พันธะหดคืออะไร
พันธบัตรที่ยืดหดได้นั้นเป็นพันธบัตรที่มีตัวเลือกสำหรับผู้ถือเพื่อบังคับให้ผู้ออกหุ้นกู้ไถ่ถอนก่อนครบกำหนดตามมูลค่าที่ตราไว้ มันรวมพันธบัตรกับตัวเลือกการวางช่วยให้ผู้ถือสิทธิที่จะเงินสดในเงินต้นของตราสารหนี้ก่อนเวลาอันควร
นักลงทุนอาจเลือกที่จะลดระยะเวลาของตราสารหนี้เนื่องจากสภาพตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยหรือหากต้องการเงินต้นที่เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ บางครั้งเรียกว่าพันธะแบบยืดหดได้เช่นกัน
การแตกพันธะหดตัว
ฟีเจอร์การวางพันธบัตรแบบหดได้จะกำหนดขีด จำกัด พื้นฐานของราคาพันธบัตรโดยไม่คำนึงถึงอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นก่อนวันครบกำหนด ในขั้นต้นกฎของหัวแม่มือก็คือการออกพันธบัตรหดได้ที่ 0.2% ในอัตราผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรปกติของผู้ออกเดียวกัน เมื่อเร็ว ๆ นี้ด้วยการเติบโตของตัวเลือกและตลาดแลกเปลี่ยนพันธบัตรเหล่านี้มีราคาโดยใช้เทคนิคการกำหนดราคาตัวเลือก
ในการกำหนดราคาพันธบัตรที่หดได้ต้องกำหนดมูลค่าของหนี้อ้างอิงก่อนโดยใช้วิธีส่วนลดกระแสเงินสด (DCF) จากนั้นคุณลักษณะการวางจะถูกวัดเป็นประโยชน์ของการถือครองหรือการออกกำลังกายตัวเลือกที่ฝังตัวโดยใช้แบบจำลองราคาตัวเลือก วิธีการกำหนดราคานี้เป็นพื้นฐานของมูลค่าตราสารหนี้ ณ การประเมินมูลค่าออปชั่นที่หลากหลายจนถึงวันที่ครบกำหนดของตราสารหนี้ ดังนั้นข้อดีของพันธบัตรแบบพับเก็บได้จะเท่ากับกระแสเงินสดของมันบวกกับมูลค่าของคุณสมบัติการวาง
ในทางตรงกันข้ามสำหรับนักลงทุนที่ต้องการสิทธิในการขยายระยะเวลาเริ่มต้นถึงวันครบกำหนดอีกต่อไปฟังก์ชั่นพันธบัตรที่ขยายได้ในลักษณะเดียวกับพันธบัตรที่หดได้ นักลงทุนใช้พันธบัตรทั้งแบบยืดหดและยืดได้เพื่อแก้ไขเงื่อนไขพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นพันธบัตรที่ขยายได้และหดได้จะทำหน้าที่เหมือนพันธบัตรที่มีเงื่อนไขสั้นกว่า เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงพวกเขาทำตัวเหมือนพันธบัตรที่มีเวลานานขึ้น
ตัวอย่างของ Retractable Bond
สมมติว่า บริษัท ออกพันธบัตรระยะเวลา 20 ปีสู่ตลาด ตำแหน่งที่พับเก็บได้นี้หมายถึงนักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรจากผู้ออกมีสิทธิที่จะได้รับมูลค่าที่ตราไว้หรือมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรในเวลาใด ๆ ก่อนวันครบกำหนด หากนักลงทุนใช้สิทธิในการถอนคืนพวกเขาจะริบคูปองส่วนที่เหลือในพันธบัตร
นักลงทุนอาจใช้ตัวเลือกการเพิกถอนเนื่องจากสภาพเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวยเช่นการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะแปลเป็นราคาพันธบัตรที่ต่ำกว่า เป็นผลให้นักลงทุนอาจพิจารณาเปลี่ยนเป็นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า
