ในขณะที่นักลงทุนจำนวนมากให้ความสนใจกับผลกระทบด้านลบของภาษีศุลกากรและสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนในเรื่องผลกำไรของ บริษัท พวกเขาอาจมองข้ามภัยคุกคามที่มีขนาดใหญ่ซึ่งกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วต้นทุนแรงงาน บริษัท ค่ามัธยฐานในดัชนี S&P 500 (SPX) จ่ายเงิน 13% ของรายได้ในรูปแบบของค่าตอบแทนพนักงานและค่าใช้จ่ายเหล่านี้เพิ่มขึ้น 3% ในปี 2561 ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดในช่วงการขยายตัวทางเศรษฐกิจซึ่งเริ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน 2552 Goldman Sachs รายงานในสัปดาห์นี้
Goldman เชื่อว่าหุ้นที่มีต้นทุนแรงงานต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเนื่องจากเปอร์เซ็นต์ของยอดขายอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าในสภาพแวดล้อมนี้ ในบรรดา 50 หุ้นในตะกร้าค่าแรงต่ำของพวกเขาคือ 10 ที่เพิ่มขึ้น 21% เป็น 62% ในปีนี้การบด S&P 500 ซึ่งเพิ่มขึ้น 19.4% จนถึง 10 กรกฎาคม 10 พวกเขาหลายคนอาจถูกกำหนดให้ทำเช่นนั้นต่อไป.
คือ Viacom Inc. (VIAB) ซึ่งมีค่าแรงงานเพียง 2% ของยอดขาย; Dish Network Corp. (DISH): 6% ของยอดขาย; ภายใต้ Armour Inc. (UAA): 3% ของยอดขาย; PulteGroup Inc. (PHM): 5% ของยอดขาย; Monster Beverage Corp. (MNST): 5% ของยอดขาย; Aflac Inc. (AFL): 3% ของยอดขาย; Align Technology Inc. (ALGN): 8% ของยอดขาย; Seagate Technology PLC (STX): 3% ของยอดขาย; McKesson Corp. (MCK): 1% ของยอดขาย; และ AmerisourceBergen Corp. (ABC): 1% ของยอดขาย การคำนวณต้นทุนแรงงานของโกลด์แมน ณ วันที่ 3 กรกฎาคม 2019
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
“ ปัญหาด้านแรงงานในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงความท้าทายที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับธุรกิจมากกว่าที่เคยเกิดขึ้นในรอบหลายสิบปี” โกลด์แมนกล่าวในรายงานมุมมองเฉพาะเรื่องของสหรัฐอเมริกา“ ต้นทุนแรงงานและหุ้นสหรัฐ: ภายใต้แรงกดดัน” พวกเขาทราบว่า บริษัท ต่าง ๆ กำลังบันทึกระดับความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนค่าแรงในการตอบแบบสำรวจ
"หุ้นในตะกร้าต้นทุนแรงงานต่ำของเราซึ่งค่อนข้างเป็นฉนวนจากค่าแรงที่สูงขึ้นจัดสรรรายได้เพียง 5% ของต้นทุนค่าแรง แต่ซื้อขายด้วยส่วนลด 39% P / E ลงในตะกร้าต้นทุนค่าแรงสูงของเรา" โกลด์แมนตั้งข้อสังเกต หุ้นกลางในตะกร้าต้นทุนแรงงานต่ำมีค่า P / E ล่วงหน้า 13 เท่าโดยประมาณกำไร 12 เดือนถัดไป ณ วันที่ 3 กรกฎาคม 2019 เทียบกับ 21 เท่าสำหรับหุ้นค่ามัธยฐานในตะกร้าค่าแรงสูงและ 18 เท่าสำหรับค่ามัธยฐาน ใน S&P 500
การขยายตัวทางเศรษฐกิจในปัจจุบันเริ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน 2009 ซึ่งเป็นตัวแทนของการสิ้นสุดของภาวะถดถอยครั้งล่าสุดตามที่สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ขณะนี้อัตราการว่างงานของสหรัฐอยู่ที่เพียง 1/10 ของจุดร้อยละและหนึ่งเดือนจะถูกลบออกจากระดับต่ำสุดในรอบ 50 ปีรายงานระบุ "เนื่องจากส่วนหนึ่งของแรงกดดันด้านค่าจ้างแรงงานการบีบอัดอัตรากำไรที่เกิดขึ้นในไตรมาส 1/2562 ควรดำเนินต่อไปในช่วงที่เหลือของปีโดยมีผลต่อการเติบโตของกำไรต่อหุ้น" โกลด์แมนกล่าว
เพื่อให้แน่ใจว่าหุ้นที่มีต้นทุนค่าแรงต่ำเหล่านี้ไม่เพียงพอที่จะวางเดิมพันในปีถัดไป เครือข่ายจานที่บินได้สูงที่สุดของหุ้นที่กล่าวถึงข้างต้นเป็นผู้ให้บริการทีวีระบบบอกรับเป็นสมาชิกรวมถึงการส่งมอบผ่านดาวเทียมและการสตรีมผ่านอินเทอร์เน็ตซึ่งเป็นบริการหลังจากสลิงทีวี กำไรที่เพิ่มขึ้น 62% YTD ในปี 2562 มาจากที่คาดการณ์ไว้โดยโกลด์แมนซึ่งคาดว่ายอดขายติดลบและการเติบโตของกำไรต่อหุ้นในปี 2563 รวมถึงอัตรากำไรสุทธิเพียง 3%
อย่างไรก็ตามการเก็งกำไรมีมากมายที่ DISH อาจอยู่ในตำแหน่งที่จะได้กำไรจากการควบรวมกิจการที่เสนอระหว่างผู้ให้บริการไร้สาย T-Mobile US Inc. (TMUS) และ Sprint Corp. (S) การอนุมัติการควบรวมกิจการอาจต้องยกเลิกการขายคลื่นความถี่ไร้สายโดยผู้ให้บริการสองรายและอาจเป็นธุรกิจ Market Prepaid Boost มือถือแบบ Sprint ของ Sprint ผลที่สุดคือ DISH อาจสามารถเข้าสู่ตลาดไร้สายได้โดยการหยิบทรัพย์สินที่มีอยู่ในราคาต่อรอง หากสถานการณ์นี้ไม่สามารถเล่นได้หุ้น DISH จะสามารถรับผลกำไรได้
มองไปข้างหน้า
นอกจากนี้โกลด์แมนยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าหุ้นหลายตัวในตะกร้าต้นทุนแรงงานที่ต่ำทำให้ตลาดล่าช้าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามหากค่าจ้างเพิ่มขึ้นตามอัตราร้อยละต่อปีพวกเขาประมาณว่ากำไรต่อหุ้นของ S&P 500 จะลดลง และสิ่งแวดล้อมนั้นจะเป็นประโยชน์ต่อหุ้นต้นทุนแรงงานต่ำ
