขายหลักทรัพย์และในทางกลับกัน โดยทั่วไปแล้วเฟดจะใช้ตราสารหนี้ในการดำเนินการในตลาดเปิดโดยมุ่งเน้นที่คลัง

นอกเหนือจากผลกระทบของตลาดเปิดการซื้อและขายหลักทรัพย์ยังส่งผลต่องบดุลของเฟด OMO ประกอบด้วยเฟดไม่ว่าจะขยายหรือหดงบดุลผ่านการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิด

ผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ในเชิงกลยุทธ์เฟดสามารถพยายามปรับใช้นโยบายการเงินแบบองค์รวมที่ใช้เครื่องมือหลายอย่างเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ที่เฟดเคยใช้กันมาในอดีต

วลีเชิงปริมาณผ่อนคลาย (QE) เป็นครั้งแรกในปี 1990 เป็นวิธีการอธิบายการตอบสนองนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ขยายตัวเพื่อตอบสนองต่อการระเบิดของฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ของประเทศและแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดที่ตามมา ตั้งแต่นั้นมาธนาคารกลางสำคัญอื่น ๆ จำนวนมากรวมทั้งธนาคารกลางสหรัฐธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ใช้รูปแบบ QE ของตนเอง แม้ว่าจะมีความแตกต่างบางประการระหว่างโปรแกรม QE ของธนาคารกลางเหล่านี้ แต่เราจะพิจารณาว่าการดำเนินการ QE ของธนาคารกลางสหรัฐมีประสิทธิภาพอย่างไร

QE ถูกนำไปใช้หลังวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 เพื่อช่วยปรับปรุงสุขภาพของเศรษฐกิจหลังจากการเริ่มต้นซับไพรม์อย่างกว้างขวางทำให้เกิดการสูญเสียครั้งใหญ่ซึ่งส่งผลให้เกิดความเสียหายทางเศรษฐกิจในวงกว้าง โดยทั่วไปแล้วการผ่อนคลายนโยบายหมายถึงการดำเนินการเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ โปรดทราบว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการควบคุมเชิงปริมาณอย่างเข้มงวดซึ่งพยายามเพิ่มอัตราการกู้ยืมเพื่อจัดการเศรษฐกิจที่ร้อนจัด

ตั้งแต่เดือนกันยายน 2550 ถึงเดือนธันวาคม 2561 ธนาคารกลางสหรัฐใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณโดยลดอัตราเงินของรัฐบาลกลางจาก 5.25% เป็น 0% เป็น 0.25% ซึ่งอยู่ที่นี่เป็นเวลาเจ็ดปี นอกจากการลดอัตราเงินของรัฐบาลกลางและถือที่ 0% ถึง 0.25% เฟดยังใช้การดำเนินการในตลาดเปิด

ในกรณีของการผ่อนคลายเชิงปริมาณนี้เฟดได้ใช้การจัดการอัตราเงินของรัฐบาลกลางและการดำเนินการในตลาดเปิดเพื่อช่วยลดอัตราดอกเบี้ยข้ามระยะเวลาครบกำหนด การลดอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางมุ่งเน้นไปที่การกู้ยืมระยะสั้น แต่การใช้การดำเนินการในตลาดเปิดทำให้เฟดสามารถลดอัตราดอกเบี้ยระยะกลางและระยะยาวได้เช่นกัน ตามที่กล่าวไว้การซื้อหนี้ในตลาดเปิดจะผลักดันให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นและลดลง

Fed ดำเนินการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ในหลายรอบตั้งแต่ปี 2008 ถึง 2013:

• พฤศจิกายน 2551 ถึงมีนาคม 2553: ซื้อตราสารหนี้ 175, 000 ล้านดอลลาร์ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ค้ำประกันจำนองของหน่วยงานและ 300 พันล้านดอลลาร์ในตราสารหนี้ระยะยาว - พฤศจิกายน 2553 ถึงมิถุนายน 2554: 600 $ พันล้านซื้อตราสารหนี้ระยะยาว - เดือนกันยายน 2554 ถึง 2555: โปรแกรมขยายอายุ - ซื้อ 667 พันล้านเหรียญสหรัฐในหลักทรัพย์ธนารักษ์ซึ่งมีอายุคงเหลือ 6 ปีถึง 30 ปี ขาย 634 พันล้านเหรียญสหรัฐในหลักทรัพย์ธนารักษ์ซึ่งมีอายุคงเหลือไม่เกินสามปี ไถ่ถอนตราสารทุนมูลค่า 33 พันล้านเหรียญสหรัฐ กันยายน 2555 ถึง 2556: ซื้อ 790 พันล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ธนารักษ์และ 823 พันล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก บริษัท จำนอง

หลังจากสี่ปีของการถือครองสินทรัพย์ใหม่ในงบดุลรายงานเป้าหมาย QE ของเฟดประสบความสำเร็จและประสบความสำเร็จอย่างชัดเจน ดังนั้นเฟดจึงเริ่มกระบวนการฟื้นฟูในปี 2560 โดยสิ้นสุดการลงทุนใหม่ ในปีต่อมา 2017 เฟดวางแผนที่จะใช้การดำเนินงานของตลาดเปิดในรูปแบบที่ค่อนข้างรัดกุมพร้อมกับแผนการจัดจำหน่ายสินทรัพย์งบดุลในตลาดเปิด

ประเด็นที่สำคัญ

• การดำเนินการในตลาดเปิดเป็นเครื่องมือที่เฟดสามารถใช้เพื่อควบคุมการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาดตราสารหนี้และตราสารหนี้ที่กำหนดอายุการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นกลยุทธ์แบบองค์รวมที่พยายามผ่อนคลายหรือลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ การดำเนินงานอาจเป็นเครื่องมือสำคัญที่ใช้ในการค้นหาเพื่อให้บรรลุเป้าหมายและวัตถุประสงค์ของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ทำความเข้าใจกับเป้าหมายของ OMO

ในขณะที่การซื้อและขายหลักทรัพย์ผ่าน OMO สามารถมีได้หลายเป้าหมายหนึ่งในเป้าหมายหลักคือการจัดการอัตราดอกเบี้ยในระยะเวลาครบกำหนด โดยรวมแล้วการซื้อตราสารหนี้จำนวนมากจะเพิ่มราคาในตลาดเปิดและผลักดันให้ราคาลดลง อีกทางหนึ่งการขายตราสารหนี้จำนวนมากในตลาดเปิดจะลดราคาและเพิ่มอัตรา