คำจำกัดความของพันธบัตรคงค้าง
พันธบัตรคงค้างคือพันธบัตรที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นรายงวดแก่ผู้ถือหุ้นกู้ แต่ดอกเบี้ยจะถูกเพิ่มเข้าไปในยอดเงินต้นของตราสารหนี้และจ่ายเมื่อถึงกำหนดหรือในบางจุดพันธบัตรก็เริ่มจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยตามเงินต้นและดอกเบี้ยที่สะสมจนถึงจุดนั้น
ทำลายลงพันธบัตรคงค้าง
พันธบัตรแบบดั้งเดิมเกี่ยวข้องกับการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะให้กับผู้ถือหุ้นกู้ในรูปแบบของคูปอง ดอกเบี้ยจะจ่าย ณ วันที่กำหนดจนกว่าหุ้นกู้จะหมดอายุซึ่งจะมีการชำระคืนเงินต้นไปยังผู้ถือหุ้นกู้ อย่างไรก็ตามไม่ใช่ว่าพันธบัตรทั้งหมดจะจ่ายเงินตามกำหนดเวลา หนึ่งในพันธบัตรดังกล่าวคือพันธบัตรคงค้าง
พันธบัตรคงค้างจะเลื่อนดอกเบี้ยจนกว่าพันธบัตรจะครบอายุ นี่หมายถึงการเพิ่มดอกเบี้ยให้กับเงินต้นและการคำนวณดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะถูกนำไปคำนวณกับเงินต้นที่เพิ่มขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งดอกเบี้ยที่เกิดจากพันธบัตรคงค้างในแต่ละงวดจะเพิ่มขึ้นและจะถูกเพิ่มเข้าไปในยอดเงินต้นที่มีอยู่ของพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระในภายหลัง โดยทั่วไปตราสารหนี้จะออกโดยมีการครบกำหนดระยะยาว (20 ถึง 25 ปี) โดยนิติบุคคล มันขายในราคาลดพิเศษเพื่อใบหน้า; มูลค่าส่วนลดแสดงถึงดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตร แม้ว่าจะไม่ได้ชำระดอกเบี้ยตลอดอายุของพันธบัตร แต่ Internal Revenue Service (IRS) ยังคงต้องการให้ผู้ถือหุ้นกู้ค้างชำระเพื่อรายงานดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ในพันธบัตรเป็นรายได้ดอกเบี้ยสำหรับวัตถุประสงค์ด้านภาษี
ไม่จำเป็นต้องชำระดอกเบี้ยเมื่อถึงกำหนด มันอาจจะจ่ายในบางจุดหลังจากดอกเบี้ยเกิดขึ้นในระดับหนึ่ง เมื่อพันธบัตรเริ่มชำระทั้งเงินต้นและดอกเบี้ยตามเงินต้นและดอกเบี้ยที่สะสม ณ จุดนี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อ Z tranche และเป็นเรื่องปกติในภาระจำนองที่มีหลักประกัน (CMOs) ใน CMO ที่ประกอบด้วย Z tranche การจ่ายดอกเบี้ยที่มิฉะนั้นจะจ่ายให้กับเจ้าของ Z-tranche จะถูกใช้เพื่อชำระเงินต้นของชุดอื่น หลังจากชำระชุดไปแล้วชุด Z จะเริ่มชำระเงินตามเงินต้นดั้งเดิมของชุดพร้อมดอกเบี้ยที่เกิดขึ้น
ตรงกันข้ามกับพันธบัตร zero-coupon พันธบัตรคงค้างมีอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้อย่างชัดเจน เช่นเดียวกับพันธบัตร zero-coupon พันธบัตรคงค้างหรือ Z tranche ไม่มีข้อ จำกัด ในการลงทุนใหม่ เนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยแก่ผู้ถือหุ้นกู้ล่าช้า อย่างไรก็ตามหุ้นกู้คงค้างตามคำจำกัดความมีระยะเวลานานกว่าพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดเดียวกันกับที่ชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้นและดอกเบี้ยเป็นประจำ ดังนั้นพันธบัตรคงค้างจึงมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากกว่าพันธบัตรที่ชำระเป็นงวดตามเงื่อนไขทั้งหมด
