ทุ่นลอยคืออะไร?
ทุ่นลอยเป็นอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวที่ธนาคารกลางของประเทศเข้าแทรกแซงเป็นครั้งคราวเพื่อเปลี่ยนทิศทางหรือการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินของประเทศ ในกรณีส่วนใหญ่ธนาคารกลางในระบบโฟลทสกปรกทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันการกระแทกทางเศรษฐกิจภายนอกก่อนที่ผลกระทบจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจภายในประเทศ ทุ่นลอยที่รู้จักกันว่า "การจัดการทุ่น"
ทำความเข้าใจกับทุ่นลอย
ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2489 ถึง 2514 ประเทศอุตสาหกรรมสำคัญของโลกหลายแห่งเข้าร่วมในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่รู้จักกันในนามของข้อตกลงเบรตตันวูดส์ เรื่องนี้จบลงเมื่อประธานาธิบดีริชาร์ดนิกสันดึงสหรัฐออกจากมาตรฐานทองคำเมื่อวันที่ 15 สิงหาคม 2514 ตั้งแต่นั้นมาประเทศเศรษฐกิจสำคัญในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ใช้อัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว
ประเทศกำลังพัฒนาหลายประเทศพยายามปกป้องอุตสาหกรรมในประเทศและการค้าโดยใช้ทุ่นที่มีการจัดการซึ่งธนาคารกลางเข้ามาแทรกแซงเพื่อชี้นำสกุลเงิน ความถี่ของการแทรกแซงดังกล่าวจะแตกต่างกันไป ตัวอย่างเช่นธนาคารกลางอินเดียจัดการรูปีอย่างใกล้ชิดในแถบสกุลเงินที่แคบมากในขณะที่ธนาคารกลางสิงคโปร์อนุญาตให้เงินดอลลาร์ในประเทศผันผวนอย่างอิสระมากขึ้นในกลุ่มที่ไม่เปิดเผย
มีสาเหตุหลายประการที่ธนาคารกลางเข้ามาแทรกแซงตลาดสกุลเงินซึ่งโดยปกติจะได้รับอนุญาตให้ลอยได้
ความไม่แน่นอนของตลาด
บางครั้งธนาคารกลางที่มีทุ่นลอยสกปรกเข้ามาแทรกแซงตลาดในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่แน่นอน ธนาคารกลางของทั้งตุรกีและอินโดนีเซียเข้าแทรกแซงหลายครั้งในปี 2557 และ 2558 เพื่อต่อสู้กับความอ่อนแอของสกุลเงินที่เกิดจากความไม่แน่นอนในตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก ธนาคารกลางบางแห่งไม่ต้องการให้สาธารณชนรับทราบเมื่อเข้ามาแทรกแซงตลาดสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นธนาคาร Negara Malaysia มีข่าวลืออย่างกว้างขวางว่ามีการแทรกแซงเพื่อสนับสนุนเงินริงกิตของมาเลเซียในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ธนาคารกลางไม่ยอมรับการแทรกแซง
การโจมตีแบบเก็งกำไร
ธนาคารกลางบางครั้งแทรกแซงเพื่อสนับสนุนสกุลเงินที่ถูกโจมตีโดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงหรือผู้เก็งกำไรอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นธนาคารกลางอาจพบว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงกำลังเก็งกำไรว่าสกุลเงินของธนาคารอาจอ่อนค่าลงอย่างมาก ดังนั้นกองทุนป้องกันความเสี่ยงกำลังสร้างตำแหน่งสั้นเก็งกำไร ธนาคารกลางสามารถซื้อสกุลเงินของตนเองเป็นจำนวนมากเพื่อ จำกัด จำนวนการลดค่าเงินที่เกิดจากกองทุนป้องกันความเสี่ยง
ระบบทุ่นลอยสกปรกไม่ถือว่าเป็นอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงเนื่องจากในทางทฤษฎีแล้วระบบอัตราลอยตัวที่แท้จริงไม่อนุญาตให้มีการแทรกแซง อย่างไรก็ตามการเปิดเผยที่มีชื่อเสียงที่สุดระหว่างนักเก็งกำไรและธนาคารกลางเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2535 เมื่อจอร์จโซรอสบังคับให้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษถอนปอนด์ออกจากกลไกการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยของยุโรป (ERM) ปอนด์ตามหลักวิชาลอยได้อย่างอิสระ แต่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษใช้เวลาหลายพันล้านในความพยายามที่ไม่ประสบความสำเร็จในการปกป้องสกุลเงิน
