นิยาม Z ชุด

Z Tranche คืออะไร

AZ tranche เป็นลำดับขั้นต่ำที่สุดของภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) ในแง่ของความอาวุโส เจ้าของไม่ได้รับสิทธิ์ในการจ่ายคูปองใด ๆ โดยไม่ได้รับกระแสเงินสดจากการจำนองจนกว่าจะมีการปลดระวางระดับสูงขึ้นหรือจ่ายออกไป

แทนที่จะจ่ายดอกเบี้ย กับ Z tranche เงินจะถูกใช้เพื่อชำระเงินต้นของงวดที่เร็วกว่า ในทางกลับกันเงินต้นของชุด Z จะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลานี้เนื่องจากดอกเบี้ยค้างรับ ชุด Z จะถูกเขียนเป็น "ชุด Z" และเรียกว่า "ชุดสะสม"

ประเด็นที่สำคัญ

• AZ tranche เป็นส่วนหนึ่งของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างซึ่งจะได้รับการชำระเงินเมื่อทุกงวดอื่น ๆ ได้ถูกยกเลิกไปแทนการจ่ายดอกเบี้ย สำหรับ Z tranche เงินที่ใช้ในการชำระเงินต้นของชุดบนเร็วกว่าการรอให้คนอื่นเก็บวิธีแรกผู้ถือ Z tranches มีโอกาสมากที่สุดที่จะเกิดขึ้นว่างเปล่า

ทำความเข้าใจกับ Z Tranche

CMOs เป็นหลักประกันความปลอดภัยประเภทแอ่นจำนอง (MBS) ที่มีกลุ่มสินเชื่อบ้านรวมเข้าด้วยกันและขายเป็นเงินลงทุนเพื่อแบ่งชั้นเพื่อให้ความต้องการที่แตกต่างของนักลงทุนต่าง ๆ สามารถทำได้โดยใช้สินทรัพย์เดียวกัน

งวดถูกสร้างขึ้นเพื่อแบ่งโปรไฟล์การจำนองที่แตกต่างกันเป็นชิ้นที่มีเงื่อนไขทางการเงินที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนเฉพาะ ยกตัวอย่างเช่น A tranche อาจเสนอในระยะสั้น รายได้และระยะเวลาที่สั้นลง คราว B จะเสนอกรอบเวลานานของกระแสเงินสดที่มั่นคง

ที่ด้านล่างของโครงสร้างคือ Z tranche Z tranche ส่วนใหญ่จะใช้เพื่อปรับปรุงความน่าสนใจของ tranches ด้านบน การจ่ายเงินที่จะไปที่ Z คราวแทนนั้นจะทุ่มเทเพื่อเร่งการเติบโตของงวดอาวุโส

ข้อ จำกัด ของ Z Tranche

ชุด Z tranche มีบทบาทสำคัญในการสร้างและประสบความสำเร็จในระยะยาวของ CMO ซึ่งจะช่วยให้ tranches อาวุโสปลอดภัยยิ่งขึ้น นั่นหมายความว่าพวกเขาไม่ได้มีแนวโน้มที่จะลงทุนที่น่าดึงดูด Z tranches ถูกอธิบายว่าเป็นชุดที่เสี่ยงที่สุดด้วยเหตุผล อาจใช้เวลาหลายทศวรรษกว่าที่นักลงทุนจะเห็นเงินจากพวกเขาดังนั้นผู้ถือของพวกเขาจึงขึ้นอยู่กับมูลค่าของเวลา

งวด Z มีช่วงชีวิตโดยเฉลี่ย 18 ถึง 22 ปีซึ่งคาดว่าจะมีระยะเวลาการสะสม 8 ถึง 10 ปีแม้ว่าอัตราการชำระล่วงหน้าที่สูงกว่าความคาดหวังสามารถทำให้ทั้งคู่สั้นลง

รอให้คนอื่นเก็บก่อนมาพร้อมกับคำเตือนอื่น ๆ อย่างที่เราเห็นในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เจ้าของบ้านสามารถเริ่มต้นสินเชื่อในที่สุด อีกหนึ่งความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปคือยอดคงค้างของการจำนองที่ได้รับการชำระคืนก่อนกำหนด ปรากฏการณ์นี้เรียกว่าความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าป้องกันผู้ถือ MBS ไม่ให้จ่ายคืนดอกเบี้ยทั้งหมดที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุนของพวกเขา

งวด Z ต้องเผชิญกับความผันผวนมากมายในช่วงอายุของพวกเขาเช่นอัตราดอกเบี้ย ความผันผวนและสระว่ายน้ำจำนองต้องผ่านอุบาทว์การรีไฟแนนซ์และการรีไฟแนนซ์ความเหนื่อยหน่าย

ความผันผวนที่ประสบการณ์ Z tranche มอบความเสถียรเพิ่มเติมให้กับ tranches ด้านบนทำให้เป็นผู้เล่นทีมที่ดีที่สุดในการแบ่งเป็นกลุ่ม CMO

ประโยชน์ของ Z Tranche

แม้จะมีข้อบกพร่องเหล่านี้ แต่ก็มีตลาดสำหรับ Z tranches ซึ่งบ่งบอกว่ามีผู้คนจำนวนมากที่เลือกลงทุนในพวกเขา บุคคลเหล่านี้มักมีเงินทุนอยู่ในมือและต้องการจอดรถแทนที่จะต้องลงทุนใหม่เป็นประจำ

นักลงทุนกลุ่ม Z ทั่วไปรวมถึงผู้ที่มีหนี้สินระยะยาวหรือผู้ที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำความเป็นไปได้ที่จะไม่สามารถลงทุนกระแสเงินสดในอัตราที่เทียบเคียงได้กับอัตราผลตอบแทนในปัจจุบัน