คำจำกัดความของชั้นบอนด์

Bond Floor คืออะไร

พื้นพันธบัตรหมายถึงมูลค่าขั้นต่ำของตราสารหนี้ที่เฉพาะเจาะจงซึ่งมักจะเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพควรทำการซื้อขายและได้มาจากมูลค่าลดของคูปองและมูลค่าไถ่ถอน

ทำความเข้าใจกับพื้นบอนด์

กล่าวง่ายๆคือพื้นพันธบัตรคือมูลค่าต่ำสุดที่หุ้นกู้แปลงสภาพสามารถตกลงไปได้เนื่องจากมูลค่าปัจจุบัน (PV) ของกระแสเงินสดในอนาคตที่เหลือและการชำระคืนเงินต้น คำว่า 'ชั้นพันธบัตร' ยังหมายถึงแง่มุมของการประกันพอร์ตการลงทุนในสัดส่วนคงที่ (CPPI) ที่ทำให้มั่นใจได้ว่ามูลค่าของพอร์ตการลงทุนที่กำหนดไม่ได้ต่ำกว่าระดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

หุ้นกู้แปลงสภาพให้นักลงทุนมีโอกาสทำกำไรจากการแข็งค่าของราคาหุ้นของ บริษัท ผู้ออกหุ้นกู้หากมีการแปลงสภาพ ประโยชน์เพิ่มเติมนี้สำหรับนักลงทุนทำให้พันธบัตรแปลงสภาพมีคุณค่ามากกว่าพันธบัตรแบบตรง ด้วยเหตุนี้พันธะแปลงสภาพจะเป็นพันธะแบบเส้นตรงบวกกับตัวเลือกการโทรแบบฝังตัว ราคาตลาดของพันธบัตรแปลงสภาพประกอบด้วยมูลค่าพันธบัตรตรงและมูลค่าการแปลงซึ่งเป็นมูลค่าตลาดของตราสารทุนอ้างอิงที่มีการแลกเปลี่ยนความปลอดภัย

เมื่อราคาหุ้นสูงราคาของแปลงสภาพจะถูกกำหนดโดยมูลค่าการแปลง อย่างไรก็ตามเมื่อราคาหุ้นต่ำพันธบัตรแปลงสภาพจะซื้อขายเช่นพันธบัตรตรงเนื่องจากมูลค่าพันธบัตรตรงคือระดับต่ำสุดที่หุ้นกู้แปลงสภาพสามารถซื้อขายที่และตัวเลือกการแปลงเกือบไม่เกี่ยวข้องเมื่อราคาหุ้นต่ำ ดังนั้นค่าของพันธบัตรตรงคือพื้นของพันธะแปลงสภาพ

นักลงทุนจะได้รับการปกป้องจากการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่ลดลงเนื่องจากมูลค่าของหุ้นกู้แปลงสภาพจะไม่ลดลงต่ำกว่ามูลค่าขององค์ประกอบพันธบัตรแบบดั้งเดิมหรือแบบตรง การระบุสิ่งนี้แตกต่างกันพื้นพันธบัตรคือมูลค่าที่ตัวเลือกที่เปลี่ยนแปลงได้จะไร้ค่าเพราะราคาหุ้นอ้างอิงต่ำกว่ามูลค่าการแปลงอย่างมาก

ประเด็นที่สำคัญ

• พื้นพันธบัตรหมายถึงมูลค่าขั้นต่ำของพันธบัตรเฉพาะซึ่งโดยปกติจะเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพควรทำการซื้อขายและได้มาจากมูลค่าลดของคูปองบวกกับมูลค่าไถ่ถอนชั้นที่สองยังสามารถอ้างถึงแง่มุมของ CPPI ที่รับรองว่ามูลค่าของ ผลงานที่ได้รับไม่ต่ำกว่าระดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้าความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นกู้แปลงสภาพและพันธบัตร bond oor คือเบี้ยประกันความเสี่ยงซึ่งเป็นมูลค่าที่ตลาดวางตัวเลือกในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นของหุ้นอ้างอิง

คำนวณชั้นพันธบัตร (Bond แปลงสภาพ)

Bond Floor = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP โดยที่: C = อัตราดอกเบี้ยคูปองของหุ้นกู้แปลงสภาพ = มูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้แปลงสภาพ = อัตราต่อพันธบัตรตรง = จำนวนปีจนกระทั่ง วุฒิภาวะ

หรือ:

Bond Floor = PVcoupon + ค่า PVpar โดยที่: PV = มูลค่าปัจจุบัน

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าหุ้นกู้แปลงสภาพที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $ 1, 000 มีอัตราดอกเบี้ย 3.5% ที่จะจ่ายเป็นรายปี พันธบัตรมีอายุครบ 10 ปี พันธบัตรแบบตรงที่เทียบเคียงได้ซึ่งมีมูลค่าหน้าเท่ากันอันดับความน่าเชื่อถือกำหนดการชำระดอกเบี้ยและวันครบกำหนดของหุ้นกู้แปลงสภาพ แต่มีอัตราดอกเบี้ย 5% เพื่อหาพื้นพันธบัตรหนึ่งจะต้องคำนวณมูลค่าปัจจุบัน (PV) ของคูปองและการชำระเงินต้นลดในอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรตรง

PVfactor = 1- (1 + R) n1 = 1-1.05101 = 0.3861

PVcoupon = 0.05.035 × $ 1, 000 × PVfactor = $ 700 × 0.3861 = $ 270.27

PVpar value = 1.0510 $ 1, 000 = $ 613.91

Bond Floor = PVcoupon + ค่า PVpar = $ 613.91 + $ 270.27 = $ 884.18

ดังนั้นแม้ว่าราคาหุ้นของ บริษัท จะลดลงพันธบัตรแปลงสภาพควรทำการซื้อขายขั้นต่ำ $ 884.18 เช่นเดียวกับมูลค่าของพันธบัตรทั่วไปที่ไม่สามารถแปลงสภาพได้มูลค่าพื้นฐานของหุ้นกู้แปลงสภาพผันผวนตามอัตราดอกเบี้ยในตลาดและปัจจัยอื่น ๆ

ความแตกต่างระหว่างราคาของหุ้นกู้แปลงสภาพและ its oor คือค่าความเสี่ยงซึ่งสามารถดูได้ว่าเป็นมูลค่าที่ตลาดวางตัวเลือกในการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้นของหุ้นอ้างอิง

การแบ่งสัดส่วนการประกันภัยอย่างต่อเนื่อง

การประกันพอร์ตโฟลิโอสัดส่วนคงที่ (CPPI) เป็นการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและไม่เสี่ยงซึ่งแตกต่างกันไปตามสภาพตลาด คุณสมบัติพันธบัตรฝังตัวทำให้มั่นใจได้ว่าผลงานไม่ตกต่ำกว่าระดับหนึ่งดังนั้นจึงทำหน้าที่เป็นชั้นพันธบัตร ชั้นพันธบัตรคือมูลค่าด้านล่างซึ่งมูลค่าของพอร์ต CPPI ไม่ควรลดลงเพื่อให้แน่ใจว่าการชำระดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นที่จะเกิดขึ้นในอนาคตทั้งหมด การดำเนินการประกันพอร์ตโฟลิโอโดยใช้คุณสมบัติพันธบัตรฝังตัวนี้มีความเสี่ยงในการประสบกับความสูญเสียจำนวนหนึ่ง ณ เวลาใดก็ตามให้น้อยที่สุด ในเวลาเดียวกันชั้นไม่ได้ยับยั้งศักยภาพการเติบโตของพอร์ตการลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพให้นักลงทุนจำนวนมากที่จะได้รับและเพียงเล็กน้อยที่จะสูญเสีย