ล้มละลายขององค์กร: ภาพรวม

หาก บริษัท ที่คุณลงทุนลงทุนในแฟ้มสำหรับการล้มละลายโชคดีที่ได้รับเงินคืนผู้มองโลกในแง่ร้ายพูด - หรือถ้าคุณทำมีโอกาสคุณจะได้เงินคืนในสกุลเงินดอลลาร์ แต่นั่นเป็นเรื่องจริงหรือ

อนิจจาไม่มีคำตอบที่เหมาะกับทุกขนาด การดำเนินการตามกฎหมายล้มละลายที่แตกต่างกันหรือเอกสารที่ยื่นโดยทั่วไปให้ความคิดว่านักลงทุนโดยเฉลี่ยจะได้รับคืนทั้งหมดหรือบางส่วนของสัดส่วนการถือหุ้นทางการเงินของเขา แต่แม้จะมีการพิจารณาในแต่ละกรณี นอกจากนี้ยังมีคำสั่งจิกของเจ้าหนี้และนักลงทุนของผู้ที่ได้รับเงินคืนเป็นครั้งแรกที่สองและครั้งสุดท้าย เราจะอธิบายว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ บริษัท มหาชนยื่นขอความคุ้มครองภายใต้กฎหมายล้มละลายของสหรัฐอเมริกาและผลกระทบต่อนักลงทุน

การล้มละลายที่สำคัญสองประเภท

บทที่ 7

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริการะบุว่าภายใต้หมวดที่ 7 ของ US Bankruptcy Code "บริษัท จะหยุดการดำเนินการทั้งหมดและเลิกประกอบธุรกิจโดยสมบูรณ์ผู้จัดการมรดกได้รับการแต่งตั้งให้เลิกกิจการ (ขาย) สินทรัพย์ของ บริษัท และใช้เงินเพื่อชำระหนี้."

แต่ไม่ใช่หนี้ทั้งหมดที่ถูกสร้างขึ้นเท่ากัน ไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนหรือเจ้าหนี้ที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดจะได้รับเงินก่อน ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ถือพันธบัตรของ บริษัท ที่ล้มละลายนั้นมีความเสี่ยงที่ลดลง: พวกเขาได้ลืมโอกาสที่จะมีส่วนร่วมในผลกำไรส่วนเกินจาก บริษัท เพื่อเป็นการตอบแทนความปลอดภัยในการรับดอกเบี้ยที่ระบุ

อย่างไรก็ตามผู้ถือหุ้นมีศักยภาพเต็มที่ที่จะเห็นส่วนแบ่งกำไรสะสมของ บริษัท ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นในราคาหุ้น แต่การแลกเปลี่ยนสำหรับความเป็นไปได้ของผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นนี้คือความเสี่ยงที่หุ้นอาจสูญเสียมูลค่า ดังนั้นในกรณีของการล้มละลายในบทที่ 7 ผู้ถือหุ้นอาจไม่ได้รับการชดเชยอย่างเต็มที่สำหรับมูลค่าของหุ้นของพวกเขา ในแง่ของการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและผลตอบแทนดูเหมือนว่ายุติธรรม (และมีเหตุผล) ที่ผู้ถือหุ้นเป็นอันดับสองรองจากผู้ถือหุ้นกู้เมื่อการล้มละลายเกิดขึ้น

เจ้าหนี้ที่มีความปลอดภัยซึ่งมีความเสี่ยงมากกว่าผู้ถือหุ้นกู้ทั่วไปยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากเพื่อแลกกับความปลอดภัยที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ของ บริษัท ที่ถูกจำนำต่อภาระผูกพันขององค์กร ดังนั้นเมื่อ บริษัท เข้าสู่ขั้นตอนการชำระคืนเจ้าหนี้ที่มีความปลอดภัยจะได้รับเงินคืนก่อนที่ผู้ถือหุ้นกู้ปกติจะเริ่มเห็นส่วนแบ่งของพวกเขา หลักการนี้ถูกอ้างถึงว่ามีความสำคัญสูงสุด (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมอ่านคู่มือเริ่มต้นของเราเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้น)

บทที่ 11

การดำเนินการตามประมวลกฎหมายล้มละลายสหรัฐฉบับนี้ไม่ได้เป็นการปิดกิจการ แต่เป็นการปรับโครงสร้างกิจการธุรกิจและทรัพย์สินของลูกหนี้ บริษัท ที่เข้าเกณฑ์บทที่ 11 คาดว่าจะกลับมาดำเนินธุรกิจตามปกติและมีสถานะทางการเงินที่มั่นคงในอนาคต การล้มละลายประเภทนี้มักจะถูกฟ้องโดย บริษัท ที่ต้องการเวลาในการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งไม่สามารถจัดการได้

บทที่ 11 ให้ บริษัท เริ่มต้นใหม่ขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามพันธกรณีภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการ การปรับโครงสร้างบทที่ 11 นั้นซับซ้อนที่สุดและโดยทั่วไปราคาแพงที่สุดของกระบวนการล้มละลายทั้งหมด มันจะดำเนินการเฉพาะหลังจากที่ บริษัท ได้วิเคราะห์และพิจารณาทางเลือกทั้งหมดอย่างรอบคอบ

บริษัท มหาชนมักจะพยายามยื่นบทที่ 11 มากกว่าบทที่ 7 เพราะอนุญาตให้พวกเขายังคงดำเนินธุรกิจและควบคุมกระบวนการล้มละลายได้ แทนที่จะเปลี่ยนทรัพย์สินให้เป็นผู้ดูแลทรัพย์สิน บริษัท ที่อยู่ภายใต้บทที่ 11 มีโอกาสที่จะปรับโครงสร้างทางการเงินและทำกำไรได้อีกครั้ง หากกระบวนการล้มเหลวสินทรัพย์ทั้งหมดจะถูกชำระและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะได้รับการจ่ายเงินตามลำดับความสำคัญแน่นอน

โปรดจำไว้ว่าบทที่ 11 ไม่ใช่บัตรที่ต้องออกจากคุก เมื่อ บริษัท ยื่นบทที่ 11 จะมีการมอบหมายคณะกรรมการที่แสดงถึงผลประโยชน์ของเจ้าหนี้และผู้ถือหุ้น คณะกรรมการนี้ทำงานร่วมกับ บริษัท เพื่อพัฒนาแผนการจัดระเบียบ บริษัท ใหม่และนำออกมาจากหนี้สินปรับโครงสร้างองค์กรให้เป็นนิติบุคคลที่มีกำไร ผู้ถือหุ้นอาจได้รับการลงคะแนนในแผน แต่เนื่องจากความสำคัญของพวกเขาเป็นสองรองเจ้าหนี้ทั้งหมดจึงไม่เคยรับประกัน หากคณะกรรมการไม่สามารถจัดทำแผนการปรับโครงสร้างองค์กรที่เหมาะสมและได้รับการยืนยันจากศาลผู้ถือหุ้นอาจไม่สามารถหยุดทรัพย์สินของ บริษัท จากการถูกขายไปเพื่อชำระเจ้าหนี้ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องตรวจสอบ "การหากำไรในหุ้นที่มีปัญหา")

ล้มละลายมีผลต่อนักลงทุนอย่างไร

ในฐานะนักลงทุนคุณอยู่ท่ามกลางโขดหินและสถานที่ที่ยากลำบากหาก บริษัท ของคุณประสบภาวะล้มละลาย เห็นได้ชัดว่าไม่มีใครลงทุนเงินเข้า บริษัท ไม่ว่าจะผ่านหุ้นหรือตราสารหนี้คาดว่าจะล้มละลาย อย่างไรก็ตามเมื่อคุณลงทุนนอกขอบเขตที่ปลอดความเสี่ยงของหลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบาลคุณยอมรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นนี้

เมื่อ บริษัท ล้มละลายจะดำเนินการตามปกติหุ้นและพันธบัตรมักจะซื้อขายกันต่อไปในราคาที่ต่ำมาก โดยทั่วไปหากคุณเป็นผู้ถือหุ้นคุณจะเห็นมูลค่าหุ้นของคุณลดลงอย่างมากในเวลาที่นำไปสู่การประกาศล้มละลายของ บริษัท พันธบัตรสำหรับ บริษัท ใกล้ล้มละลายมักถูกจัดอันดับว่าเป็นขยะ

เมื่อ บริษัท ของคุณล้มละลายมีโอกาสที่ดีมากที่คุณจะไม่ได้รับผลตอบแทนเต็มที่จากการลงทุนของคุณ ในความเป็นจริงมีโอกาสที่คุณจะไม่ได้รับอะไรคืน นี่คือวิธีที่ ก.ล.ต. สรุปสิ่งที่อาจเกิดขึ้นกับผู้ถือหุ้นและผู้ถือหุ้นกู้ในบทที่ 11:

"ในบทที่ 11 การล้มละลายผู้ถือหุ้นกู้หยุดรับดอกเบี้ยและเงินต้นและผู้ถือหุ้นหยุดรับเงินปันผลหากคุณเป็นผู้ถือหุ้นกู้คุณอาจได้รับหุ้นใหม่เพื่อแลกกับพันธบัตรพันธบัตรใหม่หรือหุ้นและพันธบัตรผสมกันถ้าคุณเป็น ผู้ดูแลผลประโยชน์อาจขอให้คุณส่งคืนหุ้นของคุณเพื่อแลกกับหุ้นใน บริษัท ที่จัดโครงสร้างใหม่หุ้นใหม่อาจมีจำนวนน้อยกว่าและคุ้มค่าน้อยลงแผนการปรับโครงสร้างจะทำให้สิทธิ์ของคุณเป็นนักลงทุนและสิ่งที่คุณคาดหวัง ได้รับถ้ามีอะไรจาก บริษัท "

โดยพื้นฐานแล้วเมื่อ บริษัท ของคุณยื่นภายใต้การคุ้มครองการล้มละลายประเภทใดโอกาสและสิทธิ์ของคุณในฐานะนักลงทุนจะเปลี่ยนไปตามสถานะล้มละลายของ บริษัท ในขณะที่บาง บริษัท ทำการคัมแบคที่ประสบความสำเร็จหลังจากทำการปรับโครงสร้างคุณต้องตระหนักว่าความเสี่ยงที่คุณยอมรับเมื่อคุณลงทุนใน บริษัท สามารถกลายเป็นความจริงได้ และถ้าเงินเดิมพันของคุณใน บริษัท pre-บทที่ 11 จบลงด้วยการเป็นสิ่งที่มีค่าใน บริษัท ที่มีการปรับโครงสร้างหนี้โอกาสที่จะได้รับจะไม่มากเท่ากับเมื่อคุณเข้าสู่ตำแหน่งแรกและจะไม่อยู่ในรูปแบบเดียวกัน

ในช่วงบทที่ 7 การล้มละลายนักลงทุนถือว่าต่ำโดยเฉพาะอย่างยิ่งบนบันได โดยปกติแล้วหุ้นของ บริษัท ที่ดำเนินการตามหมวดที่ 7 นั้นมักจะไร้ค่าและนักลงทุนสูญเสียเงินที่ลงทุนไป หากคุณถือพันธบัตรคุณอาจได้รับเศษส่วนของมูลค่าของมัน สิ่งที่คุณได้รับจะขึ้นอยู่กับจำนวนของสินทรัพย์ที่มีอยู่สำหรับการจัดจำหน่ายและตำแหน่งที่การลงทุนของคุณอยู่ในรายการลำดับความสำคัญ

เจ้าหนี้ที่มีความปลอดภัยมีโอกาสที่ดีที่สุดที่จะเห็นคุณค่าของการลงทุนเริ่มต้นกลับมาที่พวกเขา เจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันและผู้ถือหุ้นจะต้องรอจนกว่าเจ้าหนี้ที่มีหลักประกันได้รับการชดเชยอย่างเพียงพอก่อนที่พวกเขาจะได้รับการชดเชยใด ๆ สำหรับการสูญเสียการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เนื่องจากเจ้าของทุนอยู่ในลำดับสุดท้ายพวกเขามักจะได้รับน้อยถ้ามี

บรรทัดล่าง

จากมุมมองของนักลงทุนไม่มีอะไรดีที่จะพูดเกี่ยวกับการล้มละลาย ไม่ว่าคุณจะลงทุนประเภทใดใน บริษัท เมื่อล้มละลายคุณอาจได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนต่ำกว่าที่คาดไว้ ในฐานะนักลงทุนรายย่อยคุณไม่ได้พูดอะไรในแผนการปรับโครงสร้างของ บริษัท มากกว่าที่คุณทำในการดำเนินการขององค์กรอื่น ๆ ที่ผู้ถือหุ้นลงคะแนน

โดยทั่วไปแล้วบทที่ 11 ดีกว่าบทที่ 7 แต่ไม่ว่าในกรณีใดคุณไม่ควรคาดหวังการลงทุนมากนัก บริษัท จำนวนไม่มากที่ดำเนินการตามบทที่ 11 จะสามารถทำกำไรได้อีกครั้งหลังจากการปรับโครงสร้างองค์กรใหม่ แม้ว่าพวกเขาจะทำมันไม่ใช่กระบวนการที่รวดเร็ว ในฐานะนักลงทุนคุณควรตอบสนองต่อการล้มละลายของ บริษัท ในแบบเดียวกับที่คุณทำหากหนึ่งในหุ้นของคุณมีการดำน้ำที่ไม่คาดคิด: ยอมรับและยอมรับโอกาสที่ลดลงอย่างมากของ บริษัท และถามตัวเองว่าคุณยังต้องการมุ่งมั่น

หากคำตอบคือไม่ให้ปล่อยการลงทุนที่ล้มเหลวของคุณ การถือครองในขณะที่ บริษัท ผ่านกระบวนการล้มละลายจะนำไปสู่การนอนไม่หลับและอาจสูญเสียมากขึ้นในอนาคต