สภาพอากาศส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นหรือไม่?

สารบัญ

• งานวิจัยบอกว่า
• ปัญหาเกี่ยวกับประสบการณ์นิยม
• ทฤษฎี

แม้จะมีความพยายามอย่างดีที่สุดของนักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับการฝึกฝนมาอย่างดีและผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาด แต่ก็ยังไม่มีฉันทามติอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับว่าหรือแม้ว่าสภาพอากาศจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของตลาดหุ้น

ดูเหมือนว่าเป็นเรื่องธรรมดาที่ต้องมีผลกระทบบ้างเนื่องจากสภาพอากาศเป็นปรากฏการณ์ที่แพร่หลายซึ่งผู้ค้าไม่เคยแยกจากกันอย่างสมบูรณ์ ในทางตรงกันข้ามไม่มีเหตุผลที่ชัดเจนเหตุผลที่จะคาดหวังว่าฝนบน Wall Street หรือพายุเฮอริเคนในเม็กซิโกควรเปลี่ยนการประเมินมูลค่าหรือมองโลกในแง่ดีของผู้ค้าอย่างเป็นระบบ ในที่สุดมันก็เป็นคำถามที่น่าสนใจ แต่สิ่งที่เศรษฐศาสตร์การเงินยังไม่พร้อมตอบ

ประเด็นที่สำคัญ

• เมื่อตลาดลดลงหลังจากเหตุการณ์สภาพอากาศเช่นพายุเฮอริเคนหรือพายุหิมะบางคนกล่าวว่าโทษอากาศความเสียหายต่อทรัพย์สินการบาดเจ็บหรือการสูญเสียการขายเนื่องจากการปิดกิจการหรือผู้บริโภคที่เลือกที่จะอยู่บ้านมักจะเป็นผู้กระทำผิด สภาพอากาศไม่เอื้ออำนวยต่อประสิทธิภาพของตลาดที่ไม่ดีอย่างไรก็ตามการวิจัยทางการเงินนั้นให้ผลลัพธ์ที่หลากหลาย - โดยมีการศึกษาบางชิ้นแสดงความเชื่อมโยงระหว่างสภาพอากาศกับหุ้นและอื่น ๆ ไม่แสดงลิงก์ดังกล่าวเลย

งานวิจัยบอกว่า

เป็นเรื่องจริงไม่ยากที่จะทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพของตลาดหุ้นและข้อมูลรูปแบบสภาพอากาศ นักอุตุนิยมวิทยาและนักอุตุนิยมวิทยาจัดทำแผนภูมิทุกอย่างตั้งแต่แสงแดดเฉลี่ยไปจนถึงกระแสน้ำในมหาสมุทรและประสิทธิภาพของตลาดหุ้นเป็นเรื่องของการบันทึกสาธารณะ

เคล็ดลับพยายามเลือกข้อมูลที่เหมาะสมเพื่อเปรียบเทียบ การศึกษาที่ผ่านการตรวจสอบจากเพื่อนมีผลลัพธ์ที่แตกต่างและขัดแย้งกัน ตัวอย่างที่มีชื่อเสียงและล่าสุดคือ "อารมณ์แปรปรวนสภาพอากาศนักลงทุนสถาบันและการคืนสินค้า" ซึ่งมาจาก Case Western Reserve University ในคลีฟแลนด์ในปี 2014 พบว่าวันที่มีเมฆมากเพิ่มขึ้นรับรู้เกินราคาในแต่ละหุ้น เพื่อขายมากขึ้นโดยสถาบัน

"ผลตอบแทนหุ้นและผลกระทบสภาพอากาศ" ถูกตีพิมพ์ในวารสารเศรษฐศาสตร์การเงินในปี 1980 ดูเหมือนว่าจะพบปัจจัยกระทบที่มีขนาดใหญ่มากคือ 3.72 ภายใต้สิ่งที่เรียกว่า "สมมติฐานเวลาในปฏิทิน" อย่างไรก็ตามการตรวจสอบเพิ่มเติมพบว่าสภาพอากาศเป็นตัวแปรทำนายที่เล็กกว่าหรือไม่ว่าวันซื้อขายเป็นวันจันทร์หรือไม่

การศึกษาอื่น "หุ้นและสภาพอากาศ: การออกกำลังกายในการขุดข้อมูลหรือตลาดทุนผิดปกติอีกอย่าง?" ปรากฏในเศรษฐศาสตร์เชิงประจักษ์ในปี 1997 การศึกษานี้พยายามที่จะทำซ้ำการศึกษาปี 1993 ที่แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นได้รับผลกระทบอย่างเป็นระบบจากสภาพอากาศ การศึกษาปี 1997 ไม่สามารถปฏิเสธสมมติฐานว่างได้ในที่สุดยอมรับว่า "ไม่มีความสัมพันธ์ที่เป็นระบบดูเหมือนจะมีอยู่"

ปัญหาเกี่ยวกับประสบการณ์นิยม

วิธีการทางวิทยาศาสตร์นั้นใช้งานได้อย่างยอดเยี่ยมในสาขาฟิสิกส์หรือเคมีซึ่งมีการควบคุมการทดสอบอิสระและมีการแยกตัวแปร แต่ไม่มีใครสามารถทำการทดสอบแบบควบคุมได้ในระบบนิเวศหรือเศรษฐกิจโลก ระบบมีขนาดใหญ่เกินไปที่จะทำซ้ำและซับซ้อนเกินกว่าที่จะเข้าใจได้อย่างสมบูรณ์ ข้อมูลมีขีด จำกัด และนักวิเคราะห์การตลาดที่ดีที่สุดก็หวังว่าจะแสดงความสัมพันธ์ไม่ใช่สาเหตุ

แบบจำลองเชิงสาเหตุส่วนใหญ่ในสาขาเศรษฐศาสตร์หรือวิทยาศาสตร์สิ่งแวดล้อมนั้นมีพื้นฐานมาจากการถดถอย ผู้สร้างโมเดลต้องระบุว่าปัจจัยใดที่ดูเหมือนว่ามีความเกี่ยวข้องหรือไม่เกี่ยวข้องและพวกเขาจำเป็นต้องมีข้อมูลที่เชื่อถือได้และสามารถเปรียบเทียบได้กับปัจจัยที่เกี่ยวข้องทั้งหมด พวกเขายังต้องการให้น้ำหนักตัวแปรที่เกี่ยวข้องและเพิ่มการควบคุมสำหรับความเสียหายหรืออคติที่เป็นไปได้ โมเดลเหล่านี้มีความซับซ้อนและสวยงามในเชิงคณิตศาสตร์ แต่ไม่สามารถอธิบายถึงศักยภาพที่แท้จริงได้อย่างแม่นยำ

ทฤษฎี

ทฤษฎีหนึ่งที่สมเหตุสมผลเกี่ยวกับสภาพอากาศและวอลล์สตรีทชี้ให้เห็นว่าสภาพอากาศเลวร้ายขัดขวางกระบวนการธุรกิจซัพพลายเชนและการเคลื่อนไหวของผู้บริโภคท่ามกลางปัจจัยอื่น ๆ ในความเป็นจริงสื่อทางการเงินมักตำหนิว่าการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ซบเซาหรือผลประกอบการของตลาดหุ้นในปัญหาสภาพอากาศ แม้ว่าแนวคิดที่เป็นที่นิยมทุกคนก็ไม่เห็นด้วย

สิ่งที่น่าสงสัยอย่างหนึ่งคือ Gemma Godfrey หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของ Brooks Macdonald ผู้ซึ่งกล่าวว่า "ตลาดมีฉนวน" จากปัญหาสภาพอากาศ "ตลาดมีการตั้งราคาแบบนี้ดังนั้นจึงมีข้อเสียเล็กน้อยในตลาด… และห้องกลับหัวที่น้อยลงเมื่อสภาพอากาศอุ่นขึ้น" หลายคนเห็นด้วยกับเธอเถียงว่านักอุตุนิยมวิทยาก็ดีพอตอนนี้ที่ตลาดสามารถคาดการณ์ความผันผวนได้ล่วงหน้า

ทฤษฎีทางเลือกหนึ่งทฤษฎีของพฤติกรรมทางการเงินระบุว่าสภาพอากาศมีผลต่ออารมณ์อย่างชัดเจนและอารมณ์มีผลต่อพฤติกรรมของนักลงทุนอย่างชัดเจน ลิงค์นี้ดูเหมือนเป็นข้อโต้แย้งที่ดีสำหรับผลตอบแทนที่ได้รับจากสภาพอากาศ แต่มันอาจจะไม่แรงเท่าที่ผู้เสนอจะทำให้เกิดเสียง

ตัวอย่างเช่นไม่เพียงพอที่จะแสดงให้เห็นว่าสภาพอากาศมีผลต่ออารมณ์ มันจะต้องแสดงให้เห็นว่าสภาพอากาศมีผลต่ออารมณ์ในรูปแบบที่เปลี่ยนแปลงการตัดสินใจเกี่ยวกับการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ (หรืออีกทางหนึ่งคือการปรับเปลี่ยนพฤติกรรมการออมและการใช้จ่ายมากพอที่ปริมาณหลักทรัพย์จะแตกต่างกันอย่างมาก) แม้จะมีการศึกษามากมายในเรื่องนี้นักเศรษฐศาสตร์ก็ยังไม่มีคำตอบจริงๆ

หนึ่งการศึกษาดังกล่าวดำเนินการระหว่างปี 2009 ถึง 2011 ในตลาดหุ้น Borsa อิสตันบูลในตุรกีพบว่าพฤติกรรมของนักลงทุนไม่ได้รับผลกระทบจากวันที่มีแดดวันที่มีเมฆมากหรือช่วงเวลาที่มีแสงแดดจ้า แต่มันอาจได้รับผลกระทบจาก."

การศึกษา UC Berkeley ที่แตกต่างกันซึ่งตีพิมพ์ในการทบทวนทางเศรษฐศาสตร์ระดับปริญญาตรีในปี 2554 สรุปว่า "แสงแดดมีผลต่ออารมณ์และอารมณ์สามารถกำหนดพฤติกรรม" และพบว่า "ความสัมพันธ์ที่สำคัญ" ระหว่างแสงแดดและราคาหุ้นในช่วงครึ่งศตวรรษก่อนหน้า

การศึกษาหนึ่งพบว่าไม่มีผลกระทบจากวันแดดในตุรกี แต่การศึกษาการแข่งขันระบุว่าแสงแดดส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพการทำงานของ Wall Street เป็นไปได้ในทางทฤษฎีว่าแสงแดดส่งผลกระทบต่อผู้ค้าชาวตุรกีแตกต่างจากชาวนิวยอร์ก แต่ข้อสรุปที่สมเหตุสมผลมากกว่าคือเศรษฐศาสตร์การถดถอยตามแบบจำลองไม่ได้เตรียมพร้อมที่จะรับมือกับความสัมพันธ์เชิงสาเหตุที่ซับซ้อนเช่นนี้